农林牧渔行业：存栏量依然较高 猪价见底仍需等待

　　证券时报网消息 养殖行情低迷，生猪价格大幅下滑。春季之后，由于生猪价格的一路下跌，根据国家发改委数据，猪粮比价已经连续六周低于5.5:1养殖户已经处于行业中度亏损状态，生猪养殖亏损偏重，养殖户对后市不乐观，促使了生猪的大量出栏，补栏的积极性也受到很大影响。

　　生猪存栏大幅下滑，但能繁母猪存栏量依然在高位。从存栏的数据可以看出，生猪存栏量下降明显，主要原因是受到猪价下滑的影响，养殖户对于后市的信心不足，加大了生猪的存栏以及对于生猪补栏的相对谨慎；能繁母猪存栏量依然处于高位，由此可见，母猪养殖仍有盈利，这也是能繁母猪存栏量较高的原因之一，但我们认为，母猪的集中度在提升是另一个因素，由于母猪存栏向规模化猪场和大企业集中，他们应对价格波动的能力较强，所以波动也相对较弱。鉴于能繁母猪的存栏量较大，而且2012年的9、10月份大量补栏的母猪，生产的生猪将在5、6月份集中出栏，又将对生猪价格起到一定的冲击。

　　收储政策已出台，能否支撑消费淡季的生猪价格依然未知。猪粮比价已经跌破5.5:1，并且已经持续了六周，国家已经启动收购贮备肉计划，以拉动生猪价格的恢复，对生猪价格有望起到稳定和回升的作用，但由于仍是消费淡季，再加上死猪事件和禽流感的影响，能否支撑猪价的上涨，仍需要看后期收储的力度。

　　综合以上因素，我们认为禽流感对于畜禽养殖行业影响较大，特别是禽类养殖，恢复周期也较长，对于消费者信心的恢复所需时间更长；尽管已开展猪肉收储工作，但国家收储的效果有多大，还需要看后期的收储力度；而且能繁母猪的存栏量已经处于高位，所以我们认为生猪价格恢复或将仍需要一段时间，5、6月份随着大量生猪的出栏之后，生猪价格有望见底。

　　风险提示：产品及原材料价格的大幅波动，大规模疫情爆发等。（国联证券）