财新传媒
公司快讯

服饰纺织:三季报平淡 Q4可关注估值切换及投资预期加强品种

2015年10月16日 18:08 来源于 财新网

  证券时报网消息 行业整体仍处于低位运行。品牌服饰需求端仍在底部,且价格压力较大;供给端处于“去门店”后期,但部分企业已率先触底;国内主流品牌目前正处 于从粗放增长向新模式(价值链优化/国际化/多品牌/多品类/生态圈布局等) 的转型过程中,转型不会一蹴而就,新老模式交替阶段企业增长动力相对不 足。纺织制造需求端受制于出口及国内消费疲软,未有明显改善;棉花库存 消费比仍处于历史高位,加之需求未有明显复苏,棉价底部震荡概率较大。

  三季报表现平平,行业改善性大趋势尚未确立。因终端需求尚未出现明显复苏迹象,大部分品牌公司主业前三季度运营以符合或略低于预期为主,特别 是部分公司受Q3非经常性因素投资亏损拖累,净利润表现不佳;棉企龙头随 着今年棉价波动性降低,且低价棉成本逐渐显现,盈利逐渐改善。

  投资策略:1)品牌行业:自9月中下旬大盘回弹以来,品牌板块估值亦随之 回升至合理区间上限。我们认为目前板块主要以跟随大盘运行为主,在三季 报来临之际,考虑到行业基本面整体改善的大趋势尚不明确,因此,防御性 并不强,且部分公司三季报或受非经常性投资亏损拖累,不排除存在调整的 可能性。但有基本面支撑,在调整中估值显示出优势的优质个股,Q4仍可把 握估值切换行情,对应标的为跨境通(结合11月小非解禁行情配置)、森马、 海澜及富安娜。于此同时,三季报披露季调整过后,考虑到Q4临近证监会限 售解禁日(半年之期),若大盘稳定性提升,生态圈布局领先(投资等转型 预期持续推进)等超跌个股,也可把握区间震荡下的交易性反弹机会,如贵 人鸟、探路者及朗姿等。

  2)制造行业:龙头纺企真实业绩弱复苏,机会来自超跌反弹。棉价底部震荡概率较大,需求低迷及棉价导致棉企盈利大周期尚未到来。核心竞争力较强 的龙头纺企(鲁泰、百隆及华孚)可比业绩仍延续弱复苏,机会来自超跌反弹。

  风险提示:终端消费及行业转型低于预期;主题投资标的短期估值仍偏高。



(本文由证券时报网授权财新网刊发,未经书面许可,不得部分或全文翻印、转载)
版面编辑:卢玲艳
财新传媒版权所有。
如需刊登转载请点击右侧按钮,提交相关信息。经确认即可刊登转载。
推广

财新微信