英威腾:子公司净利润贡献转正,预计二季度业绩增速加快

　　证券时报网消息 海通证券股份有限公司分析师（张浩）4月22日发布英 威 腾（002334）的研究报告。公司于2013年4月22日发布2013年一季度报告:公司2013年一季度实现营业收入1.51亿元,同比增长3.22%;营业利润690.71万元,同比下降45.67%;归属上市公司股东净利润1495.50万元,同比增长7.90%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1210.71万元,同比下降7.16%;每股收益0.07元,扣非每股收益0.06元。

　　公司同时公布2013年1-6月经营业绩的预计:预计上半年归属上市公司净利润4107.45-5339.69万元,同比增长0-30%。

　　盈利预测与投资评级。分析师仍然维持此前判断,即近一两年时间内公司仍将处于业务整合期并逐渐形成电气传动、工业控制和新能源的业务构架,反映在业绩上将维持平稳增长。分析师预计2013-2014年EPS为0.46元和0.55元,按照2013年30-35倍PE对应目标价13.80-16.10元,维持“增持”评级。

　　主要风险因素。(1)市场竞争风险;(2)外延扩张带来的业务整合风险。

　　简评:(1)子公司经营业绩好转,一季度贡献净利润转正,二季度或有更大贡献。从母公司报表和合并报表对比分析,一季度母公司报表净利润为1084.52万元,子公司贡献净利润由负转正,单季度贡献410.98万元。根据公司上半年业绩预计,二季度归属上市公司净利润2611.95万元至3844.19万元,同比增长-4.02%至41.26%。子公司经营状况有所好转,二季度或对净利润有更大贡献。

　　(2)毛利率和期间费用率保持平稳。公司一季度综合毛利率达40.71%,同比减少1.28个百分点,环比增加0.88个百分点。一季度期间费用率为35.26%,同比上升3.64个百分点、环比下降4.87个百分点。子公司一季度带来期间费用增加2074.08万元,环比看期间费用率和子公司费用贡献均呈下降趋势。预计随着二季度子公司盈利贡献提升,公司整体费用水平仍将有所下降。

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