17日三大证券报证券要闻汇总

　　证券时报

　　千份业绩预告估算 中期利润增幅均值19%

　　上市公司半年报拉开序幕，超过半数公司业绩预告亮相，通过对1417家明确公布利润区间的公司进行估算，中期净利润同比增幅预计为7.16%～31.55%，均值19.36%。

　　2011年中期至2013年中期，上市公司净利润同比分别为23.97%、-0.71%、11.19%，目前来看，今年中期盈利能力与去年相比，有望进一步提升。不仅如此，与一季度整体公司8.05%的增幅相比，第二季度利润增长也可能提速。

　　尽管部分公司今年中期利润出现爆发式增长，但大多受非经常性损益等因素影响。为考核上市公司业绩增长的持续性，我们对2012年和2013年中期，以及今年中期利润增幅下限均超过30%的公司进行统计，共34家入围。其中，主板13家，中小板13家，创业板8家。

　　值得关注的是，热门行业计算机、传媒、公用事业、医药生物等均有5家以上公司业绩持续高增长。例如，掌趣科技2012年中期和2013年中期净利润增幅均超过四成，今年中期增幅预计达到140%～160%。公告披露业绩大幅上升的主要原因是：自2013 年下半年以来，公司重大资产重组陆续实施完成，公司积极整合充分发挥协同效应所致。近期医药股走势强劲，普洛药业继前两年中期业绩高增长后，今年中期预计增幅翻番，高达167%～174%。

　　基金子公司设阿里IPO专项资管计划 预约火爆

　　证券时报记者获悉，截至7月16日，基金子公司融通资本、嘉实资本均成立了针对阿里IPO的专项资管计划，这些产品正处于或已经完成预约募集。

　　与因涉及老股转让被暂停的“华夏基金·海外定向1号资产管理计划”不同，这些产品专门投资于阿里巴巴在纽交所上市的新股。

　　此外，博时基金、国投瑞银基金旗下专户也有境外IPO资管计划，投资范围包含但不仅限于阿里巴巴新股。融通嘉实阿里IPO

　　融通资本、嘉实资本的阿里IPO专项资管计划通过客户预约购买的形式，先由基金公司完成预约统计，客户再打款成立产品。从预约情况来看，两只阿里IPO专项资管计划预约火爆。

　　融通资本·世纪2号资产管理计划是专门投资于阿里巴巴在纽交所上市新股的产品，7亿额度在数日前已全部预约满。嘉实资本·阿里专项基金并未设募集上限，截至7月16日，仍在预约中。

　　“阿里”及“新股”成为该类产品的最大卖点。一家证券公司分析称，近18个月，89只中概美股和港股IPO后，第一个交易日平均涨幅为16.3%，一个月内平均涨幅29.98%，两个月内平均涨幅37.66%。

　　股基布局超跌白马股 债基加杠杆货基减存款

　　工银瑞信、国寿安保、国开泰富和东方证券资管等四家公募基金管理人今日率先公布旗下基金二季报，各类基金在二季度的操作新鲜出炉。虽然二季度成长股行情如火如荼，但仍有偏股基金坚守蓝筹股。债市的红火令基金经理纷纷加大杠杆分享牛市收益。协议存款利率的不断走低也使货币基金经理削减协存占比转向债券资产。

　　偏股基金方面，上海东方证券资管旗下首只公募基金东方红新动力混合基金操作延续稳健风格，虽然最高仓位可达95%，但二季末股票持仓只有52.33％，比一季末小幅上升3.97个百分点，显示出该基金的谨慎态度。和一季度相比，该基金二季度大幅增持了东阿阿胶、承德露露、伊利股份等个股，减持大秦铁路、海天味业、海螺水泥等个股。二季末该基金前十大重仓股多以东阿阿胶、承德露露、国投电力、宇通客车等绩优股为主。

　　对于三季度股市走向，工银成长基金经理认为，二季度以来的主题投资行情已演绎得比较充分，各股估值水平较高，同时在宏观经济不明朗的背景下，三季度整体赚钱效应要小于二季度。因此整体上的投资策略以控制仓位为主。部分超跌的白马成长股在大幅下跌后已具备了较强的投资价值，会在三季度选择时点逐步加大配置力度，争取获得超额收益。

　　医药生物领衔 中报近七成预喜

　　据统计，截至7月16日，沪深两市共有1522家公司发布2014年中期业绩预告。其中，报喜的上市公司有806家，占比超五成，报忧的上市公司有562家。

　　在已发布业绩预告的公司中，医药生物、公用事业、传媒等行业公司近七成报喜。其中，医药生物行业报喜家数占行业已公布家数的68.57%，领衔众行业。与之形成反差的是，采掘业、国防军工业公司超七成业绩报忧，尤其是煤炭开采企业因煤价持续走低而业绩惨淡。

　　截至昨日，已有105家医药生物公司发布了2014年中期业绩。据统计，在已公布业绩预告的医药生物公司中，有72家中期业绩报喜，占行业已公布家数的68.57%，位居行业中期业绩报喜家数前列。

　　具体来看，72只中期业绩报喜的医药生物股中，有68家预增，占比94.44%。其中，鑫富药业中期业绩预告净利润最大变动幅度高达1284.66%。另外有4家中期业绩预盈，占比5.56%。

　　鑫富药业2014年中期业绩预告披露，预计2014年1~6月净利润变动幅度965.12%~1284.66%，变动区间10000万元至13000万元，上年同期净利润938.86万元，业绩变动原因是作为全球最大的D-泛酸钙生产企业，公司生产的泛酸钙产品其价格自去年以来一直保持着高企态势。

　　政策推动风格切换 低估蓝筹迎升机

　　本月行情过半，A股波澜不惊，沪深两市主板指数基本维持原地踏步。但从盘面来看，军工航天、新能源汽车、国资改革等板块受政策红利释放影响轮番活跃，以往大家热衷的题材炒作逐步降温，转而成为主题投资唱戏。市场风格正悄然发生转变。

　　从本月初的军工航天风生水起，再到上周的新能源汽车轮番活跃，本周终于轮到低价低估值的国资改革股集体爆发。

　　细心的投资者不难发现，军工航天、新能源汽车、国资改革等板块适时崛起，都与政策红利释放密不可分。军工资产证券化代表成飞集成短短一个多月时间股价就暴涨了近4倍，航天科技也在本月初以连续涨停展开接力；国务院上周出台新能源汽车配套政策，刺激南洋股份5连板；本周二收盘后，国资委召开发布会，宣布中粮集团、新兴际华集团等六家央企试点国资改革，受益股周三批量涨停。

　　一个细节值得注意，本月相继走强的板块及个股，多以低价、低估值的蓝筹股为主。近几年股价已严重超跌的白酒股，本周也普遍出现底部放量。这或许预示着已有大资金开始布局低估蓝筹、超跌周期等波段品种。加上近期瑞银证券等QFII也在大宗交易市场频频对蓝筹出手，市场风格已有切换迹象。

　　广义货币首超120万亿元 增长料延续

　　中国人民银行发布的金融数据显示，今年上半年我国人民币贷款增加5.74万亿元，同比多增6590亿元。截至6月末，广义货币（M2）余额首次突破120万亿元，同比增长14.7%。

　　对此，研究机构多数认为，存款多增主要体现为非金融企业新增存款的增长，这可能受益于政策“微刺激”所带来的宏观经济企稳以及央行的定向宽松货币政策。安信证券预计，在下半年这种趋势将会延续。

　　就此话题，证券时报记者昨日采访了《中国货币总量论》著者、哈尔滨工业大学法学院院长、教授赵宏瑞博士。他表示，在美国量化宽松（QE）有望加速退出的背景下，我国央行此次对社会融资总量的措施有些微妙变化，也凸显了未来对于人民币升贬走势以及是否延续“微刺激”宽松政策的客观判断。

　　“当前我国以结汇形式发放货币的渠道总体平稳，那么新增的存款方面，更多应是来自贷款的派生。此次报告中央行对于今年上半年尤其是6月份的新增贷款规模的表述，稍有淡化处理，表明了其对政策微刺激的一种态度。”赵宏瑞说。

　　记者查看大智慧金融终端数据后发现，今年上半年以来，新增贷款出现了较为猛烈的升高态势，1月份同比、环比各2479亿元和8375亿元的新增，还可以说是年初的放贷冲动。但3月份4055亿元的环比新增，5月及6月各超过2000亿元的同比新增，无疑说明央行定向降准对货币总量的刺激开始显现。

　　资金面制约 权重股大涨不易

　　昨日，创业板指数延续下行态势，午盘跌幅一度达到2.25%，收盘报1318.62点，勉强守住年线。盘面上，超过八成个股收跌，其中富邦股份、宜通世纪、开能环保跌停，乐视网、富春通信、探路者等跌逾8%。

　　创业板近日的明显杀跌，与该板块大部分上市公司半年度业绩预喜的情形并不匹配。数据显示，7月以来，共有350多家创业板上市公司披露了上半年业绩预告，其中预喜的公司家数占比超过六成。

　　对于创业板的连日颓势，五矿证券高级投资顾问符海问认为，杀跌的根本原因在于过去一年多时间里该板块累积了过多涨幅，大多创业板股的股价有透支之嫌。而股价遭遇严重透支之后，回归正常水平是自然的事情。如果没有利好因素刺激，符海问预计创业板指数会继续调整。

　　创业板若短期不改弱势，是否意味着大盘周期股强者恒强呢？这种二八转换预期在近日越来越受到投资者重视。符海问认为，目前断定行情成功实现二八转换还为时尚早，其中一个重要的原因就是资金面因素决定了行情不大可能转到权重股。6月新增贷款超万亿，超过市场预期，但央行一再强调实施稳健的货币政策和保持适度宽松的流动性，这决定了市场的流动性仍不大可能超宽松，从而也将导致市场在撬起权重股行情时得不到足够的资金支撑。

　　中航证券营业部大举抛售五矿稀土

　　昨日的大宗交易成交清淡，仅有27笔成交，其中五矿稀土就占了6笔。而这仅是五矿稀土频频现身大宗交易的一个缩影。统计显示，6月份以来，五矿稀土一共有87笔大宗交易，涉及金额达到14.54亿元，卖出方均为中航证券南通城港路证券营业部。

　　上述87笔成交中，6月份有40笔，7月份至今有47笔；成交风格一致，均为折价成交，折价率最低为2.92%，最高为5.98%；单笔成交最小的为20万股，最大的为300万股；合计为7191万股，涉资14.54亿元，占五矿稀土总股本的7.33%。

　　值得注意的是，87笔成交均为中航证券南通城港路证券营业部卖出。买入营业部方面，则有6家。买入最多的为同属中航证券的赣州红旗大道证券营业部，共有39笔，金额6.61亿元，占总金额的45.46%；其次为宏源证券上海康定路证券营业部，有17笔，金额3.38亿元；其余的营业部有华泰证券南京瑞金路证券营业部、中信建投证券南京龙园西路证券营业部、中信建投证券南京王府大街证券营业部、中信证券（浙江）南昌贤士一路证券营业部等。

　　会是谁在如此巨额抛售呢？查阅五矿稀土最新一季报可见，其十大流通股东中，仅中国五矿股份有限公司持股量达到7191万股以上，为1.95亿股。不过，6月份以来，中国五矿股份有限公司并无减持公告，或许并非其在减持。上述减持股份可能来自多位股东，其均以同一营业部作为减持通道。

　　中国证券报

　　长期制度利好 短期市场悲观 券商板块估值存分歧

　　截至7月15日，已经有近半数的上市券商公布了上半年业绩快报，其中大部分券商业绩良好。不过，由于互联网对经纪业务的冲击，上半年券商板块走势与基本面“背道而驰”。除了互联网冲击之外，超募被限制后的券商IPO业务盈利空间也大幅缩小。

　　目前券商板块正处于长期制度利好与短期市场悲观的交织状态。分析人士表示，金融改革将为券商提供良好的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等，都将为券商提供非常好的发展机遇。     

　　中国证券报记者统计发现，国金证券是业绩增长势头最强的券商，上半年预计净利润同比增幅高达110%至120%，去年同期国金证券的净利润为1.75亿元。国元证券和方正证券紧随其后，预计净利润分别同比增长105%和70%-100%。除了宏源证券净利润同比下降12.15%以外，其余券商的净利润均有正增长。

　　国金证券表示，公司2014年上半年业绩预增的主要原因是，公司把握市场机遇，报告期内出售了部分可供出售金融资产，投资收益较上年同期取得较大幅度增长；公司投资银行业务、资产管理业务收入同比均实现大幅提升；公司信用交易业务发展提速，促进利息收入增长。

　　券商融资渠道有望拓宽

　　自海通证券、国信证券和招商证券获得基金托管牌照后，不少券商正积极布局托管业务。按2013年的平均基金规模计算，高达50亿元的基金托管费收入对券商系统而言，具备充足的业绩弹性。分析人士认为，券商在获取基金托管业务牌照后，有可能充分利用托管资金与证券，拓宽两融业务的市场空间，从而形成新的盈利链条。

　　在两融业务上，目前券商仍受制于资本金的掣肘。东方证券研究报告认为，下一步创新政策将放松管制，从业务层面上，有可能在客户同意与落实风险控制的前提下，支持证券经营机构将客户担保资产作为融资资金来源或融券来源；从资本层面上，对券商直接融资与间接融资的限制都有望进一步松绑。

　　2012年底，招商证券即获得私募基金综合托管服务试点资格，首次打破由银行垄断的托管业务，随后国泰君安等券商也加入私募基金托管行列。2013年3月15日，证监会发布《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定(征求意见稿)》，允许商业银行以外的其他金融机构开展基金托管业务，目前涉及的主要机构包括券商和登记结算公司等。

　　证券业协会今年发布的《关于进一步推动证券经营机构创新发展的若干意见（征求意见稿）》明确指出，建立与完善与证券经营机构中介本质相适应的多层次托管体系，完善证券担保制度，做实证券经营机构托管基础功能。支持证券经营机构开展托管业务，完善托管系统，建立托管业务监测机制。

　　海外机构争抢“沪港通”红利

　　“沪港通”开通在即，从香港机构的反应来看，参与热情明显超出市场预期。目前参与港交所组织的系统测试券商已超过110家，海外机构更是对“沪港通”机制表现出较为强烈的兴趣。有分析人士指出，在此种背景下，率先在香港设立子公司，明显可以抢先占据先机，从“沪港通”中获益。

　　近日有消息称，上交所已对“沪港通”模拟环境进行系统测试。同时，香港交易所目前也正在进行相关方面的准备工作。港交所行政总裁李小加表示，目前已到各地进行路演，港交所和上交所将在9月份联合进行大规模预演。

　　据悉，在本月初，港交所已让券商自行测试，参与的香港券商超过110家。李小加表示，“沪港通”推出后，将有大量人民币进出境，新产品的推出也会加快。

　　值得注意的是，此前内地机构认为海外机构缺乏“沪港通”的热情。不过中金近期的一份报告指出，从近期与海外投资者的密集沟通中了解到，海外投资者对“沪港通”机制兴趣较为强烈。数据显示，海外基金已经出现连续5周的资金净流入。

　　此前，在“沪港通”将推出的消息发布后，国金证券曾以1.8亿港元和1040万港元收购香港粤海证券和粤海融资。实际上，目前已有招商证券、兴业证券、广发证券等多家券商在香港设立子公司。

　　题材切换 反弹行情或进入观察期

　　沪深股市热点在周三出现明显切换，前期强势的军工、新能源汽车大福调整，创业板也继续明显下跌，而央企国企改革概念则在此时异军突起。在热点切换的过程中，市场明显震荡，显示投资者情绪出现一定波动，对后市行情的三点疑问逐渐凸显，包括：国企改革热点能否继续带领市场反弹，存量资金博弈能否经得住热点切换的消耗，以及创业板调整会不会最终波及主板。在上述三大疑问没有找到答案前，反弹行情或将进入观察期。

　　从TMT到军工，再到新能源汽车，近一个月尽管指数层面波动不大，但市场热点的切换却一直在持续演绎，本周三热点再度切换至了改革概念股。

　　昨日，沪深股市呈现震荡整理格局，主要指数均出现不同程度的下跌。截至昨日收盘，沪综指下跌0.15%，收报2067.28点；深成指下跌0.58%，收报7261.91点；创业板指数则再度出现明显调整，尾市以1318.62点报收，下跌幅度高达1.69%。

　　尽管主板大盘波动不大，但市场格局在昨日却发生了翻天覆地的变化，多数前期热点品种出现大幅回落，而新的市场热点也迅速接棒崛起。从申万一级行业指数角度看，昨日跌幅居于前四位的分别为国防军工、电子、计算机和传媒指数，具体跌幅分别为4.55%、1.81%、1.48%和1.31%。上述四个行业均为前期市场最热门的行业板块，特别是国防军工板块，近一个月出现了明显的强牛走势，不过昨日该板块内部却有多达11只个股收盘跌幅超过5%。显然，前期领涨市场的热点主线在昨日迅速退潮。

　　成长回调伤人气 周期脉冲颓势难改

　　本周以来，尽管沪指连涨一度引发了市场对新一轮上攻行情的憧憬，但创业板的连阴杀跌却重伤市场“元气”：不仅成长股陆续涌现恐慌杀跌盘，就连近来最热门的军工主题也正式开始退潮。昨日，全部A股的资金净流出规模更上升至103亿元。分析人士表示，尽管主板指数表现出一定的上攻意愿，但创业板的趋势性回落，着实地拖累了市场上行的步伐。短期来看，虽然地产、交通运输等周期品种表现出一定的抗跌性，但却很难激发整体市场的上攻热情，尤其是在创业板还未止跌的背景下。不过，有一点是值得肯定的，蓝筹阵营相对成长群体的结构偏好正在逐步上升，而机构的剧烈换仓或还会在一定程度上加剧这种结构偏好。

　　本周以来，主板指数与创业板指数此消彼长，表现差距进一步扩大；其中创业板头也不回地连跌，更是引发了场内成长股群体获利盘的集中涌出，进而对整体市场交投情绪构成一定的拖累。

　　截至昨日收盘，上证综指仅微跌3.08点，跌幅为0.15%，报收2067.28点；深成指全日也下跌42.50点，跌幅为0.58%，报收7261.91点。相较而言，深陷筑顶阴影的创业板昨日继续大举杀跌，该指数全日下跌22.65点，跌幅为1.69%，报收1318.62点。

　　从资金流向来看，沪深股市昨日延续资金净流出的状况，且净流出规模有所上升。据Wind资讯统计，昨日全部A股合计净流出资金103.22亿元，为近期以来少见的上百亿元的单日净流出量。

　　热点散乱 个股可操作性弱化

　　近期市场的热点发生明显变化，继热点从成长股转向主题股之后，本周主题股也出现明显的分化。周三，除了国资改革概念表现强势之外，军工、次新股、新能源汽车等前期热炒过的概念出现集体杀跌，盘面再度从“鸡犬升天”转向“一地鸡毛”，而近期市场风格也随着国企改革的进一步升温而有向蓝筹及二线蓝筹转换的迹象。但值得注意的是，在存量格局不改的前提下，蓝筹股的短期活跃有助于主板的企稳回升，但仍不足以大范围提升市场的做多热情，尤其是主题成长退潮，创业板指数持续走弱，对市场人气将形成明显的挫伤。因此，短期主板虽仍没有太大的系统性风险，但个股的可操作性已明显降低，短期追高个股仍需谨慎。

　　本周三公布的经济数据显示，2季度GDP增速为7.5%，环比回升2%，其中，6月工业增加值同比增长9.2%，相比上个月也回升0.4个百分点；而最为市场关注的投资数据上看，1-6月地产投资增速进一步回落至14.1%，相比1-5月数据回落0.6个百分点，地产销量不佳继续对投资数据形成负面影响，但1-6月固定资产投资增速依然同比增长17.3%，相比上个月回升0.1个百分点，主要在于稳增长措施下，基建投资依然维持较快增长。此外，从1-6月商品房销售面积同比增速上看，增速已由上个月的下跌7.8%企稳至下跌6%，随着基数效应的逐渐弱化，下半年的地产销售增速或有所改善。因此，总体来看，二季度经济已出现明显的止跌企稳，稳增长举措已短期见效。

　　四方向布局农林牧渔板块

　　在市场整体弱势的背景下，农林牧渔板块近期表现抢眼，收出五连阳。究其原因，一方面是中粮集团作为国资委发布的首批“四项改革”试点工作中的国有资本投资运营公司的试点企业，其旗下个股连续上涨，农业有望逐步成为改革重地的预期升温；另一方面，农林牧渔板块当前估值处于历史相对低位，投资安全边际较大。分析人士指出，在国内养殖行业存栏增长和盈利好转的背景下，农林牧渔板块基本面也将迎来拐点，建议投资者从生猪养殖、禽产业链、饲料及兽药这四大方向进行布局。

　　自6月20日起，申万农林牧渔指数强势反弹，累计上涨9.15%，涨幅在28个申万一级行业中位居第三。近期在市场整体弱势的背景下，该指数继续上行，收出“五连阳”。昨日正常交易的70只成分股中有34只上涨，有33只下跌，还有3只以平盘报收。其中，中粮生化、中粮屯河强势涨停，新农开发、益生股份、新中基、华英农业、ST民和、新赛股份和龙力生物涨幅居前，分别为8.21%、7.29%、5.11%、5.10%、4.53%、4.48%和3.93%；相对的，高金食品、国联水产、天山生物和平潭发展跌幅居前，分别为4.53%、3.85%、3.30%和3.09%，其余下跌个股跌幅普遍较小，均在3%以内。

　　值得注意的是，昨日涨停的中粮生化和中粮屯河属于中粮集团旗下，其强势上涨主要是受到国资委“四项改革”试点消息的提振。而由此展开的国企改革概念股的投资热潮的升温也使得市场对于农业有望逐步成为改革重地预期的升温。

　　上海证券报

　　题材股凶悍杀跌 创业板年线寻支撑

　　周三，在大盘整体震荡盘整中，创业板迎来一轮凶猛打压，题材股全线下跌，创业板中盘中重挫逾2%，一度失守年线。尽管其后受年线支撑而反弹，但量能未能有效放大，做多人气并未跟上。对于后市，市场机构普遍认为，在整体不及预期的半年报业绩考验及次新股泡沫即将破裂之际，创业板短期或将继续释放业绩与估值双杀风险。

　　早盘，沪深股指在金融、地产等权重板块拉升下展开上行并顺利翻红。在涨声一片中，创业板率先发难，在略微上涨后便一路震荡下行，午后股指加速滑坡，在杀破年线后获得有效支撑，尾盘略有反弹。

　　截至收盘，上证综指报2067.28点，跌3.08点，跌幅0.15%；深成指报7261.91点，跌42.5点，跌幅0.58%；创业板指报1318.62点，跌1.69%。两市合计成交2272亿元，环比缩量近一成。

　　从盘面走势来看，与央企改革相关的概念股有明显表现，逆市大涨。际华集团、新兴铸管、中粮生化、中粮地产、中粮屯河、国投新集、中国医药等占据涨幅榜前列。然而，龙虎版显示，机构并未涉足相关领域。军工板块开始调整，航天长峰、航天晨光、航天通信等大跌逾8%。充电桩板块也现退潮迹象。此外，前期热点人脑工程、全息手机、锂电池、特斯拉等概念板块同样跌幅靠前。生物质能、电力改革、油品改革、新疆等板块表现相对突出，大蓝筹华电国际更在机构资金的强势介入下被推至涨停。

　　不惧震荡 部分私募看好下半年行情

　　昨日小股票的大跌再度挫伤市场信心，但部分私募不惧底部震荡，看好下半年行情。多家接受采访的私募表示，第二批新股发行在即消息打压，外加部分资金获利回吐，导致了昨日小盘股的大幅下跌，但由于经济下半年可能企稳回升，外加流动性宽松，系统性风险不大，低位反而是进行下半年布局的良好时机。

　　“反复区间震荡，教育投资人有小利及时了结，没有卖的很快浮盈就不见了，这种反复强化的思维模式，当市场在下一阶段走出底部后，就会遭遇挑战，21年的投资经验告诉我们，这是播种的季节，并非收获的季节。”中欧瑞博董事长吴伟志说，走出底部需要一个过程。

　　创势翔投资黄平认为，随着持续不断的财政“微刺激”和货币“结构性放松”使经济企稳，PMI和部分行业微观指标出现环比改善，政策、经济、流动性均支持市场环境进一步好转，2000点政策底在被反复考验后有可能成为市场底。

　　吴伟志认为，实体经济下行态势倒逼政策转向这一预期，在二季度开始显现，实体经济的困难开始被最高决策层关注与重视，二季度央行进行了两次定向降准，市场利率水平开始出现下行态势，利率下行，对资本市场估值的提升非常重要，利率水平高是这几年一直A股市场的一个主要因素，这一症结在二季度出现了拐点，这对于股市投资者来说是非常值得高度关注的现象。

　　质押融资费用或下调 融资打新成本有望下降

　　融资打新成本可能要下降。

　　近期，沪深交易所、证监会基金机构监管部等在深圳举办了股票质押回购培训交流会。会上传出消息，监管层将适时下调股权质押融资过程中的登记费及经手费。

　　分析人士认为，一旦成行，将大幅降低散户的打新成本，并进一步提升中签者的收益率；同时也将吸引更多客户参与其中，进一步做大做强业务规模。

　　据多位参会人士透露，监管层人士在会上提及，股票质押回购业务上线已满1年，为进一步推动业务发展，推动持续创新，监管层将适时调整股票质押式回购业务中的手续费。

　　目前，场内股权质押收取的手续费主要来自两方面。一是经手费，由沪深交易所征收，每笔交易收费100元；二是登记费，由中国结算在初始交易及补充质押时收取，500万股以下按面值的1％。收取，500万股以上为0.1％。，起点100元。

　　某大型券商信用交易部负责人表示，股票质押在开展初期，以大额股票质押回购为主，相比于动辄过千万甚至上亿的融资额来说，并不突出。但随着业务纵深发展，小额质押融资创新工具的推出，上述手续费在融资成本中的占比不容忽视。

　　A股衍生品市场吸引海外目光

　　“沪港通”即将启动，人民币国际化进一步提速，吸引海外顶级交易所汇集香港布局相关商机。近日，新加坡交易所在香港设立分部及流动性管理中心，把中国A50指数期货卖到了香港，并计划于今年下半年推出人民币货币期货，成为众多申请了香港衍生品自动化交易服务（ATS）牌照的国际大牌交易所中最先启动相关业务的海外交易所。

　　根据沪港交易所的安排，“沪港通”将于10月份正式推出，初期香港与海外投资者可通过“沪股通”买卖在上交所上市的若干股票，包括上证180指数成分股、上证380指数成分股，以及不在上述数指数成分股内但有H股同时在港交所上市的上交所A股。

　　早在去年9月份就已拿到香港证监会颁发的衍生品自动化交易服务（ATS）牌照的新加坡交易所，上周在香港交易所的数据中心内设立流动性管理中心，为香港券商提供进入新交所衍生品市场更加方便的平台。

　　新交所是首家在香港设立流动性管理中心的海外交易所，据业内人士介绍，有了流动性管理中心，香港的券商也可以申请成为新交所的会员，不用再通过与新加坡的券商合作，就可直接为香港投资者提供买卖中国A50指数期货等衍生产品的服务。