5日三大证券报证券要闻汇总

　　证券时报

　　赵丹阳“赤子之心”三季度青睐消费股

　　被誉为私募教父级人物的赵丹阳一举一动都受到市场关注。而从刚披露完毕的上市公司三季度报告显示，他所管理的“赤子之心”两只产品现身4只个股，均为消费概念股票，分别为山西汾酒、老凤祥、全聚德、中国国旅。

　　一口喝酒一口吃肉，是“赤子之心”三季末持股特色。山西汾酒和全聚德这两只个股，是赵丹阳旗下两只基金都现身其前十大流通股东名单之列。对山西汾酒，“华润深国投信托-赤子之心成长”和“华润深国投信托-赤子之心价值”分别以持有1095.31万股和492.7万股，位列第二和第五大流通股东，占总股本比例分别为1.26%和0.57%。值得注意的是，这两只产品均是三季度新进该股。而山西汾酒7月1日以来涨幅为25.53%。

　　全聚德三季报显示的前十大流通股东中，也出现了“华润深国投信托-赤子之心成长”和“华润深国投信托-赤子之心价值”身影，分别持有650.6万股和631.2万股，占总股本比例分别为2.11%、2.05%。这两只产品在今年二季度末，持股比例分别为2.23%、2.20%，三季度出现了微幅减持。

　　“华润深国投信托-赤子之心成长”三季度末还出现在老凤祥的前十大流通股东之列，以持有518.849万股成为第三大流通股东，占总股东比例0.99%。而“华润深国投信托-赤子之心成长”是二季度新进该股，三季度持股数量和二季度一致。

　　前10月沪深交易所资管份额转让金额373亿

　　沪深两大交易所昨日公布的最新统计信息显示，今年前10月，两大交易所资管份额转让平台累计实现成交373亿元，其中以基金子公司专项资管计划为主的上交所平台成交220亿元，以券商现金管理类产品为主的深交所平台成交153亿元。

　　上交所资管转让平台方面，截至10月底，该平台累计挂牌转让资管产品数量达到364只，其中大多数为基金子公司发行的专项资产管理计划。前10月，这些资管产品合计完成转让达341笔，合计成交金额达220.37亿元，平均单笔成交金额达到6462万元，平均单月成交金额达到22亿元。

　　从10月成交情况看，当月共成交39笔，高于前10月平均水平，但受到国庆长假影响，10月份成交金额只有17.1亿元，低于月度平均水平。从单笔成交金额看，当月共有5笔成交金额超过1亿元，中信信诚鼎立投资二号专项资管计划份额和中信信诚系列A序列1号·万年长阳项目资管计划优先级份额分别成交2.37亿和2.02亿元，成交额较高。

　　从前10月成交看，共有54笔成交过亿元，单次成交超过5亿元的达到8笔，其中民生保腾C-2013-075专项资管份额、平安金橙财富21号专项资管份额、中信信诚京诚1号34期专项资管份额单笔成交金额最高，分别达17.6亿元、10亿元和9.39亿元。以中信信诚等为代表的基金子公司产品成为上交所资管份额转让的主要标的。

　　“马歇尔计划”推升海外基建热

　　在APEC会议和“一带一路”规划的双重利好鼓舞下，中国版“马歇尔计划”呼声渐高。受此刺激，工程机械、海外基建等相关行业的低价蓝筹股昨日受到资金热捧，多家央企上市公司股票涨停。

　　据悉，今日开幕的2014年APEC会议将把“加强全方位基础设施与互联互通建设”作为三大重点议题之一，“一带一路”规划也有望近期出台。市场普遍预计，在上述顶层战略目标下，中国公司的海外基建业务将首先获益，这与当年的“马歇尔计划”相似。

　　从昨日盘面来看，不少中字头央企股票放量大涨，成为市场最大亮点。截至昨日收盘，中国交建、中国中冶、中材国际、中工国际等股涨停，中国远洋、中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国电建等股涨幅超过6%。此外，沉寂许久的工程机械股亦强势崛起，山推股份、徐工机械、常林股份、振华重工、柳工等股涨停，三一重工及中联重科分别大涨7.54%及6.73%。

　　低价蓝筹股是昨日个股涨幅榜上的绝对主流，大部分个股都受益于“一带一路”及中国版“马歇尔计划”，尤以工程机械及海外基建相关个股最受追捧，这从中国交建昨日换手率突破20%就可见一斑。

　　中字头蓝筹股成新增融资首选

　　本周一，两市融资余额一举突破7000亿元，创下7054.60亿元历史新高。从9月24日首次突破6000亿元，到本周一的7054.60亿元，两市融资余额仅用了23个交易日就增加了957.31亿元。有迹象显示，中字头蓝筹股是本轮新增融资的首选目标。

　　数据显示，在上述统计周期内，共有36只个股融资余额增加了5亿元以上，累计融资增加额为243.63亿元。9月24日，这36只个股融资余额共计540.44亿元，这也意味着，短短23个交易日，其融资总额增幅就超过了45%。具体来看，融资增加额排名前10的个股几乎清一色都是中字头蓝筹股。排名前3名的分别是中信证券、厦门国贸和中国平安，其中，中信证券9月24日融资余额为67.31亿元，本周一达到79.24亿元，增加了11.93亿元。厦门国贸9月24日融资余额仅有0.70亿元，本周一猛增至10.32亿元，增幅高达13.78倍。排名第三的中国平安是两市唯一一只融资余额超过百亿元的个股，尽管一段时间以来，其股价涨幅并不明显，但融资余额始终保持了上升的趋势。

　　融资余额增长4至10位的个股依次为：中国重工、中国电建、中国软件、中国铁建、中航动控、中国中铁和中国船舶，全部都是中字头个股，并且大部分都是近期的热门股。这其中，中国铁建和中国中铁最具代表性。数据显示，9月底中国中铁融资余额仅有7亿元左右，直至10月24日，也没有突破8亿元。但从10月28日开始，该股融资余额呈现爆发式增长，本周一已达到15.07亿元。

　　QFII三季度大调仓 增持金属非金属

　　根据上市公司三季报的统计数据显示，QFII2014年第三季度投资股票的市值为1046.16亿元人民币，比二季度增加了73.74亿元，增加幅度为7.58%。若剔除因限售股解禁的兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，QFII的2014年三季度持股市值为568.08亿元，比二季度增加了39.19亿元，增加幅度为7.41%，创历史最高水平。

　　剔除兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，在2014年三季度末QFII持股总数为369864.86万股，比6月30日增加了25759.50万股，增加幅度为7.49%。在此之前，QFII已连续五个季度增持A股。三季度市场强劲升势中，QFII继续微幅增持，显示对2014年第四季度的市场谨慎乐观。

　　不过，上证综合指数2014年三季度累计涨幅达到15.4%，深综指更是涨逾20%，可见结合大盘涨幅比较，QFII持有股票在2014年第三季度整体跑输大盘。

　　QFII三季度持股进入前十大流通股东的上市公司共有218家，比二季度增加34家，为2007年二季度以来最高。QFII持股中，被减持的股票为37只，比二季度多7只。被增持的股票数量为32只，比二季度减少9只。新进的股票为97只，比二季度增加34只，为2013年四季度以来最高。持平的股票为52只，比二季度多2只，为历史最高。

　　权重领衔大宗交易 金融股成交118亿

　　最近4个月，沪深两市大宗交易平台上权重股的交易开始密集起来，金融股成为重点，不仅118.36亿元的交易总量领衔所有行业，而且占成交总额的比例近一成。值得注意的是，瑞银证券上海花园石桥路证券营业部频繁接手金融股，成交总额超19亿元。

　　最近一周，沪深两市行情出现了新的切换，主要体现为权重蓝筹股走强，前期热点短期退潮，资金似乎正逐步从前期强势品种的小盘题材股向权重蓝筹股进行切换，由此再度引起市场对接下来行情性质的热烈讨论。同时，一直在大宗交易表现淡静的权重蓝筹股近期也悄然升温，金融股表现最为突出。

　　数据显示，最近4个月沪深大宗交易平台一共成交1313.73亿元，金融股成交超118亿元，占比近一成，其中银行股成交23.89亿元。紧随其后的是化工、机械设备、电气设备和医药生物，其大宗交易金额分别为104亿元、102亿元、90亿元和84亿元。除了成交金额外，折溢价率亦反映金融股的抢手程度，个股方面除国海证券、中国平安、中国太保零星出现了单笔超10%的较大折价率成交外，绝大部分个股为平价甚至溢价交易，有的虽然也略有折价，但折价率极低。其中，中国太保在今年7月7日、8日和9日的4笔成交中，溢价率最高的为9.79%、9.40%，低的也有2.12%、0.40%，此外，新华保险、中国平安、海通证券、中信证券等个股频现大面积平价和溢价买入。

　　中国证券报

　　权重独挑“六连阳” 曲高和寡待蓄势

　　连续大涨之后，股指本周出现上涨乏力的迹象。昨日，在建筑、煤炭等权重板块的拉动下，大盘依然呈现较强势的格局，沪综指以红十字星实现“六连阳”，但权重板块的拉升可谓曲高和寡，行业板块和个股之间的两极分化也日渐加剧。与此同时，成交依旧保持天量，可能意味着不少资金依然在进行调仓博弈。随着权重连涨时日的增多，市场对行情的延续性日渐担忧，避险情绪逐步升温，A股高位震荡休整或许就此开启。

　　本周以来，沪深两市维持放量高位震荡格局。继周一高位震荡勉强收红之后，昨日股指盘中红绿变换多次，至收盘，上证综指报收2430.68点，微涨0.03%，连续两个交易日收出红色“十字星”，促成指数“六连阳”。尽管如此，盘中行业和个股分化加剧、沪强深弱对比明显，权重股独挑大梁对大盘的拉动也有所减弱。

　　而指数平淡的背后，是分化的进一步加剧。在沪市顽强收红的同时，深证成指、中小板指和创业板指分别下跌了0.40%、0.93%和0.88%。昨日正常交易的2329只个股中，仅有807只个股中实现上涨，而下跌股数达到1477只，接近上涨个股数目的两倍。

　　行业方面的分化更为明显，昨日28个申万一级行业之中，仅有6个行业实现收红，其中，建筑装饰行业大涨4.17%，遥遥领先于其他行业，采掘、机械设备、有色金属、钢铁和电气设备也实现上涨。然而，食品饮料、商业贸易、医药生物、计算机等行业跌幅均超过了1%。

　　新三板成交回暖 仁会生物成最贵股

　　11月4日，新三板市场交投较前一日有所回暖，共有91只股票出现成交，总成交金额达到9766.92万元。整体来说，近期新三板市场表现得都比较活跃。昨日依然涨多跌少，泰谷生物大涨160%，领涨新三板。同济医药首次加入做市股票行列，大涨23.36%。值得一提的是，仁会生物突现小笔成交，仅10手，但成交价高达83元，一举成为新三板最贵个股。

　　本周新三板延续上周活跃态势，昨日91只股票发生交易，总成交金额9766.92万元，其中，52只为协议转让股票，成交了8249.7万元，39只是做市转让股票，交易金额达到1517.22万元。成交金额超过百万的有21只股票，其中有两只个股成交金额超过千万元，分别是九鼎投资和泰谷生物，成交金额分别为1745.4万元、1482万元。在出现成交的个股中，医药股的身影频现，例如众合医药成交531.65万元，天阶生物成交250万元等。

　　从个股涨跌情况来看，依然是涨多跌少。42只个股出现上涨，11只股票涨幅超越10%。其中，泰谷生物大涨160%，领涨新三板市场。该股刚开市便成交了9200手，临收盘时再次成交2200手，现价13元。其次是联讯证券，该股周一曾深幅下跌40.48%，昨日强势反弹，成交411.1万元，大涨77%。绿创设备也大涨52.73%，该股属于环保概念股，成交一直比较活跃。成交量最大的九鼎投资也上涨了26.98%。

　　四季度是“成长”与“周期”的切换季

　　三季度以来主流研究对于A股的中长期判断普遍乐观，加之10月底成长股与权重股的风格切换，预计四季度市场将由结构性牛市向指数强势和结构性调整切换。从未来A股驱动的核心出发，成长行业盈利提升和传统行业外延式扩张的双轮驱动模式将取代过去的GDP增速，成为A股的基本面标杆。由于3季度的成长股牛市已经阶段性透支盈利中枢提升和改革红利，因此传统行业，尤其是周期性行业的外延式扩张将对指数构成支撑，但市场的盈利效应将较3季度减弱。

　　2013年至今的成长股牛市主要归因于改革红利和经济转型背景下的双重溢价：即行业空间和盈利能力提升的“戴维斯双击”。这种溢价对于成长股的驱动主要以螺旋式上升为主，期间的拉锯主要体现在现实盈利数据（财务报表）与预期之间的拉锯，而4季度或成为成长股的回撤窗口。从三季报的数据来看，市场对于成长股的乐观预期有修正需求。三季报中创业板公司的亏损比例为4.5%，远低于全部上市公司13.09%的亏损比例。

　　从盈利数据来看，创业板公司前3季度盈利增速为15.43%，营收增速为24.94%。相比剔除金融石化后上市公司8.3%的盈利增速、4.8%的营收增速来看，有两个值得阶段性警惕的信号：首先，创业板15.43%的盈利增速远低于24.94%的营收增速，呈现出盈利效率环比下滑的状态，而同期A股的盈利增速超过营收增速，显示传统行业盈利能力回升。对于创业板为代表的成长股而言，增速绝对值的高低对于估值中枢的影响只是一个方面，盈利效率同样影响到估值中枢。以手游、广告等行业为例，相关上市公司在业绩快速增长的过程中都伴随着PEG（市盈率相对成长性的比率）的下降，显示单位业绩增速对于市盈率中枢的正面影响呈下降状态。同样50%的净利润增速，市场可以接受的市盈率却在下降，其中核心的因素就是上市公司在盈利增长的过程中，盈利效率，即ROE呈现出环比下降。可以理解为上市公司的高速增长是以牺牲一定的盈利效率为代价，因此造成估值中枢的下移。

　　国泰君安：政策风口下明年A股百花齐放

　　“明年A股市场将呈现普涨，在转型驱动下A股市场明年的机会仍然非常大，甚至有可能大于今年的市场。”昨日，国泰君安研究所所长黄燕铭和首席策略分析师乔永远接受本报独家专访时表示，在他们看来，明年市场上成长股和价值股将交替出现投资机会。

　　记者：您对投资机会在“转型”这一领域怎么看？哪些行业会有机会？

　　黄燕铭：2015年的市场是一个百花齐放的市场，大家千万不要认为只是有一些新兴产业有投资机会，在一部分的传统行业里面，也会发生很多的变化。这种产业的转型、经济的转型包括几个方面，第一个是产生一系列的新兴行业，新兴行业给我们带来一些投资机会。第二是一些传统的行业也会老树发新芽，比如说旅游酒店，比如家电、零售，由此带来新的投资机会。所以这里面核心的问题，是产业结构调整、经济结构调整，符合这个结构调整的公司则未来就可以发展，他们的股票依然可以有很好的生命力。第三是在2015年可以看到收购兼并一系列的动作，会是市场很大的亮点。这其中各个行业都会有创新，包括已经下滑的房地产行业，甚至钢铁行业也有发展机会。我们相信未来2—3年是中国直接融资发展的黄金时期，所以我们对整个证券市场、证券行业，包括对整个资本市场发展都有比较乐观的预期。在这个过程当中四中全会以及相关的改革开放对未来发展都有保驾护航的作用。都是会为我们资本市场奠定一个非常好的发展基础。所以说未来行业角度来看，应该是百花齐放。

　　券商加杠杆涌大潮 多举措化解“贫血症”

　　证券公司短期公司债刚刚放行，11月3日国泰君安就在上海证券交易所备案发行首单证券公司短期债，发行规模10亿元。急需资金补血的不仅国泰君安一家，中国证券报记者采访发现，在20家获得短期公司债资格的券商中，多家券商已经开始着手准备年底补充资金。由于上市公司的流程限制，非上市券商有可能跑在这轮融资的前头。

　　对于证券行业来说，负债经营恐怕是其本色所在，但由于种种原因，我国券商行业的杠杆率长期处于较低水平。自2012年重启短期融资券以来，行业的杠杆倍数也只是从1.6倍升至2.2倍，仍远远低于银行、信托等行业10倍以上的杠杆，也低于监管部门平均5倍杠杆倍数的心理预期。

　　不过，随着市场走暖，融资融券等资本中介业务快速扩张，今年以来券商行业的杠杆率有加速提升迹象。随着短期公司债的推出，行业有望掀起新一轮加杠杆大潮，并逐步告别低杠杆时代。   

　　和其他金融企业相比，证券公司的杠杆提升之路并不平坦。

　　2004年10月，人民银行发布《证券公司短期融资券管理办法》。2005年1月，证监会机构部发布《关于证券公司发行短期融资券相关问题的通知》。5家证券公司于2005年各发行了一期期限为91天、合计29亿元的短期融资券。2006年后，因市场环境变化等原因，证券公司未再发行短期融资券。

　　券商股有望演绎“火线行情”

　　上周大盘自2290.44点开始向2400点方向展开强势逼空，其中银行、非银金融、交通运输、钢铁等蓝筹板块集体走强是拉动指数短期飙升的动力所在。但进入本周，随着指数在2430点附近连续高位整固，非银金融板块逐渐脱离上述“蓝筹阵营”，大有重回调整通道之势。本周二，中信非银金融指数小幅下跌0.27个百分点，在行业中排位偏后，不过成分股中券商股普遍出现上涨，表现出较为强烈的抗跌性。分析人士认为，在上市券商三季报大幅向好的基础上，即将落地的证券业短期公司债试点将显著打通券商板块“火线行情”的最后一公里，券商股正迎来确定性较强的一波上涨机遇。

　　沪深主板指数在分别创出2436.78点和8285.16点阶段新高后，于本周二展开高位休整。上证综指全天小幅上涨0.03%，指数报收2430.68点；深成指则下跌0.40%，以8206.79点收盘。同期中小板指数和创业板指数也分别回落0.93%和0.88%。昨日的市场走势再次透露出一个明显信号，在2400点附近大盘存在较强的震荡整固需求。

　　与指数回落相同步，昨日中信银行、非银金融、房地产、石油石化指数分别下跌0.65%、0.27%、0.21%和0.16%。不过，蓝筹板块集体疲弱背景下，券商股却逆势抗跌，纷纷以红盘上涨报收，表明投资者对此类品种青睐有加，短期估值支撑力量较强。

　　上海证券报

　　国债期货成交创历史新高

　　昨日，5年期国债期货成交量共计10417手，创出上市以来的历史新高，其中近月合约TF1412成交5006手、次月合约TF1503成交5236手、远月合约TF1506成交175手。同时，国债期货总持仓量也创下新高至14913手。分析人士表示，国债期货上市以来，成交及持仓相对较低，随着市场运行机制成熟，流动性提升成为必然，此次总成交量和持仓量创新历史新高，保证金制度和涨跌停板制度的调整是主因。

　　业内人士表示，作为国内唯一的场内利率衍生品，5年期国债期货市场循序渐进、厚积薄发，此次成交量继上市首月后再次站上10000手关口，成为继前期持仓量破万手后的又一里程碑事件。

　　宏源期货国债分析师郭志红表示，国债期货昨日一路走高，成交量自6月初达到8600多手之后首次破万，体现了平稳运行特征，随着市场成熟度逐渐提高，品种流动性出现改善是必然趋势。

　　昨日成交量放大也是市场培育和制度完善的结果，具体原因有三方面：一是目前经济下行压力依然存在，宽松预期比较强烈，市场做多情绪非常浓厚，涨跌幅空间的存在使得国债具有相当的吸引力，吸引了一批个人投资者和机构投资者进入国债期货市场。

　　慎言市场风格切换

　　随着银行、基建等板块启动，沪指站上了2400点，有关市场风格切换的议论也多了起来。尽管现在两市的涨跌比还没有达到“二八”状态，但是成长型题材股的走势确实比较弱，而低价蓝筹股则相对强不少，这些似乎都是在向人们发出信号：原有的股市格局是不是要变一下了呢？

　　简单追溯一下，自2009年8月，股指从3478点回落以来，5年多时间内，尽管大盘整体处于调整状态，但并不缺乏结构性行情。尤其是近两年，成长型题材股的市场表现十分抢眼，而低估值蓝筹股则相形见绌。从某种角度来说，“八二”似乎更能够刻画市场特征。当然，期间也有反复，远的不说，就在今年7月份，就出现过低价蓝筹股领涨局面，并且一举将指数从2050点一线推升到了2250点附近。当时，也有舆论认为，股市从此将揭开低价蓝筹股领涨的一幕，进而引导市场风格切换，即从炒题材过渡到炒业绩。只是，在股指上台阶以后，低价蓝筹股也就基本熄火了。在此以后，沪指上涨到2400点左右，基本上是成长型题材股发挥主导作用。当然，目前股指突破2400点，则又是低价蓝筹股之所为。站在这个时点上，能否再次预言，市场真的是要发生风格切换了呢？

　　在笔者看来，回答这个问题恐怕要很慎重。本轮行情并非由于实体经济向好使得蓝筹股具有估值提升空间所致，而是基于人们对于改革预期以及无风险收益率的实质性下降。在市场更为看重产业结构转型与增长模式调整的背景下，显然成长型题材股要比低估值蓝筹股更有吸引力。其实，2009年8月份以来，股市之所以一直是以成长型题材股为行情主角，也是与市场背景开始出现相应变化有关的。当然，现在成长型题材股已经涨得很高了，而且有的还面临成长性被证伪的问题，在这种情况下其走势自然不如以前凌厉。而低价蓝筹股的价格优势，也使之往往会成为补涨的对象。无论是7月下旬还是10月底，低价蓝筹股的上涨，基本上都属于这种类型。由此，断言市场风格全面切换，理由明显不足。

　　外资抛售A股ETF或近尾声 港市资金面现回暖迹象

　　9月中旬以来，在港上市的RQFIIA股ETF遭遇持续且非常凶猛的赎回，一些RQFIIA股ETF的基金规模甚至缩水逾一半，此前表现稳健的安硕A50ETF近两周也出现大规模的资金外流。不过，近日香港的资金面有回暖迹象，港汇4日回升近30个基点，香港基础货币本周也呈现扩张态势，有分析人士认为，海外对A股ETF的恐慌性抛售行为或已近尾声。

　　香港交易所网站披露的交易公开信息显示，追踪富时A50指数的博时A50ETF，10月份继续遭资金赎回，基金规模累计减少了1.845亿份，相当于净流出资金约7亿元人民币。若加上该基金在9月份最后两周流失的30亿元人民币，博时A50ETF的基金规模已经腰斩，持续六周的赎回，该基金的总份额从18.75亿份缩水至8.775亿份，减少了53%。

　　易方达中证100ETF、华夏沪深300ETF10月份则分别遭赎回3720万份及4395万份，相当于分别净流出资金约9亿、11亿元人民币，基金规模分别缩水42%及10.9%。嘉实MSCI中国A股指数ETF10月份也被赎回240万份，净流出资金逾2000万元人民币。

　　此前因流通性较佳，一级市场表现较稳定的南方A50ETF，10月份也遭赎回8000万个基金单位，相当于净流出资金约6亿元人民币，基金规模缩水2%；而在10月中旬以前基金规模一直处于稳步增加状态的合成A股ETF安硕A50ETF，近两周也遭遇共计3.59亿个基金单位的大额赎回，累计净流出资金约33亿港元。

　　分级股基A份额收益率大幅提升

　　股市波澜壮阔的结构性行情致使大批分级基金B类份额收益飙升，在此背景下，A类份额遭到冷落，隐含收益率大幅提升。统计显示，目前多只分级股基A份额收益率在6.8%以上，与可比债基收益率相比，具备较大优势。记者了解到，有个别追求低风险投资的机构对此关注度较高，近期A类份额成交量也有所上升。

　　来自华泰证券基金分析师王乐乐的研究显示，目前分级股基A类份额隐含收益率与可比的10年期AA+企业债收益率相比，利差为90BP，创2013年以来新高。与10年期AA企业债相比，利差也在21BP左右，居于历史高位。

　　据了解，A类份额风险收益特征在很多方面都与企业债类似。由于其永续特征，市场一般将其与较为长期的AA级以上企业债收益率进行比较。两者不同之处在于，A类份额“票息”不用交税，此外具有“刚性兑付”特征。不过A类份额还不可以质押，但是市场预期这只是迟早之事。

　　市场人士指出，上述区别前两点都会放大A类份额的实际比较优势。至于不能质押的问题，已被其利差优势覆盖。也就是说，“考虑到期与企业债的利差优势，即便不考虑质押回购预期，也具有较高的投资价值。”

　　王乐乐指出，A类份额收益率提升与A股8月份以来的结构性走强不无关系。由于市场大幅飙升，价格弹性较大的分级基金B份额出现较大溢价，这也使得杠杆基金整体处于溢价状态。由于分级基金具有套利机制，不少投资者在场外申购分级基金份额，然后在场内卖出，杠杆基金场内份额激增，进而压制A类份额的价格。“这就好像是需求不变的情况下，份额供给大幅增加，A类份额价格也会受到压抑。”

　　沪指六连阳后显疲态

　　周二两市走势略有分化，沪市高位盘整，深市整体陷入调整。尽管蓝筹股板块依然呈现良好的轮动性，沪指也继续六连阳，但指数上冲动力显著衰退。分析人士也指出，短期在面临重要阻力位的情况下，大盘难免出现震荡，但此处的充分整固更有利后续行情的展开。

　　昨日两市双双低开，震荡走势持续全天，沪指盘中数次翻红，也只是维持震荡态势，两市总体呈现窄幅震荡格局。值得注意的是，盘面分化格局再度显现，创业板昨日先涨后跌，午后一路下行，在各大指数中处于领跌位置。

　　截至收盘，上证综指全天微幅上涨0.03%，涨0.65点，报收2430.68点，成交2265亿元；深成指全天下跌0.4%，跌33.36点，报收8206.79点，成交2033亿元；创业板指全天下跌0.88%，跌13.49%，报收1516.4点，成交371.4亿元。两市成交额合计4298亿元，与前一交易日基本持平。

　　板块个股方面，建筑板块成为涨幅第一，大涨5.31%，龙建股份、中国交建、中材国际等7股涨停；紧随其后水利建设、工程机械，涨幅分别达到5.22%和4.73%。蓝筹股轮动效应明显。但另一方面，多数行业板块均处于下跌之中，智能汽车、民营医院等一些概念板块跌幅尤甚。