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申万宏源今日上市 牛市引爆券商融资热情

2015年01月26日 08:44 来源于 财新网
  证券时报网消息     申万宏源这艘券商航母今日即将起航,券商股能被带动吗?

  申万宏源今日登陆资本市场,按照其上周公告,上市首日开盘参考价(即时行情显示的前收盘价)以“宏源证券股票停牌前最后交易日的收盘价/换股比例”原则确定为14.88元/股;股票上市首日不实行价格涨跌幅限制。

  以上述开盘价来算,新公司总市值逾2200亿元人民币,成为深市上市公司市值“老大”,超过刚上市不久的国信证券。

  申万宏源成为市值第二大券商

  按照开盘价参考价来算,申万宏源也是市值仅次于中信证券的第二大上市券商。

  以上周五收盘价来看,目前中信证券排行第一,为2800多亿市值,国信证券紧随其后,市值为1900多亿,而海通证券暂居第三,市值为1700多亿。

  不过从营收来看,申万宏源暂时尚未进入前三。根据交易所公开信息显示,中信证券2014年净利润预计为81.2亿元;海通证券实现营业收入179.7亿元,净利润76.4亿元;国泰君安公布的2014年未经审计的财务报告显示,年度营业收入177.5亿元,归属于母公司的净利润67.6亿元。而合并后的申万宏源集团2014年全年营收131.36亿元,净利润51.2亿元,总资产1827亿元,净资产375亿元,总股本148.6亿股,每股收益约0.34元,每股净资产2.52元。由此计算,申万宏源或将成为营业收入第四大上市券商。

  不过有分析人士指出,对于申万宏源而言,上市意味着真正的“融合”才刚刚正式拉开帷幕。目前,中央汇金公司直接和间接持有申万宏源62.90%股权,后者发展将获得中央汇金公司等股东单位的大力支持,未来发展空间广阔。

  股价能否“任性”?

  对于这只证券股新秀上市后的走势,市场却出现了分歧。有市场观点指出,考虑宏源停牌前积累的涨幅、12月中旬以来证券股震荡调整的整体走势,首日或难出现新股上市的火爆场面。

  兴业证券分析师曾素芬测算称,在假设并未终止上市的前提下,对宏源停牌前股价30.5元/股进行倒推;由此测算的申万宏源股价为14.9元/股,对应市值为2200亿元。若是参考2015年申万宏源650亿的净资产、上市券商平均3倍左右的PB值估算,申万宏源合理市值在2000亿元,而对应的股价则为13.5元/股。

  也有分析人士指出,如果看好未来发展,申万宏源以后上涨到20元上下属于比较正常,毕竟现在券商的股价多在20元左右。

  值得注意的是,宏源证券此前已经出现过暴涨,在去年12月的停牌前,宏源证券仅用15个交易日就已实现了股价翻番。但近一个月来券商股的调整,也为证券股新军的首日表现增添不定数,市场预期也现争议。

  券商股的兴奋点

  航母尚未起航,而券商股已经开始自嗨。1月23日,券商股受申万宏源即将上市刺激,一改前期颓势,小幅回升。

  分析人士表示,新公司挂牌,给身处两融监管漩涡的证券行业带来正面意义,同时将激发市场对于行业未来整合并购的预期。短期而言,有望给券商股带来新的兴奋点。

  影子股也是提前反应,申银万国官网公布的2013年12月末公司前十大股东来看,共涉及5家A股公司,根据中信建投对上述5家参股申万公司股价弹性排名,由高到低分别是大江股份、小商品城、陆家嘴、东方明珠和上汽集团。有意思的是,1月22日上述5家公司全线上涨,涨幅排名与股价弹性排名完全一致。

  当然,虽然涨停并无悬念,但仍有业内人士提出担忧。其认为,如果申万宏源有类似新股的几个涨停,申万宏源的市值无疑会超过中信证券,但以其营业收入及净利润对比,无疑会产生高估的忧虑。

  更重要的是,申万宏源的上市无疑将对大盘形成抽血,在大盘有压力的情况下,能否演绎类似新股的连续涨停仍待检验。

  后续仍有券商融资潮

  申万宏源上市的背后也是券商对于融资需求的饥渴。

  随着牛市到来,有业内人士表示,券商的上市热潮或将又一次被掀起。回溯2006年前后,资本市场曾涌现一股券商上市热潮,海通证券、广发证券等一批知名券商先后借壳上市。

  目前已经有国泰君安、东方证券、第一创业等8家券商向证监会递交IPO申请,而其2014年财报悉数披露完毕(中原证券、银河证券因在香港上市,财报延后发布)。

  还在酝酿的券商也不少,如齐鲁证券也在酝酿上市,而信达证券与美尔雅同属信达资产管理有限公司旗下,同时哈投股份则与江海证券同属哈尔滨投资集团旗下。

  除了直接上市之外,近期还出现了新鲜的融资方式。实际上自上一波大牛市创造出海通证券借壳都市股份的造富神话,因广发证券借壳S延边路过程中曝出巨额内幕交易,券商借壳上市之门已关闭多年。

  不过,1月17日因重大资产重组停牌两个月的南纺股份按上交所的最新信披要求,“剧透”了重组方向,称接到控股股东南京商旅集团通知,重大资产重组事项的标的公司拟为南京证券股份有限公司。

  无独有偶,近期类似“南纺股份——南京证券”模式,A股已出现多个国资旗下证券、金融资产“借道”兄弟上市公司实现快速上市的案例,如中纺投资——安信证券,广州友谊——粤秀金控。

  分析人士认为,这一现象的背后,是牛市环境下证券类金融资产的上市冲动,和国资股东依托“实际控制人不变”这一条件规避借壳禁区的巧妙安排。

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版面编辑:卢玲艳
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