阳光城:兑现成长年

　　业绩进入高速释放期:如分析师此前所预期,公司业绩今年进入高速释放期。营业税金及附加和销售管理费用增加较少抵消了整体毛利率小幅下滑的影响。净利润增速远高于营业利润增速的主要原因是所得税费用增速明显低于利润总额增速。

　　加大区域布局:2014年至今,公司分别在杭州和福建泉州晋江市各竞得一个住宅项目,拿地金额达15.8亿,计容积率建筑面积约30万平米。进入杭州和晋江,公司深耕“大福建”和“长三角”周边的战略得到进一步贯彻。截至目前,公司的土地总储备已经达到800万平米,未售总货值超过一千亿,足够满足公司未来2-3年保持高速成长的需要。公司在一季度提前兑付了浦东川沙项目公司与万家共赢的信托融资,合计偿还价款为17亿元。与此同时,公司在保证财务安全的前提下,通过信托、资产管理公司等渠道继续加大了融资力度,一季度筹资活动现金流入70.6亿元,其中包括借款68亿,超过2013年全年一半的水平,为公司在土地拓展和工程建设方面提供有力支持。

　　盈利预测与投资评级:公司一季度业绩表现印证了分析师对公司今年业绩释放的预期。分析师认为公司的管理团队对于企业发展战略定位清晰,执行力强,公司管理流程再造后充分调动了公司各线人员积极性,未来成长空间仍然很大。分析师认为2014年公司是让投资者分享业绩成长的一年,预计14、15年EPS分别为1.29、1.94元,维持“买入”评级。

（本文由证券时报网授权财新网刊发，未经书面许可，不得部分或全文翻印、转载）