信达国际：建议伺机吸纳联想集团

　　基本面：集团早前公布第三季度业绩胜预期，期内收入及每股盈利较市场高2.7%及12%，于各主要市场的占有率续按年增加。根据市场研究机构IDC数据显示，2013年第四季度全球个人计算机付运量按年跌5.6%，较第三季8.6%的跌幅收窄。不过，联想则跑赢同业，出货量按年升9.0%，其18.6%的市占率(按季升1个百分点)，与惠普(HP)同期16.8%的市占率差距扩大，继续成为全球最大个人计算机供货商，除受惠集团于美国市场的出货量按年升10.8%，属当地五大厂商(联想、惠普、戴尔(Dell)、苹果(Apple)及东芝(Toshiba))中，按年出货量增速最高的厂商；另外，其超薄笔记本(Ultrabook)系列销情理想，亦有助集团的市占率提升。此外，集团近期先后收购IBM低端服务器(x86)及摩托罗拉(Motorola)移动终端业务，相信长远有利集团于云端业务及拓展美洲区移动终端市场。

　　催化剂：欧美地区近期公布的经济数据理想，或可刺激上述地区未来一季的计算机付运量复苏，加上随着新版Windows8推出，客户升级换代，引发全球个人计算机需求上升，预计集团未来个人计算机业务仍可维持增长，市场份额进一步增加，并有机会拉阔与惠普(HP)的差距。另外，若早前提出的收购提安获美国监管部门通过，料有利股价回升。

　　估值：市场预期集团2014-2016年度每股盈利年复合增长率约7%，较市场原先估计18%为低，现价相等于2014/15年度预测市盈率12.2倍，较过去3年平均15.9倍的估值折让23%；由于集团近季业绩，均较市场预期为高，料其增长动力续高于同业下，可为股价带来支持。技术走势：股价续守2012年7月至今的上升轨底部上，若能企稳保历加通道底部，加上14日RSI已跌至近超卖区，有利股价反弹，建议伺机吸纳。(双双)

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