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嘉士伯曲线入股重庆啤酒

曹祯
2008年01月25日 22:27
嘉士伯联合喜力收购英国最大啤酒商苏格兰纽卡斯尔公司,从而有望获得重庆啤酒19.51%股份

  在僵持近三个月之后,英国最大的啤酒生产商苏格兰纽卡斯尔公司(伦敦交易所代码:SCTN,下称S&N)1月25日宣布,接受由丹麦嘉士伯公司(哥本哈根交易所代码:CARLB,下称嘉士伯)和荷兰喜力公司(阿姆斯特丹交易所代码:HEIN,下称喜力)财团的收购。
  最终的收购价为78亿英镑(约合154亿美元),合每股8英镑(约合15.79美元)。比起2007年10月16日嘉士伯与喜力宣布收购意向之前一天S&N收盘价,这一报价有26%的溢价。嘉士伯将负担54.5%的收购款,其余部分由喜力负责筹集。
  “本次收购将使我们成为世界上发展最快的啤酒生产商。”嘉士伯总裁Jorgen Buhl Rasmussen在一份声明中说。他同时表示,现在讨论S&N裁员和关闭部分啤酒厂的问题为时尚早。
  喜力今天发表声明称,买下S&N在英国的资产比起自己开拓市场,要节省1.2亿英镑(约合2.37亿美元)。根据嘉士伯和喜力2007年10月17日提出的“瓜分”S&N计划:嘉士伯将收购S&N旗下法国、希腊、俄罗斯以及中国的资产,而喜力将收购S&N在英国、比利时、葡萄牙等欧洲其他国家及印度的资产。
  S&N是中国上市公司重庆啤酒(上海交易所代码:600132,下称重啤)的股东。2004年2月,S&N以5.25亿元收购重啤5000万股国有股。2004年11月,交易完成后,S&N持有重啤19.51%股份。本次收购完成后,嘉士伯将代替S&N,成为重啤第二大股东。
  目前,嘉士伯啤酒在中国主要的全资企业有:嘉士伯啤酒(广东)有限公司以及其下属的北京、上海、广州、成都分公司;昆明华狮啤酒有限公司及其属下各分公司;大理啤酒( 集团 )有限责任公司及旗下的四家公司。而嘉士伯啤酒在华合资企业主要包括拉萨啤酒厂、兰州黄河企业股份有限公司、新疆乌苏啤酒厂和宁夏啤酒厂。
  收购消息发布之后,各家公司股价反应各不相同。截至北京时间1月25日晚上21:00,S&N在伦敦股市上涨2.61%,报7.86英镑(约合15.52美元);阿姆斯特丹市场上喜力上涨0.31欧元(约合0.46美元),报40.59欧元(约合59.91美元);嘉士伯则在开盘大涨后迅速下跌,保持在540克朗(约合106.95美元)上下,跌幅2.5%。
  2007年10月25日,嘉士伯和喜力共同开价68亿英镑(约合134.25亿美元)欲收购S&N,相当于每股7.2英镑(约合14.22美元)。消息传出后,S&N立即表示抵制,称这一收购是“单方面和不受欢迎的”。S&N表示,如果出价少于每股8英镑,不会考虑出售。
  S&N发言人还表示,这家历经258年沧桑的老店一定要坚持保持独立。理由是:一方面,如果被外国公司并购,总部势必会迁出英国,造成1000多人失业;另一方面,生产经营权的转移将不利于英国政府实行限酒措施。
  根据路透社估计,每股7.2英镑的报价相当于S&N公司2007年每股收益的21.3倍,而嘉士伯和喜力各自的股票市盈率目前分别为23.5倍和24.6倍。分析人士认为,给出比自身公司股票市盈率还低的价格,对被收购方不会有很大吸引力。
  之后,2007年11月和2008年1月,嘉士伯喜力财团两次提高收购价格,分别达到每股7.5英镑(约合14.81美元)和7.8英镑(约合15.40美元),仍然遭到S&N的拒绝。
  S&N今天在宣布接受收购的同时,也公布了其持股50%的BBH业绩增长预期。目前,BBH是俄罗斯第一大啤酒生产商,S&N和嘉士伯各持其一半股权。对嘉士伯来说,BBH是收购S&N最重要的原因之一。S&N称,到2010年BBH的息税前收入将上涨34%至9.9亿欧元(合14.6亿美元)。
  声明中同时透露,俄罗斯啤酒市场在2008年将扩大5%,到2010年,增速会降为3%。由于俄罗斯人的热情近年来从伏特加转向啤酒,其啤酒市场增长迅速。据美林公司估计,BBH在2007年上半年的盈利上升了63%,至9800万英镑(约合1.93亿美元)。同期,S&N在英国的盈利下降了13%,只有7600万英镑(约合1.5亿美元)。■

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版面编辑:运维组
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