恒宝股份:业绩符合预期 转型步伐提速

　　完善管理机制,加快转型步伐。4月28日,公司公告钱云宝先生辞去董事长一职,由原总裁张东阳先生担任董事长职务。同时,战略投资者盛宇钧晟委派代表朱江声先生出任董事。分析师认为,公司在引入战略投资者之后,逐步完善内部管理机制,并推出股权激励计划,已经为战略扩张和转型做好了充分的准备。未来,公司将从传统智能卡业务向互联网金融、移动支付、信息数据安全等领域拓展,不断加快转型步伐。

　　EMV迁移稳步推进,公司业绩增长确定性强。2013年,公司金融IC卡发卡量达到6000万张,推动业绩快速增长。随着2015年换卡期限的临近,各大银行纷纷加快金融IC卡发卡的步伐,预计今年金融IC卡发卡量仍处于高速增长期,公司将继续受益。

　　移动支付发力,带来新增长点。2014年,三大运营商均明确了NFC发展目标,预计今年三大运营商NFC-SIM卡采购量将超1.5亿张。目前公司已经成功中标中国电信和中国移动的NFC-SIM卡项目。同时,预计随着移动支付的发展,其应用管理服务及衍生产品也将为公司带来新的发展机遇。

　　投资建议:公司同时受益于银行卡、通信卡的升级,业绩增长确定性高。与此同时,公司积极完善内部管理机制,加强激励力度,为战略转型做准备,未来有望在互联网金融、移动支付和信息数据安全领域等领域实现突破,分析师看好其长期发展前景。预计2014-2016年EPS分别为0.68、0.96、1.25元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价20.4元。

　　风险提示:移动支付进程低于预期;毛利率下滑风险。

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