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7月9日三大证券报头条一览

2013年07月09日 08:36 来源于 财新网

  证券时报网消息  

  证券时报

  国债期货规则征求意见 资金门槛50万

  昨日,中国金融期货交易所就《5年期国债期货合约》及其相关细则、《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则修订稿向社会公开征求意见。

  据了解,即将上市的5年期国债期货合约代码为TF,合约标的为面值100万元、票面利率为3%的名义中期国债。设置涨跌停板,每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%,最低交易保证金为合约价值的2%。合约最小变动价位为0.002元,合约月份为最近的三个季月。此外,国债期货采用实物交割,可交割国债为合约到期月首日剩余期限为4至7年的记账式附息国债。按目前市场价格计算,交易1手国债期货需要的保证金在3万元左右。

  除对外公布国债期货合约外,此次征求意见的还包括《5年期国债期货合约交易细则》、《5年期国债期货合约交割细则》等多项产品类业务细则,《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则等10项业务类规则的修订稿,《中国金融期货交易所期货公司会员资格管理业务指引》及《中国金融期货交易所国债期货信息发布指引》等2项业务指引。

  细则修订亦不乏看点。包括修改投资者适当性制度相关规则,将目前仅适用于股指期货的投资者适当性制度扩大至所有金融期货产品,并对特殊单位客户和一般单位客户的适当性制度适用进行了优化调整。与股指期货相同,国债期货自然人投资者资金门槛同为50万元。

  值得注意的是,为配合国债期货上市,中金所还对原有会员制度进行了调整。扩充了交易结算会员和全面结算会员的业务范围,为非期货公司会员以结算会员身份从事自营业务提供了制度空间。业内人士认为,此举旨在为商业银行未来入市提供制度保障。

  分析人士指出,推出国债期货有助于完善我国债券市场体系,提高国债定价效率,推进利率市场化进程,增强金融机构服务实体经济的能力。目前,我国国债现货市场规模较大,可交割国债存量稳步增长,国债期货抗操纵性增强,机构避险需求日趋强烈,期货市场法律法规及监管协作机制日益完善,上市国债期货的条件已经成熟。

   

  2013财富世界500强放榜 95家中国公司入围

  昨日,2013年《财富》世界500强排行榜公布,95家中国公司上榜,总数继续逼近美国。美国上榜公司为132家,与去年持平。

  榜单显示,荷兰皇家壳牌石油公司继续蝉联500强榜首位置,沃尔玛今年抢得亚军位置,埃克森美孚下降一位至第三。而在上榜的科技公司中,三星电子由去年的第20名上升到了第14名,苹果公司排名由去年的第55名上升到了第19名。

  中国上榜企业排名最高的是中国石油化工集团公司,排名第四,比上年上升一个名次。在世界500强排行榜新上榜的31家公司中,中国公司占据了18个席位。不过,榜单显示,中国上榜公司主要分布在钢铁、汽车、资源、化工、金融等领域,而来自第三产业服务业的则较少。有分析人士表示,中国企业群体异军突起令人高兴。

  此外,榜单中最赚钱的公司是埃克森美孚,其利润高达448.8亿美元,苹果公司的利润为417.3亿美元。中国上榜公司中最赚钱的则是工商银行和建设银行。此外,世界500强企业中利润率最高的是菲利普莫里斯国际公司,这家烟草集团的利润率高达28%。

  今年世界500强的入围门槛再次提高12亿美元,达到232亿美元。总收入比上一年提高了2.77%,达到30.3万亿美元。不过,企业的总利润比去年下降近千亿美元,显示世界经济总体形势仍然不乐观。

   

  时报观察 重拳打虎不如权力入笼

  因贪腐落马的原铁道部部长刘志军一审被判死缓!这是习李新政以来,反腐风暴在“打老虎”方面所取得的一个重要战果。可以预计,在刘志军被钉上历史耻辱柱的同时,官场的腐败风气有望有所改观——这是重拳打虎的示范效应和震慑作用。

  在反腐败问题上,“打老虎”肯定要比“打苍蝇”更能体现整顿吏治的决心和诚意,也更能大快人心。鉴于当前的腐败形势,公众自然期待有更多涉贪腐的“老虎”被揪出来痛打,这种“恶有恶报”的文化心理,是普罗大众对于建设公平正义国家的朴素表达。

  如刘志军这样级别的腐败分子,其受贿及滥用职权的行为危害巨大,受到严惩理所应当且于法有据。现代化国家反腐败,通常追求“惩前毖后、治病救人”的双重功效,以此为尺度衡量,可知重拳“打老虎”并非反腐败的理想选择。如果在“老虎”成为凶猛无忌的社会害虫之前,加以驯服,使之成为造福人类的公仆,岂不更好?其实,这个办法已经有了,那就是习近平总书记一再强调的“将权力关进制度的笼子里”。而根据历史经验分析,这个“制度的笼子”,当靠民主与法治来打造。

  “权力入笼”貌似对官员形成制约,实际上,这种制约对于官员也是关爱和保护。有了“笼子”这个必要的权力制约机制,官员就不得不审慎妥善地使用权力,廉洁奉公。如此,官员拿的是干净的薪酬,睡的是放心觉,不仅与身陷囹圄和家庭破碎的贪腐风险绝缘,还能留下为政清廉的美名。当刘志军站在法庭上痛哭认罪,并私下请律师转告女儿希望她将来不要从政时,他定然觉悟到权力入笼的可贵与必要,可惜的是,这种觉悟对于他来说已经来得太晚。

  “打虎”需要“武松”,对“重拳打虎”寄予的期望太高,也是一种人治思维,而“武松”也有可能靠不住。所以,“权力入笼”针对的不仅是刘志军这样级别的高官,而是应当覆盖所有的当权者。只有“权力入笼”不留死角,法治国家才能真正建立,从而让腐败分子无藏身之处的愿景变成现实。

   

  上海证券报

  国债期货各项制度成型投资者开户门槛50万

  8 日,中国金融期货交易所(以下简称中金所)就《5年期国债期货合约》及其相关细则、《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则修订稿向社会公开征求意见。此举标志着国债期货各项制度基本成型,国债期货上市进程迈出坚实一步。同时,中金所的业务规则体系和风险管理制度也基本完善,并为后续新产品创新预留了空间。

  先推5年期国债期货合约

  《5年期国债期货合约》征求意见稿显示,合约标的为面值100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债;可交割国债为合约到期月首日剩余期限为4-7年的记账式附息国债;每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%;最低交易保证金为合约价值的2%。5 年期国债期货合约采用实物交割方式。

  同时,《中国金融期货交易所交易规则》中对投资者适当性制度进行了规定。自然人申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元,另外还需要具备相应知识和操作经验等。

  据了解,此次征求意见的范围包括新拟定的《5年期国债期货合约》、《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交易细则》、《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》等4项产品类业务细则,《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则等10项业务类规则的修订稿,《中国金融期货交易所期货公司会员资格管理业务指引》及《中国金融期货交易所国债期货信息发布指引》等2项业务指引。

  本着服务现货市场、促进功能发挥、注重风险控制的原则,综合考虑相应期限的可交割国债规模、市场交易活跃程度、参与机构多元化程度等因素,中金所拟优先推出5年期国债期货产品。《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交易细则》细化了5年期国债期货合约表的内容,并对合约交易的各环节进行全面规定。国债期货采用实物交割方式,为确保交割顺利进行,防范交割违约风险,中金所制定了《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》,对5年期国债期货合约的交割方式、可交割国债、交割流程和违约责任等内容进行规定。

  全面修订交易规则

  同时,为配合国债期货推出并适应未来产品创新需要,中金所对其现行业务规则体系进行了重构,全面修订了《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则。中金所设计了业务与产品并重、多维度和多层次的业务规则体系重构方案,将具有共性的基本业务制度与不同产品个性化制度合理区分,也是对我国期货交易所业务规则体系的创新性尝试。对会员管理、投资者适当性制度、套期保值与套利交易管理、大户报告等主要业务制度进行了完善,为后续新产品创新预留了空间。

   

  首次向美提供审计底稿 证监会为中概股正名

  继中国证监会、财政部与美国公众公司会计监察委员会(PCAOB)签署执法合作备忘录后,中美会计审计跨境执法合作再次迈出实质性步伐。

  上证报记者昨日获悉,证监会已完成了一家中概股公司的会计底稿整理工作并履行完相关程序,目前已经通知美方准备向美国证监会提供底稿。同时,中国证监会也准备向PCAOB提供有关公司的会计底稿。

  这是中国证监会首次向美方提供相关公司会计底稿,标志着中美会计审计跨境执法合作迈出了实质性步伐和重要一步。

  近年来,美国做空机构频频将目标瞄准中国公司,开始了做空中概股浪潮,引发中概股遭大面积抛售,投资者利益遭受损失,使得一批中概股停牌乃至私有化。数据显示,相比2010年全年40多家中国企业在美IPO的顶峰时期,不到两年时间,不仅赴美上市企业骤减,一些中概股涌起一股私有化退市潮。

  值得注意的是,中概股遭做空也引起美国证监会注意。由于无法取得相关公司的审计工作底稿,美国证监会对有关的会计师事务所提起了诉讼,导致在美上市的中国公司再次遭遇信任危机。

  业内专家表示,根据我国有关法律法规,未经监管部门许可,中国会计师事务所不得擅自向境外提供会计底稿,必须通过监管合作渠道才能提供。

  实际上,一直以来,中美证券领域跨境执法合作机制保持良好运转,监管合作渠道是畅通的。去年PCAOB派员来中国观察证监会与财政部对会计师事务所的检查情况,这是建立互信的良好开端,也为今后中概股信心恢复奠定了良好的基础。目前一些中概股的股价已经恢复。

  今年5月7日,证监会和财政部与PCAOB签署执法合作备忘录,正式开展中美会计审计跨境执法合作。签署备忘录后,在美注册的会计师事务所若涉及案件需要向中方调取会计底稿,PCAOB可向证监会及财政部等提出请求,中方在一定范围内,履行相关程序后,可为美方提供相应的会计底稿。

  中国证监会与美国证监会以及PCAOB等美方监管当局始终保持良好的合作关系,双方从中美两国关系的大局出发,对调取审计工作底稿涉及的相关问题进行了多轮磋商,终于在今年中美战略经济对话前夕取得了重大突破。

  证监会有关部门负责人表示,对外提供审计底稿须遵守中国有关法律法规,包括保密法、档案法、会计法等,若用于诉讼程序,还需会商司法部、外交部等有关部门,视为司法协作的一类。本次向美国证监会提供审计工作底稿启动了上述部际会商机制,是财政部、外交部、司法部等相关部委通力合作的成果。

  一直以来,证监会切实履行加入国际证监会组织多边备忘录承诺,维护市场诚信,打击证券期货市场犯罪,维护我国境外上市公司的公众形象。下一步,对于美方及其他国家有关部门提出的相关请求,履行相关程序后也会予以满足。

  他同时表示,境外监管机构可以通过监管合作渠道向中国证监会提出协查请求,目前中国证监会提供会计工作底稿后,美国起诉五大会计师事务所理由就不存在,美国应妥善处理涉及诉讼问题。监管合作渠道的畅通,将有效解决中美会计跨境审计监管的有关纠纷。

  据介绍,此次提供会计底稿还表明了中国证监会在打击证券期货市场犯罪、维护市场诚信,保护投资者利益的决心和信心。该负责人表示,希望境外监管机构也同样严格履行他们的承诺,对有关恶意做空的机构进行查处,有效保护我国在美上市公司的合法权益和投资者利益,妥善处理诉讼的相关问题。“确实涉及财务欺诈的上市公司依法处理,但对好的上市公司应该还之以清白,维护中国企业在美上市公司良好形象,为中国企业境外上市创造良好的环境。”

  他同时强调,证券监管合作是中美双边关系的重要组成部分,以合作的态度共同解决在跨境监管中遇到的问题,才是市场发展的大势所趋。

   

  中国证券报

  多空迷雾演绎中报“悲喜剧”

  昨日沪深股指大幅下挫,食品饮料、房地产、金融板块表现相对抗跌,良好的中报业绩成为其跑赢大盘的关键。目前,中报业绩已成为市场关注的焦点,结构性机会也将由此展开。不过另一方面,中报业绩风险也会同时释放,疲弱的市场环境甚至可能加剧业绩变脸的杀伤力。当前经济增速放缓,流动性格局偏紧,IPO重启渐近,风险偏好高企,这将使得本轮中报大戏的“悲喜剧”色彩更加浓厚,个股特别是成长股的两极分化将真正开启。

  指数大跌

  业绩构筑“防火墙”

  昨日沪深股指弱势震荡,沪综指收盘大跌48.93点,跌幅为2.44%。行业板块全线尽墨,其中,食品饮料、金融服务和房地产板块跌幅较小,分别下跌1.68%、1.88%、2.07%,渤海租赁、香溢融通、浙江东日逆势涨停。

  分析人士指出,作为决定股价的重要因素,中报的意义不言而喻。除了前期超跌的因素之外,上述板块昨日相对抗跌的关键因素在于中报业绩较为确定。

  据wind资讯统计,截至7月8日,两市共有996只个股公布了中报业绩预告。其中,有138只预增,134只续盈,297只略增,54只扭亏;113只预减,84只续亏,55只首亏,105只略减;预喜比例达64%。

  分行业来看,食品饮料和房地产的业绩优势较为明显。目前有24家食品饮料公司披露了中报预告,其中有21家预喜,10家公司净利润同比增速达到或超过30%,贝因美净利润增速达到110%;房地产板块也有19家公司披露了2013年半年报预告,其中,世荣兆业、南国置业、滨江集团、世联地产等7家公司净利润预计同比增幅在100%以上。金融板块尽管目前公布业绩预告的公司不多,仅有宁波银行预计净利润同比增长20%,业绩预期整体向好。

  目前,中报业绩已成为市场关注的焦点,预计食品饮料、医药生物、房地产板块短期有望跑赢大盘。另一方面,当前市场面临着经济增长放缓、货币政策中性、国际热钱回流、IPO压力渐近等多重压力,中报恐难掀起趋势性行情,中报大戏仍将以结构性机会为主。特别是,由于经济数据持续疲弱,机构纷纷下调了对下半年国内经济增速的预期,这或对业绩浪的成色带来一定扰动和压制。

  机会VS风险

  “悲喜剧”色彩趋浓

  一年一度的中报大戏即将正式拉开帷幕,鉴于历次中报总能勾勒新的投资路线图,并点燃市场对于高送转、预增的炒作热情,而本轮中报大戏恰逢市场弱势震荡之际,其能否给当前的市场带来“兴奋点”,就更加值得关注了。

  从近期市场表现来看,资金对于中报的敏感度并未因为大盘的疲弱而降低。这种敏感不仅体现在对“超预期”的炒作热情,同样也表现为坚决的获利兑现和果断的抛售避险。

  比如,随着6月28日证交所公布中报预披露时间表,中报第一股华平股份于7月1日涨停;而作为高送转第一股,智云股份自上周宣布中期高送转方案后就受到资金热捧,连续涨停;7月6日和7月8日公布中报预增的东宝生物、安科瑞和彩虹精化也于昨日逆势涨停。

  与此同时,此前遭遇爆炒的高送转概念股新疆浩源,在公布方案后遭遇“见光死”破位下行;高乐股份在7月2日公布中报预增之后便连续下挫;而吴通通讯等业绩变脸的个股更在昨日应声跌停。

  可见,中报是机会,也是压力,一方面能够激活结构性行情,另一方面也会引发业绩杀风险,目前由中报导致的冰火两重天现象已初露端倪。特别是,在当前上有宏观经济压力、下有权重护盘支撑、中有流动性和IPO扰动的背景下,市场或延续震荡格局。这一方面为资金提供了炒作中报行情的基础,会催生部分走出独立行情的中报牛股;另一方面,风险偏好居高不下,也使得业绩低于预期的个股更易遭遇抛售。

  需要注意的是,本周是创业板和中小板集中披露业绩预告的时间段。业内人士认为,虽然个股可能仍有业绩亮点,但整体盈利情况难以乐观,这或会对市场特别是小盘股形成一定压力,小盘股内部的分化将真正启动。

  总体来看,疲弱的市场格局、迷茫的宏观环境,将导致本轮中报大戏的“悲喜剧”色彩更加浓重。投资者需要规避盈利下调风险较大的板块和个股,择机介入具备业绩支撑且股价尚未透支业绩预期的品种。

   

  双币分级基金有望推出

  中国证券报记者8日获悉,嘉实基金近期已上报新兴市场双币分级债券型基金,该产品有望成为国内市场上首只双币分级基金。

  嘉实双币分级债券型基金将分为两类份额,其中优先份额为美元募集份额,6个月开放一次,获得约定收益率;进取份额为人民币募集份额,封闭2年,获得支付优先份额本金和约定收益之后的剩余资产。该基金将主要投资于海外新兴市场债券。

  目前,国内共有73只分级基金,规模超900亿元。在市场中,分级基金的主流分级模式是采用财务杠杆模式,即低风险的优先份额获得超过1年期定存的约定收益,高风险的进取份额获得支付优先份额本金和约定收益后的剩余资产。为使优先份额更具吸引力,采用财务杠杆设计的分级基金设定的约定收益往往较高,因此进取份额要承担较高的融资成本,影响其可能的投资收益。

  由于优先份额的约定收益远高于当期银行1年期美元存款利率(当前境内银行美元1年期存款利率普遍低于1%),甚至可达到后者的3倍,双币分级债券型基金的优先份额将为国内的美元客户提供颇有吸引力的低风险投资理财工具。由于优先份额采取美元募集,其约定收益率仅需要高于美元、低于人民币,这就大幅降低进取份额的融资成本,实现低融资成本下投资海外债券市场。

  嘉实基金近日已完成上会答辩流程。近期,证监会陆续批准浮动费率基金、定期支付型基金、黄金ETF等创新产品,多空分级基金、QDII分级基金、分级ETF等创新产品也在审批中,行业创新步伐正在加快。

   

  证监会首次对外提供有关公司会计底稿

  中国证券报记者8日获悉,中国证监会已完成一家中概股公司的会计底稿整理工作并履行完相关程序,目前已通知美方,准备向美国证监会提供底稿。这是中国证监会首次对外提供有关公司会计底稿。中国证监会还准备向PCAOB(美国公众公司会计监察委员会)提供有关公司的会计底稿。

  证监会有关部门负责人表示,这也是中国证监会首次向美方提供相关公司会计底稿。“这也是继中国证监会、财政部与PCAOB签署执法合作备忘录后,中美会计审计跨境执法合作再次迈出实质性步伐。”

  由于无法取得相关中国公司的会计底稿,美国证监会此前对相关的会计师事务所提起诉讼。业内专家表示,根据中国有关法律法规,未经监管部门许可,中国会计师事务所不得擅自向境外提供会计底稿,必须通过监管合作渠道才能提供。

  证监会前述负责人表示,境外监管机构可通过监管合作渠道向中国证监会提出协查请求,而在中国证监会提供会计底稿后,美国起诉相关中国会计师事务所理由就不存在,美国应妥善处理涉及诉讼问题。“监管合作渠道的畅通,将有效解决中美会计跨境审计监管的有关纠纷。”

  他说,对外提供会计底稿须遵守中国有关法律法规,包括保密法、档案法、会计法等若用于诉讼程序,还需会商司法部、外交部等有关部门,视为司法协作的一类。“本次向美国证监会提供会计底稿启动了上述部际会商机制,是财政部、外交部、司法部等相关部委通力合作的成果。”

  他明确,一直以来,中国证监会切实履行加入国际证监会组织多边备忘录承诺,下一步,对于美方及其他国家有关部门提出的相关请求,在履行相关程序后也会予以满足。

  “此次提供会计底稿还表明中国证监会在打击证券期货市场犯罪、维护市场诚信、保护投资者利益等方面的决心和信心。”该负责人表示,希望境外监管机构同样严格履行他们的承诺,对有关恶意做空的机构进行查处,有效保护中国在美上市公司的合法权益和投资者利益,妥善处理诉讼的相关问题。

  “对确实涉及财务欺诈的上市公司应依法处理,但对好的上市公司应还之以清白,维护中国企业在美上市公司良好形象,为中国企业境外上市创造良好环境。”他强调,证券监管合作是中美双边关系的重要组成部分,以合作态度共同解决在跨境监管中遇到的问题,才是市场发展大势所趋。

   

  再现大幅调整 沪指失守2000点

  6月及二季度经济数据或弱于预期,国债期货获批可能分流二级市场资金。在运行环境不利的背景下,本周首个交易日A股再现大幅调整。上证综指失守2000点整数位,与深证成指同步出现2%以上的跌幅。

  早盘沪指弱势盘整,午后震荡下行,以1958.27点报收,跌幅达2.44%。深证成指收报7637.63点,跌幅达到2.79%。

  当日所有行业板块均出现不同跌幅。煤炭、有色金属、综合类、电气设备、化肥农药、传媒教育板块出现4%以上的整体跌幅。石油燃气、银行板块跌幅相对较小。

  受美国就业数据好于预期、美联储可能因此准备缩减量化宽松规模等因素影响,亚太地区主要股市8日普遍下跌。

  当天,日本东京股市日经225种股票平均价格指数收于14109.34点,跌幅为1.40%。中国香港股市恒生指数收于20582.19点,跌幅为1.31%。  

   

  半年冠军易主 券商老大罕见业绩“龙虎斗”

  中信证券连续十三年牢牢占据的行业业绩老大地位面临挑战,上半年业绩冠军罕见易主:根据6月报数据,今年前6个月,海通证券母公司及其资产管理子公司合计实现净利润24.42亿元,暂夺上市券商第一;中信证券母公司及其两家并表境内证券类子公司合计净利润18.03亿元,排名第二。

  对行业巨头的此番业绩“龙虎斗”,分析人士认为影响业绩排名变化的主要原因包括IPO暂缓、自营布局、资金配置乃至长期战略:中信证券正处于盈利模式转型、推进长期战略布局的投入期,短期盈利水平受到影响;海通证券发展路径与中信证券相似,盈利能力逐年提升,但短期资产配置有所不同,或因自营盈利、成本控制等因素成为半年度冠军。

  不过,由于上市券商的月报仅披露母公司及并表境内证券类子公司的情况,考虑到合并报表等因素,上市券商上半年的业绩排名仍存在较大变数。而加快创新并非只有“独木桥”可走,各显神通的良性互动长期来看有利于整个行业的健康发展,全年业绩“龙虎斗”胜负未定。

   

  S上石化S仪化股改“平静”通过

  七年时间过去,三次闯关股改的S上石化和S仪化终于宣告“破茧”。两公司9日公告,股改方案分别以98.71%和99.61%的赞成率获得通过。下一步,股改方案中的承诺能否兑现以及两公司的盈利能力能否实现真正提升,将成为投资者的聚焦点。

  闯关成功

  “此次股改通过基本在意料之中,现场也比较平静,应该是做了充分沟通。”一位参加了7月8日下午召开的股改相关股东会议的人士对中国证券报记者表示。

  公告显示,总体表决中,S上石化股改方案获得赞成的股份数占98.71%。其中,流通A股股东同意31913.0166万股,反对5282.6935万股,弃权372.0148万股,同意的股份数占84.95%。前十大流通股股东均表示同意,其中机构投资者有8名。

  对S仪化股改方案表示同意的股份数略高于S上石化。总体表决中,同意的股份数占比达到99.61%。其中,流通A股股东同意10064.3481万股,反对962.5791万股,弃权76200股,同意的股份数占91.21%。前十大流通股股东也均表示同意,其中机构投资者3名。

  今年6月8日,S上石化和S仪化披露了第三次股改方案,拟每10股转增4.5股。经历了2006年和2008年的两次股改失败,此次为推动股改通过,控股股东中国石化可谓煞费苦心。

  在此后的一个月里,其不仅将股改对价提高至每10股送5股,还做出系列承诺,包括:非流通股上市6个月内,董事会审议的以资本公积金每10股转增不少于3股提高为不少于4股;自所持两公司的非流通股份获得上市流通权之日起12个月内,提请两公司董事会提出股票期权激励计划,首次行权价均不低于两公司2013年5月30日的收盘价。

  受此提振,S上石化和S仪化股票自6月21日复牌后接连收获5个涨停板。6月27日,S上石化收于8.19元/股,较其股权激励行权价上涨了27.37%;S仪化收于8.47元/股,较其股权激励行权价上涨了27.56%。

  能否破茧成蝶

  股改通过,下一步投资者最关心的或许是控股股东的股改承诺能否兑现,以及两公司的业绩能否就此真正“破茧成蝶”。

  中国石化在修订后的股改方案中曾表示,股改完成后,会将S上石化和S仪化作为今后相关业务的发展平台。中石化还特别提出,拟将旗下两家从事高性能纤维和特种纺织的公司股权转让给S仪化。

  业内人士认为,这意味着仪化明确了未来的发展方向,将重点发展差别化纤维、特种纤维等高附加值产品。而仪化相关人士也透露称,仪化目前已经具备了芳纶1414和高性能聚酯纤维工业化生产能力,未来将走自主创新的高科技转型发展道路。

  不过,业内人士认为,S仪化目前的主业盈利能力较弱,走上述转型道路到真正实现盈利尚需时日。相比之下,S上石化的业绩则有不少起色。S上石化不久前披露半年度业绩快报显示,公司上半年实现营收571.11亿元,同比增长22.89%,实现净利4.38亿元,每股收益0.061元。去年同期,公司亏损11.95亿元。

   

  动漫网游等审批程序有望简化

  中国证券报记者日前获悉,在新一轮简政放权政策中,针对动漫和网游等文化创意产业的审批,程序或将有所简化,这将对该行业带来实质利好。

  文化创意产业的核心产品有着自己的市场生命周期,对审批时间十分敏感,过长的审批周期对动漫和网游产业的快速健康发展会形成很大阻碍。文化部近日公布的《2012中国网络游戏市场年度报告》显示,2012年就有883款网络游戏需要通过文化部的审查或备案,其中国产游戏占90%以上。

  此外,多头管理的行政审批格局,也对产业发展造成了诸多困难。早先受各方关注的“魔兽审批门”,正是这一困境的真实写照。根据目前的三定方案,文化部负责动漫和网络游戏相关产业规划、产业基地、项目建设、会展交易和市场监管;国家广播电影电视总局负责对影视动漫和网络视听中的动漫节目进行管理;国家新闻出版总署负责在出版环节对动漫进行管理,对游戏出版物的网上出版发行进行前置审批。

  尽管早先出台的三定方案已经进一步厘清了有关部门对网游和动漫的管理权限,但据业内人士反映,目前网游和动漫的行政管理仍未完全摆脱多头管理的局面,相关审批程序也较为复杂,审批时间过长。业内人士建议,应进一步减少审批程序,提高审批效率。

  中国证券报记者了解到,即将出台的新一轮简政放权政策中,将含有将审批权下放或者简化的相关政策。内容审批周期的减短,将提高网游动漫的新品推出速度,从而提高相关上市公司的销售业绩。

   

  提振出口亟待人民币阶段性贬值

  6月外贸数据即将公布。业内人士预计,6月出口数据可能不乐观。结合此前广交会的接单情况,不排除三季度单月出口出现负增长的可能。考虑到政策效力发挥具有一定滞后性,当前应尽快着手准备并适时推出诸如人民币阶段性贬值、增强出口信贷支持力度、提高出口信用保险承保规模等措施,以便稳定出口增长。

  首先,人民币若出现阶段性小幅贬值,将可在一定程度上纾解出口压力。5月人民币实际有效汇率升至116.29,连续八个月环比上涨,对出口带来很大压力。商务部收到的1015家外贸企业调查问卷统计显示,受人民币升值影响,83.7%的企业出口利润出现下降,50.7%的企业订单减少,38.1%的企业只敢接短单、不敢接长单,21.2%的企业不敢接单或被迫放弃履约。该情况对未来几个月出口将产生不利影响。

  考虑到全球经济复苏前景不容乐观、国内劳动力成本仍趋上行等因素,提振出口亟待人民币阶段性贬值。美国经济复苏及美元逐渐走强,增强人民币贬值预期。虽然贬值预期可能会在一定程度上引发短期国际资本外流,对资本市场带来一定影响,但结合当前我国整体经济形势,在温和贬值预期下,国际资本虽有外流,但规模仍然可控。

  其次,增加对出口企业信贷支持。一方面,应该对有竞争力和拉动力的大型企业增强信贷支持力度。目前,机电产品出口占我国出口总值的比重接近60%,去年增速超过我国外贸出口总体增速0.8个百分点。在此背景下,可进一步加大对机电产品生产企业的信贷支持,鼓励创新、研发新产品,拉动出口增长。

  另一方面,随着我国出口产品调整及企业转型升级加快,有必要对一些调结构、促转型的外贸企业实行差别化信贷政策。“贷款难”仍是目前企业尤其是中小型企业发展所面临的主要问题。在出口企业中,有80%左右是中小企业,通过激活货币存量、加大对这些企业信贷支持力度,不仅有利于促进外贸增长,而且有利于实体经济发展。

  再次,提高出口信用保险承保规模。根据国内外经验,在出口增速下降情况下,提高出口信用保险承保规模对稳定出口具有一定效果。从全球出口信用保险承保规模水平看,目前我国出口信用保险承保规模存在较大提高空间。统计显示,全球贸易额的12%至15%是在出口信用保险支持下实现的。按发展中国家平均水平计算,我国出口信用保险承保规模应达4700亿美元,但实际情况与此相差甚远。有关部门应提高对以大型成套设备为代表的产品的出口信用保险承保规模,有针对性地解决重点行业和中小企业的实际困难。

  此外,还需加大外贸商会和协会等第三方机构作用,为企业开拓市场做好服务。

   

  “钱荒”退潮 资金面“自愈”

  6月下旬以来,市场流动性自我改善进展顺利,7月5日法定准备金补缴并未对资金面带来太大影响。分析人士认为,未来经济复苏依旧需要较低资金成本的支持,流动性过于紧张不是货币当局所乐见,但与此同时,外汇占款增长放缓、法定存款准备金率居高不下以及市场对货币政策预期的修正,决定了资金面难以重现一季度的偏宽松状态,预计货币市场利率继续下行的余地已不大。

  缴准无碍资金面改善

  6月下旬以来,货币市场利率从历史高点大幅回落,资金面的自我修复进行得比市场预想的更快更好。7月5日,银行机构补缴数千亿法定准备金,亦未能阻挡货币市场利率继续下行的步伐。

  从往年情况来看,季度末月新增存款规模一般很高,特别是当月下旬存款增长比较突出,由此导致下月初银行类机构需补缴大量的法定存款准备金。此前有部分机构担忧,准备金补缴将阻碍资金面的改善,甚至引发资金利率的反弹。然而,5日货币市场表现得出奇的平淡,银行间质押式回购利率整体延续下行态势。除隔夜利率出现小幅反弹以外,几乎看不出补缴准备金的影响。度过准备金缴款日,8日回购利率全线继续走低。隔夜回购加权利率收于3.25%,7天回购加权利率收于3.67%,已分别比6月20日创出的历史高点回落约850BP和800BP。货币市场利率正逐步接近5月下旬流动性趋紧之初的水平。

  市场人士指出,近期资金面迅速改善,得益于前期一些时点性扰动因素的消退,更离不开市场情绪的理性回归。今年6月,货币市场流动性之所以在总量并不短缺的背景下,出现异常极端的收紧,除了正常反映多项时点因素的叠加冲击之外,与市场情绪的突变有很大的关系。这些非理性情绪发端于市场对理财产品续接的担忧,发酵于某家股份行同业支付违约的传闻,最后因央行“放水”预期的接连落空而达到高潮。正因如此,随着央行6月下旬接连表态稳定市场预期,缓解恐慌情绪,资金利率并未等到跨季后便出现了持续而明显的回落。

  资金利率续降空间有限

  市场分析人士指出,央行连续两周暂停公开市场操作,前期过度悲观的市场预期得到纠正,准备金缴款日过后资金利率短期还有一定的下行空间;而且,未来经济复苏依旧需要较低资金成本的支持,流动性过于紧张不是货币当局所乐见。但与此同时,货币政策转向中性偏紧基本已被市场接受,外汇占款新增难复年初盛景,预计资金利率中枢难降至一季度水平。

  从短期因素来看,直到年末最后两个月之前,财政存款将以增加为主,继续挤占银行超储资金。与此同时,今年三、四季度公开市场到期量多寡不均,央行通过短期工具平滑到期分布的紧迫性较大,在资金利率逐渐回落到一定位置后,央行很可能重启公开市场回笼操作。

  从中长期因素来看,首先,外汇占款增长放缓将导致外生流动性供给减少。当前美国经济稳步改善,美联储退出量化宽松政策的预期不断增强并推动美元走强,短期国际资本出现回流美国的势头。尽管在人民币相对强势、中美利差犹存与顺差存改善空间的支撑下,未来人民币外汇占款可能保持增长,但规模缩水不可避免。

  其次,存款准备金率边际累积效应对流动性的影响趋于上升。邮储银行严敏表示,未来外汇占款的流入不足将难以支撑由于存款扩张所导致的准备金冻结规模增加,导致整体流动性产生自发收缩;同时,由于银证合作、银信合作等通道类业务受到限制,理财产品增速和规模将放缓,银行可能将部分符合信贷政策的表外资产移至表内,期间产生的新增存款需要上缴更多的法定准备金。

  再者,央行货币政策立场转向中性偏紧基本明确。联讯证券等机构认为,央行政策加强了对“控风险”的关注,在货币总量并不短缺的背景下,很难期望央行会出台实质性的放松措施。

  最后,从利率市场化的前景来看,资金成本面临逐步抬升的过程。

  综合机构观点来看,短期内货币市场利率进一步下行的空间已经有限,且由于银行超储率的下滑,未来因时点因素造成的波动仍可能加大。根据前两年经验,7月份新增财政存款一般超过4000亿元,其对资金面的影响主要体现在7月中旬,届时资金利率的下行进程或将被中止。



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版面编辑:邱嘉秋
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