惠博普:深度介入天然气产业链,各项业务进展顺利

　　公司的油气设备主要看点是海外市场,中石油哈法亚项目二期4月份开始建设,将建设270公里主干线,500万吨原油处理中心。鲁迈拉二期,艾哈代布二期也将陆续招标,分析师预计公司获得大额订单的可能较大。从目前在手订单看,公司2013年业绩高增长有支撑。

　　增资参股山西燃气项目,深度介入天然气产业链

　　除了已经运营的两个燃气项目,子公司华油科思近期增资参股山西国强和山西国祥公司,持股比例分别为15%和30%,两个公司分别建设和经营阳曲—太原、神池—原平—五台的天然气管道。合计供气规模约13亿立方米。分析师预计这两个项目能够贡献投资收益2700万元左右,折合EPS0.06元左右。另外,公司的内蒙LNG项目已获得气源,目前正在进行选址设计。

　　油田环保业务进展顺利,低基数基础上有望实现高增长

　　公司的污泥处理设备主要开拓方向是在海外市场,在中东地区已经有业绩贡献,在国内市场青海,长庆等也已有良好开端。公司在压裂液污水处理领域正在进行产品开发,分析师预计环保设备能够获得低基数基础上的快速增长。

　　估值:市场给予油气设备估值溢价,上调目标价至15元

　　分析师维持2013-2015年盈利预测,2013/2014年燃气业务EPS分别为0.05/0.10元,主业油气设备EPS分别为0.31/0.34元。分析师前期目标价基于当时市场估值:燃气平均25倍PE,油气设备38倍PE得出,目前市场给予油气设备估值约45倍。分析师按分部估值法,给予燃气业务30倍,油气设备2013年45倍PE,上调其目标价至15元,下调评级至“中性”。

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