方大特钢年报点评:四季度盈利回落

　　证券时报网消息 齐鲁证券有限公司分析师（笃慧,郭皓）4月1日发布方大特钢（600507）的研究报告。业绩概要:方大特钢公布2013年报,全年公司共实现销售收入132亿元,同比下降1%;归属上市公司股东净利润5.6亿元,同比增长7.5%;折合EPS0.43元,四个季度EPS分别为0.10元、0.11元、0.16元、0.06元;经营状况:全年公司生产生铁303.07万吨、钢347.54万吨、材347.42万吨,同比分别增长2.58%、5.86%、6.19%。生产汽车板簧16.83万吨、汽车稳定杆35万件,同比增长13.39%、8.19%。结合年报数据折算吨钢售价3348元/吨,吨钢成本3027元/吨,吨钢毛利320元/吨,同比分别上升-287元/吨、-259元/吨和-28元/吨。公司年报业绩略低于预期,主要受四季度钢材行业环境转弱影响,公司主力品种螺纹钢全年毛利率同比下滑1.8%至9.1%,汽车板簧产品受益于汽车行业旺盛需求,毛利率同比上升8.6%至17.5%。此外公司铁矿销量同比增加21%至80.55万吨,吨矿售价869元/吨、吨矿毛利531元/吨,成为公司利润重要来源;财务分析:公司13年毛利率12.9%,同比上升0.8%;期间费用率6.5%,同比上升0.5%;净利润率4.4%,同比上升0.4%;ROE21.1%,同比上升4.0%;单季主要财务指标如下:13年Q1-Q4毛利率:13.0%、13.0%、13.8%、11.9%;13年Q1-Q4期间费用率:6.6%、5.9%、6.4%、7.3%;13年Q1-Q4所得税费用率:25.8%、26.1%、26.3%、39.1%。

　　未来看点:多元化投资:公司近年对外投资涉及多个行业:饮用水(贵州方大锶布泉)、餐饮(上海水波祥龙餐饮)、白酒(黄果树酒业)、金融(中信夹层投资中心)、铁矿(同达铁选)、贸易(宁波方大海鸥贸易),未来有望为公司带来多元化盈利来源,并提升抗风险能力;对于铁矿石资源,公司将加大现有矿区的地质勘察,开辟新的采点,持续扩大自有资源储备和产品产量,同时积极寻找适宜的矿山投资项目或投资机会,加大投资力度,增加控股或自有矿山的资源储量;盈利预测:预测公司14-15年EPS分别为0.52元、0.61元,维持“增持”评级。

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