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23日三大证券报头条要闻汇总

2014年06月23日 08:26 来源于 财新网
  证券时报网消息 

 

  证券时报

  抓紧制定期货及衍生品行业发展意见

  证监会主席助理张育军21日在参加“2014金家岭财富论坛”时表示,在近期相继公布推进证券经营机构、证券投资基金行业创新发展的两份意见基础上,证监会即将出台关于期货及衍生品行业的发展意见。

  资本市场新“国九条”颁布已逾一个月。张育军解读了中国资本市场的最新发展情况。他指出,中国资本市场、证券与期货行业发展存在三项最新的政策取向。

  张育军表示,新“国九条”对资本市场做了全面规划,新的九条措施涉及到如何大力发展股票市场、债券市场、期货市场、衍生品市场、私募市场等重要事项,同时也涉及如何大力发展证券行业、资产管理行业、期货业以及衍生品行业,是指导中国今后五到十年资本市场发展的纲领性文件。

  6月13日,证监会出台了《关于大力推进证券投资基金行业创新发展的意见》。张育军表示,这份意见对基金行业今后发展做了非常多的原则性规定,包括要求资产管理业完善治理结构,资产管理行业进一步推动产品创新,进一步为财富管理服务等诸多内容。此前,证监会在券商创新大会当天还出台了《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》,包含15条支持券商创新措施。

  对于期货行业和衍生品行业,张育军表示,证监会正抓紧制定第三个文件,即关于期货及衍生品行业的发展意见。“在即将发布的意见当中,我们会阐述证券业、资产管理行业以及期货行业怎样更好地为财富管理业服务。”张育军说。

 

  转融券试点今扩容 无券可融局面缓解

  转融券业务试点再扩容。今日起,转融券业务试点证券公司将由原来的30家增加至73家,转融券标的证券数量增加1.2倍达到628只,市场人士分析,此前部分投资者试图融券做空,往往出现无券可融的局面,试点范围扩大后这一局面将得到一定程度的缓解,而券商也将逐步回归到“中间人”的角色,长期来看有利于融券规模的进一步放大,融资与融券业务获得平衡发展的机会,充分发挥融券的市场功能。

  出借证券意愿将增强

  截至目前,转融券业务试点已经开展了一年半,自去年9月18日首次扩容以来,试点券商和标的股票不断增加,本次试点证券公司和标的股票数量的双双扩容,基本上覆盖了沪深市场绝大部分融资融券标的股票。一大型券商融资融券业务部门人士表示,这将部分改善市场上无券可融的问题,投资者出借证券的意愿有望增加。

  本次转融券试点证券公司增至73家,这一数量占到87家开展融资融券业务证券公司家数的83%;转融券标的证券数量增至628家,占到713只融资融券标的股票的88%。其中,沪深主板股票从239只增至488只,中小板股票从39只增至109只,创业板股票从9只增至31只。

  “中小企业股票数量增加,将形成标的证券的多层次架构。特别是中小盘和波动较大的股票增加较多,使投资者能够在股票价格合理波动的范围内进行融券操作。”上述业务部门人士指出,这将进一步发挥融资融券在个股价格与价值背离时的平衡作用与对冲作用。

  在转融券业务试点初期,为了防止大规模做空A股,转融券业务的发展被设置了标的股票数量、仅机构投资者有资格出借股票等门槛,由于证券公司自有证券的数量和种类有限,就导致了券源不足的问题,也制约了融券业务的发展。

 

  新三板做市倒计时 拟做市企业吃香

  做市业务进程快步向前。近日,全国中小企业股份转让系统正式批复首批国泰君安、东方证券、申银万国、长城证券等4家主办券商做市业务申请,股转系统相关部门负责人指出,6月30日起将陆续组织做市技术系统的全市场仿真测试、全网测试、通关测试以及系统上线工作。

  与此同时,随着8月份做市转让功能的正式上线,券商、拟做市企业等市场各方也在争分夺秒地做着准备工作。市场人士指出,做市库存股票和资金如何确定将成为未来一个月券商和企业的商议重点。

  券商争夺拟做市企业

  上周五,4家主办券商获得做市资格,东方证券场外部门负责人齐蕾介绍,从筹备到获得做市资格,东方证券用了3个月,主要在系统、业务流程、内部风控、跨部门运作方面下功夫。

  “技术方面前期已经准备好了,接下来一个月主要的工作重点,是跟拟做市企业做一些做市计划的商定。”齐蕾指出,我们已经根据规模大小、盈利能力、行业发展现状等多方面因素,初步确定将为4~5家企业提供做市服务,这其中包括由别家券商担任主办券商的拟做市企业。

  股转系统规定,股票采取做市转让方式的,应当有2家以上做市商提供做市报价服务,且其中一家做市商应为推荐其股票挂牌的主办券商或该主办券商的母(子)公司。

  以中海阳为例,该企业打算争取成为首批采取做市转让的挂牌公司,为了使得定价公平合理,就需要至少2家以上的券商担任做市商,由于主办券商为申银万国,那么,该企业就需要再找至少1家具有做市资格的券商担任起做市商。

 

  吴晓灵:打破刚性兑付让资金流向实体

  全国人大财经委副主任委员吴晓灵在“2014金家岭财富论坛”上指出,目前我国经济运行中,一个比较令人担忧的问题就是金融热、产业冷,这对于中国未来财富的增长积累和发展是不利的。她认为,财富管理一定要尽量缩短融资链、运作链,以更低的成本、更高的效率来服务于实体经济。

  吴晓灵指出,刚性兑付抬高了中国的无风险收益率,减少了实业发展的资金可获得性。目前,我国面临一个最大的问题是资金找不到合适的投资对象,但企业融资又很难。这一矛盾很大的原因在于资金价格扭曲,其中重要的一个原因就是在金融市场当中的一种或明或暗的刚性兑付,使得一些领域能够高价吸收资金。

  她认为,在无风险的高回报之下,使得那些有风险的但是盈利能力不高的产业难以获得资金。金融机构在投放资金时,对政府隐含担保的期待,使得资金配置倾向于有政府背景的融资主体,另外,对担保的依赖忽视了对企业现金流的分析,促进了信贷的盲目扩张,经济下行期会对企业形成加倍的打击。现在经济下行,个别地区的企业连环担保,最后造成资金链断裂和资金危机。

  吴晓灵认为,只有让风险暴露,才能降低无风险收益率水平,能够让资金流向希望流向的地方。她还指出,由于社会上的这种无风险收益率的提高,甚至逼迫政府债券利率也不得不提高成本,这对于实体经济和政府的运作来说都不是有利的。她建议,金融机构的分析人员能够踏踏实实来分析一个企业自身的经营能力、产品市场前景、未来的现金流,给那些合法守规经营的企业以融资的便利,帮助企业成长。

  同时,吴晓灵在会上还指出,金融产品存款化是财富管理理念的障碍,也是中国金融结构调整的最大障碍,此外,中国财富管理市场中的资金管理最大缺陷是没有让投资人接受风险自担的理念。她表示,法律关系不清、销售中的误导、维护信誉的需要使许多财富资金管理呈现刚性兑付,转化为一种类存款产品。同时,结构性资金管理产品风险提示不够,当出现黑天鹅事件时,会转化为管理人的直接风险,对结构性产品中的后偿资金也应有风险资本的要求。

 

  宋丽萍:让更多创新创富 企业进入资本市场

  “加快创业板改革,一个重要目的就是让更多有创新能力,也能够为投资者创造财富的企业进入资本市场。”深圳证券交易所总经理宋丽萍在“2014金家岭财富论坛”做出如此表述。

  宋丽萍指出,在调研中发现,一批优秀的科技成果、科研力量还没有完全转化为现实的财富创造能力。因此,打通科技成果出资入股等渠道,盘活那些宝贵的智力财富,实现创新链、产业链、金融链在财富管理市场上的有机融合,财富管理市场是大有可为的。

  她指出,过去支撑了高速增长和财富创造的那些传统比较优势,难以支撑新一轮的大规模财富创造,而“知识型人力资源”等各类支持创新的资源储备日益雄厚,正在形成新的比较优势,当前各方面的创新、创业激情也空前高涨。她认为,在这样一个新时期,创新一定会成为未来国民财富创造的主要源泉、国民财富形成的富矿区。

  她认为,财富管理业务很大程度上是靠高质量的主动服务驱动的,券商营业部要发挥好作用。受制于相对简单的通道业务,产品是标准化的,客户是无差异的,风险由监管机构来判断,营业部的功能在过去没有发挥出来。加之受互联网冲击,115家证券公司现有的6000余间营业部,近年来的发展空间在萎缩。随着财富管理市场发展和券商转型,营业部的价值需要被重新认识,一些新的功能也有必要发展起来。

  此外,宋丽萍还强调,中国财富管理市场兴起于互联网时代,互联网已经深刻改变了很多行业,财富管理行业和财富市场的发展也需要有互联网时代的思维。互联网和大数据技术,为金融业创新发展提供了强大的技术实现手段,低成本地满足庞大客户群的多元化财富管理需求,已经成为可能。

 

  郭树清:青岛建财富管理中心功夫在诗外

  在山东省省长郭树清的主导下,山东“金改22条”正在有条不紊推进。其中,作为金融改革重要一环就是要把青岛打造成面向国际的财富管理中心。6月20日至21日在青岛举行“2014金家岭财富论坛”,国内外金融巨擘齐聚青岛,以“金融服务经济,财富创造未来”为主题热议财富管理,这意味着青岛正在加速推进财富管理中心的职能,山东金改渐入佳境。

  郭树清在出席2014金家岭财富论坛欢迎晚宴时表示,山东作为人口将近一亿的大省,经济持续健康发展,实体经济基础坚实,金融资产增长比较快,为财富管理的持续健康发展提供了良好基础。与全国一样,山东也存在民间资金多、投资渠道少、中小企业多、融资手段少的“两多两少”问题,收入分配中的结构性问题也比较突出,需要拓展储蓄向投资顺利转化的渠道,创造条件让更多群众拥有财产性收入。

  “山东确实有必要、有条件支持青岛财富管理中心建设。”郭树清指出,要深化改革,扩大开放,加快将青岛建设成为面向国际的财富管理中心。

  郭树清指出,推进青岛市财富管理金融综合改革试验区建设,要在国家政策框架下,充分发挥企业、市场、政府以及国外投资者的智慧和热情,积极稳妥地开展试点。青岛要建设成财富管理中心城市,很大功夫在诗外,不能就财富管理谈财富管理,要营造一个良好的环境。诚信、法治、资讯、社会服务等方面的建设和完善,都是重要的内容。

 

  央行和热钱的“猫鼠游戏”

  央行近日公布了5月外汇占款情况,具体数据为:外汇占款余额为29.54万亿元人民币,比4月份增加了387亿元,但增幅较4月大幅下降67%。这组数据意味着什么?

  所谓外汇占款,是指央行为收购外汇资产投放的人民币。人民币没有自由兑换,中国引进的外资,以及外贸企业通过出口货物获得的外币,都需要换成人民币才能在国内流通。这29.54万亿人民币外汇占款,其实就是历年来国家通过发行人民币,买下的外汇储备。外汇占款,已经成为人民币发行的主要方式。而美国等发达国家,由于货币自由兑换,因此没有外汇占款一说,它们的货币发行主要通过“央行购买国债”等方式进行。

  今年前5个月,中国的外汇占款依次是4373亿元(人民币,下同)、1283亿元、1892亿元、1169亿元和387亿元。这些数字,同样可以理解为央行新“印刷出来”的人民币的数量。一般预计,今年中国新增外汇占款2到2.5万亿左右。看起来央行“印刷的人民币”增量不大,但这是基础货币,或者叫高能货币,它通过货币乘数,往往会4倍、5倍地放大实际的货币供应量(M2)。

  5月份外汇占款的“环比增幅”为什么出现了暴跌?这是因为2、3、4三个月人民币汇率出现了3%的贬值,将2013年全年的升值幅度“吃掉”。在这种近年来少见的贬值压力下,外部热钱流入减缓,已经流入的热钱出现外逃迹象。因为这些钱是有成本的,他们来中国是希望通过短炒获利。人民币虽然升值大趋势不改,但他们耗不起。此外,我猜测普通居民持有外汇的意愿也突然增强了,尤其是有孩子在国外留学的家庭,肯定会考虑提前换汇来锁定汇兑风险。

  有人用5月份“引进外资额”,加上“贸易顺差”,然后减去“外汇占款”,得出结论:5月份热钱流出的量大概是400亿美元。这虽然只是个理论值,但仍然反映出人民币贬值带来的巨大影响。可以想象,如果人民币贬值继续持续下去,幅度超过10%,很可能引爆一系列风险:大家对人民币失去信心,争相抢购美元,楼市暴跌,资本外逃,金融危机来临。

 

  中国证券报

  住建部密集调研 棚改料加力

  住建部党组书记陈政高日前赴湖南调研,并在长沙、株洲、湘潭三地考察了公租房廉租房小区、棚户区改造项目建设情况。这是陈政高履新住建部不到两个月来,进行调研的第四站,调研重点直指棚户区改造。分析人士认为,如此密集的调研节奏,或意味着棚改工作将被置于更为重要的地位。

  据媒体报道,陈政高仔细询问了棚户区改造征迁安置补偿政策、改造成本、资金筹措和工程建设等情况。此外,他还与湖南省的有关领导进行了座谈。

  陈政高是从四川直接赴湖南进行调研的。6月18日,陈政高一行调研成都市内燃机总厂棚户区改造项目和锦城龙苑公租房小区,并就四川省危旧房棚户区改造、保障性住房建设以及房地产市场有关情况展开座谈。

  此前6月9-10日,陈政高在贵州遵义进行调研并座谈,主要调研项目为遵义铁合金厂棚户区改造项目和经济适用房小区建设、汇川区团泽镇061基地和遵义县乌江镇核桃村农村危房改造示范点。

  5月25-28日,陈政高到达安徽,先后赴蚌埠、合肥实地考察了棚户区小区和安置房建设工地,并分别召开了有关市和省直有关部门棚户区改造等有关工作座谈会。

 

  机构打新悲催 中签也亏了

  19日晚上,是参与打新“第二季”的机构大跌眼镜的一晚,看着网上网下罕见的中签倒挂局面,不少在新股大战中抢到筹码的机构简单一算账就知道自己亏了。

  在看到最先出炉的联明股份中签公告时,某机构人士在微信朋友圈里怒吼一声“有没有搞错!”引来一堆附和。虽然心里早已知道结局不妙,看到获配明细,微信群里仍是炸开了锅,大家纷纷吐槽“虽然早已料到这次机构的获配不甚乐观,但看到公告时才意识到自己太乐观了”,“各位亲们咱们都去网上申购吧!”

  引来吐槽的是散户和机构中签率前所未有的倒挂。按照公告,联明股份本次网上申购中签率为0.437%,而网下获配比率仅有0.076%左右,这并非个案。随后公告的龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信三家个股的网下中签率都仅是网上的五分之一甚至六分之一。在这场新股抢筹大战中,机构罕见地输给了散户。

  “看公告就能发现机构这次有多么悲催,申购时我们都以万股计算,获配却是以股计算”,一家基金公司人士哭诉道,以龙大肉食为例,以每股9.79元计算,不少机构都以上限3300万股申购,仅这一只股票的冻结资金就超过3亿元,但从最终获配情况来看,打满申购的机构最幸运的也仅中了82000多股,手气较差的仅获得两万余股,“冻结了3亿元打新,最终中标市值20万到80万元,就算赚50%,不少机构都可能覆盖不了资金成本”。

 

  中国可以向401k学什么

  提起美国的养老金制度,不少投资者都会想起401k计划,但401k计划只是美国养老制度中的一环。事实上,美国的公共养老金投资保守,主要投向国债等品种,但类似于中国企业年金的401k计划则十分灵活,大批资金都流向了股票型基金甚至股票市场。

  对于谈“股”色变的养老金投资运营,不妨参考这些分层差异设计未来我国养老金制度完善的方案,对此证监会研究中心建议建立当今世界主流的三支柱养老模式。

  保守的公共养老金

  上世纪80年代以来,以美国、加拿大为代表的发达国家和以智利、哈萨克斯坦为代表的发展中国家,推行了公共和私人养老责任相区分的三支柱模式。

  以美国为例,公共养老金主要投资国债,2000年以来始终保持4%以上投资回报率。401k计划的投资策略兼顾了安全性和成长性,长期获得了6%以上的年平均回报率,而且通过资金的不断补充和投资获取收益,1984-2012年之间资产规模从1984年的917亿美元增加到3.5万亿美元。平均每个美国企业雇员持有的401k计划养老金资产规模翻了5倍多,也使得美国第二支柱在养老金体系中的比重从不到20%上升到了53%,有效减轻了公共养老负担。

  作为公共养老部分,根据美国的法律,美国的社会保险基金只能投资国债等,在保值增值方面与中国一样颇为保守,但与其搭配的401K计划投资则灵活了许多,债券、基金和股票均在其投资范围之内,更类似于中国的企业年金计划。

 

  广东加强内幕交易防控

  针对当前资本市场内幕交易案件多发频发的态势,为进一步做好上市公司内幕交易防控工作,6月20日,广东证监局在汕头组织开展打击和防控内幕交易专题培训,辖区60多家上市公司的150多名董监高人员参加了培训。

  广东证监局相关负责同志通报剖析了近年来查处的内幕交易典型案件,严肃批判了当前部分市场主体存在的错误认识,如心存侥幸认为查不到自己头上、内幕交易涉案主体是个人对上市公司没有影响、不泄露未披露信息就做不好投资者关系管理工作等,警醒相关人员充分认识内幕交易的严重后果。

  广东证监局强调上市公司要从三方面加强内幕交易防控工作:一是董监高人员要进一步强化内幕信息保密工作,坚决杜绝参与内幕交易行为;二是要做好对重组对象、相关中介机构的宣传教育工作,讲明法律责任,签订保密协议,明确泄密责任;三是在做重大事项决策时审慎选择合作方,与诚信的人打交道。

 

  转融券业务扩围 投资者宜理性看待影响

  6月23日起,中国证券金融公司扩大转融券业务试点范围,试点证券公司将由原来的30家增加至73家,转融券标的证券数量将由原来的287只股票增加至628只股票。业内人士认为,试点范围的扩大,有利于增加证券公司的融券需求和投资者出借证券的意愿,推动融资与融券业务平衡发展,但不会改变以融资和转融资为主的业务格局。

  试点扩容不改转融通业务格局

  中国证券金融公司负责人表示,此次转融券业务试点范围扩大,重在增强转融券作为融券业务的配套支持作用,有利于进一步完善转融券业务机制,促进融资与融券业务协调平衡发展。

  业内人士认为,此次转融券试点范围扩大后,新增证券公司的转融券需求会逐步释放出来。在一定程度上会活跃转融券交易。而投资者出借证券的意愿也有望增加。

  与境外成熟市场相比,中国的融券业务还处于起步阶段,全市场融券余额仅为30亿元左右,不足融资融券余额的1%。业内人士认为,此次试点范围扩大后,绝大部分开展融资融券业务的证券公司都能进行转融券,而且绝大部分品种的股票也都能通过转融券获得券源,中小盘股票增加较多又会使投资者的融券动能增大,从而有利于活跃融券交易,真正发挥融资融券双向交易机制的作用。

  业内人士指出,试点范围扩大不会改变以融资和转融资为主的业务格局。以转融资为主的转融通业务格局,将在很长一段时间里得以维持,转融通业务主要是通过转融资业务向市场注入资金。

 

  做市商制度有望提高市场交易活跃度

  近日股转系统公司表示,证券公司对在全国股份转让系统从事做市业务总体非常踊跃积极,除获得做市业务备案函的4家证券公司外,目前有32家证券公司已完成各项准备工作并向全国股份转让系统公司提出做市业务备案申请。首批做市商表示,做市商制度将有利于满足企业多样交易要求,提供市场流动性,并重塑券商的业务链条。

  券商积极申请

  备受市场关注的全国股转系统首批做市商正式出炉。首批四家券商包括国泰、东方、申万、长城等,另外还有30多家证券公司正在积极准备报送做市业务备案申请材料。

  “做市商交易系统是国泰君安开展做市商业务的核心竞争力之一。”国泰君安副总裁阴秀生告诉记者,从去年11月起,国泰君安与外部开发商历时7个月共同完成了全市场首个做市商交易系统,目前已完成了内部测试,正在参加全国股转系统组织的联网测试。该系统完全由国泰君安公司自主设计,在全面严格遵守全国股转系统各项交易规则的基础上,吸收了境外成熟资本市场做市交易系统的众多优点。

  对于全国股份转让系统公司在审查时是否有“批次”的选择,全国股份转让系统公司表示,做市业务备案工作本着“成熟一家、备案一家”的原则开展,没有分批分次相关安排。此次获得做市业务备案的4家证券公司对做市业务高度重视,积极投入人力、物力,在前期进行了大量而充分的准备,因此在全国股份转让系统公司启动做市业务备案申请工作后,短时间内即提交了符合要求的做市业务备案申请文件,并获得了做市业务备案函。

 

  上海证券报

  机构打新打出一场悲剧

  在4只新股造就的全场打新活动中,一些机构网下申购“受伤”不轻。

  统计显示,33名投资者管理的54个配售对象,由于申购资金不足等原因,在网下申购中虽提供了有效报价但被认定申购无效。根据IPO新规,提供有效报价但未参与申购已构成违规,将被列入黑名单,而被列入黑名单期满后须重新向中证协备案。在黑名单在列期间,这些机构或无法参与询价和申购。

  机构成“菜鸟”

  雪浪环境公告称,网下发行中存在违规行为,8名投资者管理的12个配售对象被认定为无效申购。其中,多达10只产品被认定为无效申购的原因是“申购资金不足”,另有两只产品申购失败源于“未有效申购”。

  雪浪环境并非首批发行中唯一一家遭机构“爽约”的公司。龙大肉食、联明股份、飞天诚信均现机构提交了有效报价而未按要求进行网下申购或缴纳申购款。

  上证报统计显示,四只新股中共有33名投资者管理的54个配售对象提供的有效报价被视为无效申购。其中,13家机构管理的26个配售对象现“申购资金不足”,占比最大;9家机构管理的16个配售对象因“未申购”而被剔除;10名投资者管理的10个产品“既未申购也未缴款”;另有2名投资人为“未缴款”。

  不难发现,“未申购”、“未缴款”或“缴款不足”引发了本轮新股网下发行违规事件,其中缴款又成问题高发带。

 

  四券商首获新三板做市商资格 另有32家已提出申请

  做市商制度推出的前期准备工作正在按步骤有序推进。国泰君安、东方证券、申银万国、长城证券等四家证券公司于20日正式通过全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)公司备案,成为具有做市商业务资质的主办券商。

  全国股转系统公司有关负责人表示,全国股转系统主要对券商做市业务申请文件的齐备性、规范性进行审查,文件齐备的10个工作日以内即可通过备案,同时,做市商备案并不会分批分次进行,而是将“成熟一家、备案一家”。

  做市商是境外成熟市场较常采用的制度之一,其功能主要包括价值发现,增强市场流动性,稳定市场、平抑价格波动等。根据全国股转系统工作安排,做市转让方式,将于今年8月正式上线。

  有关规定明确,主办券商申请成为做市商须具备四项基础条件,即具备证券自营业务资格;设立做市业务专门部门,配备开展做市业务必要人员;建立做市业务管理制度;具备做市业务专用技术系统。

  在做市商备案流程及周期方面,上述有关负责人介绍,备案审查将着重对券商做市业务备案申请文件的齐备性、规范性进行审查,只要券商业务备案申请文件齐备,能够证明自身在机构、人员、制度、技术系统等方面已符合相关要求,具备从事做市业务的能力,即可获得做市业务备案。

  全国股转系统公司受理申请文件后,将进行初审、反馈、复核等流程,申请文件齐备同意备案的,自受理申请文件之日起,最多10个工作日内即可出具做市业务备案函。

  该负责人同时表示,券商备案成为做市商并不会分批分次进行,而是将“成熟一家、备案一家”。此次获得做市业务备案的4家券商对做市业务高度重视,在前期进行了大量而充分的准备,在做市业务备案申请工作启动后,短时间内即提交了符合要求的做市业务备案申请文件,并获得做市业务备案函。

 

  四券商谈新三板做市商

  根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司有关公告,国泰君安、申银万国、东方证券、长城证券四家券商于日前成为首批全国股转系统做市商。相关券商负责人普遍表示,未来将加快落实做市标的企业,同时开展多项工作,提升市场流动性供给,提高做市商交易活跃程度。

  做市商制度作为一种交易制度,起源于美国纳斯达克,国外大部分创业板市场也都采用了做市商制度。从美国成熟市场的经验来看,伴随着NASDAQ的成功,做市商在增强股票流动性和提高市场知名度方面发挥了巨大的作用。业内人士表示,随着做市商制度的正式推出,全国股转系统作为我国多层次资本市场的重要组成部分,在新“国九条”的指引下,在扶持培养高新技术企业,提振我国企业的自主创新能力等方面将会发挥越来越重要的作用,也必将成为我国多层次资本市场建设中最亮丽的风景线。

  国泰君安副总裁阴秀生在接受采访时表示:“全国股转系统引入做市商制度,不仅是整个资本市场的期许,也将给新三板市场的不同参与主体带来巨大益处,有助于尽快推动全国股转系统成为券商集经纪、投资、投行、直投、资管等多项业务的综合业务平台。”

  在阴秀生看来,做市商制度正式推出,将对全国股转系统的参与各方带来多赢效应。于监管层而言,推出做市商制度后,市场将会通过对做市商的管理来逐渐地规范市场,抑制价格波动,维护市场稳定性,引导整个市场价值投资理念;对于股转系统来说,有助于提高市场交易活跃度,增强市场流动性以及融资功能;对于投资者,则可以通过做市商制度,降低流动性风险,增强投资者的市场信心;而对于券商而言,通过做市商制度将创新新的盈利模式,增加新的利润来源。

 

  转融券扩容完善交易机制 融资为主格局料不变

  今日开始,转融券试点 范围全面扩大,试点券商、标的证券分别增至73家、628只。转融券标的扩大后,标的股票覆盖沪深市场绝大部分融资融券标的股票,其流通市值达到A股流通市值的七成。

  专家及市场人士分析认为,虽然转融券扩容增大了做空机制所覆盖股票及投资者的范围,但从境外市场两融业务开展经验及我国市场的发展水平、点位、股票投资价值等情况看,融资大于融券、融资业务为主融券业务为辅的格局不会改变。同时,转融券扩容,将促进转融通业务的进一步完善,使融资融券业务发展步伐匹配。

  融资为主业务格局料不变

  与去年的转融券试点扩大相比,此次转融券扩容后,实现了试点券商、标的股票的大范围覆盖。对此,专家认为,这是完善融资融券机制建设的既定步骤和正常举措,将促进转融通及融资融群业务机制的进一步完善,虽然转融券业务覆盖面扩大,但两融业务以融资为主的格局不会发生改变。

  去年2月底,证金公司正式启动转融券业务试点,首批试点券商11家,标的证券为90只股票。同年9月,转融券试点券商、标的股票分别扩至30家、287只。截至去年底,全市场转融券余额为2.19亿元,分布于21只股票。

  转融券业务试点推出一年来,参与试点的证券公司及标的股票范围有限,转融券成交总体比较清淡。证金公司统计数据显示,2013年融资余额大幅增长301%,融券规模下降20.4%;静态比较,融资余额是融券余额的139倍,转融资余额是转融券余额的283倍。

 

  基金感叹打新是赚“辛苦钱” 关注新股上市初期表现

  “量太少了。”首批4只新股的低中签率让沪上一基金经理感叹:“这可能会影响机构的打新热情。”

  由于首轮打新强大的赚钱效应,本轮新股的市场参与度极高,首批四只新股除飞天诚信因涵盖老股转让因素,使得网下占发行总数的24.2%外,其余三只网下比例占比都只有10%,而年初一轮打新,网下的平均比例为38.2%,绿盟科技、东方网力等的网下占比到60%,而陕煤网下占比更是高达85%。

  基金解读:两因素致低中签率

  北京一家中型基金公司投研人士表示,本轮打新网下中签率如此之低的原因主要有两个,首先是网下分得的新股总盘子大幅减少。本轮对网上的回拨比例做了进一步要求,如果网上投资者初步认购倍数超过150倍,回拨后网下发行比例不超过发行股票数量(老股转让部分提前剔除)的10%。

  “即使有40%的网下获配比例,公募基金和社保基金的保底获配比例也将下降。”另一家北京基金公司的投资总监此前表示,其量化研究员对已发行的4只新股做了测算,预计中签率仅千分之四。其预计,第二轮打新的收益仅有6%-7%。

  “第二个原因来自于网下投资者心理感知度的差异”。上一轮网下对有效入围投资者数量上限存在明显要求,有效报价家数占所有报价家数占比仅在5%左右,有效报价的超额认购倍数仅在2-6倍之间,每家都能分得的股票数量极为可观,而本轮没有上限限制,以联明股份为例,有效报价家数占总报价家数的比例超过70%,有效报价的超额认购倍数达232倍。

  “进来的人多了,每个人能分的自然就很少了。”上述北京基金投研人士表示:“之前没有人抱怨中签率低,是因为入围难,没入围的自然不会去关注中签的比率。”

 

  国金证券设15亿并购基金

  证券公司布局并购基金的步伐正在加快。日前,国金证券直投子公司国金鼎兴发起成立国金鼎兴并购基金,规模15亿元,并购基金将专注夹层投资。这是继中信证券以来,国内成立的第二只专注夹层领域的券商系并购基金。未来随着并购重组日渐升温,预计将有越来越多的券商将从财务顾问的角色向投资角色转变,并投身夹层领域。

  国金鼎兴董事长肖振良表示,国金鼎兴以并购夹层投资为主,服务于细分行业龙头企业的并购成长,在协助企业进行产业链相关的并购重组时,助力国金证券向财富管理型综合券商转型升级。夹层投资在中国并购市场的发展机遇主要体现在五大方面:一是参与上市公司对目标企业的分步收购,以较低对价实现控股权转移;二是为管理层收购等项目提供资金支持;三是为借壳方提供融资或参与收购上市公司部分股权;四是与国内优秀高成长企业合资设立新公司,开展地域扩张及业务整合;五是参与上市公司收购时的配套融资。

  今年以来,中信、华泰、海通等多家券商相继发起设立并购基金,而各家公司依据各自公司特色及背景,分别发力国企混合制改革、协同并购等。这与处于结构调整和产业升级的重要阶段,大多数行业都需要进行整合以优化产业结构、提高竞争力息息相关。

  肖振良进一步介绍,十二五规划已为17个行业提出了通过并购重组提升行业集中度的要求,预计十二五期间并购规模将达到6.5万亿元,而龙头上市公司凭借资本市场优势必将肩负起行业整合者的重任。预计上市公司年并购规模或增至8500亿元,由此将产生巨量的并购融资需求。然而,我国目前的并购市场融资渠道依然较单一,自有资金占比近7成。而在美国等成熟市场,股权债券和并购贷款、债券融资合计超过8成。

 

  发改委官员建言:按市场经济规律制定区域政策

  就中国区域经济发展的问题,国家发改委副秘书长范恒山21日下午出席2014新型城镇化企业社会责任报告发布暨中国新型城镇化高峰论坛时表示,为应对当前下行压力,促进经济平稳增长,需实施针对性更强、区域指向更明确的区域政策。而为了实际达成一体化合作这一目标,多名专家指出应发挥市场主体的作用。

  具体来说,就是政府按市场化规律制定区域政策,同时发挥市场主体作用促进具体的产城合作。

  范恒山指出,从政府角度看,应提高政策的精准性,对症下药。通过深化区情的分析,准确分析区域特点,提取更加有效的操作思路和举措,把握市场经济的要求,按照市场第一导向的规则,探索适宜的平台和机制,来充分发挥各类主体的主观能动性。

  “我们要按照市场经济一般规律来制定政策,推动区域间的合作互动,促进区域间一体化,全国统一市场的形成。”他说。

  上证报记者此前实地调研了解到,尽管京津冀一体化、丝绸之路经济带、长江经济带等纷纷上升至国家战略,成为高层重点推动的区域一体化新项目,顶层规划和政策也在制定中,但在实际操作过程中仍存在“两张皮”现象,地方仍是竞争大于合作关系,对一体化各自表述,难以落实融合目标。相比目前国内成熟的长三角、珠三角城市圈,上述区域一体化的进度依旧落后。

  而从市场角度看,不少专家称,长三角、珠三角之所以比京津冀一体化发展得更好,也是因为背后有市场的力量。长三角经济发达,市场强大,江苏、浙江与上海的经济差距不大,并不会想着跨越界线去抢上海龙头地位,相互之间的产城互动已深入城镇级。



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