亿纬锂能公司季报点评:建立北斗卫星导航产业平台,辐射500亿元市场

　　4月15日晚间,公司公布2013年一季报,2013年1至3月份,公司实现营业收入15,120万元,同比增长39.79%;实现归属于上市公司股东的净利润2,225万元,同比增长25.44%;基本每股收益为0.11元。

　　点评:

　　1、营收快速增长符合预期,毛利率同比小幅上升

　　公司2013年第一季度实现营业收入15,120万元,同比增长39.79%,主要是报告期内产品订单持续增加,特别是在去年四季度并购聚能电池资产后,今年一季度锂离子电池的销售收入增长幅度达到了220%。

　　今年一季度环比四季度营收有所下降,原因是四季度是公司传统销售旺季。

　　从销售毛利率水平来看,2013年第一季度为29.28%,比2012年第一季度的28.49%上升了0.79个百分点。

　　2、管理费用和财务费用上升较快

　　2013年第一季度,公司管理费用同比上升75.81%,主要原因是经营规模扩大引起费用增加,研发支出增加,以及安全费用增加。2013年第一季度,公司财务费用同比上升166.06%,主要原因是募集资金减少导致存款利息减少,以及汇兑损失增加。

　　3、锂亚电池稳定增长,锂锰电池和锂离子电池快速增长

　　公司的锂亚电池产品在国外市场开拓顺利,销售收入继续稳定增长。锂锰电池市场快速增长,公司准备继续扩大锂锰电池产能,计划达到70万只/天的扣式电池生产能力。锂离子电池方面,公司充分发挥并购聚能电池资产的“加和效应”,延续去年四季度增长势头,今年一季度增速达到了220%。公司正在布局二季度锂离子电池的扩产,计划形成55万只/天的小型圆柱电池生产能力,巩固公司电子烟电池龙头的市场地位。

　　4、建立北斗卫星导航产业平台,辐射500亿元市场

　　公司董事会审议通过,同意公司使用自有资金1200万元与自然人汪开龙先生、余正明先生共同出资设立广东亿纬电子有限公司,公司控股比例为60%。亿纬电子的计划经营范围主要是卫星导航芯片、模块及产品、移动通信终端产品、移动电话、电子产品、软件、电子仪器和材料分析仪等产品的研发、生产、销售。

　　北斗卫星导航系统是中国自行研制的全球卫星定位与通信系统,其应用产品近年来发展迅速,预计在2015年前能够达到约500亿元的市场规模,是一个发展迅速的战略新兴产业。公司一直在为北斗卫星导航通信相关配套产品进行前期准备,并取得了一定的技术经验和客户资源。亿纬电子成立后,成为公司在北斗卫星导航产业开拓发展的良好平台,未来可能对经营业绩有较大的贡献。

　　5、盈利预测及投资建议

　　预计2013年和2014年EPS分别为0.62元和0.77元,对应4月15日股价13.45元的PE分别为22倍和17倍。维持“审慎推荐”投资评级。

　　6、股价催化剂

　　智能电表招标数量与市场预期值有较大幅度偏差。

　　电子烟行业政策出现较大变化;北斗卫星导航应用产品顺利推向市场。

　　7、风险提示

　　市场竞争加剧的风险;新产品市场推广进度低于预期的风险;产品安全事故风险。

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