中金大中华年内净值下滑9% 成唯一亏损券商QDII

　　证券时报网消息 资管业务一直是券商创新的桥头堡。作为国内资管业务的先行者之一，面对去年底以来风起云涌的资管产品发行，中金公司却相对沉寂。3月28日，中金在时隔两年三个月后终于发行了一款分级基金——中金定增一号。或许是老产品业绩平平制约了创新步伐：《每日经济新闻》记者注意到，其于2008年2月28日发行的QDII产品——中金大中华股票配置集合资产管理计划，今年净值亏损9.13%，成为目前四只券商资管系QDII产品中唯一一只亏损的产品。

　　近3年均跑输业绩基准

　　目前券商资管系QDII产品共有四只，中金大中华是发行最早的一只，其他三只分别为2010年发行的光大证券旗下光大全球灵活配置、2011年发行的国泰君安君富香江和华泰紫金龙。

　　根据中金公司官网资料，中金大中华的投资范围为亚洲国家和地区上市的股票、ETF及封闭式基金占比0～30%；新加坡、美国、英国上市的中国股票占比0～10%；美国政府机构贴现票据、欧洲美元商业票据、美国国债占比0～70%；现金及现金等价物占比5%～75%。其业绩比较基准为MSCI中华指数*70%+美林公司3个月美国财政部票据指数*30%。

　　成立以后五年时间，中金大中华表现时好时坏。2008年受次贷危机影响，中金大中华收益率为-19.90%，但是好于其业绩比较基准（-29.90%）。

　　2009年,随着QE的推出以及全球股市复苏，中金大中华净值增长55.43%，跑赢其业绩比较基准20个百分点。但2010年开始，每年中金大中华收益率都低于业绩基准：2010年业绩基准为6.74%，实际收益率为2.94%；2011年为-12.29%，实际收益率为-15.03%，2012年为16.08%，实际收益率为0.83%。

　　进入2013年以后，中金大中华表现更加差劲——截至4月15日，其单位净值仅为0.777元，较去年年底的0.855元下跌9.13%，是四只券商系QDII中今年以来唯一亏损的品种。光大全球灵活配置、国泰君安君富香江和华泰紫金龙今年以来分别上涨0.76%、6.26%和7.5%。不过由于2009年狠赚一笔，中金大中华的累计净值依然是四只QDII中唯一高于1元的，且成立以来已经两次分红。

　　轻仓股票错失行情

　　目前中金大中华的一季报尚未公布，但是从历年的资产配置来看，投资范围甚广的中金大中华却基本是以H股股票和现金为主要配置标的。而恒生指数今年先涨后跌，无疑对其业绩造成极大拖累。

　　年报显示，截至2012年12月31日，中金大中华股票配置占净值比例约为26.23%，现金占比约为74.01%。股票配置比例相对其2012年一季报、半年报、三季报均有大幅下降。但恰恰从去年9月开始，恒生指数开始大幅上涨，并且一直持续到今年春节前——2012年9月6日，恒生指数探底19200点后，在金融股的带领下展开中级反弹，至今年2月4日接近24000点关口，区间涨幅超过20%。春节以后，恒生指数出现调整，目前已经跌回至21500点附近。但轻配股票资产使得中金大中华错过上涨。其投资经理也在年报中坦言，防御性思想指导下的投资在去年四季度显得保守；而对于2013年则判断去年大涨之后的H股，估值已不如2012年般具有吸引力。

　　2012年年底，中金大中华持有的股票投资主要有6万股永亨银行（00302，HK）、6.8万 股 中 电 控 股（00002，HK）、8.5万股长江基建集团（01038，HK）等。而其全年累计买入金额超出期初集合计划资产净值2%的股票多达51只，包括汇丰控股(00005，HK)、中国平安（02318，HK）等，这两只个股的累计买入金额分别为1073万元、1010万元；而累计卖出超过期初集合计划资产净值2%的股票也多达55只，汇丰和平安也榜上有名。

　　这意味着中金大中华虽不太会满仓操作，但并不喜欢长期投资，中短线交易依然十分频繁。而随着恒生指数春节后出现下跌，频繁操作或许不是最好的选择。