受惠电子商务热潮 物流股首选北京建设

　　7月14日，据香港信报报道，东英金融集团最近发表内地物流业研究报告，指中国的电子商务有望于未来数年，在商品总价值(GMV)录得超过20%的年复合增长率，原因是消费模式改变，以及电子商务渗透至内地三、四线城市。

　　该行相信，电子商务相关的物流业务将推动对仓库空间的强大需求，特别是内地一、二线城市的高端现代仓库。鉴于估值及营运风险较上市的电子商务公司低，该行认为投资仓库相关股份可享受内地电子商务热潮。该行指受惠内地中产可支配收入增加，以及对食品安全关注提高，新产品的消费热潮将为电子商务行业在目前竞争激烈的环境下，创建一个「蓝海」(blueocean)。该行相信具备综合物流专业知识的公司，将获到减省物流成本后的巨大业务需求。

　　该行首予北京建设(00925)、中国外运(00598)、深圳国际(00152)和瀚洋物流(01803)「买入」评级，原因是这些股份定位良好，能把握电子商务的热潮和不断增长的第三方物流外包(3PLsoutsourcing)业务，借以推动盈利在不久的将来强劲增长。另外，该行认为国有企业改革亦释放其资产价值，原因是得到来自母公司的支持。该行表示行业首选是北京建设，因为该公司拥有黄金地段的稀少仓库资源，以及前景看好的冷冻链物流设施。该行亦看好中外运，原因是该公司受第三方物流业务增长带动，利润率将持续扩大。该行又指深圳国际透过开发综合物流项目，把其物流土地储备增加3倍，认为股份的深层价值(deepvalue)将被释放。

　　东英给予内地物流股评级及目标价

　　股份评级目标价

　　北京建设(00925)买入1.2元

　　中国外运(00598)买入6.5元

　　深圳国际(00152)买入13元

　　瀚洋物流(01803)买入1.9元

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