林洋电子:分布式新模式开创新纪元

　　2013年度,公司实现营业收入19.91亿(+4.06%),归属于母公司所有者的净利润3.70亿(+23.31%),扣除非经常性损益后的净利润同比增长34.67%。实现EPS1.05元,基本符合分析师1.04元的预期,超市场前期预期。

　　积极探索分布式光伏新模式并计划2-3年开发500-800MW以上

　　目前公司正与各地电网公司、节能公司、大型国有企业积极合作,确定可行、可靠的商业模式;加强与政府部门的顺畅对接,进一步拓展分布式光伏电站市场。

　　除了积极推进已签署的通州湾项目实施外,未来两到三年,公司计划开发500-800MW以上的分布式电站项目。

　　智能电表业务平稳增长,下滑担忧完全缓解

　　根据推算,公司1季度智能电表类中标金额已超10亿,远超预期并达到前一年电表销售规模的50%以上。

　　13年底结转电表类产品订单6.05亿元,这意味着全年电表业务将出现较为明显的增长。

　　风险提示

　　分布式光伏推进速度不达预期的风险。

　　维持“推荐”评级

　　分析师预计2014/15/16年公司将实现营业收入分别为25.70/43.23/54.95亿元,同比增长分别为29.1%/68.2%/27.1%,净利润分别为4.44/5.98/6.91亿元,同比增长分别为19.5%/34.7%/15.6%,EPS分别为1.25/1.68/1.95,14年EPS对应目前股价只有15.58倍PE。维持推荐评级。

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