大禹节水加快向高端业务转型 布局土地流转蓝海

　　证券时报网消息 作为国内节水灌溉龙头，大禹节水近期迎来中标高峰期，先后中标甘肃十余个节水灌溉示范项目，中标总额超过8000万元。公司董事长王栋近日在接受中国证券报记者专访时表示，大禹节水在经营好传统节水灌溉主业的同时，将加快进行战略转型。下一步将重点拓展水利信息化、节水灌溉工程设计、连锁服务和管理运营服务四项业务，计划五年后这四项业务占公司营收的50%以上。而随着下半年河北省地下水超采治理项目和甘肃河西走廊国家级高效节水灌溉示范区项目招标的陆续推进，公司预计下半年订单还将有较大突破。

　　　四项业务加速战略转型

　　大禹节水是国内节水灌溉龙头，主营业务涵盖节水灌溉材料、设备的研发、制造、销售，以及为节水工程提供从材料和设备供应，到设计、施工、安装、调试及技术服务。

　　王栋介绍，公司目前正在加快推进战略转型升级，进一步拓展高技术含量的水利信息化业务、节水灌溉工程设计业务、连锁服务和管理运营服务，公司计划五年后这四项业务占公司营收的50%以上。

　　在水利信息化方面，主要是开发山区雨洪灾害预报、水库安全预警、水资源调度管理、农业信息化管理等系统，不排除将来通过收购相关公司的方式切入水利信息化业务。

　　王栋表示，公司将围绕节水灌溉主业，创建“设计+产品+工程+服务”全方位一体化的大禹经营发展模式，大力发展以节水物资为主的连锁经营模式。公司目前有连锁直营店和加盟店200多家，希望5年内连锁服务中心达到500个以上。

　　公司也瞄准了节水灌溉工程设计这块大“蛋糕”。2013年年报显示，水利设计实现营业收入2395.36亿元，仅占公司营业收入的3.3%，但毛利率高达60.6%。2013年8月，公司收购了原杭州市水利水电勘测设计院65%的股权，随后组建了杭州水利水电勘测设计院有限公司。

　　“国内之前没有专业从事节水灌溉设计的设计院，公司重点开拓这一块业务也是看中设计的高毛利率，目前已在天津、兰州、酒泉、南昌和浙江设了五个分院。设计院今年步入正轨后，将对公司业绩有较大的提升。”王栋说。

　　公司也将加快传统滴灌设备的升级换代，提高高端产品的比重，重点推广压力补偿型滴灌管、超薄滴灌管和地埋式滴灌管。同时减少传统滴灌设备的产能扩张，原有的管材产品可以按照公司的技术标准进行委托加工。

　　　布局土地流转新蓝海

　　大禹节水还有一项备受市场关注的业务，就是公司土地流转经营的新业务。王栋介绍，广西崇左的土地流转承包经营模式，目前正在向广西、甘肃、新疆、河南等地探索推广。

　　2013年底，大禹节水和广西崇左市江州区政府签订协议，流转承包该区20万亩土地进行甘蔗种植经营。国信证券分析师认为，大禹节水借助节水技术积极介入土地流转蓝海，将打开公司从30亿元到百亿元市值的成长蓝图。

　　经营性土地流转正在河北、辽宁、吉林等18个省市的28个市县进行试点，各试点地区创造了多样化的流转模式，主要包括转包、转让、出租、抵押、入股等方式，大禹节水在广西崇左开展土地流转的模式即是出租方式。大禹技术将在5年内整合20万亩甘蔗用地，全部配套滴灌设施，然后进行种植经营。业内人士认为，通过经营性土地流转进行集约化农业生产将是大势所趋。

　　王栋介绍，公司涉足这块业务主要是看重其比较效应。首先，甘蔗通过滴灌后产量可以翻一番，通过节水灌溉技术置入，能赋予传统农业新的活力。其次，与传统的土地零散承包相比，大规模集约化经营可以通过机械化生产、综合的农业措施、种子措施，获得较高的经济效益。

　　不过，市场也对土地流转经营新业务的收益表示了担忧。海通证券分析师陆凤鸣认为，大禹节水原先的竞争优势不在农垦种植，熟悉流程和团队培育需要过程，种地的投资收益不能太过乐观。

　　王栋对此却信心满满。“土地流转经营是未来全国的方向，公司节水灌溉设备的资金将由国家拨付，同时国家还将承担坡改梯的投入，并对种子等进行补助。而在农垦种植方面，公司现在也在培植队伍，同时还会加强与专业化农机公司、种子公司等的合作。”

　　海通证券研报测算，广西20万亩土地流转业务可提升公司收入2.5亿-4.8亿元，稳定运营预计年利润1.8亿元，公司目前利润仅为3000万元左右。同时，广西大概还有500万亩农田会进行土地流转推广试点，市场空间巨大。

　　　　下半年订单将大幅增长

　　谈到近期大禹节水接连中标的情况，王栋说，“今年下半年到明年，公司订单还将会有很大的突破。最近中标的都是甘肃的项目，随着河北省地下水超采治理项目和甘肃河西走廊国家级高效节水灌溉示范区项目招标下半年的陆续推进，这类工程将会常态化，对公司业绩会有很大的提升。”

　　据了解，河北省今年将投入70多亿元进行地下水超采治理，发展节水灌溉就是其中一项重要措施。公司此前已经和河北省水利厅进行了很好的合作。河西走廊千万亩国家级高效节水灌溉示范区项目2014年将进入实施阶段，总投资91.7亿元(国家专项资金占80%)，计划于2018年建成，招标高峰期将集中在2015至2017年，年均投资在20亿元左右。

　　王栋表示，目前公司在甘肃的市场占有率为50%-60%，在其他地区30%左右。公司将在这两个项目收获大量订单，今年出口量也有所突破。公司6月11日曾披露，目前在手订单约8亿元，其中2014年新签订单4亿多元，上年结转订单3亿多元。

　　不过，公司的财报数据并不乐观。今年一季度，公司实现营业收入9750.48万元，同比增长11.76%，净利润300.54万元，同比下滑34.45%。2013年公司营业收入同比增长近三成，净利润却下滑超四成。经营性现金流量净额较低也成为公司的风险，一季度公司经营活动现金流量净额为-7266.69万元。

　　对此，王栋表示，公司去年在长春、西安、广西新设了3个子公司，且并购了杭州设计院，这些公司的达产达标需要一个过程，所以消耗了公司较多成本。不过公司三个募投项目已经全面投产，随着这些项目进入正常化运营，下半年形势将越来越好。

　　公司经营性现金流量净额较低，是和公司所处行业的特点和业务规模的快速扩张有关。很多项目都是跨年的，结算周期有所延长。而且公司需要垫付5%-10%的工程保证金，随着承接工程量的扩大，公司垫付的资金量也不断增长。“不过所承接项目大部分都是国家资金，目前公司还没有出现恶意拖欠，形成呆账坏账的情形。”王栋说，未来公司将加强经营性现金流管理，大力发展直接融资方式，利用财务杠杆的作用实现资金利用效率的最大化。