300ETF成融资新宠 两融套利花样百出

　　证券时报网消息 沪深交易所融资余额、融券余量近期不断攀升。在需求猛增之下，已纳入两融标的的沪深300ETF基金融资出现“爆棚”，华泰柏瑞300ETF已达到融资余额比例上限。业内人士认为，拥有300ETF的华夏等基金公司借助需求旺盛的时机将旗下基金纳入两融标的，有望带动场内流动性提升。

　　融资买入额日增48%

　　近日“两融”余量双双提升。交易所数据显示，截至4月22日，两市融资余额达1720.59亿元，融券余量达5.58亿股，分别较上周末增长了46%和58%。此外，22日融资买入额放大的同时融券卖出量减少，当日融资买入额较上一交易日增加了48%，融券量缩小26%。有关人士介绍，由于融资融券的数据可以一定程度反映投资者心态，所以现在很多投资者将其作为参考指标或者警示指标。相比融资余额和融券余量，融资买入、融券卖出量日数据与市场相关性更大一点。

　　两融余额规模大增的背景下，ETF总融资余额也于近日首度突破60亿元。其中沪深300ETF更是成为争抢对象。根据上交所公告，3月底华泰柏瑞沪深300ETF融资余额比例就已达到上限，停止融资买入。业内人士透露，由于市场需求无法得到满足，一些资金已经开始流向嘉实300ETF。而24日开始正式纳入两融标的的华夏沪深300ETF由于与华泰柏瑞沪深300ETF跟踪指数、申赎交易规则相同，且交易效率较高，因此可能成为资金的下一个争抢对象。

　　近期监管层取消融资融券50万元资金门槛的窗口指导，这带来了增量。有券商融资融券业务相关人士透露，该公司的融资融券目前门槛降到10万元，低于期货交易门槛。门槛降低带来了客户增量，从而刺激融资融券规模的增加。沪深300ETF成交活跃度明显高于其他ETF，所以吸引力更胜一筹。

　　两融套利花样多

　　据中国证券报报道，业内人士介绍，参与融资融券的投资者以高净值客户和机构为主，这些“高端”客户参与融资融券的投资策略非常丰富。

　　有券商融资融券业务人士透露，该公司客户中主要是具有海外投资经验的高净值客户和合伙制企业，他们通过程序自动实现交易，从而赚取固定收益。

　　“从和客户的交流来看，他们肯定能够覆盖交易成本，而且稳定获得比较理想的套利收益。”该人士透露，目前这些“高端”客户的策略有多种，例如T+0高频交易，买入股票，上涨之后当日就可以将其以融券形式卖出。此外还包括量化对冲、可转债套利、配对交易等。

　　在两融标的之中，沪深300ETF较ETF具有明显优势，也更受这些投资者青睐。业内人士介绍，首先作为ETF本身就存在一二级市场折溢价套利机会；股指期货和沪深300ETF之间也可以进行套利，如果没有纳入两融，只能采取做多300ETF做空股指期货单向套利，纳入之后则可以双向套利，也有利于基金更加贴近于指数。一般ETF杠杆大概2倍左右，可以做趋势。如果投资者看多后市，可融资买入沪深300ETF，获取加倍的上涨；看空后市，可以融券卖出300ETF。当然，具有“T+0”的交易特征的300ETF能够实现单笔资金日内多次高频套利，令资金使用效率高。

　　基金业内人士介绍，目前投资者融资融券的杠杆大概是2-3倍，融资成本大概是7%-8%，融券成本大概8.5%左右(均为年化)。未来转融通做大后，融券的成本可以得到下降。