彼得·裴瑞特：塞浦路斯的银行救助不是模板

　　证券时报网消息 欧洲央行（ECB）已经维持0.75%的基准利率九个月不变。外界要求欧洲央行降息的呼声也越来越高。

　　行长德拉吉（Mario Draghi）已在4月4日的议息会议后放出了可能降息的信号；同一天，日本央行出台激进货币政策，而美联储可能放慢和退出量化宽松政策的信号也愈发频繁。

　　4月5日，欧央行六人执行委员会委员彼得·裴瑞特（Peter Praet）在位于法兰克福的欧央行总部办公室接受了《21世纪经济报道》的独家专访，对欧央行降息空间、货币政策和塞浦路斯救助“模板论”等问题作了详细阐释。

　　欧央行六人执行委员会是包括行长德拉吉在内的执行机构。执委会委员与欧元区成员国央行行长组成的23人管理委员会，是欧元区货币政策的最高决策机构。

　　欧洲央行的降息空间

　　《21世纪》：IMF总裁拉加德3月在爱尔兰说，IMF相信欧洲央行仍有一些有限的降息空间。近一个月后，ECB行长德拉吉就在上周五的4月议息会议后说，“我们正在评估所有正在进来的数据并准备好采取措施”。这是否暗示基准利率在连续9个月保持不变之后，ECB准备降息了？

　　彼得·裴瑞特：我们强调说“正在进来的数据”，是因为今年一季度的数据尚未从根本上超出我们的基准情景假设。我们做过模型预测表明，今年欧元区GDP在负0.5%（明年为正1%的增长）。基于我们的政策，这个假设表明欧元区有下行风险。基于最近的数据（不仅仅是2个月的PMI）表明，下行风险加剧了。

　　最近货币和信贷进展的数据也没有太大的变化，在这方面还没有出现改善。在储蓄方面，我们在受到债务危机影响的国家看到了改善的情况，比如在意大利和西班牙；但是在信贷情况方面还不乐观。货币分析继续表明了这种我们称之为的“受压制的进展”（subdued development）。这就是我们为什么还要分析正在进来的数据的原因。

　　这些正在进来的数据包括，传统的如通胀率、采购经理人指数（PMI）、GDP等；也包括比如季度银行借贷调查，这会表明信用状况是否得到改善的数据；也会包括其他额外数据。然后我们才能对货币政策立场做出评估。

　　我们也对采取传统措施和非传统措施保持开放态度。传统措施是针对货币市场或者信用宽松。德拉吉行长所谓进行“360度”的观察，也意味着继续考量其他成员国的经验，以及考量中央银行可以做或不做什么。

　　我必须重复的是，货币政策并不能解决结构性问题。正如我们做到的，货币政策可以为结构性调整提供“宽松”环境。这主要适用于资产负债表上出现衰退的情况，或者在一些金融行业部门出现困难的地方。

　　央行可以做些什么

　　《21世纪》：现在欧元区中小企业的融资问题就非常困难。数据表明，德国和法国的中小企业，与意大利和希腊的相比较，融资成本的趋势截然相反：德法低，意西高。因此不少成员国就希望央行能做更多。央行可以为此做些什么？

　　彼得·裴瑞特：过去几年我们一直在应对的一个问题就是不断增长的“受损”情况：意思是货币政策的传导机制受到损害。利率调整对不同国家、大型企业和中小企业有着不同的影响。当金融行业在衰退中变得孱弱，那么借贷渠道同样变得更孱弱。当然大企业可以去资本市场融资。

　　我们也需对这种评估抱以非常小心的态度。比如在西班牙，包括中小企业在内，很大一部分信贷紧缩是正常的。这里没很大的信贷需求，因它正处于矫正过重的债务负担过程中。当你在过去信贷井喷的情况下，出现信贷紧缩就变成正常了。当然，对中型出口企业的信贷是可以正常提供的。

　　我们已做的也是考量的很仔细的细节是，银行如何能使用他们的信贷需求为央行提供抵押担保。比如，欧洲央行可在多大程度上协助进行贷款融资。

　　此外，贷款融资成本也是一个问题，特别是对需进行扣减的信贷需求。因此我们需对抵押担保做更精准的评估。当然成员国也需要做他们自己的家庭作业。结构性调整也必须继续。

　　有关塞浦路斯的争议

　　《21世纪》：在上月中下旬三周时间里，塞浦路斯的救助，尤其是对两大银行储户的大规模减记引发了全球范围内的巨大争议。欧元集团主席的表态也被解读成了“模板论”，其他债务危机国家因此忧心忡忡。ECB是否认为是模板？

　　彼得·裴瑞特：这不是模板。

　　塞浦路斯国内银行业的规模是其GDP的550%，两家最大银行（大众银行和塞浦路斯银行）的资产规模是其GDP的350%。已经执行的政策意味着对塞浦路斯银行业的资产负债表进行减记。

　　自救使塞浦路斯进行结构调整变得可以接受。

　　《21世纪》：对塞浦路斯事实的金融管制同样也遭受批评，这被认为是违反了欧元区共同货币的原则，欧元被区分成了“塞浦路斯欧元”和其他欧元。ECB如何回应这种质疑？

　　彼得·裴瑞特：作为中央银行，我们能看得更远，超越一般的政治因素。欧洲央行也在为增强欧元区治理做出贡献，比如建立银行业联盟。我们需充分准备，比如区分央行货币政策职能和监管职能。我们已做出非常坚定的政治承诺，为欧元区负起责任。