财经早知道

　　证券时报网消息 

 

　　【头条聚集】

　　证券时报

　　我国原油期货将率先向境外开放

　　近日，中国证监会就《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，这将进一步促进我国期货市场的对外开放程度，并为即将推出的原油期货铺路。

　　证监会日前已批准上海期货交易所在其国际能源交易中心开展原油期货交易。原油期货作为第一个国际化的期货品种，将建设国际化交易结算平台，全面引入境外交易者和境外经纪机构。为明确境外交易者和境外经纪机构参与我国期货市场交易的规则，证监会专门制定了该《暂行办法》。

　　证监会表示，期货市场对外开放将遵循循序渐进的原则，统筹考虑人民币资本项目开放进程、实体企业及金融机构参与程度，期货市场的风险控制能力等诸多因素，稳步有序推进期货品种的国际化步伐。

　　《暂行办法》共35条，具体包括四方面的主要内容：

　　一是扩大我国期货市场参与主体，允许境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易。目前，原油期货是证监会确定的第一个允许境外交易者和境外经纪机构参与期货交易的特定品种。

　　中国证券报

　　博弈加剧 2015年A股步入激战期

　　2014年第四季度A股上涨点燃全民炒股热情，但最后数个交易日宽幅调整令不少投资者感叹“只赚指数不赚钱”。事实上，2014年年底数日“谜一样的调整”已透露出资金与筹码开始博弈的迹象，资金面虽然还算充裕，宽松预期仍在，筹码供给将越来越充足，而这种境况将在2015年更加显著。有机构人士提醒，未来一年行情波动会加大，资金与筹码较量将进入激战期，多空双方会集中进行激烈的战略搏杀，投资者要控制好风险。

　　从去年股市表现看，年末出现的上涨不是由基本面改善带来的，而是因各路资金争先入场，推动上证综指一再创下新高。

　　经济基本面未得到改善。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心2015年1月1日发布的数据显示，2014年12月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月回落0.2个百分点，降幅收窄。该数据连续三个月下降，但仍高于市场预期值。

　　在看起来并不太理想的经济环境中股市仍然上行，“与楼市、金市相比，A股投资价值比较明显，各路资金开始入市，特别是一些来自实业的资金，入市节奏非常快。”南方基金首席策略分析师杨德龙分析，现在看来，实业资金加速进场这个过程没有结束。有机构人士预测，最近商品房销售回升，但土地购置和新开工疲弱，部分三四线房企清库存后可能永远退出房地产市场，产业资本将持续入市。

　　上海证券报

　　资本市场新生态的战略性重构

　　资本市场正在经历和即将迎来的是一场从内而外、触及灵魂的深刻变革。这场变革是国家深改在金融市场的客观投射，也是资本市场走过20余年发展之路，在经济新常态下自我革新的重生之门。这是资本市场探寻“新生态”的战略性重构之路。

　　“今天的新闻发布就到这里，感谢大家一年来对证监会工作的支持，我们明年再见。”2014年12月26日下午约5时20分，在北京西城区金融街19号富凯大厦B座17层的新闻发布厅里，中国证监会新闻发言人张晓军以朴素的话语宣布当年最后一场例行新闻通气会结束。

　　过去一年中，这样的新闻发布会共举行46场，涉及资本市场改革发展的180余项政策信息由此发布，300多个源自市场关切的热点问题通过这一平台得到解答并反馈市场。

　　不积跬步无以至千里。从岁首到年尾，这间百余平方米的新闻发布厅，以一种独特的触感见证、体会着“改革年”资本市场的脉搏与体温。

　　2014年，为落实“使市场在资源配置中起决定性作用”的宏观改革总体要求，千头万绪的资本市场改革选择了庖丁解牛的现实路径，以注册制改革为核心的市场化，以《证券法》修订、《期货法》立法为领衔的法治化，以沪港通试点推出为先导的国际化，齐头并进，波澜壮阔。

 

　　【股市资讯】

　　2015年 改革红利将继续发酵

　　回顾过去的2014年，股市行情表现远超市场预期。其中最不能忽视的有三个方面：一、沪指大涨52%，牛冠全球，这在当年年初是不可想象的。二、单日成交量一度突破万亿水平，远超历史最高水平。三、让投资者措手不及的是，尽管指数大涨，但满仓踏空者不在少数。时至今日，仍有不少投资者内心充满纠结，到底是走是留仍然拿不定主意。其实，当我们逐一对市场实际运行情况和当年年初展望进行对比就不难发现，市场绝大多数时候跟我们的展望是有较大差距的，这就表明，超预期才是市场常态。

　　既然行情实际运行总是超出预期，那么我们对指数点位的预测就显得毫无意义。不管是预测5000点、10000点，甚至更高水平，更多的可能只是一种噱头。虽然在年初对全年行情进行详尽展望确实不是一件容易的事情，不过，这并不妨碍我们对市场行情进行一些大体的判断。当然，在行情运行过程中进行一些修正也是必要的。从习近平总书记元旦贺辞中的讲话不难看出，改革仍将继续全面推进，继续深化，并且强调“开弓没有回头箭”。仔细分析2014年的行情不难发现，不管是“一带一路”、自贸区、券商还是核电、军工、国企改革等等板块轮动行情，无一不是改革释放的红利造就的。正是这些板块行情的接连表现，才使得指数屡创新高。因此说，我们对2015年的行情展望，或可总结为“只要改革不停，牛市就不止”。

　　超七成认可牛市 最看好非银金融

　　《中国基金报》展开2015年基金经理随机调查，收集到来自北京、上海、深圳、广州的超过30家公募、私募基金公司旗下47名偏股基金经理的反馈。

　　调查结果显示，超七成基金经理认可牛市，其中，38.3%的基金经理坚定认为市场机会能持续1至3年，34.04%的基金经理认为目前是结构性牛市。

　　选择“蓝筹股行情能延续，将成为2015年主线”的基金经理占比达到46.81%。

　　行业上，2015年最被看好的是非银金融、医药生物和房地产。

　　自去年7月中旬以来，股市出现强劲上涨，牛市突然来袭。而2014年这一波牛市究竟是大牛市开端，还是行情已经步入尾声？

　　超七成基金经理认可牛市，其中，有38.3%的基金经理坚定认为，目前正是牛市第一阶段，可能市场机会能持续1至3年；而认为“谈全面牛市尚早，目前显示是结构性牛市”的基金经理占比也达到34.04%。选择“难以判断，只能边走边看”的基金经理仅占19.15%，也有8.51%认为“行情已经步入尾声”，对后市态度悲观。

　　26位投资总监看2015年股市：上半年更看好蓝筹股

　　《中国基金报》专门就2015年投资机会采访了26位公私募基金公司投资总监。多数投资总监认为，2015年宏观经济将延续“新常态”，而国企改革、资金面充裕等一系列利好，将继续刺激股票市场上涨，国企改革是2015年最重要的投资主线。此外，有超过半数的投资总监继续看好包括券商、银行、地产、军工等在内的蓝筹股。

　　2014年宏观经济步入新常态，多数投资总监认为2015年这一情况还将延续，GDP增速或在7%左右水平，不过这不妨碍股市向好。

　　一位投资总监表示，未来1至2年宏观经济没有系统性风险，潜在增速在7%左右，政策会进一步放松，2015年股市大体是前低后高，上市公司ROE水平已经稳定，向上的空间取决于经济改革见效的程度，总体流动性将呈现宽松，市场情绪乐观，是慢牛而非疯牛。

　　“2015年经济走势可能没有大的改观，2015年利率下行，国内外资金充裕，市场朝气蓬勃的可能性更大。”一位投资总监对2015年的市场很乐观。

　　“2014年以债券利率为代表的无风险收益率，10年期国债、10年期国开债收益率出现了约100bps、200bps的下行，这对于股票市场的估值有着非常强的拉动作用。在2015年这一情况仍将延续。”这一观点占据主流，多位投资总监认为，经济向下改革向上，市场情绪高企，指数震荡上行。

　　2014年收官调研 机构关注智能产品

　　刚刚过去的12月31日为2014年机构调研收官之日，在过去的一周内（12月29日~31日），假期因素致使调研公司数量较少。不过，上市公司并购或开发的智能产品仍然让机构在节日前趋之若鹜。

　　其中，海伦钢琴在开发“国内还没有”的智能钢琴，将让传统钢琴“拥有翅膀”；姚记扑克今年在连续跨界互联网彩票和生物医疗后，再度收购自行车公司，同时进军智能化产品领域，调研报告披露智能自行车将于今年上半年面市并逐步量产。

　　姚记扑克2014年很忙：从上半年参股有关“肿瘤细胞免疫治疗”的医药企业，到年中借助巴西足球世界杯热潮正式介入互联网彩票行业，年末12月27日姚记扑克又收购主营自行车产销的中德索罗门公司51%的股权。

　　姚记扑克每一次跨界收购，都引来市场和机构的关注。此次跨界收购，吸引许多机构在2014年12月27日和29日对公司进行电话和实地调研。

　　在众多调研问题中，仅中银基金去年12月27日电话调研的一个疑问稍显尖锐：“之前公司大股东之间的股权调整是什么考虑，会有减持计划么？”姚记扑克回应，之前主要是公司控股股东家族之间内部股权结构的调整，他们都非常看好公司，短期没有对外减持的意愿。

　　山西汾酒人事地震 混改或成新预期

　　2014年，白酒行业集体竖起了转型的大旗，而对于山西汾酒（600809）来说，其转型动作似乎有些出乎意料。在2015年新年前夕，山西汾酒对外公告，公司董事长、副董事长、独立董事三位董事会成员同时离职。离职理由是优化公司的法人治理结构，但不少法律及白酒行业人士在接受证券时报记者采访时表示，集团代表兼任上市公司高管在行业内很普遍，离职理由并不充分。

　　此外，李秋喜在辞去山西汾酒董事长职务后不久的一些动作却让外界有了更多的猜想。比如他调研了上海汾酒销售公司混合所有制试点情况，再有他还出席了汾酒集团选拔出的高潜质人才在上海交通大学的结业典礼。业内人士称，在人事地震后，上述两大举动让外界对于汾酒下一步加速混改的预期增强。

　　2014年12月27日，山西汾酒公告，为进一步保证上市公司人员独立性，根据工作需要，李秋喜提请辞去公司董事长及董事职务；王敬民提请辞去副董事长及董事职务；上述两人同时辞去公司董事会战略委员会委员、提名委员会委员职务。同时，公司独立董事沈沛龙辞职。

　　与此同时，山西汾酒副董事长谭忠豹被选举为董事长，董事和总经理韩建书被选举为副董事长，李明强、刘卫华为公司董事候选人，杜文广为独立董事候选人。不难看出，除了三位董事离职外，董事席位也出现了较大变化，汾酒此次的人事变动不可谓不大。

　　2014年票房增逾三成 民营影视光线夺冠

　　36.15%——2014年全国电影总票房增速创下近年新高，全年票房达到296.39亿元，其中光线传媒拿下民营影视公司票房冠军。同时，2015年元旦假日三天票房达到4.5亿元，令市场好看今年电影票房市场。

　　新闻出版广电总局电影局通报的数据显示，2014年全国电影总票房296.39亿元，同比增长36.15%，这是2011年以来增幅最高的一年。国产片整体票房161.55亿元，占总票房的54.51%。

　　全年票房过亿影片共计66部，其中国产影片36部。国产电影前十名共拿下68亿元票房，题材丰富，不仅有《西游记之大闹天宫》《一步之遥》等大制作影片，还有《心花路放》、《爸爸去哪儿》、《后会无期》等喜剧、电视节目改编、文艺电影等不同类别电影。

　　虽然多项数据展现出电影市场持续火热，但2014年12月贺岁档票房表现平平，令全年票房无缘上探300亿元大关。2014年12月，全国票房为25.6亿元，同比增幅低于20%，单月票房排名第六，创历年最差。其中《一步之遥》、《太平轮（上）》等大制作电影票房低迷，后者票房更是低于2亿元，回本堪忧。

　　由光线传媒制作发行的爱情电影《匆匆那年》则拿下2014年12月票房冠军，并以5.77亿元成绩位列2014年全年票房第十五名，这一数据也体现出贺岁档电影票房普遍低迷。

　　蓝筹轮动收窄 宽幅波动料成新常态

　　上周“指数牛”再度狂奔而来，但市场的“一九分化”却愈演愈烈，板块间轮动的空间被再度压缩，金融股和地产股成为仅有的参与蓝筹轮动的品种。一方面，经过了此前一波强势上涨后，可供轮动的品种愈发稀少，如果一旦轮动熄火，市场可能就势展开调整，这并不利于行情的演绎。另一方面，在金融、地产大涨的背后，却是市场赚钱效应的弱化，赚指数不赚个股的尴尬凸显，这可能会降低资金的参与度。预计股指将步入宽幅振荡，以时间换空间。

　　上周“指数牛”再度狂奔而来，沪综指上周累计上涨2.18%，报收于3234.68点，盘中最高上探至3239.36点，刷新本轮上涨以来的新高。深成指上周累计上涨1.96%，报收于11014.62点，距离本轮上涨的高点11050点仅有一步之遥。与之相比，小盘指数则依旧处在下跌通道之中，中小板综指下跌2.25%，报收于7698.01点。创业板指数更是大跌4.19%，报收于1471.76点，周K线上这两个小盘指数已连续三周下跌，市场冷热不均的现象凸显。

　　值得注意的是，在“指数牛”的背后却是“一九分化”的加剧和蓝筹轮动空间的收窄。一方面，上周正常交易的2358只股票中，有530只股票实现上涨，占比为22.48%，宝光股份、赤天化、首开股份、保利地产和招商地产的涨幅占据前五席位，期间分别上涨33.12%、33.04%、29.23%、24.80%和24.48%，这五只股票均来自于主板市场，属于典型的大盘股，是“一”类股票的代表。与之相比，在下跌的1813只股票中，三六五网、三五互联、佳讯飞鸿三只股票跌幅居前，分别下跌21.40%、20.42%和19.57%，这三只股票是典型的创业板股票，也是此前成长军团中的明星股，上周却遭遇资金的大幅杀跌。

　　周期仍主导 牛市焕新颜

　　俗话说“新年新气象”，但预计2014年四季度的一些市场特征还将在今年一季度延续，笔者对一季度市场特征预判为“两个没结束，两个新变化”。

　　首先，今年一季度A股市场中有“两个没结束”。一方面，政策进一步宽松趋势没有结束。当前A股市场的基本面环境，表面看来在不断恶化，但又有改善的希望，且由于一季度处于数据真空期内，因此该乐观预期难以证伪。由此，较差的经济数据和较低的通胀、房价压力，都为政策的进一步放松释放了空间；与此同时，来自地产销售的持续改善和“一带一路”持续推进的希望又不至于让投资者担心政策放松是无效的。

　　另一方面，“成长股联盟”的瓦解趋势没有结束。新年之后，若保险机构和QFII开始加仓大盘蓝筹股，则持有成长股的投资者将愿意承受更高的冲击成本而去卖出小股票、加仓大股票。因此，短期内“成长股联盟”还将进一步瓦解，小盘成长股也还有继续下跌的风险。但从更长期角度看，小盘股中存在一些符合产业转型方向、有望实现持续高速成长的公司，这些公司或在近期的“泥沙俱下”中被“错杀”，建议投资者在今年二季度后考虑把这些公司捡回来。

　　三变数验牛市成色

　　伴随着改革红利释放和增量资金入场，2014年A股由熊转牛，大踏步走上牛途。但值得注意的是，2015年A股的牛途可能并不平坦，宏观经济低迷、强势美元来袭和“小票大熊”是A股的三大变数。这预示着2015年的牛市可能仍有波折，投资者对市场应怀有敬畏之心，在牛市中踏准节奏，注意防范可能的风险。     

　　中信建投证券指出，从三季度开始，欧洲、日本、中国及其他多个新兴经济体出现了景气回落态势，一时间环顾全球似乎仅剩美国一枝独秀，全球经济会否再陷衰退成为国际社会探讨的热点和国际市场担心的焦点。在10月份的《世界经济展望报告》中，IMF将2014年全球经济增长预期下调至3.3%，并警告经济下行风险加剧，大多数经济体仍需将“保增长”作为首要任务。这也是国际货币基金组织2014年以来第三次下调全球经济增长预期。该组织将2015年全球增长预测小幅下调至3.8%，将发达经济体今明两年的经济增速被小幅下调至1.8%和2.3%。报告指出，世界经济面临的短期风险包括地缘政治局势恶化、低利率环境下金融市场动荡加剧。中期风险则包括发达经济体和新兴经济体同时面临潜在增长下降的局面，一些发达经济体还可能出现停滞。

　　随着全球经济再度持续低迷，主要经济体间景气态势的分化也在加剧。美国经济从二季度开始强劲反弹，景气指数震荡攀升，已处于近几年的高位水平；欧洲经济则在二季度再度陷入停滞，三季度虽略有好转，但通缩阴影一直挥之不去，高失业率问题未见好转，且火车头德国的情况仍不乐观；在日本，安倍经济学的光环已经褪去，上调消费税令日本陷入技术性的衰退；中国经济增速虽然依旧领先全球，但在“三期叠加+地产周期大拐点”的压力之下，景气与增长态势持续下滑。

 

　　【证券要闻】

　　吴利军：加快完善发展各板块层次市场

　　新年伊始，深交所理事长吴利军发表致辞，总结过去一年工作并就2015年的工作安排进行了系统阐述。综合来看，涉及完善各板块层次市场、推进监管转型、丰富产品序列以及推进深港合作等多项重点内容。

　　吴利军表示，2014年是全面深化改革开局之年，也是中小企业板十周年和创业板五周年。一年来，深圳证券交易所坚持以信息披露为中心，深化市场监管、组织、服务基础职能，健全市场机制，创新一线监管，提升法治水平，各层次板块市场运行质量稳步提升，对接转型升级、服务实体经济的能力进一步增强。

　　截至2014年12月31日，深交所上市公司1618家，总市值12.86万亿元，年度累计成交36.68万亿元，深证成分指数较年初上涨35.62%。创新推出货币ETF、跨境分级基金、短期公司债券和并购重组私募债券，创新推出棚改、涉农资产证券化产品。

　　新三板信披“换挡” 新系统即将上线

　　1月12日，新三板市场信披将“换挡”，上线新的信息披露系统。该系统是依据相关业务规则、细则、指南和指引，将市场主体需要披露的信息，通过电子化、信息化方式向市场参与者发布的信息系统，属于新三板市场自身的信息披露系统，未来将替代目前运行于深圳证券信息有限公司的信息披露系统。

　　近日，全国中小企业股份转让系统公司向各市场参与者发布《关于全国股转系统信息披露系统正式上线运行有关事项的通知》，明确了新的信息披露系统上线的时间，自1月12日起，各主办券商应转为通过新的信息披露系统报送拟披露公告，该报送功能入口位于股转系统业务支持平台。

　　具体来说，挂牌公司需编制和报送持续信息披露文件，持续信息披露文件包括挂牌公司临时报告和定期报告。而信息披露文件的事前审查，由主办券商进行持续督导，如发现拟披露的文件不符合股转系统公司的有关规定，或存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，主办券商应要求挂牌公司及时改正。挂牌公司拒不改正的，主办券商应通过业务支持平台向股转公司报告，并在文件披露当日同时发布风险揭示公告。

　　股转系统公司强调，主办券商应通过新三板市场业务支持平台主办券商管理系统披露基本信息，原通过邮件报送《主办券商信息披露表》的披露方式停止使用。主办券商应披露的基本信息包括公司概况、业务动态、部门设置、内核机构、处分情况、营业部等。

　　基金业协会推进私募基金登记备案

　　2014年12月31日，为改进私募基金登记备案工作，中国证券投资基金业协会（以下简称基金业协会）发布《关于改进私募基金管理人登记备案相关工作的通知》（以下简称《通知》），明确了私募基金管理人将分类公示等措施。据悉，中国证监会高度重视私募基金登记备案工作，将发挥证券期货市场监管系统整体合力，推进私募基金登记备案与私募基金参与境内外发行上市、并购重组、新三板挂牌以及交易账户开立等事项的联动，确保私募基金登记备案工作顺利开展。

　　基金业协会介绍，《通知》旨在使私募基金登记备案更加便捷、高效、透明，进一步加强以信息披露为核心的行业自律管理，提高登记备案电子化水平和工作效率，便利私募基金管理人办理登记备案事项。《通知》明确了基金业协会近期将采取的三项具体措施：一是提供私募基金登记备案电子证明。已登记的私募基金管理人如业务需要，可自行下载或打印相关证明，不再发放私募基金管理机构登记证书。此外，对于利用私募基金登记备案证明不当增信或从事其他违法违规活动的，将依法依规进行处理。二是推行私募基金管理人分类公示。主要按照私募基金管理人填报的管理基金规模、运作合规情况、诚信情况等信息，对私募基金管理人进行分类公示。三是重申私募基金登记备案工作要求。私募基金管理人应当依法依规申请登记备案，并对其填报的登记备案信息承担法律责任。未履行登记备案义务的，按照《私募投资基金监督管理暂行办法》第三十八条处理。

　　上交所实施上市公司分行业信息披露监管

　　上海证券交易所于2015年1月5日正式调整现行上市公司信息披露监管模式，由按辖区监管转换为分行业监管。上交所表示，这是继2013年推出信息披露直通车后，上交所顺应监管转型形势和要求，主动推进自律监管机制创新的又一重大举措。

　　上交所表示，实施分行业监管后，上交所将在一年多来实施直通车的基础上，努力向以问题为导向的“医生式”监管转变，进一步强化上市公司和其他市场主体信息披露第一责任人的意识，将交易所的监管重心调整为事中和事后，借助行业监管的比较优势，发挥“医生式”监管“诊疾治疾”的作用，通过同行业不同上市公司的比较，更加有效地引导、鼓励和督促上市公司揭示与其行业共性及其自身特有的风险和价值因素，从而帮助投资者获取更有针对性的投资决策信息。同时，“沪港通”实施后，上交所国际化发展的通道已经打开，统一监管标准的现实需求更为迫切。分行业监管从相类似的行业模式入手，通过行业信息披露指引的实施和同行业标杆公司的示范，能够使监管标准的统一更具可行性和合理性。此外，分行业监管有助于进一步增强自律监管公开和快速反应的意识和能力，提升上市公司自律监管效能。分行业监管实施后，交易所将有可能在统一监管标准的前提下，深化监管过程和标准的公开。同时，进一步提高发现问题的能力，对各类市场潜在风险做出有效预判，真正做到及时发现、及时应对、及时公开、及时处理。

　　2015年券商策略五笔勾勒“暖羊羊”

　　A股市场在刚刚过去的2014年中上演了让人叹为观止的复兴行情，并在新高秀中完美收官，确立了强势逼空的牛市格局。而今，2015年已经在跨年行情中开启，市场各方对经济“新常态”下牛市新阶段的演绎充满憧憬。券商已经发布的2015年策略报告中，对牛市的乐观情绪溢于言表。其中，经济新常态、改革红利释放、增量资金入市、估值体系国际化、价值与成长并重这五大关键词被诸多机构不约而同反复强调，预计将成为2015年A股市场运行的重要特征，成为牛市演进的重要动力。

　　2015年中国经济将进入降速转型、结构升级、创新驱动的“新常态”，资金面宽松将常态化。这种变化将影响到上市公司的短期盈利能力，可能引发短期市场波动，但却能驱动上市公司形成可持续发展能力，对中长期经济发展大有裨益。在转型大趋势下，市场风险偏好提升、无风险利率下行趋势形成，A股市场估值体系也迎来变革，催生丰富的市场机遇。

　　中信证券：2015年中国经济下台阶，A股整体盈利增速将回落。预计2015年中国经济增速将从7.5%左右的平台下行至7.1%附近，二季度单季可能破7，股指运行背离基本面的态势届时或阶段性收敛。由于经济回落，2015年A股盈利增速预计也将相应下降3个百分点至7.1%。同时，中国“宽财政、宽货币”的政策组合已经拉开帷幕，预计央行明年将降息降准各两次，全社会名义利率和实际利率仍将继续下行。由于实际利率与A股呈较明显的负相关关系，未来股指进一步修复估值的概率偏大。

　　证监会拟允许境外投资者参与境内期货交易

　　为了促进期货市场对外开放，2014年12月31日，证监会就《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）向社会公开征求意见。

　　据了解，《办法》共35条，主要内容包括了允许境外交易者和境外经纪机构从事境内期货交易的特种品种、参与模式、交易中涉及的重要业务环节，以及违法违规查处和跨境执法等监督管理职责。根据规定，原油期货将成为首个境外投资者投资的特定品种；境外交易者可通过境外经纪机构、境内期货公司或在期货交易所直接申请，三种模式参与交易；境外经纪机构可委托境内期货公司或经期货交易所批准两种模式参与。

　　业内人士表示，目前，我国已成为世界第二大经济体，是多种大宗商品的生产国、消费国和贸易国。满足国民经济发展需要，为实体经济发展提供优质高效的价格发现和风险管理服务，有必要引入境外交易者和境外经纪机构参与我国期货市场交易，以提高我国期货市场的国际化程度和定价能力。

　　证监会此前已批准上海期货交易所在其国际能源交易中心开展原油期货交易，原油期货也将作为第一个国际化的期货品种，将建设成一个国际化交易结算平台，全面引入境外交易者和境外经纪机构。

　　穆迪火速下调佳兆业评级 新年贷款违约第一单

　　新年伊始，大型房地产企业佳兆业集团贷款违约事件继续发酵。虽事因贷款违约，但公司涉及的其他债券、其他贷款等，其连锁反应引人关注。对此，国际评级巨头穆迪日前果断下调其高级无抵押债务评级，从B1下调至B3，并表示若公司流动性状况或融资渠道出现进一步恶化迹象，其评级仍将面临压力。

　　佳兆业集团2015年1月1日发布公告称，佳兆业集团于2013年8月2日与汇丰签订一笔4亿港元的定期融资贷款协议，但该公司董事会主席辞任事项已触发该融资协议项下的强制性提前还款条文，应于2014年12月31日偿还本息。但截至公告日，佳兆业集团未能偿还。此前，该集团称，其在深圳有四项处于预售阶段的物业项目被锁定。

　　穆迪副总裁梁镇邦对记者称，此次评级下调反映对公司重要高管辞职的担心，或加大了深圳项目遭限制和暂停之后，该公司应对业务中断能力的不确定性和挑战。

　　同时，穆迪将此评级列入下调复评名单。穆迪表示，复评理由首先侧重于对于佳兆业能否消除政府限制和暂停措施，恢复深圳业务的能力的评估；其次是董事会副主席和首席财务官职位的接替，此外还包括公司的流动性状况，包括现金头寸、债务偿付额和新增借款和佳兆业的合约销售表现。

 

　　【宏观新闻】

　　24项商品服务价格放开 农产品无政府定价

　　价格改革攻坚战已经悄然展开。国家发改委昨日发布通知称，2014年11月下旬以来，国家发改委会同有关部门先后印发了8个文件，放开24项商品和服务价格，下放1项定价权限。自此，我国农产品领域已没有政府定价项目。

　　此前，国务院总理李克强于2014年11月15日主持召开国务院常务会议，部署加快推进价格改革，更大程度让市场定价，指出要抓紧制定价格改革方案，做到统筹配套，成熟一项、推出一项；缩小政府定价范围，实行公开透明的市场化定价，改革能源、交通、环保等价格形成机制，稳步放开与居民生活没有直接关系的绝大部分专业服务价格。

　　根据国家发改委昨日发布的信息，此次首先放开了烟叶收购价格，包括烤烟、白肋烟、香料烟等各品种、各等级烟叶收购价格。烟叶价格放开后，我国农产品领域已没有政府定价项目，全部放开由市场形成价格。国家主要通过最低收购价、目标价格等方式引导价格合理形成，保护农业生产者利益，保障国家粮食安全，促进农业产业链持续健康发展。

　　其次，放开了4项具备竞争条件的铁路运输价格，即放开铁路散货快运、铁路包裹运输价格，以及社会资本投资控股新建铁路的货物运价、客运专线旅客票价。

　　经济下行压力加大 货币政策料更宽松

　　受生产和新订单指数下滑拖累，2014年12月中国官方制造业采购经理指数（PMI）及汇丰PMI双双下滑，且汇丰PMI跌破荣枯线，表明经济下行压力加大。接受证券时报采访的多位经济学家表示，今年经济增速将继续下降。随着经济下行进一步确认，稳增长力度将加大，央行近期有望降准，而基建投资将会继续加码。

　　国家统计局近日公布的数据显示，2014年12月官方PMI降至50.1，为2013年6月以来最低， 而12月汇丰制造业PMI也创下7个月以来新低，数值为49.6，略高于初值的49.5，11月终值为50.0。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，我国制造业保持稳定运行的基本态势，但增长动力仍显不足。

　　“12月PMI指数继续回落，但降幅收窄，表明工业增长仍呈下行状态，但势头趋缓。”国务院发展研究中心研究员张立群表示。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌评价称，正如此前初值所见，国内需求拖累指数下滑，因为新订单自去年4月以来首次出现萎缩。PMI数据确认了制造业在去年年底之际出现进一步下滑。

　　微众银行料4月正式营业 倒逼传统银行加速创新

　　昨日，国务院总理李克强率财政部、发改委、银监会等多个部委领导，考察了深圳前海微众银行，这是首家开业的互联网民营银行。

　　在李克强总理见证下，微众银行完成了第一笔放贷业务。

　　业内人士表示，高层到访的背后，是以微众银行为代表的民营银行新生力量，将加速搅动中国银行业160多万亿总资产规模的大池子，倒逼传统金融加速改革。

　　微众银行副行长黄黎明向证券时报记者表示，微众银行大概4月份正式开业并上线产品。对于具体业务运营方式、网点架设与产品规划，微众银行高层均三缄其口。

　　尽管微众银行刻意保持低调，但昨日高层视察微众银行的现场视频与照片却大概勾勒出该银行业务运营的轮廓。其中，有视频显示，微众银行上线了一款无抵押贷款类产品。

　　据中国政府网报道，昨日，在李克强总理见证下，微众银行向一位卡车司机发放了3.5万元贷款。这是微众银行作为国内首家开业的互联网民营银行完成的第一笔放贷业务。

　　业内人士表示，从目前微众银行官网的四个界面主题（想走就走、想吃就吃、想玩就玩、想约就约）来看，微众银行似乎首先会在信用卡、购车、装修、旅游、游戏消费、留学等个人消费金融领域大施拳脚。

　　去年12月制造业PMI环比回落

　　2014年12月份中国制造业PMI为50.1%，比上月回落0.2个百分点。分析人士认为，我国制造业保持着稳定运行的基本态势，但增长动力仍显不足。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，当前国内产业结构调整处于关键阶段，工业品出厂价格继续下滑，相关行业企业投资动力不足，生产和订单受到一定影响。分企业规模看，大型企业PMI为51.4%，比上月小幅回落0.2个百分点，大型企业走势基本稳定；中、小型企业PMI连续位于临界点以下，分别为48.7%和45.5%，表明中、小型企业生产经营仍然面临不少困难。

　　光大证券首席经济学家徐高表示，制造业PMI创下了2014年年内制造业景气度的最低。原材料采购量及库存指数进一步走低，说明当前企业主动补库存意愿仍在下降。就业指数在扩张收缩临界点以下继续下滑，表明企业用工意愿持续低迷。虽然制造业状况低迷，但地产销售明显回暖，经济复苏初显端倪。尽管2013年12月地产销售不错，留下了较高的基数，但2014年12月30个大中城市的地产销售同比增速还是加快到了10个月来的新高。同时，央行正推进信贷增长的加速，以缓解实体经济融资难问题。信贷投放的加大与地产复苏之间相互促进的正反馈作用正在形成。

　　厚积薄发送别2014 改革加油期待2015

　　已经过去的2014年，A股市场无疑令人印象深刻。在经历近7个月的痛苦挣扎后，大盘在下半年以出人意料的气势大涨逾50%，最高行至3229.36点。两市成交量指数级放大，日成交几次突破万亿元。

　　展望2015年，券商机构普遍看好深化改革和场外资金入市不断推高股市价值中枢。大蓝筹、国企改革、产业创新等主线将成为牛股密集出现的领域。市场各界普遍期待A股市场能够在2015年延续牛市冲劲，在即将到来的羊年坚定走阳。

　　在2013年年末，各大券商普遍以谨慎的态度预测2014年的A股走势。券商普遍认为，处于改革阵痛期的实体经济难见向好，股指表现也将受到压制，“改革无牛市”成为策略报告中常见的提法。而对指数高点的判断，则集中在2500点左右。

　　2014年上半年，大盘表现基本与券商预测一致。1月，新一轮新股发行启动。市场在热衷打新的同时无法承受对新股发行“抽血”的恐惧。沪指顺着2013年12月大跌的惯性下行。

　　1月17日，纽威股份作为新股发行暂停一年半之后首只上市的股票在上交所上市交易。当日，纽威股份在交易所限制炒新的一系列交易规则下“顶格”上涨43.49%，而就在下个交易日，沪指下跌0.68%年内首次击穿2000点。

　　深改关键之年要有关键之为

　　一年来，改革落地之有力、行动之快、效率之高，让世人眼前一亮，让全党全国精神为之一振。世界舆论也认为，“中国改革的幅度和力度超出预期，让国内外大吃一惊”“中国领导层已向外界证明，他们有能力做出艰难决定并聪明地贯彻实施”。在以习近平同志为总书记的党中央坚强领导下，改革的勇气和智慧正进一步成为我们党、我们国家的一种宝贵气质。岁末年初之际，习近平总书记主持召开的这次中央深改领导小组会议，盘点总结一年来的改革任务和成果，部署启动2015年全面深化改革的各项要点，早谋划、早动员，为全面深化改革的关键之年迈好步奠定了坚实的基础。起好步，才能开好局，各地各部门要按照中央的要求，精心布局、及早部署，在关键之年实现关键之为。

　　习近平总书记在主持召开中央全面深化改革领导小组第八次会议并发表重要讲话时强调，２０１４年是全面深化改革的开局之年，改革形成了上下联动、主动作为、蹄疾步稳、狠抓落实的好局面，呈现出全面播种、次第开花的生动景象，在一些重要领域和关键环节取得重大进展和积极成效，有力促进了稳增长、调结构、惠民生、防风险等方面的工作。２０１５年是全面深化改革的关键之年，气可鼓而不可泄，要巩固改革良好势头，再接再厉、趁热打铁、乘势而上，推动全面深化改革不断取得新成效。

 

　　【产经新闻】

　　元旦假期北京二手房需求回升 新房供需清淡

　　受节假日因素影响，元旦小长假期间，北京二手住宅网签量较低，但新增客源量和到访量因公积金新政出现了一定程度的回升。而公积金新政的利好在新房市场并未体现，无论是供应量还是成交量都较为清淡，成交量甚至同比降超五成。

　　链家地产市场研究部统计，元旦小长假期间，北京市二手住宅网签量为62套，网签量较低。链家地产市场研究部张旭认为，元旦当天受假期影响新增客源量较低，而元旦假期第二天，新增客源量和到访量便出现一定程度的回升，体现出年初购房者入市的意愿还是有所上升的。另一方面，月初近郊区成交占比的上升，从侧面反映出刚需客户的进一步增多。

　　不过，公积金新政的春风目前并没有增加新房市场的成交量和开发商的推盘力度。亚豪机构统计数据显示，元旦小长假期间，北京新房累计成交426套，成交面积4万平方米，同比分别下降53%、64%。从供应量来看，仅有2个楼盘入市，累计新增房源2296套，供应面积超20万平方米。

　　亚豪机构市场总监郭毅认为，借助央行货币信贷政策的放松利好，北京楼市在去年四季度经历了一轮去化高峰，在售项目在3个月的强销期后开始步入积累客户、预热市场的盘整阶段，一些原本计划在元旦前后开盘的项目纷纷将入市节点推迟至1月中下旬甚至春节后，使得元旦期间北京楼市仅有2个项目开盘供应。由于开发商推盘速度放缓，市场上刚需商品房供应锐减，元旦期间楼市整体销量也有所降温。

　　中百集团试水“联合董事会” 零售业抱团取暖

　　近日，中百集团召开股东大会，通过了公司改选董事会的议案。自此，由多个股东方的提名代表组成的中百集团首届“联合董事会”正式亮相。

　　此次股东大会后，永辉超市及新光集团的代表均进入中百集团董事会。其中，永辉超市还将与中百集团开展多层次的合作。

　　从中百集团目前的股权结构来看，永辉超市及其子公司自2013年11月开始在二级市场增持中百集团股票，至今已持有该公司20%的股权。而2011年开始进入中百集团的新光集团，两度举牌中百集团后又于去年三季度减持了部分股份，其目前对中百的持股比例为6.25%。

　　另一方面，截至去年三季度末，中百集团大股东武商联及其一致行动人合计持有该公司29.99%的股权，严守要约收购红线。此外，另一家国资公司武汉地产开发投资集团也持有中百集团3.94%的股份。

　　根据中百集团的董事会换届方案，此次当选的7名非独立董事中，有2名来自永辉超市，分别为永辉超市副总裁李国和董秘张经仪；1名来自新光集团，为新光饰品董秘周义盛。其余4名分别为中百集团董事长刘聪、武汉国资公司副总王建国、前鄂武商A副董事长王纯以及职工董事。

　　雷军新年晒业绩：2014年小米收入743亿

　　新年伊始，小米CEO雷军发表一封致全体员工信，晒出小米去年业绩：2014年，小米公司共销售6112万台手机，增长227%；含税收入743亿元，增长135%。

　　6112万台的销售量超过了雷军此前许下的6000万台的目标。2013年小米共卖出1870万台手机，增长了160%；含税销售额达到316亿元，增长150%。雷军称，目前在智能手机行业，小米已经成为国内市场份额领先的公司。

　　在回顾2014年时，雷军表示对于小米来说这是很重要的一年。此前小米刚刚完成11亿美元的融资，估值达450亿美元。

　　但同时也有业内人士认为，国内其他智能手机品牌优势依旧明显，把公司估值与价值概念混同，使得雷军的这一论断营销意味过于浓厚。就在2014年的最后一天，华为轮值CEO亦胡厚发布新年祝词透露，华为销售收入预计将达到460亿美元，其中智能手机发货将超7500万台，同比增幅大于40%。

　　此外，雷军还提到了去年小米遭遇国际巨头的专利诉讼，“迎来了小米的成人礼”。目前小米已进入境外6个国家和地区，在遇到专利纠纷的印度市场销售超过100万台手机。

　　索芙特41亿收购天夏科技 进军智慧城市

　　本土日化企业索芙特（000662）将通过并购进军智慧城市业务。标的资产乃是一度与莲花味精（600186）传出“绯闻”的天夏科技。

　　停牌7个多月的索芙特今日披露了定增预案，计划以6.03元/股的价格发行不超过8.49亿股，募集资金51.2亿元。其中，41.2亿元将用于收购天夏科技，剩余10亿元用于补充天夏科技流动资金。公司股票今日起复牌。

　　公告显示，恒越投资、睿康投资、川宏燃料、国泰铭源等10名特定投资者将以现金参与此次非公开发行。其中，索芙特实际控制人梁国坚旗下恒越投资出资10.26亿元认购增发股份，天夏科技原大股东睿康投资也出资7.24亿元参与认购。发行完成后，梁国坚与其妻子张桂珍间接控制索芙特股份比例不低于19.17%，仍为公司的实际控制人。

　　天夏科技主营业务包括软件产品销售、系统集成建设与运营服务。2012年、2013年、2014年1~9月，天夏科技分别实现营业收入2411.36万元、9833.83万元、1.81亿元；净利润为-738.7万元、3417.97万元、5622.4万元。针对天夏科技未来业绩，睿康投资承诺天夏科技2015年、2016年和2017年实现的经审计的净利润不低于3.1亿元、4.1亿元和5.2亿元。

　　多家上市公司加速推进PPP项目

　　随着国务院下发文件要求建立健全政府和社会资本合作机制，在若干领域积极推广PPP模式以来，上市公司签订PPP项目有提速的迹象，包括福星晓程、国中水务、东方园林、新筑股份等多家公司公布签订PPP项目。综合多家机构分析来看，PPP模式有望化解城镇化融资困境和当前地方融资平台窘境，将给环保、园林等行业公司带来机会。

　　国中水务日前公告，公司控股子公司湘潭污水拟与湘潭经开委签订《湘潭经济技术开发区污水处理一期工程PPP项目特许经营合同》。项目总投资约为29902.21万元，分二期建设，一期和二期工程设计的每日处理污水的能力均为5万立方米。污水处理厂二期预计于2019年初开工建设，2020年建成投产。

　　东方园林也披露，东方园林近日与中国宜兴环保科技工业园管委会完成了《宜兴环科园环科新城生态项目合作框架协议书》的签署，项目总投资额约为20亿-50亿元，建设工期约5年。项目采用PPP模式之中的BLT模式（建设-租赁-移交），即东方园林及东方园林引入的第三方公司与中国宜兴环保科技工业园管委会下属国有投资公司共同出资成立合资公司，合资公司由东方园林相对控股。

　　利亚德拟收购两演艺设备公司

　　利亚德1月4日晚间发布重大资产重组草案。公司拟以8.9亿元对价，收购励丰文化100%股份和金立翔100%股份。公司股票1月5日开市起复牌。

　　交易方案显示，励丰文化100%股份对价确定为6.47亿元。其中，闫荣城、中金华创持有的励丰文化12.48%股份对价为1亿元，利亚德以现金支付；周利鹤、朱晓励、代旭、国通宏易、深圳聚兰德、菁英投资、海汇创投及李明智8名股东持有的励丰文化87.52%股份对价为5.47亿元，由利亚德非公开发行股票支付。本次交易完成后，利亚德将直接持有励丰文化100%股份。

　　金立翔100%股份作价为2.43亿元。利亚德将以发行股份和现金方式支付交易对价。其中，以现金方式支付7500万元，以非公开发行股份方式支付16767.50万元。

　　本次购买资产股份发行价格为17.65元/股。此外，拟向利亚德员工持股计划发行股份募集配套资金，股份发行价格为21.31元/股。

　　根据业绩承诺，励丰文化2014年、2015年、2016年和2017年经审计扣非净利润分别不低于2800万元、5400万元、6400万元和7600万元。金立翔2015年、2016年、2017年和2018年经审计扣非净利润分别不低于1900万元、2400万元、2900万元和3400万元。

　　做好释放消费潜力大文章

　　2015年，社会消费需求将温和旺盛，预计全年社会消费品零售总额将增长12%左右，与上年基本持平。应做好释放消费潜力大文章，大力培养新兴消费增长点，促进消费结构升级。

　　在迈向“新常态”的过程中，我国经济仍将在短期内面临较大的下行压力，2015年受收入增速平稳和耐用品市场不景气两大因素的影响，消费需求增速将难以显著提升；同时消费又在经济改革稳步推进、促进消费政策不断出台以及社保体制不断完善的环境中，具有释放潜能、稳定增长的保障。再加上零售消费价格仍将延续前期低位徘徊的态势，很难出现大幅波动，预计2015年社会消费品零售总额将增长12%左右，与上年基本持平。

　　（1）宏观经济下行压力较大，社会需求难旺盛。当前，我国经济正处于向新常态过渡的过程中。经济“新常态”提法重点是从中国经济发展阶段的变化、经济结构的变化、经济制度环境的变化等角度来说，经济增速回落将是“新常态”或者走向“新常态”最基本的特征。在这种形势下，未来一段时期经济下行压力仍然较大，社会需求难以明显好转。因此，消费增速的提升将面临较大压力。

 

　　【国际新闻】

　　硅谷再掀天价估值潮 Snapchat值200亿美元

　　每一个风光无限的科技巨头，都是从一个名不见经传的小型企业发展而来。也正因如此，如今市场都非常重视科技初创企业的发展。刚刚迈进2015年，硅谷再度掀起了一股“天价估值潮”，美国照片与视频分享移动应用“阅后即焚”（Snapchat）的估值已达200亿美元。

　　据海外媒体报道，美国证监会近日公布的备案文件显示，在最新一轮融资中，23家投资机构对Snapchat投资了4.86亿美元。截至目前，Snapchat的投资方包括风险投资公司Benchmark Capital、General Catalyst Partners以及凯鹏华盈等。此前，更有消息指出，Snapchat正在与包括阿里巴巴集团在内的投资者进行谈判，商讨最新一轮融资事宜。

　　就在4个月前的一轮融资中，Snapchat锁定了2000万美元投资，当时其估值已达到100亿美元。海外媒体认为，Snapchat的估值已达到200亿美元，成为继小米和打车软件Uber之后，排名第三的全球最有价值科技初创企业。

　　2011年，来自斯坦福大学的Evan Spiegel创立Snapchat。随后，Snapchat呈现爆发式增长，甚至威胁到了社交网络巨头Facebook。2013年底，Facebook曾试图以30亿美元的价格收购Snapchat，但未能取得成功。随后，Snapchat也拒绝了谷歌提出的40亿美元收购要约。尽管Snapchat广受用户欢迎，但该公司此前几乎没有收入。直到去年下半年，Snapchat才开始与三星等品牌进行合作推广活动。正是由于Snapchat创立至今只有3年时间，而且几乎没有什么营收，所以成功融资4.86亿美元堪称惊人，更入围美国史上前十大风投交易。

　　美元指数一枝独秀 新兴货币阴霾重重

　　纵览2014年的全球汇市，欧元、日元、英镑颓势尽显，唯美元一枝独秀。刚刚迈进2015年，美元得意更张狂，美元指数一举突破91，创下近8年半以来新高。

　　上周五，美元指数一举突破91水平，延续大牛市行情。而在去年，美元指数累计上涨超过12%，为近17年来的最好表现。

　　强势美元的最大底气，来自于不断复苏的美国经济。无论是就业、房地产还是制造业，美国经济全面复苏的趋势已经难以撼动。此外，美元的升值还归功于美联储政策路径开始转向加息，而形成鲜明对照的是日本和欧洲央行却在考虑更多的货币刺激。

　　高盛首席经济学家哈祖斯预计，2015年美国经济将实现3.2%的增速，超过2009年经济衰退结束以来2.2%的平均年增速。尽管有投资者认为全球经济放缓将拖累美国经济，且美元走强也会影响美国企业出口，但事实上美国经济对全球其他地区的依赖度有限，美国经济的复苏也足以抵御美元升值带来的负面影响。高盛此前还建议投资者坚持做多美元，认为美元目前是在“光辉岁月”期，升势在2015年将进一步扩大。

　　欧央行全力备战QE 希腊或成“绊脚石”

　　欧洲央行行长德拉吉2015年1月2日释放了迄今为止最强烈的宽松信号，称“不能完全排除”欧元区的通缩风险。分析人士认为，德拉吉的言论暗示，欧洲央行可能很快将启动大规模量化宽松措施。

　　受德拉吉宽松言论的影响，欧元对美元汇率2日创四年半新低，欧元区多国国债收益率创历史新低。

　　不过，摩根士丹利等机构警告，由于政坛危机发酵，希腊债务违约的可能性已飙升至66%，并成为欧洲央行宽松路上的“绊脚石”。

　　德拉吉2日接受《德国商报》采访时称：“不能完全排除欧元区的通缩风险，但这一风险有限。目前，无法实现稳定价格的使命的风险比六个月前高，我们必须以行动抵御这类风险。我们正在做技术方面的准备，2015年年初要改变现有（宽松政策）措施的规模、速度和构成。”

　　在2014年12月的欧洲央行货币政策会议上，该行管理委员会“全体一致”同意，如有必要，将为“化解低通胀持续太久的风险”而采取行动。

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