金地集团-2014年3月销售数据点评暨最新观点:推盘维持高位,销售表现好于市场预

　　3月推盘维持高位,销售超市场预期。原因主要有:公司3月份新推盘维持高位,推盘数量达到28个,利于公司率先抢占市场;但因2013年3月基数过高,销售金额同比出现小幅下降。

　　预计2014年将是金地全面好转的开始,维持全年销售超过600亿预测。1)受益于2013年的积极拿地,分析师预计2014年公司可售货值接近1000亿,全年销售有望超过600亿;2)毛利水平将有所恢复,业绩增长将加快:随着降价促销产品的逐渐结算,预计公司毛利水平已经触底,公司良好销售将保障业绩增长提速。

　　新项目拓展稳健,3月珠海拿地建面约27万平。2014年公司拿地稳健,全年累计拿地建面63.3万平,平均容积率1.96,楼板价6001元/平,约占目前销售均价的45%。

　　产品结构调整是分析师看好金地集团出现经营拐点最为核心的理由,预计2014年公司新推货中,小于144平产品占比可超过70%,中高端产品占比的提升将给公司销售带来良好弹性。分析师认为,两大保险公司的持续增持表明其对公司价值的认可;维持公司2013/14/15年EPS0.87、1.08、1.34元预测,目前每股RNAV10.76元,现股价相对折33%,安全边际充足,维持公司增持评级,目标价8.9元,对应2014年8倍PE。

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