5月2日三大证券报头条一览

　　证券时报网消息  

　　【证券时报】

　　经济弱复苏 4月PMI再回落

　　昨日，国家统计局和物流与采购联合会公布数据显示，4月官方制造业采购经理人指数（PMI）自3月的50.9%降至50.6%，回落0.3个百分点，且新订单、库存等多项指数下降，新出口订单降至荣枯线下方，显示制造业需求仍面临压力。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示， 4月份PMI指数小幅回落，表明经济回稳的基础还不巩固。“预计未来经济增速有小幅下行的可能。应着力稳定国内需求，提高经济回稳的可持续性。”

　　数据显示，除总指数回落外，各主要单项指数也出现不同程度下降，其中，新订单指数回落0.6个百分点，新出口订单指数回落超过两个百分点并降至50%以下，生产指数微幅下降0.1个百分点，而购进价格指数则是大幅回落10.5个百分点降至40.1%的低位。

　　张立群指出，从需求看，新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数均在下降；从库存方面看，产成品库存和采购量指数也在下降。这些情况表明，订单水平下降开始使补充库存转为去库存。4月份购进价格指数大幅降低，也反映了企业预期向负面的变化。

　　中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，PMI趋弱，表明经济增长动力还需增强。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚表示，PMI再度下滑，表明整体经济仍然延续此前的弱势复苏态势，当然，禽流感可能也影响了整体经济的表现。

　　尽管如此，经济结构调整的步伐却呈现逐步加快态势。从今年以来PMI表现来看，经济运行出现较为明显的变化，正在由依靠规模扩张推动的速度型向依靠结构转型升级支撑的效益型转变，其中，装备制造业、高新技术产业呈现积极向好发展态势。

　　数据显示，4月份装备制造业新订单指数达到54%以上，且波动较小；非金属矿物制品业明显上升，升幅超过4个百分点，反映出基础建设投资、企业设备更新和技术改造投资等投资性需求保持良好态势。

　　“财政支出和投资相对较慢，是经济减速的最重要原因，但这可能也是一个信号，表明中国官方在考虑将重心放在解决结构性问题上，改变以投资为中心的经济政策。”刘利刚指出。

　　股基仓位不低于80%或新增资金逾百亿

　　4月26日，证监会发布了《公开募集证券投资基金运作管理办法》2013年修订征求意见稿。与2004年发布的《证券投资基金运作管理办法》相比，此次新修订的征求意见稿将股票型基金股票仓位下限从60%提高至80%。

　　新修订的征求意见稿反馈截止日为2013年5月26日，加上新办法要求已经成立或正在募集的基金在新办法正式实施六个月之内符合要求，这意味着在未来七、八个月，已经成立的股票基金需要提高股票仓位下限至80%。以此计算，这可能将为市场带来100多亿增量资金。

　　新旧基金均要符合新规

　　对比2004年的基金运作管理办法可以发现，当时对股票基金的要求为“百分之六十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金”，此次新修订的征求意见稿则规定，“百分之八十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金”。

　　那么，已经成立运作的股票基金是否需要上调股票仓位下限以满足新修订的办法？针对这个问题，证监会发布的《关于实施<公开募集证券投资基金运作管理办法>有关问题的规定》明确表示，在新修订的基金运作管理办法正式实施后，已经成立运作或正在募集的基金的基金管理人要会同基金托管人，在新基金运作管理办法实施之日起六个月内，将原基金合同修改为符合《运作办法》规定的基金合同。也就是说，新旧基金均要符合新的规定。

　　新增百亿元资金入市

　　参照银河证券分类的标准股票型基金统计，2013年一季度股票仓位低于80%的标准股票型基金有96只，按其股票仓位和基金资产净值计算，未来这96只基金至少要加仓购买140亿元的股票，这将为市场提供百亿新增资金。

　　统计数据显示，一季度末股票仓位比较低的股票型基金包括建信优势动力、博时第三产业成长、华夏优势增长、长城消费增值等96只基金。

　　其中，华夏优势增长基金一季度股票仓位为62.28%，一季度资产净值为151.1亿元，如果该基金要将股票仓位提高至80%的下限，那么该基金还需要动用26.8亿元资金购买股票；博时第三产业成长基金一季度股票仓位为61.94%，一季度其资产净值为60.3亿元，该基金还需要动用10.9亿元资金购买股票。

　　此外，目前仓位低于80%、需动用较大资金加仓的基金还包括长城消费增值、诺安股票、华宝兴业行业精选、建信内生动力等。

　　上海一基金公司人士表示，此次新修订的基金运作管理办法提高股票型基金股票仓位下限至80%，或导致风险偏好低的基金持有人赎回股票基金。同时，由于A股市场波动幅度很大，进行仓位管理往往能给基金带来超额收益，如果新办法大幅提高股票基金仓位下限，未来基金公司或将更多发行混合型基金。

　　不过，有基金公司监察稽核人士认为，欧美共同基金的仓位往往都在80%以上，选时往往交给基金持有人来做，基金经理要做的就是选好股票，而不是选时。因此，此次提高股票型基金股票下限至80%，也是和国际接轨。此外，很多基金经理也并不具备选时的能力，往往都是反向操作，因此，从法规上进一步限定股票投资范围具有积极意义。

　　去年2355家上市公司雇员1483万 人均收入12万

　　证券时报数据部对上市公司年报统计显示，近年来员工数量同比减少的上市公司占比逐年走高，一定程度上反映了经济走弱对就业产生的负面影响。

　　裁员公司占比增加

　　根据截至4月26日可比数据计算，截至2012年底，2355家已经披露年报的上市公司中，共有雇员1483.23万人，与上年同期相比增长了8.1%。就业的绝对数量增加，说明整个上市公司群体对整体就业贡献了正面力量。

　　这与此前人力资源与社会保障部公布的数据可以相互印证。2012年，我国实现城镇新增就业1266万人，为过去9年来的最高水平，年末的城镇登记失业率为4.1%。以此数据推算，上市公司2012年为全国贡献了将近10%的新增就业量。

　　总量上的正面贡献无法掩盖结构上的隐忧。根据证券时报数据部的统计，截至4月26日，共有785家上市公司员工数量同比减少，占上市公司比例33.04%，而2011年底和2010年底的这一比例分别为29.34%和25.65%。

　　裁员的上市公司占比每年以4个百分点的速度攀升，一方面说明宏观经济走势波及上市公司的经营，另一方面也可以看出整体就业形势的严峻。

　　去年一年，关于多家知名企业裁员的消息不绝于耳。数据显示，去年员工数量减少比例超过50%的上市公司有29家，最高减员比例达到91%。不过，上市公司员工数量减少的原因较为复杂，有些公司公开否认是因为业绩不佳。

　　比如，中兴通讯年报显示员工数量减少了1.1万人，减员比例将近13%。该公司解释，主要是因为去年出售了子公司中兴特种和长飞等子公司所致。

　　央企贡献海量就业

　　一般来说，中小企业对经济增长、就业增长和科技创新的贡献度都会超过50%。但在规模和盈利能力都较强的上市公司中，无论是利润贡献还是就业贡献，大型企业尤其是大型央企都是绝对的中坚。

　　2012年底，员工数量排名前十位的上市公司分别是中国石油、农业银行、工商银行、中国石化、建设银行、中国银行、中国中铁、中国铁建、中国联通和中国建筑，清一色的央企或者国有大型银行。这10家企业的雇员总量达到340.86万人，占全部上市公司雇员总量的比例高达23%。

　　从上市以来，中国石油就一直是中国雇员数量最多的上市公司，而且每年的数量非常稳定，上下波动幅度不超过1%。截至2012年底，中国石油拥有54.84万名雇员，较上年同期减少了0.81%；2011年同期的数据为55.28万人，同比微增0.02%。

　　同中国石油一样，大型企业雇员数量庞大，每年波动幅度较为平稳，但最大的建筑央企中国建筑是个例外。数据显示，中国建筑去年雇员数量增加幅度达到了29.99%，而且该公司近年来的员工数量增幅一直保持在两位数以上。铁路投资速度放缓对中国中铁和中国铁建的雇员数量产生了微小的影响，两家公司2012年的员工数量增幅有所回落。

　　相对身为“雇工大户”的众多大型央企，中国平安和比亚迪两家非国有公司显得比较另类。2012年底，中国平安拥有19.03万名员工，在所有的上市公司中排名第11位，较上年同期增长了8.65%，增幅比2011年的35.97%明显回落。比亚迪虽然身处中小板，但是员工数量却高达16.64万人，仅次于中国平安排在第12位，不过2012年比亚迪的员工同比减少了6.31%。

　　有个别上市公司的员工数量多年保持在个位数，且基本没有变化。员工数量最少的公司只雇有5人，另外一家公司有9名员工。员工数量少的上市公司有一个共同的特点，即亏损面较大。

　　海外房产抢眼 中国人全球“买房地图”浮现

　　限购、限价、限贷……一连串调控措施给国内房地产行业的投资热带来一剂“退烧药”。在投资渠道日趋狭窄、人民币升值以及海外地产价格触底反弹的背景下，很多投资者将目光投向了海外的房地产市场。

　　已经举办了39届的深圳房交会，今年更名为中国（深圳）国际房地产博览会，包括美国、澳大利亚、葡萄牙、塞浦路斯等海外国家和地区约250个项目前来参展，是有史以来规模最大的一次。

　　从越来越国际化的房博会可以看出，一张中国人的全球“买房地图”已悄然展开。

　　美国仍是首选

　　此次的房博会最大的变化莫过于突出了国际化特色，这也符合当前投资者热衷于海外置业的趋势。

　　据组委会有关人士介绍，海外房地产项目的大量涌入，原因除了受到欧债危机影响、许多国家移民政策放开之外，包括深圳在内的一线城市市民强大的购买力是一个重要因素。有分析人士也表示，投资海外房产可以规避国内投资风险，再加上这两年人民币持续升值，也坚定了一些中国投资者海外置业的信心。

　　记者在现场看到，有关塞浦路斯房产的展位就多达10几个。相对于美国EB-5投资移民项目最低50万美元的门槛，塞浦路斯较低的投资移民门槛也吸引了不少咨询者。

　　在展会现场，一位前来咨询的王小姐对记者表示，趁着3月份“抢房潮”卖出了手上一套位于深圳市罗湖区的物业。在没有更好的投资渠道的情况下，王小姐还是想把钱投进房地产行业，所以到房博会上寻找机会。“国内房地产的调控越来越严厉，进一步压缩了炒房者的套利空间，国外很多房子价格更低，而且还拥有永久产权。”王小姐说，“即使不能移民，我的首选目标还是美国。”

　　来自全美房地产经纪人协会的数据显示，自2011年起中国人就超越墨西哥人和英国人，成为仅次于加拿大人的第二大美国房地产买家。此前，搜房国际发布《2012中国购房者海外购房趋势报告》显示，美国仍是中国人海外购房的首选国家。

　　除美国展区外，澳大利亚、加拿大以及葡萄牙等国的展位也吸引了不少人气。房地产咨询公司高力国际发布的报告显示，在多伦多、伦敦等海外置业热门地区中，境外买家当中有20%～40%来自中国。

　　或为移民或为赚钱

　　“只要1美元便可以买走一套房子。”这则有关美国底特律楼市的消息赚足了中国投资者的眼球。其实，美国、澳大利亚等中国移民热门国家都已经没有买房移民政策，投资移民海外的门槛已经越来越高。所以，从购买海外房产目的上看，到美国买房基本上是纯投资，而到欧洲买房，则主要是为了移民。

　　记者在房博会现场看到，多数海外参展项目以买房移民作为卖点。“欧洲许多国家此前一直没有买房移民政策，现在推出买房移民主要是因为经济低迷，估计政策不会持续太久，将来肯定会收紧。所以，现在是到塞浦路斯买房的好时机。”塞浦路斯房地产开发商Paschali Developers的一位业务顾问对记者表示，“在塞浦路斯买房只需在当地投入30万欧元，各种税率也是整个欧洲最低的，年投资回报率可以达到10%以上。”

　　最新数据显示，今年2月份美国标普/凯斯希勒20个城市房价指数同比上涨9.3%，创下自2006年以来的最大同比涨幅。一位美国房产投资顾问对记者表示，美国房地产正从低谷复苏，升值空间非常看好。与此同时，也有不少国内投资者是为了“以房养学”，通过购买海外房产，以租金收益支持子女留学的教育开支。

　　买房背后的“暗礁”

　　显然，欧美房地产市场已经成为中国买家心目中的一块“价值洼地”，但背后的风险依然存在，便宜的房子未必都是“香饽饽”。

　　在房博会现场，记者向多位投资顾问咨询有关海外房产租金收益是否稳定以及房产税等相关问题时，这些投资顾问都避而不答。

　　葡萄牙PG咨询公司的杨经理则提醒，在葡萄牙购房后，投资者需缴纳包括不动产市政税、印花税等多项税款。此外，在没有取得相应国籍之前，即使房价上涨，投资者也不能随意卖出在葡萄牙等欧洲国家所购买的房子。

　　美联物业全国研究中心总监徐枫认为，与国内购房不同，海外购房的持有成本相当高。

　　亚太城市房地产业协会会长谢逸枫指出，投资者在海外购房后每年需缴纳房产税、房屋保险等一系列费用，后期支出更像是个无底洞。从长期来看，在美国，持有房屋的成本远远超过中国。

　　此外，汇率风险也是一个重要因素。有分析人士也表示，置业海外，除了提防楼价下跌，还需留意汇率浮动的可能性。总而言之，海外买房投资还是一件较复杂的事情，普通投资者一定要谨慎。

　　【上海证券报】

　　上市公司首季整体业绩同比增长一成

　　截至4月27日，上市公司2012年年报、2013年一季报已悉数披露。2491家公司去年业绩定格为“持平”。同时，今年一季度上市公司整体业绩同比增长约一成，但在经济弱复苏格局下，非金融类公司整体业绩同比增长不到4%。

　　去年净利润与上年持平

　　据上证报资讯统计，2012年度两市2491家上市公司合计实现营业收入246055亿元、净利润合计19634亿元，可比公司总营收同比上升7.77%，净利润水平与上年持平。从2009至2011年，上市公司每年都保持了较明显的整体业绩增速，但这一势头在2012年未能继续。

　　今年一季度业绩攀升

　　不过，去年底，宏观经济复苏方向已明，也让上市公司今年一季度业绩同比明显攀升。两市上市公司今年1至3月合计实现营业收入60696亿元、净利润5514亿元，（可比数据）同比分别增长7.83%、10.27%。1159家公司同比盈利，另有161家扭亏，占比53%；有414家公司亏损，亏损面16.62%。作为对比，2012年一季度上市公司总体业绩为下滑0.4%，同时超18%公司亏损。因此，无论是业绩同比增幅水平还是扭亏面，2013年一季度都较2012年同期有了明显的“进步”。

　　可比数据还显示，今年一季度上市公司整体营业收入环比下滑11.81%，但营业利润、净利润环比提升24.3%、19.8%，后两个数据在去年三、四季度环比都呈现持续下滑，可见今年一季度上市公司的整体盈利能力环比有所恢复。

　　剔除金融板块后，上市公司今年一季度净利润同比上升幅度3.23%，仍较2012年全年下滑13%的情况有了明显好转。同时，非金融类公司一季度经营性现金流量净额为528亿元，而上年同期为负84亿元，同比有了明显改善。

　　钢铁、电子等六行业报喜

　　非金融类行业方面，今年一季度，钢铁、公用事业、化工等16个申万类行业板块的整体业绩都实现了同比提升，尤其是钢铁、电子、家电、食品饮料、商贸、医药等六大行业整体业绩同比、环比出现了“双增”。不过，由于经济结构调整压力仍然存在，部分行业产能过剩等矛盾依然突出，宏观经济呈弱复苏，部分行业及公司的未来经营情况仍可能出现“反复”。

　　黎晓宏：拓宽资本市场服务实体经济方式

　　中国证监会党委委员、纪委书记黎晓宏日前到河南证监局检查指导工作。他在调研中指出，目前我国资本市场正处于“新兴加转轨”时期，要对“六个转变”进行深入思考：一是从为大中型企业服务向为大中型、中小微、“三农”和创新创业企业服务转变；二是从股权融资为主向股权融资和债券融资并举转变；三是从公募发行为主向公募发行和私募发行并举转变；四是从发展场内市场向发展场内市场和场外市场并举转变；五是从间接融资为主向间接融资和直接融资相对平衡转变；六是从国内市场为主向国际市场和国内市场并举转变。

　　黎晓宏并就多层次资本市场建设、资本市场服务实体经济发展、廉政风险防控机制建设和加强学习提出了具体要求：一是做好多层次资本市场建设筹划工作。在“新三板”试点中，要早谋划、早着手、早准备，做好挂牌企业储备。在“四板”市场建设中，要发挥地方政府主导力量和证券公司专业力量作用，把两者目标差异统一起来，形成合力，促进四板市场建设良性发展。

　　二是提升资本市场服务实体经济能力。当前，改革是中国最大的红利，城镇化是扩大内需的最大潜力，在下一轮改革和城镇化建设中，充分发挥资本市场作用，要重点研究新型金融产品、金融工具和金融手段，通过开发和利用资产证券化、市政债、永续债、私募债等金融工具，拓宽资本市场服务实体经济的新方式。

　　三是加快实现廉政风险管理的“人机双控”。要把反腐倡廉工作与信息系统建设有机结合起来，通过构筑科技监控防线，切实将事后监督转为过程监督，最大限度地减少人为因素对执行工作程序、落实工作制度，监督制约权力的不利影响。

　　四是用“学、思、践、悟”指导学习。在工作中，要加强学习。在读书时，要有三旨：有大旨，即“万卷虽多，钩玄提要，数语而已”；有要旨，即“始得疑入，终得悟出”；有宗旨，即“学以致用，知行合一”。

　　年增50% 中国财富管理规模达8.2万亿

　　截至今年3月，中国财富管理已达8.2万亿元规模，理财规模以每年50%的速度增长。银监会业务创新监管协作部主任王岩岫日前在“2013中国网-普益财富管理论坛”上透露，我国财富管理已进入爆炸式增长时代。

　　如何规范和管理目前理财市场的不规范行为和问题，王岩岫称，监管层对国内理财发展做出了相关要求。首先，要求董事会、高管层对理财业务的战略定位和风险管理。银行董事会和高管层不能“只开车、不抬头看路”，要密切关注理财的各项风险。第二，要严格依法推动理财事业发展。第三，加强对理财业务的市场风险的管理。第四，加强对理财产品的适当性销售，加强投资者保护和投资者教育。最后，在新型通道类业务方面，银行理财资金通过各类金融机构的资管计划进行投资应做到依法合规、充分披露实际投资的各项最终标的物的资产种类和投资比例、严格管控资金池等。

　　“目前我国理财产品只占银行业务资产的5%，还有相当大的发展空间。”王岩岫说，今后理财业务将是银行发展的重要方向。

　　五月首周解禁规模明显加大

　　5月第一周限售解禁规模出现明显增加，不过纵观5月整体数据，与4月解禁规模基本相当。

　　根据公开数据并结合公司公告，本周（4月29日至5月3日）共计有31.02亿限售股解禁，涉及26只个股，较之上周12.42亿股的数量大增149.76%。以4月26日的收盘价计算，解禁市值高达307.99亿元，和上周相比增幅达74.43%。由于“五一”小长假，本周的限售股解禁主要集中在周四和周五（5月2日和5月3日），使得这两日解禁压力尤为突出。

　　数据统计显示，本周四（5月2日）共计有22.15亿限售股解禁，以最近收盘价计算，解禁市值合计242.73亿元，占本周全部解禁市值的78.81%。而本周五（5月3日）则有8.87亿限售股开闸，解禁市值合计65.26亿元，占本周全部解禁市值的21.19%。

　　陕鼓动力是本周解禁规模最大的个股，将于本周四（5月2日）解禁，解禁数量为10.86亿限售股，以最近的收盘价计算，解禁市值为79.25亿元，占本周全部解禁市值的25.73%。纵观5月全部限售解禁个股情况，陕鼓动力的解禁规模也是居前。

　　从限售股股东情况来看，不仅有陕西鼓风机（集团）有限公司和全国社会保障基金，还有包括董事长尹建安、副董事长李宏安和总经理陈党民等公司高管在内的77位自然人股东。限售股解禁后减持变数较大。

　　华谊兄弟、三聚环保和西部证券等8只个股的解禁市值也在10亿元以上，其中华谊兄弟本周有2.08亿股解禁，以最近收盘价计算，解禁市值为44.22亿元。

　　从板块来看，本周创业板是解禁主力。数据显示，沪深主板、创业板和中小板的解禁市值分别为110.73亿元、148.04亿元和49.23亿元，分别占本周全部解禁市值的35.95%、48.07%和15.98%。

　　从解禁限售股类型来看，主要有首发原始股、股权激励、增发和追加限售4类，以首发原始股为主，共计18只个股，另有6只个股为股权激励限售股类型。保定天鹅和华谊兄弟则分别为增发和追加限售类型。

　　另外纵观5月整体数据，解禁限售股数量合计116.92亿股，虽然数量上较之4月147.46亿股的解禁数量下降26.12%，但以4月26日的收盘价计算，5月份解禁市值约合1680.33亿元，与4月基本相当。海康威视、东方园林、海普瑞和陕鼓动力是5月解禁规模居前的个股。

　　【中国证券报】

　　新基金法配套法规或月内发布

　　公募基金人士日前向中国证券报记者透露，为配合新修订的基金法，监管部门正在修订和制定多项配套法规，涉及信息披露、高管监管、公募基金管理人管理等，这些配套法规可能在本月内发布。

　　该人士透露，其在近日某次内部培训上得知，监管部门正在修订《证券投资基金信息披露管理办法》，“固定收益工具、股票交易换手率等方面的信批要求会提高。”该人士说，以后信息披露的时效性将提高，但是频率将降低。例如，不重要的临时披露事项将取消，招募说明书的更新与披露频率将降低。

　　该人士还透露，监管部门将把《证券投资基金行业高级管理人员任职管理办法》修订为《公开募集证券投资基金管理人董事、监事和高级管理人员监督管理办法》，未来将“简政放权”，减少对基金托管部门高管、公募基金管理人副总经理的任职资格审核；但同时也会有更多的、有针对性的行政监管措施。

　　此外，《证券投资基金管理公司管理办法》或更名为《公开募集证券投资基金管理人管理办法》。该人士透露，由于新修订的基金法取消了对公募基金管理人设立分支机构的核准、5%以下的股东变更的核准，该办法将细化这方面的规定。

　　据了解，由于新修订的基金法将在6月1日实施，这些配套法规可能在本月内发布，以同步实施。

　　复苏动力待加强 结构调整需发力

　　4月PMI为50.6%，比上月下降0.3个百分点，但并不影响其连续7个月位于荣枯线以上。这表明经济弱复苏态势未改，但复苏动力有待加强。结合今年以来PMI的表现及未来一段时间PMI走势看，经济结构调整正逐步加快，装备制造业、高新技术产业呈现积极向好发展态势。

　　经济复苏动能不足凸显。过去五年，除2011年4月PMI较3月有所回落外，其他年份均出现回升，平均回升0.9个百分点，主要分类指数均是全面回升。但今年4月PMI不仅环比出现回落，而且5个分类指数“一平四降”，凸显经济复苏动能疲软。外需不确定性也在增强。4月新出口订单指数为48.6%，比上月下降2.3个百分点，跌至临界点以下。汇丰4月PMI新出口订单指数更是出现4个月来首度降至荣枯线下方的情况，反映出外部需求不确定性因素较多。未来一段时间，出口可能一改前期回升态势，出现回落。

　　但从4月钢铁、水泥、用电量等数据来看，经济在宏观层面有趋稳迹象。中钢协数据显示，4月上旬会员单位粗钢日均产量169.7万吨，环比增长1.3%；预估全国日均产量212.4万吨，环比增长2.5%，再创历史新高。水泥等建材价格4月稳步上行，涨幅逐周扩大，说明随着天气转暖，房地产和基建项目开工增多，实际需求量转暖。工程机械销售3月下旬开始转旺，4月上半月需求恢复仍在延续。另外，电监会数据显示，4月1日-22日全国发电量较去年同期增长6.48%，国调中心数据也显示4月中上旬发电量较去年同期增长6.7%，均高于一季度发电量增速。

　　结合当前PMI表现及未来一段时间PMI走势看，经济运行正由依靠规模扩张推动的速度型向依靠结构转型升级支撑的效益型转变，结构调整步伐正逐步加快。

　　首先，装备制造业、高新技术产业呈现积极向好发展态势。4月装备制造业PMI达到54%以上，波动较小；非金属矿物制品业明显上升，升幅超过4个百分点，反映出基础建设投资、企业设备更新和技术改造投资等投资性需求保持良好态势。一季度高新技术产业增加值增长11.9%，比规模以上的工业增加值增长速度高2.4个百分点，比去年四季度和去年同期均有明显提高。从三大产业看，一季度第三产业增加值同比增长8.3%，比第二产业高0.5个百分点。第三产业增加值占GDP的比重达到47.8%，比上年同期提高1.6个百分点。从区域结构看，东部地区现代服务业、高新技术产业发展较快，中西部地区后发优势日渐明显，工业、投资增速都普遍高于全国平均水平。

　　其次，消费结构逐步转变。当前中国居民消费结构正处在由传统以吃穿的生存型消费，向以住、行、教育、旅游等发展型和享受型消费过渡阶段。除了汽车和住房消费较好外，教育和旅游消费增速在不断提高。需要指出的是，4月消费品行业新订单指数回落至50%以内，意味着要着力推动消费需求增长，这是近期扩大内需的关键。

　　再次，受产能过剩行业、高耗能行业增速减缓影响，当前工业生产增速有所回落，但这具有一定的积极意义和合理性。从历史经验看，经济下行期高耗能行业往往最先出现增速回落，而且回落幅度较大。由于高耗能行业是用电大户，它的回落将带动电力出现下滑。一季度用电量数据创下三年来次低，正说明该点。另外，一季度规模以上工业单位增加值能耗同比下降6.5%，重工业增加值尤其是六大高耗能增加值的增速比去年同期下降1.1个百分点，不仅低于规模以上工业增加值的平均水平，而且下降的幅度比其他行业要大,显示能源使用效率在提高。

　　面对今年以来经济运行出现的新变化，分析人士认为，应侧重于控制产能过度释放，扩大消费需求，稳定价格水平，着重于引导和促进经济结构调整升级和企业经营模式转型，促使经济平稳健康运行。

　　基金增配建筑木材减配电子医药

　　节前一周，A股呈现窄幅横盘状态，沪深两市成交活跃度略升，但日均仍在2000亿元以下。从风格上看，非周期、周期风格表现基本均衡；中小盘风格股票仍好于大盘股。根据基金研究机构的数据，节前一周股方向的基金继续保持八成仓位，增配建筑木材等行业。

　　德圣基金研究中心数据显示，截至4月26日，主动股票型基金的平均仓位为80.44%；万博基金经理研究中心的数据显示，主动型股票方向基金平均仓位为82.05%。

　　德圣数据显示，节前一周，基金公司的操作不一。具体而言，中大型基金公司中华夏、博时、易方达等旗下大部分基金仓位略有增加。中小基金公司方面，上周中小型基金公司加仓幅度明显高于中大型基金公司，如纽银基金、益民基金、浙商基金等，其中纽银基金加仓超过9%。

　　万博数据显示，节前一周，在行业上，基金对建筑、木材家具、信息技术、金融保险等行业的增配强度最大，上周有半数基金增配建筑业，六成增配木材家具业和金融保险业，七成基金增配信息技术业；而减配最明显的行业主要是电子、医药生物、机械设备、食品饮料等行业。

　　德圣基金研究中心认为，目前市场机构投资者对二季度市场的判断逻辑存在着较强的一致性，经济的弱复苏局面未改，政策变动尤其是地产调控政策仍是短期核心变量。市场目前在低位受消息面推动的波动性将加大。