嘉事堂:器械进一步扩张,看好公司长期快速增长潜力

　　公司发布公告,拟收购广州嘉事百洲医疗器械有限公司等七家单位、广州嘉事怡核医疗科技有限公司等五家单位的部分股权,并对上述公司进行增资。

　　嘉事百洲、嘉事怡核2013年净利润分别为1247、1007万元,收购完成后公司将实际控制上述公司46.1%的股权,成为第一大股东和实际控制人。

　　心内科器械龙头地位初现,未来业绩有望显著增厚

　　2013年以来,公司通过收购在心内科医疗器械领域实现快速扩张,目前已成为这一领域的全国龙头。按2013年口径计算,公司医疗器械业务的规模已超过13亿元(公司对器械类子公司的持股比例在41%-51%之间)。分析师预计,经过一定周期的磨合后,公司所收购的医疗器械业务将恢复至8%左右的行业平均净利率水平,公司业绩有望得到显著增厚。

　　业务创新能力出众,看好公司长期快速增长潜力分析师认为,本次收购,再一次体现出公司商业模式创新能力。2012年以来,公司凭借医院增值服务、GPO采购、医疗器械收购等一系列创新举措,在保证了业绩快速增长的同时实现了从区域龙头向全国性企业的迈进。分析师认为,公司的GPO采购模式和医疗器械收购未来仍有较大空间,分析师预计公司未来可能有更多创新业务得到落实,并带动公司业绩持续快速增长。

　　估值:上调目标价至25.00元,重申“买入”评级

　　分析师认为本次收购将对公司业绩形成增厚,上调公司2014-16年EPS预测至0.52/0.70/0.90元(原为0.50/0.66/0.86元),根据瑞银VCAM估值模型(WACC7.8%)得到目标价25元(原23元),重申“买入”评级。

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