卫宁软件:公司净利润增速44%、业绩符合行业景气度

　　斩获诸多个百万以上订单,符合行业景气度,但是大订单增速首次未公开。其中包含上海市大场医院、浦东新区医疗机构管理中心等多个上海区域项目。即便在上海也与国外医疗信息化水平有较大差异,上半年来自上海的收入增速仍略高于整体水平,因此分析师认为未来一段时间上海市场的重要性仍不会减弱。此外,大订单区域延伸至长沙、青海等信息化水平发展相对滞后的区域,说明我国医疗信息化建设广度延伸正在步入快车道。分析师仍坚信未来3~5年是医疗信息化建设的密集投入期,因此预计公司订单尤其是百万以上订单规模有望继续保持高增长。但是,公司在中报中首次未披露新签大订单的增速,且预收款项与年初相比没有增长,因此分析师判断上半年新签大订单增速或许低于前两年及今年一季度。当然,这可能与上半年卫生部门组织结构调整导致的项目程序延长有关。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级:我国医疗卫生信息化投资确定性强、前景长期看好。公司在行业中的综合优势愈发显现,逐渐成长为龙头的趋势较确定。分析师预计公司2013、14年EPS分别为0.72、1.04元。但是当前股价已经比较充分反应了公司的长期成长前景,分析师维持“审慎推荐-A”投资评级,目标价59.50。

　　风险提示:1、三季度的订单增长是否会恢复到快车道

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