“高送转”开路 万通地产布局再融资？

　　每10股转增10股，再派3.5元的分配预案，揭开了万通地产股价近期暴涨之谜。
　　北京万通地产股份有限公司（上海交易所代码：600246，下称万通地产）2月19日晚间发布的2008年年报显示，公司董事会提出的利润分配预案为：以2008年末总股本5.07亿股为基数，向全体股东按每10股转增股本10股，同时每10股派发现金红利3.50元（含税），共计派发现金红利约1.77亿元，。
　　这是万通地产自上市以来最为“丰厚”的一次利润分配，也是已公布2008年报的房地产上市公司中现金分红最高的。此前，年报净利增长五成的保利房地产（集团）股份有限公司（上海交易所代码：600048）公布的分配预案也仅是每10股送3股，并派发现金红利1.32元（含税）。
　　与此同时，万通地产二级市场股价从2月6日开盘的约每股10元一路上涨到2月19日收盘时的每股16.32元，上涨幅度超过了60%。
　　中金公司地产分析师白宏炜在接受采访时表示，将“高送转”作为炒作题材，是A股市场特有的情况，国外很少见。
　　深圳一位长期关注地产股的私募人士说，最近万通地产股价的上涨确实与市场猜测其“高送转”有关。
　　而万通地产2008年业绩的大幅增长也为其股价火箭发射式的上涨起到了推波助澜的作用。
　　年报显示，万通地产2008年营业收入约48.41亿元，同比增长122.44%；归属于上市公司的净利润约为5.27亿元，同比增长219.78%；基本每股收益为1.04元，相比2007年的0.37元，增长迅猛。
　　有券商人士认为，在地产行业还处于调整期，前景不明的情况下，万通地产的“高送转”分配方案或许是在为下一步的融资做准备。
　　国信证券分析师方焱认为，万通地产高比例送股是为了增加股本，有利于将来的融资。因为公司债的发行一般是以一定的股本比例来计算的，股本大的话相应的发债空间就大。万通地产目前的总股本约为5亿股，股本转增后将达到10亿股。
　　因为从年报上看，万通地产的业绩虽然靓丽，但隐患犹存。数据显示，万通地产的货币资金下降严重，由期初的约7.28亿元下降到期末的约1.32亿元。同时，公司经营活动产生的现金流由2007年同期的约8.11亿元下降到目前的负6.39亿元。
　　有分析师指出，万通地产2009年的业绩前景并不乐观，公司目前的存货只有10亿元左右，要达到去年的业绩还要再多卖出30多亿元。万通地产去年在北京新城国际的项目毛利很高，但如果今年没有类似的项目，形势将很不乐观。
　　而2007年万通地产通过定向增发实际募集的约14.54亿元，已全部使用完毕。其中，天津上游国际使用了约4.30亿元，天津新城国际使用了5.50亿元，北京新城国际四期使用了约1.70亿元，北京新城小镇三四期使用了约3亿元。
　　为此，万通地产在去年提交了发行不超过10亿元公司债用于补充公司流动资金的申请，并于2008年10月29日获证监会有条件审核通过。
　　海通证券分析师帅虎认为，万通地产今年再发公司债的空间已经很小了，但高比例送股确实为将来的再融资留下了空间。■