我国OTC市场仍处起步阶段

　　证券时报网消息 在5月25日举办的“第8届中国(北京)期货暨衍生品市场论坛”上，多位业内人士向中国证券报记者表示，交易规模大约是场内交易市场10倍左右的场外交易市场，也即OTC市场，在我国尚处于起步阶段。而企业转变发展方式、衍生品市场服务实体经济的需要呼唤中国商品OTC市场须加快形成和发展。

　　银河期货总经理姚广介绍，OTC主要指场外市场，即机构间的市场，对应的是场内市场，即交易所市场。场外交易在交易者之间直接达成，无需通过交易所这一中介。全球场外衍生品市场非常发达，主要包括远期、互换、期权等衍生产品。就规模而言，境外场外市场的交易规模大约是交易所规模的10倍左右。国内方面，商品衍生品的OTC市场尚处于起步阶段，与国外差距巨大。

　　中粮期货副总经理于子华表示，中国的OTC市场目前尚处于起步阶段，发展比较缓慢，尤其是商品的OTC业务。不过，中国现货企业利用OTC市场进行风险管理需求相当之大。在中国尚没有OTC市场的情况下，国内企业通过国外OTC市场进行对冲和保值非常踊跃。新加坡交易所的铁矿石掉期合约从2009年推出至今，交易量迅猛增长，参与的对家数量已经达到1000多家。现在每月1000多万吨的交易量中，有35%—40%来自中国客户，且主要是一些大型贸易商和民营钢厂。企业转变发展方式、衍生品市场服务实体经济的需要呼唤中国商品OTC市场的形成和发展。

　　在谈到OTC市场对建立多层次资本市场的意义，姚广认为，首先，OTC市场是对交易所市场的有益补充。场内交易是集中化和标准化的，而OTC市场则是灵活和个性化的。标准化与个性化是矛盾的，互相不可替代，但彼此之间互为有益补充。

　　其次，建立OTC市场有益于提升机构服务能力。对券商或者期货公司来说，开展OTC业务是很大的挑战，这会考验机构的风险管理能力。当然，做得好的公司会脱颖而出，未来可能在机构间市场占据较高地位。

　　最后，对全球市场有效对接具有现实意义。国内交易所市场比较发达，但OTC市场存量非常小。这同境外的情况差异很大。就风险管理需求来说，具有跨境业务的企业会从国内市场的完善中受益。

　　对于现在期货公司开展场外衍生品业务开展，于子华认为，期货公司风险管理子公司推出来以后，各个企业都在探索在监管部门的框架下，看看能做什么，还处在刚开始起步阶段。“我们除了定价服务没做，其他的都在做，这是一个慢慢探索的过程。”

　　他说，国内企业目前参与期货市场的比例是非常低的。根据中粮期货初步测算，涉及国内32个期货品种的现货企业至少有数十万家，32个期货品种，活跃的也就28个，4个品种基本没有什么交易。数据显示，截止到2012年底，法人期货开户数只有不到6万，比例不到期货开户总数的3%，而其中有交易的仅有一万户多一点。原因有多方面，其中最重要的一个方面是，交易所期货的交易合约不能完全满足企业个性化、差异化的避险需求。