合众思壮:北斗高精度应用于城市管理

　　本次交易为公司实现产品销售,提升营业收入和利润。按照协议内容,本次交易将在年内完成交付和确认收入,预计直接增加营收7千万元,按照毛利率50%测算,贡献毛利大约3500万元。

　　此次中标项目是“北京市北斗导航与位置服务产业公共平台”的组成部分,该平台是北斗高精度在城市管理领域的典型应用案例,对公司北斗位置平台服务应用的全国推广具有重要战略意义。2013年8月北京市北斗导航与位置服务产业公共平台以合资公司“北斗导航位置服务(北京)有限公司”形式投资建设,北京市财政与合众思壮公司分别出资1.405亿元各占46.83%。这是我国第1个城市性的空间商用基础设施平台。2013年已为北京10万北斗用户提供示范性服务;预计2014年将为北京30万北斗用户提供服务;到2015年,服务用户将超过50万。项目交付基于公司在2011年上线的中国位置平台和2013年提出的“中国精度”系统建设方案。我们认为,借助政府资源杠杆,公司的北斗位置服务平台将实现占领高端城市与行业应用。

　　维持“买入”评级:我们预测2014/15/16年营收分别为7.51亿/10.25亿/14.35亿元,净利润分别为0.37亿/0.99亿/1.99亿元,对应EPS分别为0.20/0.53/1.06元。维持买入评级,第一目标价30元。

　　风险因素:政策对北斗行业支持低于预期;收购资产整合不达预期。

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