五矿资源收购秘鲁铜企被指蛇吞象 市值不够收购价

　　证券时报网消息 作为“吃掉”全球40%铜的“大胃王”，中国并不满足，秘鲁Las Bambas铜矿是其最新的“一顿大餐”。

　　就在4月16日，五矿旗下子公司五矿资源宣布联合另外两家国企，以58.5亿美元现金收购全球大宗商品贸易巨头嘉能可斯特拉塔(Glencore Xstrata)旗下的秘鲁Las Bambas铜矿。

　　对于市值仅有90亿港元(约合11.5亿美元)左右的五矿资源来说，这笔生意正是“蛇吞象”的例证。“这顿大餐”也成为过去六年中国最大的一宗海外矿业收购。

　　秘鲁Las Bambas铜矿是全球最大的在建铜矿之一，将于2015年投产。预计投产后前五年的年产量超过45万吨铜，相当于2013年中国全部铜进口的13%。之后年均铜产量预计为30万吨。

　　嘉能可之所以舍得出让该铜矿，关键的推动者正是中国。去年，中国商务部以嘉能可同意出售秘鲁Las Bambas铜矿作条件，以批准其并购斯特拉塔的备案。了解此次交易的人士对《经济观察报》透露，Las Bambas铜矿是一个世界级的铜矿，若不是反垄断调查因素，被挂出来出售的可能性不大。

　　按照五矿资源首席执行官Andrew Michelmore的预计，“吃下”Las Bambas这个选矿能力为14万吨/天的大铜矿之后，五矿铜产量将扩增1.5倍。这意味着其将超越江西铜业集团公司成为亚洲最大的铜矿生产商，跻身全球十五强。

　　但“吃大餐”也不是那么容易的，此前的竞争者就包括中铝及江铜。一位中铝下属贸易公司人士对《经济观察报》透露，若拿下Las Bambas，加上中铝在秘鲁的特罗莫克铜矿(Toromocho)，中铝将成为全球最大的铜矿生产企业。

　　也正因如此，公司受到的反垄断阻力也会更大。

　　《经济观察报》报道称，中铝当时甚至已经在与高盛及摩根士丹利接触并研究竞标事宜。但去年底，中铝却宣布退出。上述人士表示，

　　除了审查上的难度外，中国政府从中协调也是一个原因。一般而言，这种大规模的海外并购，若有多家央企参与，中国政府会从中协调，若能合作就合作，不能合作就会选择最为合适的作为主体。

　　而江铜比中铝更积极。作为江西省地方国企的江铜，有着中国最大的铜产品生产基地。当时有消息称江铜已经递交了标书，但这未获江铜证实。今年1月，江铜也退出了竞购。江西省国资系统一位知情人士称，

　　在并购Las Bambas一事上，省领导十分重视，它对江铜来说不仅是大幅提高产量储量的问题，还有国际化的问题。

　　具体为什么退出不是很清楚，有可能是为央企让路。

　　实际上，中国早已在国际市场部署全球资源战略，且已在海外吃下“铜矿大餐”。中铝的核心资产之一——秘鲁特罗莫克铜矿就是中国海外最大的铜矿项目，也是千万吨级世界特大型铜矿，其拥有全球最大的单条铜矿选矿生产线。据中铝董事长熊维平介绍，特罗莫克铜矿全面达产后年产量将达100万吨铜精矿、22万吨金属铜……其产量约占中国铜精矿进口量的18%。

　　特罗莫克铜矿拥有当量铜金属资源量约1200万吨，约占中国国内铜资源总量的19%，全部达产后将进入全球前20名铜矿山行列，设计服务年限超过30年。

　　中国海关统计数据显示，2013年中国进口精炼铜321万吨，进口铜精矿1007万吨。

　　中铝预计在该项目上的总投资将高达243亿元人民币。中铝下属贸易公司一位匿名人士对《经济观察报》表示，等特罗莫克铜矿全部达产后，将能够与五矿、江铜不相上下。