保利地产发债43亿 地产融资或有放松

　　7月7日晚，保利房地产（集团）股份有限公司（上海交易所代码：600048，下称保利地产）公告正式发行43亿元公司债。与其几乎同时获得证监会批准的万科企业股份有限公司（深圳交易所代码：000002，下称万科）发债规模在59亿元，亦将于近期公开认购。
　　分析人士认为，万科、保利的大规模融资，及近期一些其他地产公司的融资方案获得批准，预示地产公司的融资趋势或有放松。
　　2007年第三季度，中央对房地产市场展开新一轮调控，证监会一度暂停了对地产公司IPO（首次公开发行新股）及再融资的审批。今年3月，证监会曾公开表示，地产公司再融资用于买地，将不予批准。
　　在央行持续信贷紧缩政策的影响下，一些土地扩张较快的开发商，出现资金困境。“在此情形下，公司债是一种比较受管理层支持的融资形式。”一位接近证监会的业内人士表示。
　　据保利地产董秘岳勇坚透露，公司债所筹资金中，13亿元用于偿还短期贷款，30亿元用于投资。
　　保利地产一季报显示，其总资产约为464亿，总负债约333亿，负债率约为71.8%，与地产行业平均负债水准持平。且其负债中，包含约125亿元房屋预售款，显示其资金状况并不十分紧张。
　　保利地产20007年报表示，其今年拟新增投资300亿至350亿元。岳勇坚表示，保利地产发债的主要目的是新的投资。除此次发行的43亿公司债外，还会通过现金存款、银行授信等方式确保300亿元以上投资规模。
　　在多数地产公司因资金紧张无力扩张的情形下，保利地产第一季度新投资六个地产项目，投资规模达80亿元以上。
　　“尽管，从管理层的审批环节看，公司债是地产公司较易展开的一种融资模式。但这一融资途径，也受到很多限制。”北京国际信托投资有限公司总经济师时宝东表示，“没有担保的公司债，保险公司等大型投资机构不能认购。”
　　2007年9月，银监会叫停了银行对企业债的担保。保监会在2005年8月下发的《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》则规定保险公司不能购买无担保的债券，且担保方的净资产应在200亿元以上的非金融企业，而保险公司正是企业债、公司债的投资主体。
　　据岳勇坚透露，保利地产公司债是由保利集团提供担保的。保利集团是一个净资产在200亿元以上的大型央企，具有担保资格。保利地产公司债90%将卖给保险公司，其余将主要由基金公司认购。
　　据保利地产公告披露，中诚信证券评估有限公司给予保利地产债券信用评级为AA+。据了解，这一般已是地产公司发行债券所能获得的最高评级，因地产公司负债率较高，发债评级很难达到AAA。
　　显然，发行公司债并不是每家上市公司均能采取的融资模式。近期已有数家房地产企业通过其他方式扩展融资渠道。
　　上周，招商局地产（深圳交易所代码：000024）80亿元增发方案获得证监会批准。这一方案是在今年初呈报证监会的。据其此前公布的增发方案，招商地产拟增发A股募资主要用于收购其控股股东拥有的六宗土地使用权，及包括上述六幅地块在内的14个房地产项目的开发建设。其中，六宗土地总宗地面积为12.3万平方米，估价26亿元。14个开发项目计划总投资171亿元。
　　今年以来，已有合肥城建（深圳交易所代码：002208）及滨江集团（深圳交易所代码：002244）两家房地产公司在A股上市。尽管，融资规模均比较小。
　　建业地产股份有限公司（香港交易所代码：000832）在发行规模大幅缩水的情况下，亦于6月初，成为首只登陆港股的内地房企。
　　另一方面，有分析人士认为，央行从紧的信贷政策下半年并不会出现明显的放松。从已获批准的融资方案（尤其是IPO及再融资）来看，其融资主要用途均并非用于购进土地。这与2007年上半年，一些地产公司通过资本市场融资，大规模扩大土地储备已大相径庭。■