19日重要财经新闻汇总（更新中）

　　李克强将出席大湄公河次区域经济合作领导人会议  

　　据北京晨报19日报道，大湄公河次区域经济合作（GMS）第五次领导人会议定于19日至20日在泰国首都曼谷召开，国务院总理李克强将出席。“实现包容和可持续发展是大湄公河次区域发展新阶段的新目标，中国将在这一过程中继续发挥引领作用。”中国常驻联合国亚洲及太平洋经济社会委员会代表黎弘说，本次领导人会议将继续在互联互通等方面进行评估和探讨。

　　上一届领导人会议通过了大湄公河次区域经济合作新十年战略框架（2012-2022年），随后的部长会议和高官会又确定了能源、交通、电力、基础设施、农业和旅游等重点合作领域及一系列优先合作项目。黎弘说，优先项目中最重要的就是交通基础设施投资项目，通过建造南北经济走廊和东西经济走廊实现互联互通。其次则是促进人文交流的项目，旨在通过实现技术资质相互认证，培养次区域的共同体意识。

　　黎弘说，中国提出的“一带一路”构想，恰好可与次区域整体战略对接。中国新近推动成立的亚洲基础设施投资银行也将为次区域基础设施建设带来新高潮。

　　黎弘认为，在实现物理联通的同时，大湄公河次区域经济合作需要继续打破政策壁垒，通过由企业、商会和行业协会成立的联盟为贸易往来创造更多便利，解决“联而不通”的问题。在促进人员往来方面，大湄公河次区域经济合作则需要全面考虑，严防人口贩卖等犯罪行为，构建一个安全健康的发展环境。

　　大湄公河次区域经济合作于1992年由亚洲开发银行发起，涉及流域内6个国家：中国、缅甸、老挝、泰国、柬埔寨和越南。

　　上海海关将开辟“绿色通道” 助迪士尼“急速通关”  

　　据中新网消息，上海海关与浦东新区人民政府18日签署合作备忘录，将开辟“绿色通道”助迪士尼开门迎客，每份报关单平均通关时间不超过5分钟。

　　上海迪士尼乐园自2011年4月正式动工以来备受瞩目与期待。官方曾表态，2015年初乐园城堡、主题园区等将初现雏形，主要景点游乐设备将进入安装调试阶段，预计届时将迎来项目物资进口通关的高峰期。

　　上海海关专门为上海迪士尼项目开辟“绿色通道”，设立“专人、专岗、专窗”优先快速办理通关手续，实现通关“零等待”。此外还提供全天候便捷服务，提供预约通关、门到门查验等服务，以确保项目物资“急速通关”，满足现场安装调试的需求。

　　除联手“备战”迪士尼外，上海海关将推动在在浦东中部地区开展保税展示和保税交易，届时将允许进口货物以保税状态进入保税仓库开展保税展示和交易。这一举措是借鉴了自贸区商品“临港直销店”及“外高桥森蓝地块前店后库”的成功经验，用以推动浦东成为自贸区商品直销中心、国际商品出口采购中心和自贸试验区保税仓储分拨中心。

　　不动产登记将实现多层次信息共享 明年3月起施行  

　　据经济参考报19日报道，《不动产登记暂行条例》已由国务院下发至中央各部委及相关部门，未来我国不动产登记将实现多层次信息共享。其中，国土部将牵头建立不动产登记信息管理平台，以确保国家、省、市、县四级登记信息实时共享。

　　据权威人士透露，该条例共六章三十五条，将于2015年3月1日起正式施行。内容包括不动产登记适用对象、执行部门以及登记程序、信息共享和法律责任。条例规定，集体土地所有权、房屋等建筑物、构筑物所有权，森林、林木所有权，耕地、林地、草地等土地承包经营权，建设用地使用权，宅基地使用权，海域使用权，地役权，抵押权和法律规定需要登记的其他不动产权利等均为不动产登记适用对象。

　　上述权威人士称，条例在登记程序、法律责任方面没有明显改动。但在信息共享方面，条例提出，未来各级不动产信息将统一纳入国土部牵头建立的不动产登记信息管理平台，并确保国家、省、市、县四级登记信息实时共享，这意味着不动产信息将在国土系统内部各级共享。

　　该人士称，条例还提出，在建立国土系统内部联网、建立相关部委的信息联网的同时，加强各有关部门的信息互通有无。他表示，这意味着除了国土系统内部共享外，不动产登记有关信息将与住房城乡建设、农业、林业、海洋等部门审批信息、交易信息实时互通共享，以避免登记申请人重复提交。

　　此外，国土、公安、民政、财政、税务、工商、金融、审计、统计等部门也应加强彼此之间不动产登记有关信息的互通共享。

　　消息称中国批准转基因玉米进口 概念股受关注  

　　据腾讯财经报道，中国农业部周四意外批准一种美国转基因玉米进口为更多北美转基因作物副产品入华铺平了道路，当前中国畜牧业对饲料的需求日益增长。

　　去年，由于中国禁止含有未批准成分的转基因玉米进入中国市场，美国用玉米生产乙醇燃料的副产品酒糟对华出口的大门也被关上。分析师预计，如果获得批准，美国酒糟对华出口量有望达到每年100万吨。当时，美国对华出口的一种叫做Agrisure Viptera的玉米含有MIR162的转基因成分，这种玉米由瑞士农业化工巨头先正达（Syngenta）生产。当时，这种成分当时在中国是禁止的，不过欧盟和美国则没有此类规定。

　　美国农业部部长维尔萨克（Tom Vilsack）周四证实，中国农业部已经批准进口先正达的Agrisure Viptera，不过，腾讯财经记者试图联系中国农业部，该部门未作回应。

　　2013 年底以来国内对转基因作物的讨论再次升温，齐鲁证券认为政府对于转基因作物的商业化推广将会逐步推进，随着转基因作物在全球范围内种植面积增加，过度的封闭保护并不能换来对国内粮食产业的保护，大豆产业的沦陷即是血淋淋的教训。随着国内饲料产量增加，国内玉米进口量2010年以来逐年提升，2013年底以来政府对于转基因技术的数次表态，预示着2014 年国内转基因大田作物的研发和商业化推广工作推进或将有重大突破。

　　神农大丰（300189）投资6亿建设南繁种业基地，推动海南“种业硅谷”发展战略的实现，同时也推动公司发展成为 “拥有大科研、大基地、大网络、高速成长的世界级水稻种业企业”。

　　海南南繁育制种基地是全国最大、最具影响的农业科技试验区。随着转基因技术的发展,不少育种单位开始在南繁基地区域内从事转基因试验。

　　丰乐种业（000713）公司持股65%的中科丰乐生物技术主要业务为抗虫转基因水稻。

　　公司牵头国家棉花转基因重大专项“转新型双价基因（CryIAc+ApI）棉花新品种产业化”和国家转基因生物新品种培育重大专项“长江流域杂交棉花新品种推广关键技术研究与产业化应用”。   

　　隆平高科（000998）公司是全国最大的杂交水稻种子供应基地，超级杂交水稻三期规划将还有转基因技术。目前公司的转基因科研主体为上海隆平农业生物技术有限公司，并在转基因研究方面取得了一定成绩，但推出转基因产品需获得国家相关部门的批准。

　　登海种业（002041）公司参与了国家863项目“转基因技术培育优质玉米自交系及杂交种”，公司募资投入的“生物工程技术育种中心项目”将采用转基因技术对玉米进行研究育种工作。

　　国资国企改革总方案有望明年3月出台  

　　近日召开的国资委全面深化改革领导小组第十六次全体会议审议了《国资委贯彻实施党的十八届四中全会〈决定〉相关重要举措分工方案》和《国资委牵头的3项改革举措2015年工作要点建议》。

　　今年10月中旬，中央全面深化改革领导小组经济体制和生态文明改革专项小组派出8个国企改革调研小组赴5省市调研国资改革。此次调研结果将是国资改革一系列方案推出的重要依据。结合中央经济工作会议对国资改革的部署，明年年初有望成为一系列国资改革方案的出台时间窗口。

　　太平洋证券发布的一份研报判断，从2015年国企改革的投资时钟来看，三个相关事件可能带来机会：一是2015年全国“两会”召开和国企改革顶层方案的出台，三月初将是重要的时间窗口；二是第二批国企改革试点企业的名单公布；三是第一批试点企业具体实施方案阶段。

　　上述研报判断，上海、广东和江苏的国企上市公司有望在2015年继续发酵国企改革“地图投资效应”，未来国企改革主要方向仍然是国资资本化，以建立资本投资和运营平台为方向的管理体制改革，企业通过建立混合所有制推进公司治理结构改革，企业更大范围地推行员工持股和股权激励等市值管理发展模式。

　　时隔两年迎来首个券商股IPO 国信证券或大受追捧  

　　今日，将有6只新股申购，其中深市5只。国信证券申购价格5.83元，中矿资源申购价格7.57元，迦南科技申购价格13.6元，正业科技申购价格10.79元，金盾股份申购价格12.8元；沪市1只，高能环境申购价格18.23元。

　　在本轮12只新股中，国信证券最吸引眼球。国信证券是A股市场时隔两年多再次迎来的券商股，鉴于近期证券板块的火爆，多数机构认为国信证券申购的吸引力会非常强。发行公告显示，国信证券拟通过IPO募集资金补充营运资金金额为68.4022亿元，IPO发行费用为1.5578亿元，公司IPO拟定价为5.83元，对应PB为1.78倍，这一定价显著低于当前上市券商平均3.7倍的PB水平。

　　有券商分析师表示，“作为低发行价的券商股，在目前还是券商股领涨的时机下，国信证券上市后很可能有13个涨停板”。

　　国信证券：主营证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;融资融券;证券投资基金代销;金融产品代销;为期货公司提供中间介绍业务;证券投资基金托管业务。发行人形成了由证券经纪、投资银行、资产管理、证券自营投资及期货业务均衡发展的主营业务结构‚致力于为客户提供专业、优质、高效的证券金融服务。发行价格5.83，网上发行总数36000万股。

　　中矿资源：主营固体矿产勘查技术服务、 矿权投资、海外勘查后勤配套服务和建筑工程服务等。发行价格7.57，网上发行总数1200万股。

　　正业科技：主营PCB精密加工检测设备及辅助材料的研发、生产、销售和服务‚始终专注于下游制造企业产品品质及生产效率的提升。发行价格10.79，网上发行总数600万股。

　　金盾股份：风机、消声器、风阀等通风设备及通风系统的研发、生产和销售‚主要产品用于地铁、隧道、核电等领域的通风、除尘和冷却。发行价格12.8，网上发行总数800万股。

　　迦南科技：主营固体制剂设备的研发、生产和销售。发行价格13.60，网上发行总数530万股。

　　高能环境：主营固体废物污染防治技术研究和应用的高新技术企业之一‚通过对各类生态屏障体系和污染治理系统的构建和实施‚致力于在垃圾_处理、矿山能源、煤化工、石油化工、水利生态和环境修复等领域提供固体废物污染防治系统解决方案和工程承包服务‚旨在打造成为行业领先的固废治理综合_解决方案提供商。发行价格18.23，网上发行总数1616万股。

　　网络零售市场保持高增长 农村电子商务应用被看好  

　　昨日，以“共创新零售、共建新电商、共迎新时代”为主题的“天狗网，中国实体零售新电商分享交流与合作会议”在北京召开，商务部电子商务与信息化司司长蔡裕东在会议上透露，商务部将从2015年开始实施规范促进电子商务发展行动计划，推动中小型电子商务发展，针对中小城市的特点制定相应的扶持政策，同时促进农村电子商务应用。

　　从相关概念股市场表现来看，本周以来，深赛格、百圆裤业、隆基机械、怡亚通、东方集团等概念股累计涨幅超10%，分别为：14.7%、14.55%、10.33%、10.31%、10.07%。除此之外，星期六、恒生电子、嘉欣丝绸等个股涨幅也较为显著。

　　从行业基本面看，2014年三季度中国电子商务市场整体交易规模为2.95万亿元，同比增长17.7% ，环比增长4.5%。从市场结构来看，B2B电子商务仍然是电子商务市场的主体，其中中小企业B2B电子商务交易规模占比达46.3%，同比略减少；而网络购物占比有小幅度提升。

　　进一步看，2014年三季度电子商务市场细分行业结构中，企业间电子商务仍然占主导地位，整体占比略减少至74.1%。其中，中小企业B2B与规模以上企业B2B占比均有小幅减少，占比分别减少0.9%与0.7%。另外，网络购物占比有小幅度提升，由上季度的22.1%增长至23.4%，占比较去年同期增长5个百分点。

　　网络零售仍然保持高速发展的态势，2014年三季度中国网络购物市场交易规模达6914.1亿元，同比增长49.8%；根据国家统计局发布的数据显示，2014年三季度我国社会消费品零售总额达到6.5万亿元，网络购物在社会消费品零售总额中的占比为10.6%，单季度渗透率继续攀升。

　　对此，分析人士表示，随着网络购物行业发展的日益成熟，各家电商企业除了继续立足于网购市场的深耕和精细化运作，不断扩充品类和优化物流及售后服务外，也在积极向三四线城市甚至农村市场扩张、并积极部署国际化战略及移动端发展战略，这些将成为网络购物市场发展新的促进点。

　　牛市提防黑天鹅 杠杆击败融资客

　　个股遭遇黑天鹅事件，投资者必须面对股价大跌风险。融资买入者风险更甚，牛市也不例外。继獐子岛因扇贝“出逃”、业绩巨亏阶段性卷走1.46亿融资资金后，成飞集成重组终止事件致使5.46亿元融资买入资金止损。昨天，比亚迪又遭遇了闷头一棍，H股则盘中直线暴跌45%，此后A股跌停。

　　融资资金巨量出逃

　　早在今年10月30日，獐子岛披露三季报，业绩出现大变脸。股票复牌股价连续三跌停，期间出现1.46亿融资资金撤离，重仓獐子岛的社保基金和险资遭遇重创。

　　数据显示，12月8日复牌后连续三天，獐子岛融资买入额为9097.10万元，同期偿还2.37亿元，显示净买入额为-1.46亿元。专业人士对此解读认为，这是一种客户止损行为，以巨量还款止损，或者自己先行平仓维持担保比例在触及平仓线。

　　另一方面，在劫难逃的机构上演市值快速缩水惨剧。数据显示，全国社保基金414组合、全国社保基金108组合、全国社保基金110组合分列獐子岛三季报第五到第七大股东，三者合计持有超过2500万股，按照停牌前15.46元计算，市值近4亿元。从一季报和半年报看，这三只社保基金今年以来一路增仓。尽管该股在连续三个跌停后被巨量打开跌停，次日还报收涨停，但股价无法回到阶段高位。在12月份的A股牛市中，獐子岛跌幅近20%，投资者尤其是融资客损失巨大。

　　隔夜拆借利率跳涨 资金紧张权重股分化

　　对于当前市场而言，资金推动无疑是指数强势上攻的主要助力。而论及促使市场形成结构型行情的主要因素，流动性环境的变化至关重要。在金融机构年终考核、新股发行、中期借贷便利（MLF）到期等多重因素影响下，短期资金面已出现紧张迹象。

　　在新股发行方面，周五市场将迎来本轮新股密集申购的高峰，包括国信证券在内的6只新股预计冻结资金将达1.5万亿左右。本轮新股申购冻结资金量有望再创新高。同时，结合管理层此前“在保持每月新股均衡发行，稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给”的表态，新股发行对资金面将形成持续的分流作用，并在一定程度上对二级市场运行形成冲击。

　　另一方面，央行本周在公开市场上继续“零”操作，已经是连续7期在公开市场上无作为。虽然周四有600亿元国库现金定存，但此番放水也未能缓解资金面的暂时紧张。从12月18日9点半公布的上海银行间同业拆放利率看，shibor利率集体跳涨，隔夜利率涨幅达到36.40个基点。我们认为，经济下行压力加大以及消费者物价指数连创新低，为货币政策释放提供了空间。我国流动性环境有望在中长期保持相对宽松的局面，这将有助于A股市场的长期稳定运行。但短期来看，金融机构揽储、新股发行冻结资金等因素还将继续作用于资金面，流动性较前期将有所收紧。

　　随着流动性环境逐步变化，近期市场风格也出现了一定程度的转变。伴随成交量的稳中有缩，结构型和分化这两大特征再度显现。

　　四句话终结A股牛市分歧

　　2014年只剩下9个交易日，经过一番博弈，对于A股现状及未来可以用四句话来概括：第一句，A股进入牛市成为普遍预期；第二句，大盘仍有冲高动力；第三句，慢牛是市场必然选择；第四句，蓝筹股和成长股的轮动是趋势。

　　说牛市是“争”来的一点也不过分。大盘自7月22日启动，上证指数连续拉阳线并于7月28日大涨2.41%，盘中最高涨至2181.50点，创下年内新高。关于牛市是否已经到来的讨论也逐渐升温。有人认为空头市场转为多头市场是必然之势，大盘将迎来有史以来最长的牛市。今年上半年，先后出台了优先股、沪港通、新“国九条”重大政策，形成了发展资本市场的三大政策预期。特别是新“国九条”规划了资本市场发展蓝图，明确了发展目标与时间表。可是，大多数人不以为然，认为政策底不是市场底，市场底部是跌出来的。

　　进入9月以来，经济数据持续回落，连机构、专业人士都对牛市不抱希望，但广大投资者对牛市充满渴望，证券账户新开户数逐月增多。真正统一投资者认识的，是中央经济工作会议及央行降息。经济增速回落的时候产生一波牛市并非不正常，而且，中国经济从10%以上的两位数回落到7%左右的中高速增长，将是未来的新常态，但放眼全球，这个增速并不低。从这个角度看，现在启动一轮牛市是完全具备条件的。新常态下，新一轮牛市来了。

　　目前仍处于牛市初期，大盘仍有上涨动力。历史经验表明，一国经济能否转型成功，往往取决于社会资源配置效率的高低，以及如何处理好增长、通胀和转型三者之间的关系。目前来看，中高增长、中低通胀已经为经济转型创造了较好的环境。在此背景下，作为经济社会最重要的资源配置场所，金融市场和资本市场的改革可以成为中国经济转型重要的突破口。从这个意义上说，市场上涨的逻辑并未改变，长期继续看好。

　　A股将进入乐观情绪修复期

　　本周银行和券商等权重股的过山车走势，叠加年底最密集新股申购期，沪综指的3000点对应着市场情绪的一个波峰。从驱动逻辑分析，A股下半年以来的走势是旧周期悲观预期全部利空出清后的逆转，但这个逆转的过程是个长期过程，难以一蹴而就。四季度权重股所推动的指数行情是市场情绪进入阶段性峰值的一个信号。即使长期驱动A股的逻辑未变，短期市场情绪过度宣泄后必然对应着修复的过程，短期A股将进入震荡调整期。

　　11月底央行非对称降息成为指数行情的导火索，在指数主升浪的过程中，80%个股的股价表现明显跑输大盘，以券商、建筑为代表的权重股大都实现翻番。这种逼空式的上涨是多因素共振的结果，即悲观预期的彻底出清、降准降息周期开启的政策预期、“一带一路”等产业战略的驱动、权益类市场对于资金的虹吸效应等等。不难发现，推动权重股出现逼空行情的因子具有爆炸力，但持续性有待观察。若回到股价上涨的内生性逻辑来看，除了估值修复以外，很难找到更明确的支撑因素。A股的宏观和微观环境与上半年相比并未发生质变，以周期行业为代表的传统行业仍处于去杠杆和去产能的叠加周期，经济增速仍处于下行周期，新兴产业在对冲经济增速下行过程中对冲效果有限。而货币市场利率下行的速度较上半年也有所趋慢。唯一发生质变的就是市场的预期，这种预期的逆转会是一个长期过程，也决定未来A股走势的关注点将由2009年之后的宏观流动性（M1、M2）、GDP增速（尤其是投资增速）、CPI、上市公司盈利增速等基本面因子转换为存量资金再配置、转型预期、金融全球化预期等主观因子。但在这个过程中，A股的走势并非一马平川，尤其是像12月这种单边逼空的走势很难持续，由于在主观因素驱动的过程中，经济增速下行、保增长与促转型之间的拉锯、人民币贬值预期等等外部因素都会成为制约市场的X因素。从大周期看，目前经济转型、增速中枢下移和转型的大背景会是A股的走势更接近于96-2001年的走势，而非06-07年由盈利和制度驱动的快牛。

　　牛市周期刚刚开启

　　沪指重返3000点，究竟是反弹终点还是牛市初期？投资者再度陷入迷茫和困惑。根据A股市场目前估值状况以及历史趋势分析，笔者认为，沪指3000点仅是牛市初期。对于业余投资者而言，关键是坚定牛市信心，掌握投资策略，控制杠杆风险。

　　沪指3000点是牛市初期的依据很扎实，撇除创业板指数估值偏高，A股市场各分类指数仍处于估值洼地。目前美股标准普尔500指数估值是18倍PE，与之相比较，上证50指数估值是10倍PE，沪深300指数估值是13倍PE，沪综指数估值是15倍PE。因此沪指重返3000点，仅是合理的估值修复过程，假设以目前标准普尔500指数为参考系数，以沪深300指数为对应系数，则沪指完全具备回升至4300点的估值潜力。

　　估值偏低是一回事，市场流动性是另一回事，假设市场仅有估值偏低的基础条件，缺乏市场流动性的技术条件，则股指仍有可能继续呈现过去数年持续空单压顶的低估值状态。但目前市场流动性类似1996年，流动性释放仅是初期阶段，因此沪指回升至4300点估值中轴区域的技术条件具备。这一判断的依据是本轮国际油价下降带来的流行性释放效应，这将极大对冲经济增速放缓带来的经济转型压力。

　　1982年国际油价处于高位区域，经济学界对于西方经济体的担忧，几乎是滞胀观点占据绝对上风，即经济增速放缓和通胀上升双重困扰。但就是在这一年国际油价开始见顶，差不多也就是在2012年，国际油价处于115美元/桶的高位区域。1982年和2012年之后的国际油价暴跌，其实是给能源输入型经济体带来了释放流动性对冲经济增速放缓的利好支撑作用，20世纪80年代西方经济体整体处于经济增速放缓，但得益于当时的国际油价暴跌，整个西方经济体的股市在20世纪80年代都是牛市，同时1982年开始的美国里根改革也是借助国际油价暴跌和美股走牛的双重契机，开启了经济转型发展的改革之路。

　　机构资金或回流新兴成长股

　　券商股高位剧烈震荡使得重仓该板块的基金净值坐上了“过山车”，这些基金可能回归新兴成长股。

　　以翻倍行情完成了2014年的表演之后，券商股的市值规模开始媲美国际一流投行，此时，A股的投资者对内地券商股行情的持续性开始出现分歧，其中甚至包括重仓券商股的部分基金经理。

　　“券商股市值向国际投行水平看齐，意味着券商股行情泡沫已经十分明显。”深圳的一位基金经理接受《上海证券报》采访时认为，券商股实际上也可以看作一次主题投资机会，因为本轮行情的单边性质以及短期暴涨的特点十分明显，因此，目前来看需要观察市场将券商股的泡沫推向何种程度，但券商股的确已经变得不再便宜，尽管泡沫有可能继续演绎。

　　在上海一位私募基金经理看来，券商股短期已处于阶段性顶部位置，回调可能是大概率事件。上述私募基金经理透露，其已在近期大幅减持中信证券、招商证券等品种，并将仓位移往涨幅落后的新兴成长品种。这位私募人士强调，经济转型趋势注定了新兴成长股依然是投资主线，而大市值蓝筹行情不可持续。

　　上述公私募基金经理在券商股上的观点，反映了目前市场的主流观点，即券商股行情可能处于泡沫尾声，尽管泡沫可能还能持续一段时间，但风险也越来越大，这使得部分基金经理宁愿锁定当前收益，放弃后期可能出现的新泡沫。

　　11月70个大中城市房价降幅继续收窄

　　随着市场交易回暖，部分城市的房价出现止跌迹象。国家统计局18日公布，11月，在全国70个大中城市中，67个城市的新建商品住宅（不含保障性住房）价格环比下降，3个城市持平，无一上涨。房价持平的城市分别是南京、合肥、深圳。

　　70个大中城市房价已连续3个月呈现“无一上涨”的局面。不过，11月有3个城市房价止跌，比10月增加了两个。平均来看，11月70个大中城市新建商品住宅价格平均环比下降0.58%，降幅连续3个月收窄。

　　就同比而言，11月共有68个城市的新房价格下降，只有两个城市上涨。平均来看，11月70个大中城市新建商品住宅价格平均同比下降3.73，连续3个月下降，降幅持续扩大。

　　国家统计局城市司高级统计师刘建伟表示，随着10月以来各地信贷政策的调整与11月央行降息，政策叠加效应对房地产销售产生积极影响，11月70个大中城市新建商品住宅成交量较10月有所放大，创年内新高，房价环比降幅进一步收窄。但由于去年同期房价基数较高，11月房价同比仍然下降。

　　国家统计局的数据显示，11月6个城市的二手住宅价格环比持平；6个城市价格上涨，分别是北京、上海、郑州、深圳、南宁、西宁，其中南宁涨幅最大，达1.2%。

　　园林企业分食生态环保万亿市场

　　继东方园林、铁汉生态等园林上市公司相继进入水治理、土壤修复等生态环保领域后，12月18日，棕榈园林在广州召开新闻发布会，也宣布向生态城镇运营商升级转型。据介绍，公司已在长沙县浔龙河小镇布局建设国内首个生态城镇。

　　华泰证券分析师徐彪认为，发展绿色低碳经济是中国的必由之路，在城市水资源污染和城市大气污染的双层夹击下，未来新型城镇化的进程必将以绿色生态文明为着力点。在重点突出绿色生态文明建设的城镇化新阶段，园林行业的春天才刚刚开始。

　　行业利好带动估值提升

　　近期，园林行业迎来了双重利好。一方面，政府有关PPP（政府和社会资本合作模式）政策的密集出台，园林等主要从事政府项目的公司有望获得可持续发展的商业模式；另一方面，12月份召开的中央经济会议，在新常态中特别提出环境承载能力已达到或接近上限，将解决环境和资源问题上升成为国家发展战略层面。

　　岭南园林董秘秋天表示，中国在经历快速工业化后，面临许多生态修复问题，同时随着新型城镇化建设，城域不断扩张，园林行业需求不断增长,园林行业未来空间非常大。但是，园林行业业务模式主要为施工，很难摆脱高额应收账款、现金流紧张等问题，园林行业成为既赚钱也缺钱的行业。

　　数据显示，经过10年的快速发展，我国城镇化率已经达到53.7%。而世界发达国家城镇化率普遍在75%至80%之间，与之相比，我国城镇化的未来发展空间仍然十分巨大。在生态文明和城镇化的双重政策激励下，未来5至10年，生态治理产业蕴含万亿市场规模，园林行业发展空间被再次打开的同时，制约行业发展的业务模式也有望获得新的路径。

　　融资成本近两成 P2P股票配资谁敢玩

　　两年前成立的深圳金斧子，作为一家“互联网金融超市”，近期业务增长最大的却是旗下的配资，短短时间内访问量暴增，成为深圳地区最大的配资炒股互联网平台之一。上线短短2个月时间，已经为1.7万投资人提供实盘操盘资金超过10亿规模。金斧子创始人、CEO张开兴介绍，2个月前推出“增财易”，就是针对中小股民提供的配资撮合服务。根据介绍，增财易主要是提供专业的配资服务，为中小股民提供首付炒股，甚至可以不必开户即可操盘，从目前的运作情况来看，投资人配资平均保证金在5万—10万，通过“增财易”获得的资金为20万—30万。而 券商融资融券的门槛为50万元，还需要有开户半年以上的要求。

　　在金斧子，配资业务对接的是伞形信托，这也是目前众多券商针对大客户的融资炒股需求采用的普遍类型。此外，记者从深圳多家配资公司了解到，目前市场上配资公司的资金主要就是来自信托、银行优先级理财资金以及配资公司等。

　　相比传统融资渠道，P2P配资的另一大优势就是在操作上更加灵活。融资融券的杠杆比例一般为1—2倍，部分券商可以最高操作到3倍，而P2P配资的杠杆则可以轻松达到5倍，最高甚至为10倍。而在配资期限上P2P配资也同样灵活，没有任何期限要求，而融资融券最高只有半年。在标的方面，融资融券的标的只有几百只，而P2P配资则限制很小，可以扩展到绝大多数股票。

　　但P2P配资的成本也相对较高，在金斧子投资者的配资融资成本为16%—18%。但张开兴认为，目前民间借贷的成本中，2分利即是24%的年利率，而且往往需要经过朋友、亲人等借贷，不仅资金量大、成本高，而且要经过熟人介绍、信任成本较高。而P2P配资的特点更适合中小散户的投资需求。

　　股权众筹平台净资产门槛500万

　　在证监会创新业务监管部支持下，中国证券业协会昨日发布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，明确了股权众筹平台净资产不得低于500万元人民币，融资者或融资者发起设立的融资企业的股东人数累计不得超过200人，投资者为投资单个融资项目最低金额不低于100万元人民币的单位或个人。

　　与此同时，股权众筹平台应当在中证协备案登记，并申请成为中证协会员。中证协为股权众筹平台办理备案登记不构成对股权众筹平台内控水平、持续合规情况的认可，不作为对客户资金安全的保证。

　　《管理办法》明确规定，股权众筹应当采取非公开发行方式，并满足《证券法》关于非公开发行的相关规定：一是投资者必须为特定对象，即经股权众筹平台核实的符合《管理办法》中规定条件的实名注册用户；二是投资者累计不得超过200人；三是股权众筹平台只能向实名注册用户推荐项目信息，股权众筹平台和融资者均不得进行公开宣传、推介或劝诱。

　　《管理办法》指出，股权众筹平台净资产不低于500万元人民币，不得兼营个人网络借贷（即P2P网络借贷）或网络小额贷款业务。

　　鉴于股权众筹融资的非公开发行性质，《管理办法》明确投资者为净资产不低于1000万元人民币的单位，或金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币的个人，并且投资单个融资项目的最低金额不低于100万元人民币。

　　中证协表示，设置投资者门槛，一方面是避免大众投资者承担与其风险承受能力不相匹配的投资风险，另一方面则通过引入合格投资者尽可能满足中小微企业的合理融资需求。

　　李克强：大力发展政府支持的融资担保机构

　　昨日，国务院召开全国促进融资性担保行业发展经验交流电视电话会议。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作出重要批示，批示指出：“发展融资担保是破解小微企业和‘三农’融资难融资贵问题的重要手段和关键环节，对于稳增长、调结构、惠民生具有十分重要的作用。要有针对性地加大政策扶持力度，大力发展政府支持的融资担保和再担保机构，完善银担合作机制，扩大小微企业和‘三农’担保业务规模，有效降低融资成本。担保机构要聚焦主业、增强实力、创新机制、规范经营，为小微企业和‘三农’融资提供更加丰富的产品和优质服务，促进大众创业、万众创新。要切实完善监管，加强行业自律，有效防范风险。部际联席会议、有关部门、各地政府和银行业金融机构要明确责任，加强合作，强化管理，共同促进融资担保业健康发展。”

　　中共中央政治局委员、国务院副总理马凯指出，融资担保行业作为连接银企的纽带，一头为小微企业提供增信服务，一头为银行分担风险，背后需要政府给予支持。进一步促进融资担保业健康发展，需要政府、担保机构、银行、小微企业等共同努力。

　　一是地方政府要多措并举，舍得投入，设立更多由政府出资控股参股的融资担保机构，完善再担保体系，通过税收优惠、风险补偿等政策措施加大支持力度。

　　二是融资担保机构要发挥贴近小微企业和“三农”的优势，切实提高服务水平，合理收取担保费用，不断创新产品和服务。

　　资本“抄底”上市房企

　　随着房地产市场进入调整期，房地产企业估值不断走低，给机构投资者带来抄底机会。今年以来，金地集团、金融街等大型房企均遭遇险资举牌，且险资举动有愈演愈烈之势。

　　分析人士认为，随着房地产业平均利润率降低，资金撤出现象将继续。由于市场低迷的预期持续，各路资本增持地产股将成为常态。由于政策、市场等基本面正从底部走出，随着楼市资金“换血”，地产股将继续迎来上扬行情。有机构认为，在2015年3月前，都将是基本面淡季，重点需观察货币政策信号。目前是货币放松前期，且CPI持续低位，房价未涨，属潜入地产股蜜月期。

　　供需逆转 估值探底

　　国家统计局数据显示，1-11月，商品房销售面积101717万平方米，同比下降8.2%。商品房销售额64481亿元，下降7.8%。

　　国家统计局数据显示，自2012年4月以来，全国商品房库存连续30个月上涨。与最低点相比，近两年多全国商品房整体库存上涨近九成。

　　机构人士认为，虽然市场交易绝对值仍较高，但是供需关系逆转已使房地产市场进入转折期。未来一段时间，市场交易、房企拿地、新开工等动作都将放缓。房地产业整体利润率呈走低趋势。

　　评级机构标准普尔发布报告表示，明年房地产仍处于去库存阶段，一线城市与二三线城市会有分化表现：三线城市房地产市场状况恶化情况会比较明显，二线城市市场局部趋稳，具有高土地成本特点的一线城市市场相对健康。

　　央行四周没动作 年末流动性有点紧

　　临近年末，面对流动性趋紧，央行表面上在公开市场持续“无为”，连续第7次暂停公开市场例行操作，但或悄然多方位向市场定向注入流动性，平抑短期波动。

　　市场人士指出，昨日资金面走势如同“过山车”，由于本周有5000亿中期借贷便利（MLF）到期，又恰逢或是年内最大规模IPO冻结资金影响，市场对央行继续定向“放水”早有预期。但下周为年底最后一周，虽有财政存款投放，预计短期波动仍不可避免，不排除央行继续“组合拳”投放资金的可能性。

　　21天回购利率创近11个月新高

　　由于新股申购昨日开始，银行间和交易所市场资金面可谓继续“惊心动魄”。

　　“早盘时，600亿国库现金定存投放可谓杯水车薪。”某券商资金交易员告诉记者，开盘资金难寻，资金价格迅速走高，但尾盘随着央行SLO放水的传闻，资金开始出现松动，价格陆续下行。

　　昨日市场尾盘传闻，央行通过SLO向部分股份制银行注入流动性。此前17日，市场也传闻央行续作MLF+SLO来向市场注入流动性，但央行均未对此回应。

　　交易所回购市场的波动较大。早盘时，上交所1天回购（204001）最高飙升至24%，涨幅一度超过2200%。但11时左右开始震荡走低，尾盘收至0.69%。“这说明早盘资金需求较大，所以交易所回购价格飙升。”一位机构债券投资经理告诉记者，随后资金供给加大，交易所回购利率也随之下行，多品种全线收跌，这与以往尾盘多才收跌的情形不大一样。

　　续做MLF意味着 货币政策持工具创新思路

　　中央经济工作会议提出，2015年货币政策的基调是“要更加注重松紧适度”，“松紧适度”意味着更加强调货币政策的“主动性”和“灵活性”。其中，“主动性”指的是在预计未来经济下行概率较大，或将出现系统性金融风险时，央行将会提前布局，采取降准、降息等措施为未来经济动能提供信用支持；“灵活性”指的是，要创新货币政策工具，在通过短期借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）等方式主动投放流动性的同时，要结合传统货币投放渠道（主要是外汇占款）减少的现实，采取降低存款准备金率（降准）和降息等货币政策来填补流动性不足的空当。

　　多种迹象表明，主动灵活的货币政策基调将在2014年年底确立，降息降准很快就要到来了。首先，MLF到期、新股发行、人民币贬值带来的资金流出压力、银行年终考核等多种因素叠加，年底季节性的流动性压力骤增；其次，尽管11月份社会融资规模有所扩大，但扣除票据的有效贷款和社会融资仍处于低位，银行风险偏好也不断降低，基准利率以下放贷意愿走低；再次，11月数据显示，输入性通缩与国内总需求疲软叠加，企业实际融资成本被动上升；最后，物价增速放缓为货币政策全面宽松创造了空间。

　　经济基本面是降准降息提前布局的首要原因。12月的汇丰采购经理指数初值创6个月新低、7个月来首次低于枯荣线，而新订单拖累是主因。这意味着，近期大宗商品价格下跌与生产者物价指数加速下滑形成叠加，制造业去库存与缩减投资并存；而房地产投资前景也不乐观，地产销售增速下滑收窄的趋势没有延续，前11个月的楼市销售面积同比跌幅扩大0.4个百分点至-8.2%。这意味着全国楼市对“9.30”房贷新政和“11.21”降息刺激的弹性下降了，楼市回暖只是一线和少数二线城市。库存不减，房企投资热情低迷，新开工面积累计同比跌幅扩大至-9%，购置土地面积累计同比也大幅放缓至-14.5%，房地产投资未来半年内回升的概率较小。