成飞集成重组上演“蛇吞象” 获注158亿军工资产

　　成飞集成重组上演“蛇吞象”

　　停牌5个月之久，成飞集成（002190，前收盘价15.15元）终于公布了重大资产重组预案，并将于今日复牌。

　　此次重组预案可谓是 “蛇吞象”，成飞集成将向中航工业、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向发行股份，购买沈飞集团、成飞集团及洪都科技100%股权，并进行配套融资。注入资产包括歼击机、空面导弹等核心防务资产，预估值到达了158.47亿元。

　　重组完成后，成飞集成将实现中航工业防务装备核心业务及资产的整体上市，这对成飞集成而言显然是重大利好。不过目前成飞集成的股价已经低于本次增发的发行价，且停牌期间大盘持续下跌，成飞集成复牌后股价能否持续大涨值得关注。

　　注入中航防务装备158亿资产

　　2013年12月，成飞集成因重大事项停牌。2014年1月21日，公司发布了 《重大资产重组停牌公告》。今日，成飞集成发布增发预案，期待依旧的增发预案正式公布。

　　《每日经济新闻》记者注意到，本次增发可谓是一场“蛇吞象”的大戏。成飞集成拟采取发行股份购买资产的方式，首先由成飞集成向中航工业、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向发行股份，购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权。与此同时，成飞集成拟向中航工业、华融公司、中航飞机等10家投资方非公开发行股份募集现金，配套融资总额不超过交易总额的25%。

　　根据评估，本次注入的标的资产预估值为158.47亿元，增值93.90%，配套融资金额不超过52.82亿元，而目前成飞集成的总市值不过52.3亿元。

　　根据16.6元/股的发行价计算，成飞集成本次将合计增发12.73亿股。重组完成后，成飞集成的总股本将从3.45亿股升至16.18亿股。

　　转型歼击机、空面导弹业务

　　根据增发预案，本次交易为落实国务院国资委积极推进的中央企业整体上市的精神，按照中航工业各业务板块专业化整合的发展战略，以成飞集成作为上市平台，将中航工业旗下歼击机及空面导弹等业务注入成飞集成，以实现中航工业防务装备核心业务及资产的整体上市。

　　《每日经济新闻》记者注意到，本次重组是中航工业集团旗下公司整体上市的又一重大举措。其注入的三家集团公司的实力强劲。

　　资料显示，沈飞集团是“中国歼击机的摇篮”，核心业务始终是以歼击机为主的军用航空产品的研发和制造，产品谱系涵盖我国已列装的重型、远程二代和三代歼击机，同时逐步向先进歼击机以及海基歼击机衍生，形成了较为完整的歼击机产品系列。

　　成飞集成也是我国歼击机主要研制基地之一，先后研制了歼5系列、歼7系列、枭龙系列、歼10系列等数十种型号歼击机。

　　洪都科技的主营业务则是空面导弹研制，拥有“近-中-远”系列化发展的空面导弹产品谱系。

　　根据配套资金的使用方面，增发的52.8亿元将用于先进战斗机及航空武器系统能力提升项目、沈飞民用飞机零件制造产业化建设项目、柴油发动机电控燃油喷射系统扩能技改及研发条件建设项目。

　　军工重组屡受热捧

　　由于成飞集成是中航工业防务装备核心业务的整体上市，这对成飞集成显然构成重大利好。

　　参考中航机电（002013，收盘价15.27）当初发布公告注入核心中航工业核心资产后，股价连续9个涨停；中国重工（601989，收盘价4.53元）发布公告注入潜艇等核心军品后股价4个涨停来看，成飞集成今日复牌后的股价有望连续大涨。

　　不过，《每日经济新闻》记者注意到，目前成飞集成的股价为15.15元/股，低于增发价16.6元/股。而在成飞集成停牌期间，中小板指数下跌了约8%。

　　数据显示，成飞集成拟注入的三家公司2013年的合计净利润为6.95亿元，以定向增发和配套募集资金后总股本16.18亿股计算，相当于增厚每股收益0.43元。综合成飞集成2013年实际净利润4534.95万元计算，若重组在2013年完成，成飞集成的每股收益将达到0.458元/股，相当于目前股价对应33倍PE。（每日经济新闻）

　　成飞集成获注158亿军工资产

　　继中国重工之后，又有一家上市公司获得巨额军工资产注入。停牌5个月的成飞集成今日披露重组预案，公司将获注歼击机和空面导弹等军工资产，交易估值达158.47亿元，而控股股东中国航空工业集团公司的防务装备核心业务及资产将实现整体上市。

　　成飞集成董秘程雁向证券时报记者表示，此次资产注入尚需取得有关审批机关的备案批准，目前正按正常程序运作。此前，中国重工的资产注入从提出预案到完成资产交割共历时4个月。

　　公告显示，此次拟注入的军工资产规模达158.47亿元。成飞集成将以16.65元/股的价格，向控股股东中航工业、华融公司及中航工业全资子公司洪都集团定向发行约9.55亿股股份，购买所持3家军工企业100%股权。

　　拟注入的3家企业分别为：沈阳飞机工业有限公司（沈飞集团）、成都飞机工业有限责任公司（成飞集团）、江西洪都科技有限责任公司（洪都科技）。截至2014年一季度末，这3家军工企业预估值为158.47亿元，增值率为93.9%。

　　其中，沈飞集团预估值为79.3亿元，公司主营业务为歼击机及其零部件研发、制造、销售及服务。中航工业和华融公司分别持有沈飞集团94.15%和5.85%的股权。成飞集团预估值为71.36亿元，公司为中航工业全资子公司，是中国重要歼击机研制生产基地。而洪都科技预估值为7.8亿元，是由洪都集团为此次重组专门设立，用以承接空面导弹研制业务相关资产的全资子公司。

　　另外，成飞集成将以相同的价格向中航工业等10名特定对象发行股份募资不超过52.83亿元，并全部用于3个项目的建设，这3个项目分别为：先进战斗机及航空武器系统能力提升项目、沈飞民用飞机零件制造产业化建设项目、柴油发动机电控燃油喷射系统扩能技改及研发条件建设项目。交易完成后，中航工业及旗下企业合计持有成飞集成的股份占比将从52.28%上升至87.37%。

　　中航工业认为，此次资产注入一方面使优质军工资产得以依托上市平台更好地吸收社会资源，获得较强的融资能力；另一方面，将优化军工企业产权结构，激发经营活力，从经营管理和体制机制方面增强综合竞争力。

　　此次交易前，成飞集成的主营业务为汽车车身零部件、新能源锂电池等产品；重组完成后，公司的主营业务将变更为以歼击机、空面导弹等军品研制为主。

　　记者对比发现，拟注入资产去年实现的净利润约为成飞集成的14倍。数据显示，去年沈飞集团实现净利润2.9亿元，成飞集团实现净利润3.7亿元，而成飞集成净利润为4535万元。（证券时报）