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15日重要财经解读汇总(更新中)

2015年01月15日 08:36 来源于 财新网
  证券时报网消息 

 

  

  成长股年报成色足

  

  2014年报披露第一枪今日由中小板上市公司沃华医药打响,其不仅业绩大幅增长244.1%,同时还抛出高送转“红包”拟10转12派2.1。公司股价昨日以涨停报收。

  

  截至今日,两市共有255家上市公司年报预增,其中188家来自中小板、创业板,占中小板、创业板公司总数的16.52%。与之相比,沪市主板公司目前的预增比例仅为3.96%。可见,中小板、创业板仍是预增主力。

  

  沃华医药年报显示,公司2014年实现营收3.15亿元,增长23.36%;净利润3654.80万元,增幅244.1%。对业绩增长原因,公司表示,主要是主导产品心可舒进入国家基药目录,此前已完成国内大部分地区的销售网络布局,由此推动业绩持续增长。

 

  养老金并轨方案获得通过 养老保险市场发展空间大  

  据上证报消息,昨日,中国政府网公布了《关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》(简称《决定》)。《决定》明确,机关事业单位人员将实行社会统筹与个人账户相结合的基本养老保险制度。业内人士认为,这将为养老保险市场带来更多发展的空间。

  据统计,我国在职公务员数量约700多万,各类事业单位126万个约3000万人,公务员、企业事业单位养老金并轨,意味着这3700万人将转到城镇职工养老保险体系中。这将为养老保险市场带来更多想象空间。

  长江证券认为,后续养老金运用、基础养老与商业养老嵌套将成为改革核心,这将为商业保险公司打开资金腾挪的空间。华泰证券则认为一旦养老金双轨制取消,公职人员退休后的福利水平将趋于社会均等化,较大的心理预期落差会刺激这类人购买商业养老险的需求。

  此外,多家券商分析指出,养老金并轨不过是日益加快的老龄化社会提出的基本要求。华安证券预计,到2050年,我国老年人口将达到4.8亿,消费潜力将增长至106万亿元,这将会吸引巨量的资本进入。

  银河证券和民生证券均认为,随着老龄化的加速,未来养老服务需求将持续快速增长,促进民间资本发展养老产业的优惠政策有望出台,医疗、保健品等多个具有养老题材的行业将成为新的增长点。

 

  

  

  新疆新一轮土改启动多家上市公司坐等土地升值

  

  记者从14日召开的新疆农村工作会议上获悉,2015年新疆将全面深化农村改革,推进农村产权制度改革,加快试点建立以土地流转服务为主的农村产权流转交易平台,以适应新常态,寻求新机遇、新空间、新增长点。此举“可实现农地流转保值增值,盘活农地宝贵资源。”新疆产权交易所总经理蔡学兰说。

  

  今年新疆将抓紧抓实土地承包经营权确权登记颁证工作。新疆计划在每个地州市各选择1个县市开展整县推进试点。通过试点带动,确保按期基本完成确权登记颁证任务。

  

  对于此次农村产权流转交易平台试点工作,新疆产权交易所总经理蔡学兰表示,农地在产权交易所进场挂牌交易,通过电子竞价可降低交易成本,提高流转效率,实现农地流转保值增值,盘活农地宝贵资源,充分发挥产权交易所优化资源配置的基础性功能。

  

  值得关注的是,自治区党委农村工作会议要求,根据南北疆发展实际,因地制宜引导土地经营权规范有序流转和发展各种形式的农业适度规模经营。支持农民发展土地股份合作社,或以土地经营权入股龙头企业,发展产业化经营。新疆拥有10余家农牧业上市公司,均为农业产业化龙头企业。而此类上市公司的种植基地、养殖基地、饲草料基地都是需要集中连片、成规模的土地。土地流转无疑是农牧业上市公司建立、优化其种植基地、养殖基地、饲草料基地重要方式。

  

  今年,新疆的农村改革将围绕既定的农业结构调整方针:稳粮调棉、优果兴畜。要推进农牧林结合,实现大农业良性互动。2015年开始,新疆要在新增千万只肉羊肉牛出栏综合生产能力建设规划的基础上,抓紧启动规划和建设1000万亩饲草料基地,确保5年内完成任务。这将为“乳肉并举”的西部牧业、发力肉牛养殖的天山生物等公司奠定良好的产业基础。

 

  光伏产业应用端崛起成常态

  

  1月14日,垂直一体化光伏太阳能开发商SPI宣布,其全球运营总部落户上海,并与南车集团签署战略合作协议,将在光伏产业应用领域进一步拓展新业务。业内人士认为,光伏产业经历“严冬”之后,目前已经触底反弹,有望借应用端需求的崛起摆脱危机并迎来新的发展机遇。

  

  行业应用端“崛起”

  

  日前,工信部公开征求对《光伏制造行业规范条件(2015年本)》(征求意见稿)的意见,行业规范发展的趋势得以深化。在行业内部人士看来,光伏行业在规范发展的同时更需要寻求自身发展的支撑点,需要行业应用端的走强。安徽合肥、广东广州等地对光伏应用的强调,或代表着行业新的发展机遇。

  

  我国光伏产业在发展中一直存在“两头在外”的问题。所谓“两头在外”,是指原材料上依赖国外,市场也几乎全部在国外。据悉,在行业发展早期,95%以上的光伏产业向以欧盟为主的海外市场供货。这样的模式存在很大的“硬伤”,特别是当行业遭遇上游原料价格波动以及出口遭遇“双反”等情况时,国内光伏企业在产业链中的地位相当“尴尬”:上游原料不一定有议价能力,下游应用在别人手里,且充满政治、经济方面的各种不稳定因素。

  

  中国光伏行业协会秘书长王勃华认为,国内光伏产业的健康发展需要打开光伏应用市场。在他看来,国内光伏产业在经历发展的阶段性挫折之后,已经呈现触底反弹的态势,行业预计将迎来规模扩大、发展前景打开的新阶段。据预测,2014年我国多晶硅产量超过13万吨,达到前所未有的水平。若加上接近10万吨的进口量,多晶硅供应量或将达到23万吨。而行业复苏发生的背景是外部贸易壁垒并未消除并有愈演愈烈的可能。由此不难发现,行业回暖的原因很大程度上可以归结为国内光伏应用市场的逐步打开。

 

  

  保险公司有望受益职业年金制度

  

  中国政府网14日消息,国务院近日印发《关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》,决定从2014年10月1日起对机关事业单位工作人员养老保险制度进行改革;同时,决定统一提高全国城乡居民基本养老保险基础养老金最低标准,再次提高全国企业退休人员基本养老金标准。

  

  分析人士指出,《决定》的发布进一步推进机关、事业单位与企业之间“多轨制”养老保险体系的改革,从长远来看,有利于整体推动国家养老金的统筹规划,提高养老保险风险分担的能力,推动养老保险制度公平、可持续发展。此次改革后,机关、事业单位养老金标准的整体替代率不低于改革前的水平,有利于破除改革阻力,使相关人群更容易接受。有专家认为,在《决定》提出的“建立基本养老金正常调整机制”基础上,应确立机关、事业单位的养老金替代率逐步下调机制,确定逐年下调比例。通过8到10年时间,将机关事业单位与企业的养老金替代率水平逐步拉近至只有10%至20%的差距,以代价最小的方式降低差距。

  

  《决定》提出,建立职业年金制度。机关事业单位在参加基本养老保险的基础上,应当为其工作人员建立职业年金。单位按本单位工资总额的8%缴费,个人按本人缴费工资的4%缴费。工作人员退休后,按月领取职业年金待遇。

 

  一季度攻击3500点 农业高铁潜力大

  2014年A股主要指数实现大逆转,领涨于全球各主要股市。我们认为,2015年A股市场走势将经历深层次的洗礼,震荡幅度将会加大,最高点位虽会继续上行,但板块分化将十分明显。

  外部经济环境分化加剧,中国经济同样面临结构性问题。面对经济持续下行的新常态,中央经济工作会议提2015年5项任务,归纳为三招应对经济下行,即改革、创新、走出去。

  为了应对自然灾害,以及出于战略需要,中国政府一直将粮食安全列为第一重要的位置,并通过土地改革来加快农业现代化和产业化。2014年下半年农业的投资增速显著提高,随着土改试点范围在2015年进一步扩大,仍将保持这一趋势。

  除了农业,高铁成为了中国走向世界的一张王牌,也是受益于“一路一带”的主要行业。同时,为了摆脱第一岛链的封锁和强化与第三世界国家的合作,中国需要西进开辟新的进出口通道。高铁将在2015年加快投资并带动诸多附属行业,消化国内过剩产能。

 

  上半年股市有机会 医药板块将大概率跑赢大盘

  正在发行的招商基金旗下首只主动管理行业基金——招商医药健康产业股票型基金拟任基金经理李佳存表示,从估值角度来看,医药板块2015年动态市盈率在25倍左右,相对于大盘的估值溢价已跌到历史次低位,若2015年行业基本面能够改善,当前投资医药板块极具性价比优势。

  上半年股市有机会

  证券时报记者:您如何看待去年下半年以来的市场表现?2015年牛市行情能否延续?

  李佳存:去年下半年以来的这轮牛市是在经济低迷阶段,央行采取反周期异常宽松的对冲性货币政策催生的一轮“转型”牛市。基于这一情况我们判断,经济复苏逻辑的证明或者证伪可能最早也要到今年二季度后,从这个角度看,2015年上半年的市场问题仍然不是很大,可能会持续当前转型牛市的格局。

  证券时报记者:2015年是我国进入经济新常态的关键一年,您对2015年宏观经济怎么看?

  李佳存:我预计2015年GDP增长率将向7%靠拢,贴近当前潜在经济增长率,消费价格指数在2%以内,工业品价格指数可能持续第四年通缩但幅度减轻,“中速增长,低通胀”将成为未来3至5年的新常态。

  医药板块

  将大概率跑赢大盘

  证券时报记者:2015年医药行业将有怎样的表现?

  李佳存:2015年将是继续深化医改的一年。药品方面,政府整体思路已由“唯低价是取”转向“质量优先,价格合理”,今年基本药物以及省医保目录药品招标工作陆续推进;医疗服务方面,政府鼓励社会资本办医,医生多点执业及民营医院纳入医保等扶持政策有望陆续出台,政策红利不断释放。

  证券时报记者:医药健康产业被认为是“永远的朝阳产业”,今年的投资机会将主要来自哪些方面?

  李佳存:受益于人口老龄化以及国家持续加大投入,未来5至10年医药行业整体仍有望维持15%以上的稳健增长,今年医药行业的政策面整体要比2014年乐观。从估值层面分析,医药板块对应2015年整体估值在25倍左右,相对大盘的估值溢价率下滑至43%,行业估值溢价率较2005年以来的平均值低25个百分点,位于历史低位。因此,2015年医药板块将大概率跑赢大盘。落实到今年的投资机会,将主要来自景气度较高的医疗服务、医疗器械、诊断等行业以及处方药行业中的结构性机会,此外,互联网对传统医疗、医药行业的改造也会带来较好的投资机会。

  目前正是

  布局医药板块良机

  证券时报记者:当前是否是布局医药健康产业的良好时机?

  李佳存:当前医药板块不论从绝对估值角度还是相对估值角度都处于历史低位,因此2015年投资医药板块是性价比很高的。当前缺乏基本面支撑的周期股、大盘蓝筹风格股票涨势几近疯狂,医药板块为代表的成长股为大家所抛弃,正是布局医药健康产业的良好时机。

  证券时报记者:在当前市场下,新基金成立后,建仓方面有何考虑?

  李佳存:医药健康作为一个产值逾2万亿的产业,未来一定会出现越来越多的新兴细分领域,招商医药健康产业将重点关注那些拥有新技术、新模式的公司,在符合产业发展趋势的领域中寻找真正能维持高成长性的公司。

  证券时报记者:中国市场有没可能出现破千亿甚至2000亿市值企业?

  李佳存:国内人口基数庞大,医药健康产业的空间非常广阔,2005年以来医药股中有3只涨幅超过20倍,有27只涨幅超过10倍,我对未来中国市场出现千亿市值的企业非常有信心。

 

  延续震荡等待资金面回暖

  周三,两市缩量调整,各指数全线收跌。利好政策支持下大金融板块略有表现,但受累于新股集中申购,股指未能走强。后续股指料延续震荡格局,等待资金面的回暖。

  政策面向好仍是当前行情的最大推动力因素,资本市场重要性提升的逻辑并未转变。在新管理层以市场化和法制化为导向,变需求调控为供给控制的新思路下,逐步放开专营、理顺价格机制和引入民营资本上升到战略高度。就这个角度看,存在迫切转型要求的权重板块在此轮行情中获得更多政策扶持和资金青睐就不难理解了。

  消息面上仍不乏“27家银行获业务资格,信贷资产证券化备案制启动”之类的消息,金融机构继续通过多种渠道提升杠杆。但就市场表现看,昨日早盘的走高动力还是逐步趋于疲弱,前期二八格局强势带动指数的景象未能重现。显然,经过前期的大幅上涨后,市场情绪进一步趋于谨慎。不过,从成分B指累创新高的强势走势看,在政策偏暖的大环境下,市场仍存在一定的可操作性和炒作动能。后续可以继续关注前期累计涨幅不大的改革相关领域在扶持政策下的轮番表现。此外,在市场风格趋于保守后,业绩稳定增长的中小盘品种重获关注。不过,小市值成长品种的炒作要注意注册制加速推行和管理层对内幕交易等打击力度超预期的风险。

 

  周期股票业绩难现爆发性增长 年报行情或充当看客

  虽然2015年A股还仅交易8天,不过相比2014年底,市场热点迅速变迁,新股、科网股以及去年跌幅较大的小盘股等纷纷反弹,而曾经大热的建筑、机械等强周期股以及重组复牌股跌幅居前。

  2015年以来,A股主要四大股指继续呈分化格局,曾在2014年大涨逾五成的上证综指冲高回落,微跌0.38%;深成指、中小板、创业板指则齐齐收红,分别上涨2.03%、5.92%、7.9%。个股也随之出现分化。据统计,在当前可统计的2591只股票中,1562只股票阶段性跑赢了上证综指,占比约六成。不过,上涨超过10%的个股只有263股,占比仅有一成。

  归纳来看,新股、互联网金融、科网股以及前期跌幅较大的小盘股构成短期强势股(财苑)的主体。其中,新股仍是大牛股的发源地。当前涨幅排名前五的A股都是清一色的新股,2014年12月底上市的中矿资源、国信证券是仅有的两只翻倍股,得益于连续八个涨停板,阶段涨幅飙升至114%。正业科技、迦南科技、南威软件也曾连续5至6个涨停,尽管昨天都有不同程度的回落,不过累计涨幅都在70%以上;金盾股份表现稍弱,也上涨了43.8%。看来,一级市场的打新在短期内依然是稳赚不赔的买卖。但二级市场的炒新却伴有风险,如凯发电气近日震荡走低,年内已下跌16.54%。

  科网股,特别是互联网金融概念股也是近期炙手可热的板块。银之杰、用友软件、东方财富、金证股份、中科金财等阶段表现不俗。其中,银之杰累计升逾五成,涨幅仅次于5只新股与中国南车、中国北车。而中国软件、用友软件则相继上涨逾30%。

  此外,去年跌幅较大的部分小盘股近日也趁机反弹,如乐视网、互动娱乐、天玑科技、伊立浦等。另有其他个股则散乱分布在高送转、产品涨价等题材股中。前者以控制人提议10转20股的赛象科技为代表,后者包括浙江龙盛、闰土股份两只染料股以及受益猪价上涨的牧原股份。今天发布A股首份年报的沃华医药也得到资金高度关注,涨24.65%。综合来看,这些个股近期行情虽不乏消息面配合,不过超跌反弹或快速补涨的意味也比较浓厚。

  几家欢乐几家愁。尽管四大市场指数中仅沪指略有下跌,不过下跌个股有1090只,其中跌幅超过10%的有83只。秀强股份、准油股份、甘肃电投、星河生物等4股的跌幅都超过了20%,2014年涨幅可观则是它们的共同特征。同时,秀强股份、准油股份、星河生物等3股都是停牌多时后新近复牌的个股,在小盘股整体下挫的市况下,重组失败或方案不如意明显加大了补跌压力。秀强股份、星河生物都是终止重组。而准油股份如期公告拟参与收购哈国石油天然气资产,不过在国际油价连续走低的大背景下,这一方案并不被市场看好。

  2014年下半年大热的建筑、机械、地产、高铁等概念股在2015年年初也纷纷回落,包括太原重工、金融街、凤凰股份、中国中铁、马钢股份、中国建筑、中国中冶等。在宏观经济增速下行的环境下,这些强周期股票业绩很难出现爆发性增长,加上前期涨幅已大,如果没有新的政策刺激,在即将到来的年报行情中只能充当看客。

  值得一提的是,曾经席卷市场的超级大盘股当前处于休整状态。据统计,在A股最新总市值排名前20只股票中,仅上汽集团、中国银行今年8个交易日上涨超过10%,中国石油、中国石化、中国神华、农业银行与工商银行略有上涨,其他13股均告下跌,被安邦保险举牌的民生银行最多跌8.01%。这些大笨象在去年快速大涨后出现调整应该也属正常。不过,按惯例,它们2014年业绩仍会在平稳中有增长,如果后续还有国企改革或其他利好,或将刺激其在调整到位后迎来新的修复行情。

 

  牛市“非传统” 板块难普惠

  牛市启动让投资者满怀期待,从当前来看本轮牛市并非传统意义上的牛市。近期指数型逼空告一段落,高位震荡、成交缩量、盘中跳水频现、中小盘股重新活跃……一切似乎又回到牛市启动前。但是,板块轮动始终没有发生,踏空乃至套牢者依然看不到翻身机会。

  目前,本轮行情仅是个别主流板块走牛。稳增长与促改革并举给了牛市动力和信心,流动性宽松为行情提供了弹药,降息“一石激起千层浪”,成为牛市提速换挡催化剂,上证综指大涨超过800点上演了令人叹为观止的“快牛”行情。期间,金融股反复演绎,成分股均实现大涨;建筑装饰、交通运输和钢铁等板块行情穿插其中,不时在政策利好和“走出去”消息刺激下接过领涨棒,个股均实现一成以上涨幅。然而,电子、纺织服装、通信、轻工制造、农林牧渔和医药生物等行业却出现下跌。

  踏错节奏的投资者以传统牛市思维期待着自己早晚能尝到硕果。不过,A股从“快牛”减速至“慢牛”,蓝筹股休整并未如期换来板块轮动和热点全面开花,反而陷入主流热点匮乏、资金流入减速、赚钱效应萎缩的高位缩量调整之中。期间再度展开存量资金博弈,但并非所有板块都受益。从5日涨跌幅来看,计算机、传媒、电子三个行业重被热炒,医药生物和家用电器实现微涨,其余板块则“绿油油”一片,轮涨格局仍未现。即便在昨日市场普跌时,银行和非银金融依然成为支撑大盘主要力量,可见市场“主角”并未更换。

 

  医药板块牛股多 行业或到配置时 

  受医保控费、药价下滑等多种因素影响,医药行业去年增速下降,医药板块也成为去年表现最差的板块之一。事情总有两面性。随着这两年行业注重创新,一些医药上市公司陆续有重磅新药上市;从历史表现来看,医药板块牛股较多,如果是长线投资,现在或许是对医药行业进行配置的时候。

  成长性公司

  去年以来,医药行业创新较多,因此,概念炒作一度也在医药板块频现,但当潮水退却,股价大幅回落。医药行业因为是高度管制的,创新的周期要比别的行业长得多,投资者在寻找这个板块的成长股时,如要收益大于风险,应当布局于那些拥有重磅新药且通过了所有审批、销售即将放量的标的。

  莱美药业拥有埃嗦美拉唑和乌体林斯两个重磅新药,埃嗦美拉唑由于去年各地招标进程缓慢,销售未能放量;乌体林斯经过一年的时间,于去年底才获得国家药监局的GMP认证,未能实现销售,因此,尽管市场对其多有期待,但一年股价未有任何表现。所以说,医药行业的介入时机相当重要。

  去年底以来,智飞生物(300122)等医药上市公司的重磅新药完成了所有审批;同时,北京、天津等25个省市均公布了招标进程表,如进展顺利,预计一季度均完成招标,新药今年放量将是普遍现象。从这个角度来看,现在是布局这些重磅新药将放量公司的较好时机。以智飞生物为例,其三联结合疫苗于去年底通过了中国食品药品检定院的“批签发”(样品检测通过),意味着可以正式销售。我国每年新生儿在1800万人左右,假定智飞生物的三联结合疫苗今年能完成其中10%的新生儿销售,那么,今年三联结合疫苗的销售量是720万支,按其每支近200元的价格计算,销售额为15亿元,净利润为7亿元,每股收益近0.90元。疫苗药企的市盈率一般在40倍以上,智飞生物如果真正实现上述假设的销售,其目前20元左右的价格是便宜的,并有较大的上涨空间。

  销售变革受益公司

  国家即将放开处方药电子化销售,阿里等也在河北等地布局互联网药品销售,预计今年将是医药行业销售变革年,投资者要积极关注那些提前布局的医药上市公司,关注互联网销售对单一公司带来的销售额影响。

  针对这些公司,投资者可从两方面关注。

  一是介入或借道互联网销售的公司,如去年12月4日康恩贝公告收购珍诚医药30.81%股权,切入医药电商领域。珍诚医药是一家专注于药品、医疗器械和保健食品的垂直类B2B电商及渠道增值服务运营商,康恩贝称完成收购后,公司将积极探索建立“在线药、医及移动穿戴”完整产业链体系。那么,投资者可关注这对康恩贝会不会带来实质性的正面影响,如对公司收益有显著影响,自然可以考虑介入。

  二是关注那些销售不需要医生严格指导的处方药的公司,如糖尿病患者在未出现并发症前,一般只要打胰岛素就可以了,时间一长,患者清楚如何使用胰岛素,生产商可通过O2O等销售方式直接向患者销售,从而降低患者的医疗费用,提高市场占有率。因此,在行业销售变革中,这类公司一般会主动求变。

  基因检测类风险大

  去年,可穿戴设备、基因检测、细胞治疗概念火了一把,但实际进展远远未达预期。

  “国际人类基因组计划”首席科学家、美国国立卫生研究院(NIH)院长曾以一个普通人的身份体验了美国3家基因检测公司的检测,事后他在一本书中表示:由于检测的明显局限性,要准确做出预测是非常困难的。事实上,就国内而言,目前做得成熟的基因检测是唐氏综合症;加上目前还没有行业标准,基因检测要实现显著利润还有很长一段路要走。

  细胞治疗也是这样。这两年,医生渐渐发现单抗治疗癌症有较大的局限性,往往第一个疗程结束后,第二个疗程用药没有什么效果,于是,科学家们寻找新的治疗方法,细胞治疗开始兴起,目前,仅美国就有12家T细胞治疗研究公司。T细胞(CAR-T)是一种利用人工修饰抗原来刺激患者T细胞靶向杀灭癌细胞的疗法,但这项研究目前还处于前期阶段,尤其去年美国两个受试患者因T细胞注入过量给研究蒙上了阴影,至少在2016年前,这一治疗方法不会获得美国FDA批准,而我国的批准更是没有时间表。

  因此,中小投资者要对单纯的概念炒作多一份风险防范意识。

 

  资金净流出 权重“复宠”存疑

  昨日沪深两市大盘整体继续维持横盘震荡格局,伴随着银行、券商、地产等板块的“苏醒”,中小盘股也再度趋弱。据Wind资讯数据,昨日沪深两市共有131.06亿元资金离场,在资金继续撤退权重股的同时,中小板和创业板也纷纷重返净流出格局。昨日银行股获7.03亿元资金净流入,同时也是唯一一只获得1亿元以上资金净流入的行业板块。虽然银行股的重新“获宠”,以及昨日行业资金流向数据较前两个交易日呈现出了重新青睐权重股的倾向,但日内资金对蓝筹股的支持并不坚定、板块间分化加大以及前期龙头股遭资金“抛弃”来看,这一倾向的持续性存疑。

  本周以来,沪深两市大盘进入了振荡期。昨日上证综指再度于3200点位置附近展开震荡,但与本周二指数在尾盘跳水后顽强翻红不同,昨日指数跳水后虽也呈触底反弹走势,但最终仍报收绿盘,振幅也较周二明显加大。就在指数振幅加大的同时,A股的资金净流入额也从本周二的80.17亿元放大至131.06亿元。不仅净流出个股数明显增加,中小盘股也再度回归净流出格局。

  昨日沪深两市资金流出力度明显加大,据Wind资讯统计,昨日全部A股共有131.06亿元资金离场,相比本周二80.17亿元的净流出规模,环比放大明显。由此,昨日沪深两市仅有776只个股实现资金净流入,同时却有多达1555只个股遭遇资金净流出。权重股依旧是资金净流出的“重灾区”,沪深300昨日净流出个股家数由前一交易日的188只增至225只,昨日净流出金额达84.86亿元,但环比三个交易日净流出金额未出现明显放大。

 

  香港暂停投资移民计划 产业链受影响 

  昨日,香港行政长官梁振英发布2015年施政报告,梁振英表示将从周四起暂停推行“资本投资入境计划”(投资移民),同时放宽除投资移民外的一般就业政策和优秀人才计划,鼓励人才和企业家来港及留港发展。

  至此,实施12年的香港投资移民政策正式被叫停。12年来,围绕香港投资移民已发展成一条成熟的产业链。由深港两地口岸遍布的投资移民中介便可窥知一二。多名接受记者采访的人士表示,投资中介、金融和保险机构都将受到影响。房地产由于早被剔除移民条件,料香港楼市受到的影响不大。

  香港要“才”而非“财”

  2003年恰逢SARS盛行,香港经济濒临崩溃边缘。为抵抗经济衰退,香港于10月27日推出香港投资移民定居项目。

  2010年香港投资移民人数达到顶峰。澳门投资定居政策叫停,大批内地投资者涌入香港定居。当时,房地产价格一路走高。2010年香港房地产成交量增值6900亿港元,涨幅达33.7%。香港政府将投资额从650万港币调整至1000万港币,将房地产剔除出获准投资范围,只允许将1000万港币投资香港的金融产品。然而,提升投资额和剔除房地产并没能抑制移民香港的热潮。

  昨日,在香港投资移民开放12年后,香港政府叫停了投资移民政策。不过,梁振英在施政报告中表示,特区政府将放宽“一般就业政策”“输入内地人才计划”“优秀人才入境计划”下的逗留安排,鼓励人才及企业家来港及留港发展。

  梁振英表示,足够及优质的人力资源是香港社会和经济持续发展的首要条件。现在香港环境和当年已经不同,“我们需要的是人才的‘才’,不是钱财的‘财’”。

  移民中介受影响显著

  投资移民计划说停就停,移民产业链均受到不同程度影响。一名接受记者采访的准香港移民在投资顾问的提醒下于前天递交了申请材料。记者联系到这家位于深圳福田区的投资移民中介公司。该投资顾问表示早在施政报告公布前几日,他们就收到确切消息,并且帮助所有客户在消息公布前一天递交了申请材料。他表示,施政报告发布当天下午4:30点前递交申请材料也是可以通过的。

  该投资顾问表示香港的投资移民业务占公司总业务量的40%。暂停投资移民政策对他们的影响是最直接也是最大的。现在公司将主要精力放在海外,相信对有投资移民需求的人来说,既然移民香港关上了门,其他的海外业务需求也会有一定增长。

  相对于移民中介公司,券商、保险及第三方理财机构受到的影响更为直接。2010年修改后的投资移民条件规定申请人必须投资1000万港币于股票、债券、基金、保险等金融产品。根据香港入境事务处公布的资料显示,截至2014年上半年,累计共有23176宗投资移民申请获得批准,为香港吸纳近2000亿港元资金,其中九成为中国籍居民。

  汇业证券首席策略师岑智勇(财苑)表示施政报告一定会对金融机构产生影响。其中,专做投资移民业务或者投资移民业务占比较大的券商和保险公司受到的影响则会更大。

  楼市料受影响不大

  内地移民曾是推高香港房价的主力军。2010年香港房地产成交涨幅超过30%。在香港本地居民的压力下,香港政府迅速修改移民规定,将房地产投资剔除移民条件。当时这项新政从颁布到实施也就仅一天时间。

  美联物业首席市场分析师刘嘉辉表示暂停香港投资移民政策料对楼市影响不大。此前政府为应对涨幅过快的房价,抑制内地居民来港炒房,制定了“双辣招”政策:非香港永久居民买房需额外缴付15%的印花税。刘嘉辉表示,香港楼价因为移民和“双辣招”政策,已经回落不少,且内地人来香港买楼数量有所下降。

 

  私募:行情中场休息 未来机会仍在蓝筹

  上证综指在短短半年时间中涨幅已经超过50%,近期摸高至3400点大关,下一步将何去何从?多位私募大佬昨日在国信证券的春季策略会上表示,短期A股可能进入中场休息阶段,蓝筹股已经进入估值均衡区间,但中长期依然看好A股。

  知名投资人邱国鹭表示,2015年中国经济的基调是不悲观也不乐观,中国经济下有中央政府托底因此不悲观,但因为出口、消费、投资“三驾马车”增长乏力,经济也不能乐观,企业的利润增长难以看到,但股市目前仍然处于估值修复阶段,未来机会仍在蓝筹股。

  敦和投资总经理张志洲认为, 2014年支撑中国A股市场的有两大基石,分别是大宗商品价格的下降使得货币政策变得宽松,外加2014年国内A股市场已出现政策为股市托底。目前看,两大基石在不久的未来有可能发生变化。“预计今年二季度中后期某一时点,快的话在一季度末,可能出现大宗商品价格反弹,对全球金融资产造成冲击。”张志洲说。

  博道投资董事长莫泰山认为,“短期来看,A股市场已经进入一个相对敏感的区域,很可能已经进入均值回复的均衡区间,处于中场休息阶段,蓝筹股估值修复已经差不多走完,指数应该说不会像前一段时间那么波澜壮阔,这一阶段成长股的表现会相对突出一点。” 

 

  资金短期流入香港市场 市场看多H股声音增加 

  A股市场本周进入调整期,而香港市场的表现远远跑赢全球其他主要市场,进入2015年的恒生指数上涨近千点,上周成交量放大,日均超过1000亿港元。在外围市场动荡的情况下,同期对比来看,H股的市盈率(PE)不到9倍,在全球主要金融市场处于超低位水平,市场看多H股声音增加,有资金短期流入香港市场。

  资金短期流入香港市场

  资金流向监测机构EPFR(新兴市场基金研究公司)数据显示,在截至1月7日的一周中,约2亿美元的资金流入香港股市,在连续三周资金净流出后转为资金净流入,同时,上周海外追踪A股的ETF有5亿美元资金流出。

  摩根资产管理环球市场策略师谭慧敏表示,上周市场有资金净流入H股,主要流向IT以及健康医疗板块,这些板块也取得了一定的升幅,短期而言流入港股的资金主要看中H股比较便宜,相对A股12至13倍的市盈率,H股的市盈率不到9倍,外国资金买入H股比较方便,基于对于内地的宽松预期,调高对中国市场的资金配置,有机构不具备买A股的资格,则会直接加大H股的资金投入规模。

  汇丰发布报告称,中国A股短期可能保持上升动力,但估值不再便宜,反而香港H股有进一步上升空间。按2015年盈利预测,上海A股较H股溢价80%,H股有更大上升潜力,预期国企指数年底可升至13500点。

  “因为H股的相对估值特别低,目前的PE不到9倍,国际市场上来看和俄罗斯股市处于同一估值水平,是最便宜的市场。”交银国际首席策略师洪灏指出,“看多H股的原因主要是对比而言,A股去年因为低估值而出现一波大幅上涨行情,H股未来的表现令人期待,但外围市场资金尚未大规模进入香港市场,仅有小幅资金嗅到机会。”

  他表示,如果国际资金看好中国市场2015年的表现,港股目前是更好的一个买入机会,虽然外围市场动荡,香港股市走势良好,高分红、低市盈率的大盘蓝筹股均是投资者偏好选择的股票。而中资股仅仅从估值修复的角度来看,至少有15%的上涨空间。

  港股通使用额度

  小幅提升

  面对H股涨幅落后,外资大行例如巴克莱、瑞信、摩根资管、花旗等都积极唱好,而内地投资者通过港股通买入港股的热情也有增无减,额度使用情况较去年有所增加,在低位吸纳港股动作明显。从1月5日至14日,港股通累计使用额度72.15亿元人民币,高于去年12月的水平,每日使用额度占比从11月、12月的大部分交易日2%~3%左右水平提升到6%至8%。

  南方首席基金经理杨德龙认为港股通回暖的原因主要有两个,一是A股目前比H贵,资金流向H股;二是投资者对港股有了一定的了解,港股通回暖在预期之内。“港股通一定是一个慢热过程。”

  而继去年12月30日之后,本周一沪股通出现11.33亿元的净卖出后,13日沪股通再度出现1.16亿元的净卖出额,由此当日的余额为131.16亿元,额度占比为100.89%。

  对于沪股通出现净卖出的现象,杨德龙表示海外资金正在获利了结,减持一部分A股。可能是因为A股上涨过快,海外资金有些“恐高”。但他认为从总体来看,A股还是有投资价值。过去一个季度A股涨幅过大,现在需要休整,盘中会出现震荡,但是全年还是向上的趋势,慢牛的行情可能会展开。

  他强调,沪港通开通后,A股出现大幅上涨,而H股相对涨幅较小。所以目前看,A股比H股贵。在国内市场,除了股市,楼市、金市和实业都没有太好的投资机会。因此A股强势有资金推动,并且有可能持续。“不能说比H股贵,所以预测A股表现会比H股差。”所以杨德龙不建议目前抛弃A股转买H股。在他看来,香港股市目前并没有大量场外资金入场。

  洪灏认为港股通额度的使用增加,反映出内地投资者也在低估值的港股市场进行提前布局。

  AH股价差扩大

  香港市场目前A/H股折价现象减少,87家AH公司中,目前仅有包括万科、复星医药、青岛啤酒在内的6只股票A股较H股有折价,且折价幅度都在10%以内,剩余81家公司股价A股较H股溢价,占比达93%。包括民生银行、建设银行等在内的大部分银行类股A股较H股溢价在20%至30%之间,中国中冶、大连港在内的19只股票溢价率超过1倍。

  从A股相较H股溢价程度的恒生AH股溢价指数的历史走势,可以看到除了2007年大牛市的疯狂之外,大多数时候A股相较H股的溢价不会超过35%到40%的区间,而这轮的最高水平已经达到33%。恒生AH股溢价指数一路飙升,在1月7日也达到近期高点133.44点,截至昨日仍维持在126.71点的高位。

  宏利大中华区股票部执行总监方君明表示,传统的放宽货币政策手段,如减息及降准均会为内地市场带来政策效果,今年内地的实际利率回落至约3%,降息的趋势明显,在此背景下,AH股的差价将会持续扩大,因A股的市值占经济总量仍低于过往的高峰期,加上散户的参与度低,相信AH股差价扩大有利H股的升幅,在H股的带动下,预计今年恒指回报可超过10%。

  洪灏认为,对于同时能够投资A股和H股的投资者而言,在香港市场买入比A股便宜20%~30%的金融股,是最佳选择,但是由于投资主体的不一致,A、H股价差不会完全消失。

 

  牛市处于中场休息概率大 估值修复成共识 

  2015年A股市场会出现怎样的走势?后续投资机会在哪里?昨日召开的国信证券2015年度策略会上,10家知名私募基金的大佬们在一番激辩后达成的共识是,今年的投资机会主要还在于估值修复。

  后市整体趋乐观

  对于2015年及今后的行情,与会的私募大佬对市场未来整体仍然较为乐观,多数观点认为当前牛市并未结束,处于中场休息的概率更大。

  浙江敦和投资有限公司总经理张志洲认为,2015年将是波动率大幅上升的一年,海外股市和大宗商品市场都会出现波动率大幅上升的现象。对于此波行情,张志洲的判断是,上半年周期性板块还会是市场主力,之后波动性会更为明显。

  “这是首轮通过融资资金、加杠杆方式推上去的股市行情,一旦遇到系统性因素冲击,波动率一定不会小。”张志洲认为,目前市场对于行情的一致预期太强,市场情绪一面倒地看好行情,这也是导致未来波动率增加的另一个因素。

  持同样观点的还有知名投资人邱国鹭。他认为A股并不悲观,关键看降息降准的时间和力度,这两项指标决定了房地产板块的复苏。

  最乐观的莫过于东方港湾投资管理有限公司董事长但斌,“市场实际是在2012年6月见底的,如果这个低位经得起历史的考验,这个时间点就相当于美国1942年的时点。”

  武当资产管理有限公司投资总监肖志虎同样看好A股市场。肖志虎认为,一季度大盘股行情整体还会持续一段时间,高潮后或许会有沉寂,但最晚下半年个股百花齐放时代还会来临。

  估值修复中寻找机会

  对于后续的投资机会,邱国鹭认为,这一轮行情是估值修复的过程,蓝筹股的修复和创业板的调整还远没有结束,“我对创业板仍然是一如既往地悲观,100只创业板股票中可能只有20~30只股票是好公司,而30只股票中又只有一个可以支撑当前水平的市盈率”。

  邱国鹭认为,今年投资机会在于寻找有估值修复空间的股票,而非找利润增长的股票,找利润大增长的个股时期已经过去,目前一些重组股复牌后立即被打开涨停板或直接下跌就是信号。参照美国和欧洲市场长期15倍的中位数市盈率,邱国鹭认为2015年真正的投资机会还是在于蓝筹股。

  上海博道投资管理有限公司董事长莫泰山对A股整体的看法是,当前是牛市的中场休息期,在此阶段迎来成长股配置机会。对于2015年具体的投资策略,莫泰山认为首当其冲的就是降息降准大概率背景下,一些低估值蓝筹的投资机会,其次是自贸区、一路一带这类国家概念,最后就是真正的成长股。

  景林资产管理有限公司海外基金经理张晓刚观点则更为明确,他认为今年的投资机会主要为两点,一是H股估值的修复潜力,二是海外中国互联网股票。

  张晓刚认为,当前H股指数在全球都非常低,处于过去10年底部区域,相对A股折价处于过去5年新高,今后一段时间必然会迎来一波估值修复行情。而中国互联网不仅一直保持着用户高增长,中国网络经济整体营收规模也保持着高速增长,这将提升海外上市优质互联网公司的估值。

  中小盘股继续调整

  在昨日的论坛上,尽管对具体的投资存在差异,但对于中小盘股的估值调整,大部分的看法是,今年调整还会继续。

  邱国鹭一开始就旗帜鲜明地认为,他本人对中小盘股整体依然悲观,中小板、创业板的调整才开始,“这类上市公司股票在重组复牌当日涨停被打开或直接跌停就是信号”。

  但斌认为,新股上市天天涨停,全球资本市场绝无仅有,“今年或者明年,甚至是未来5到7年的时间,我估计创业板和中小板都会面临高估值的严峻挑战”。

  但斌在解释他的“一半是海水一半是火焰”市场判断时说,火焰的部分是股市让企业估值重回合理价值的部分,是蓝筹股的价值回归,海水这边是中小盘股的价值回归。

  在对高估值的中小盘股发出警示的同时,也有大佬对互联网颇为看好。菁英时代投资管理有限公司董事长陈宏超认为的两个投资机会中,其一就是科技改变生活中存在的投资机会,这其中就包括IT技术带来的物流网等网络概念。

  张晓刚在解释为何优选海外中国互联网股票时也表示,目前国内不仅网络广告在2014年首次超越了电视广告,电商收入也超越美国成为全球第一,增速在未来一两年内依然还会保持。

 

  环境污染第三方治理迎来新一轮政策利好

  昨日,国务院办公厅印发《关于推行环境污染第三方治理的意见》,一直以来热炒的环境污染第三方治理迎来新一轮政策利好。

  《意见》提出环境污染第三方治理的总体目标,即到2020年,环境公用设施、工业园区等重点领域第三方治理取得显著进展,污染治理效率和专业化水平明显提高,社会资本进入污染治理市场的活力进一步激发。

  《意见》强调,要坚持排污者付费、市场化运作、政府引导推动的基本原则,尊重企业主体地位,积极培育可持续的商业模式,创新投资运营机制,加强政策扶持和激励,强化市场监管和服务。

  全国工商联环境商会秘书长骆建华表示,这预示着十八大以来新环境形势下我国环境管理思路改革的深化和转变,环境管理制度的重大创新将从根本上把工业污染治理思路转变为“污染者付费、第三方治理”。新环保法实施后,环境污染第三方治理有望成为扭转我国生态环境持续恶化的重要突破口之一。

  《意见》提出对符合条件的第三方治理项目将给予中央资金支持,还要积极探索以市场化的基金运作等方式引导社会资本投入,健全多元化投入机制。同时鼓励银行业金融机构创新金融产品和服务,开展节能环保信贷资产证券化,研究推进能效贷款、绿色金融租赁、碳金融产品、节能减排收益权和排污权质押融资;对国家鼓励发展的第三方治理重大项目,在贷款额度、贷款利率、还贷条件等方面给予优惠。加快推行绿色银行评级制度。鼓励保险公司开发相关环境保险产品,引导高污染、高环境风险企业投保。

  国都证券高级投资顾问赵静侃认为,目前A股市场已有国电清新等多家上市公司开辟第三方治理业务,环保企业也会随之拓宽行业服务面。总体上看,未来预计会有更多的资本流入环保行业。

  上海环境卫生工程设计院院长张益告诉证券时报记者,此次关于第三方治理的《意见》出台比预想的政策力度要大,这对环保行业的上中下游都是重大利好。张益认为,《意见》对市场化、产业化的导向强烈,意在最终培养在第三方治理上具备核心竞争力的企业。但中央资金支持如何落实,以及环保企业怎样拿到政策补贴,还需要有关部门出台进一步的政策细则。

   



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版面编辑:郭艳涛
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