500亿元融资护航中国电信C网雄心

　　在电信重组开启之后，一场资本的盛宴也已经登场。
　　根据此前的重组交易协议，中国电信集团以及中国电信股份有限公司（香港交易所代码：00728，下称中国电信）需为收购CDMA网络支付总计1100亿元人民币。资本市场必然成为支撑中国电信移动业务下一步发展的融资渠道。
　　7月21日，中国电信发布公告，计划在中国境内发行500亿元人民币的公司债券，债券融资所得将会用于补充公司营运资金的需求。
　　“这次的融资安排可以理解为对收购CDMA网络业务和资产所做的必要资金准备。”一位接近中国电信的人士称。根据6月2日中国电信与中国联通股份有限公司（香港交易所代码：00762，下称中国联通）签订的协议，中国电信需向中国联通支付438亿元，以购买其CDMA业务，中国电信集团需向中国联通集团支付662亿元用于收购CDMA网络资产。
　　“一方面是支付给中国联通的CDMA收购对价，另一部分是CDMA终端采购补贴所需的100亿元现金。”国金证券分析师陈运红分析认为，“两方面的资金需求至少是500亿到600亿元。”
　　一位CDMA终端设备厂商人士说，中国电信已经要求CDMA终端厂商在本周内提交自己的标书，在本月月底前完成终端的采购招标。“规模为400万到500万部，总计约5亿元人民币左右。”
　　最近两年，中国电信已经明显收缩了在传统固网业务方面的投资，目的就是为发展移动业务做准备。根据中国电信2007年年报显示，中国电信手中尚有现金及等价物203亿元。
　　但CDMA网络的覆盖质量远远无法与中国移动的GSM网络相比，因此中国电信必须尽快开始CDAM的网络优化和扩容投资。陈运红预测，中国电信2008年的CDMA投资规模将为170亿元人民币。
　　除了2G的投资，因为主管部门已经明确表示，将在电信重组完成后发放3G牌照，中国电信亦需为未来的3G业务开展储备资金。陈运红估算，中国电信从今年起累计三年CDMA项目投资将为1050亿元，网络投资在450亿元以上。
　　“此次融资所得主要是为了支付收购联通CDMA网络的资金和目前业务的继续发展，而新的3G业务投资所需资金还需新的融资渠道。”一位中国电信高层在接受采访时分析称。
　　分析师们认为，即使中国电信全额发行500亿元公司债券，因为有之前两年降低债务的准备，并不会影响到中国电信财务状况。2007年，中国电信资产负债比从上一年的29%下降到了25%。陈运红分析，海外运营商都是高负债经营，适当提高负债比例可以提高资产经营的效率。
　　7月21日的公告中，中国电信亦宣布，要提高授予董事会发行债券一般授权的金额从600亿元到800亿元。■