澳洋顺昌:led项目红利开始释放

　　澳洋顺昌公布2014年一季报。营业收入同比增加12.08%至3.34亿元,归属于上市公司股东的净利润同比增加37.8%至3134万元,扣非净利同比增加22.84%至2776万元。EPS为0.0843元,符合分析师的预期。

　　2.分析师的分析与判断

　　2.1.LED项目红利开始释放LED项目保持了加速推进的势头,主要表现为MOCVD产能快速扩大,盈利能力显著提高。继2013年四季度5台设备全面量产并突破盈亏平衡之后,2014年初开始保持每季度新增5台量产的进度,预计到四季度将有25台以上实现量产(全年加权平均约18台)。在规模效应的作用下,LED项目已进入盈利放大期。根据一季报信息,分析师估计一季度LED项目净利不低于6百万元,全年有望贡献收入2.5亿元以上,净利润4500万元以上。

　　2.3.物流业务蓄势待发公司位于张家港、上海、珠三角的板材加工配送业务已进入稳定期。扬州新基地的物流项目进展良好,有望于2014年三季度投产。由于该项目市场定位准确(瞄准当地灯杆加工市场),项目结构合理(纳入了高毛利的镀锌业务环节),有望从四季度开始贡献盈利,并于2015年进入盈利爆发期。

　　3.投资建议:维持“推荐”

　　分析师预计公司2014-2016年的EPS为0.33/0.57/0.74元(增发后全面摊薄),对应的市盈率为23.6/13.7/10.5倍。LED照明市场需求的向好将支持公司新增产能的盈利能力,扬州配送基地的投产又将推动2016年之前的物流板块盈利,因此分析师维持“推荐”评级。该股在近期的市场调整中已接近定向增发价格,建议积极关注。

　　4.风险提示

　　钢、铝价格大幅下挫;LED照明市场需求低于预期。

（本文由证券时报网授权财新网刊发，未经书面许可，不得部分或全文翻印、转载）