中国交通建设股份有限公司（香港交易所新上市代码：1800，下称中交股份）11月30日举行了香港公开市场发售新闻发布会，表明其上市进程已经进入最后冲刺。
此间香港股市正经历了一次高位跳水。11月28日，中交股份全球路演首日，恒生指数大跌564点，失守19000点大关；H股指数在最近引人注目地突破8500点历史高位后，当日跌幅亦高达4.47％。但中交股份IPO之热显示，海外投资者对中国国企股的热情并未因此受到影响。
中交股份是第一家整体上市的中国大型基建企业，计划发行35亿H股，目前确定的定价区间为每股3.40－4.60港元，其中95％将面向全球机构投资者配售，5％面向香港公众投资者公开发售，并设有相应的股份回拨机制。如果计入15％的超额配售，募集资金的总额可能高达180亿港元。此次承销中交股份的三家投行，为美林证券（Merrill Lynch & Co.）、瑞银（UBS AG）和中银国际。
中交股份H股将在12月1日至6日公开招股，12月15日在香港联交所挂牌交易。知情人士透露，路演次日，中交股份已获得至少5倍的超额认购；11月30日，已录得20倍的认购。
据招股书披露，中国人寿集团、拥有周大福企业和新世界发展（香港交易所代码：017）的香港富豪郑裕彤、新加坡政府投资公司（GIC）将作为公司投资者入股中交股份，三家公司投资者会分别以发售价认购价值6.5亿港元的H股。
市场有消息称，沙特阿拉伯王子阿尔瓦利德（Alwaleed bin Talal）有意出资53.68亿港元，以个人投资者身份认购约11.67亿股中交股份，占其全球发售总额的三分之一。另据香港媒体报道，李嘉诚和恒基地产主席李兆基也有意认购。
市场人士分析，香港市场上迄今少有内地基建类股份。一方面，基建行业同中国经济发展的大势结合紧密，企业未来看好；另一方面，中交股份是基建行业的“国家队”，代表性强且具有相当规模，日后亦可能进入各种指数。另有基金经理指出，目前香港股市虽经过11月28日的调整，但指数水平仍然太高，相对而言，认购IPO比较保险。
中交股份的母集团为中国交通建设集团，于2005年底由原中国港湾建设（集团）总公司、原中国路桥（集团）总公司合并而成。中交股份于2006年10月重组成立，其时，中交集团向中交股份转让了所有核心经营业务及其相关资产及负债。目前公司以基建建设、基建设计、疏浚和港口机械制造为主要业务平台，其中疏浚业务位列全球第三，港口机械制造业务以订单台数计位列全球首位。
截至2005年底，中交股份的总营业额为833亿元人民币，截至2006年6月30日的前六个月，总营业额为472亿元人民币。但中交股份的盈利能力还有待提高，2005年底，公司实现毛利81.55亿元，税后利润仅为29.7亿元。
中交股份主席周纪昌表示，该公司的基建项目利润率虽较国际水平为低，但已属全国最高水平。中交股份已经于去年下半年进入铁路建设市场，周相信，此举将进一步改善整体基建利润率。
另外，中交股份执行董事兼首席财务官傅俊元在上市记者会表示，目前集团资产负债比率高达84％，上市后可获得大幅改善。
中交股份原计划仿效工商银行“A＋H”在沪港两地同时上市。对此，该公司北京总部的杜先生向记者表示：“此次选择先在香港上市，主要是由于上市程序中的一些技术性问题，而非公司自身的原因。”
内地证券业内人士认为，所谓“技术问题”，实际反映出香港、内地监管层面的诸多差别和差距。比如，两地对招股说明书初稿公布时间有不同要求，香港联交所进行上市聆讯时，并不要求审查招股书的内容；而在内地上市，必须在“过会”五天前公布招股书初稿。工商银行早先之所以能以A＋H同时发行，实为证监会开辟了“绿色通道”，专门与香港监管要求接轨，这种一时的特殊安排终难形成有效的长期机制。
不过，中交股份也未放弃在A股上市的打算。该公司在招股说明书中披露，计划在2008年2月7日前寻求“回归”A股市场，具体时间将视审批进度和市场条件而定，A股的发行规模将不超过此次IPO（35亿股）。
由于中交股份旗下已经有振华港机（上海交易所代码：600320）、路桥建设（上海交易所代码：600263）两家A股上市公司，中交股份如何实现A股上市，目前尚存悬念。
根据市场经验，中交股份至少有三种选择：一是直接发A股，母公司、子公司同时上市；二是将两家或其中一家上市子公司私有化，如中石油整合其子公司吉林化工（原深圳交易所代码：000618）；三是以换股形式整合子公司，同时实现母公司上市，如上港集团（上海交易所代码：600018）整合子公司上港集箱。此三种方案各有利弊，中交股份目前尚未披露有关方案。■
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