10日重要财经解读汇总（更新中）

　　证券时报网消息 

　　高层明确沪港通很快推出 A股有望引水七八万亿美元

　　继11月8日沪港通开通仪式演练后，9日又传来好消息。国家主席习近平明确表示，沪港通很快将会启动。据第一财经日报报道，港交所总裁李小加则对沪港通的“钱景”十分乐观。他认为，这将带来“世界最大规模资产的一次重新平衡”。李小加预计，中国22万亿美元的银行资产将大规模地向资本市场转移，其中的七八万亿美元可能会流入A股市场，使得A股市场的体量在未来五到十年获得巨大增长。

　　李小加指出，现在中国的银行资产差不多有22万亿美元，资本市场的市值才4万亿美元，美国这两个数字差不多各是17万亿-18万亿美元，是1：1的关系，中国是1：5的关系。这意味着中国的资本市场不能给如此大规模的国民财富带来真正的投资和发展机会，钱基本都在银行里面，A股市场50%的利润是银行的。李小加认为，这个一定要改，一定会改。

　　新常态将给中国带来新的发展机遇

　　2014年亚太经合组织工商领导人峰会9日在北京国家会议中心举行，国家主席习近平出席开幕式并发表题为《谋求持久发展 共筑亚太梦想》的主旨演讲。习近平强调，当前中国经济呈现出新常态，将给中国带来新的发展机遇。我们将坚定不移把改革事业推向深入。中国发展将给亚太和世界带来巨大机会和利益。中国愿意同本地区各国携手实现亚太美好梦想。

　　习近平指出，亚太地区汇集了古老文明和新兴力量，这里的发展动力强劲，这里的未来前景光明。亚太在世界格局中的地位不断上升。亚太发展前景取决于今天的决断和行动。我们有责任为本地区人民创造和实现亚太梦想。这个梦想，就是坚持亚太大家庭精神和命运共同体意识，共同致力于亚太繁荣进步；就是继续引领世界发展大势，为人类福祉作出更大贡献；就是让经济更有活力，贸易更加自由，投资更加便利，道路更加通畅，人与人交往更加密切；就是让人民过上更加安宁富足的生活。我们要为实现这一目标作出更大努力。我们要共同建设互信、包容、合作、共赢的亚太伙伴关系，携手打造开放型亚太经济格局，不断发掘经济增长新动力，精心勾画全方位互联互通蓝图。

　　习近平强调，当前，中国经济保持稳定发展态势，呈现出新常态。新常态下，中国经济增长更趋平稳，增长动力更为多元。中国经济结构优化升级，发展前景更加稳定。新常态将给中国带来新的发展机遇。能不能适应新常态，关键在于全面深化改革的力度。我们全面深化改革，就要激发市场蕴藏的活力，就要为创新拓宽道路，就要推进高水平对外开放，就要增进人民福祉、促进社会公平正义。我们正在推行的全面深化改革，既是对社会生产力的解放，也是对社会活力的解放，必将成为推动中国经济社会发展的强大动力。

　　10月出口增速略降 全年外贸目标难实现

　　由于美国和新兴市场需求改善，中国10月出口增速略降但仍保持双位数。海关总署公布的数据显示，10月份我国进出口总值3683.3亿美元，同比增长8.4%，其中出口增长11.6%、进口增长4.6%，贸易顺差为454.1亿美元。

　　今年前10个月，我国进出口总值达3.53万亿美元，同比增长3.8%，出口和进口分别增长5.8%和1.6%。这与我国全年7.5%的外贸增长目标相比仍有很大差距。

　　“去年前4个月的贸易基数太高，导致数据失真，从这个角度看，增幅大小意义不大。”国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁称，我国外贸并没有拖中国经济的后腿，在全球经济环境下，出口保持两位数的增幅已经不易。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，10月进出口数据总体符合预期，中国8月经济是一个低点，之后中国施行一系列政策对经济短期回升发挥了重要作用，这样带动了进口增加，而出口将延续前期缓慢回升态势，因为上半年比较差，和经济向好格局不匹配，伴随着新订单进入交付阶段，出口向经济向好回归是正常的，四季度都将是这样的趋势。

　　今年年初，我国制定了全年外贸进出口增长7.5%的目标，然而上半年增速仅为1.2%。尽管下半年外贸好转拉动前10月增速回升至3.8%，但全年仅余两个月，实现7.5%目标的可能性已经不大。

　　商务部日前发布的《中国对外贸易形势报告（2014年秋季）》也称，2015年，中国外贸发展面临的国际环境可能略有改善，但回升幅度有限，风险和不确定因素较为突出；国内环境总体稳定，但经济下行压力依然存在。综合判断，2014年中国对外贸易增速仍将高于全球贸易平均增速，也高于大多数主要经济体对外贸易增速。

　　我国资产托管净值今年将突破45万亿

　　我国银行资产托管市场发展情况如何？资产托管在银行利率市场化后将扮演什么样的角色？带着诸多问题，证券时报记者近日专访了平安银行资产托管事业部总裁陈正涛。

　　证券时报记者:三季报显示，平安银行中间业务收入占比再创新高，其中投行、托管、票据等成为增长的主要驱动业务。平安银行是如何加快发展托管业务的？

　　陈正涛:近年来，银行业虽然整体业绩增速变缓，但在资产托管业务拉动下，各行中间业务收入仍保持高速增长，不少银行托管业务收入增速超过100％。凭借低资本消耗和对中间业务收入的拉动作用，资产托管业务正在成为商业银行，尤其是股份制银行转型的重要抓手。

　　从平安银行看，以客户为中心、为客户提供综合服务，既是提升中间业务收入的重要手段，也是专业化、集约化、综合金融和互联网金融四大特色的综合体现。

　　此外，平安托管做了很多创新业务，如“不超过1小时划款”、“银企直连”、“电子对账”、“伞形信托托管”、还有业内首个托管微信等，以及“金橙管家”外包业务平台。

　　证券时报记者:平安银行业务创新比较多，你对其他同行开展资管服务外包业务有什么建议?

　　沪指突破2444点仅有象征意义

　　与10月末大盘节节上涨不同，这五个交易日指数走得磕磕碰碰，表现得较为坎坷。尽管日K线收出了三条阳线，而且盘中沪指还一度突破了2444点，创出了本轮反弹新高2454点。可是好景不长，创新高的同时大盘就此展开调整。上周末收盘时，股指较前一周出现下跌。这一跌，也令投资者对后市研判上出现重大分歧。

　　长期利好当作短期刺激

　　有乐观者认为，本周的市场环境还是不错的。周边市场大涨，营造了良好的向上氛围。国际油价等的下跌，对于中国这样的资源输入型国家来说，总体上还是利好成分见多。国内采购经理人指数大致情况良好，在央行加大力度实行定向降准降息的背景下，四季度实体经济的状况有望较三季度有所改善。总之，从各方面来看，11月份的市场机会似乎要比10月份更大。

　　股指之所以会在创新高后下跌，主要就是因为墨西哥突然取消了中国铁建的高铁中标结果，导致最近火热的“一带一路”概念股票下跌，从而拖累了大盘。但是，这不过是一个偶发事件，不会从根本上影响中国企业走出去的战略。随着APEC会议的召开，“一带一路”方面还会有更多的举措，也将有更多的利好。因此股市有能力继续上行，再创新高。

　　诚然，作出对后市乐观判断的理由都是存在的。但就市场实际而言，也有其它情况不容忽视。

　　电商开打“百团大战”

　　10月13日，阿里宣布启动历史上最大规模的“双十一”促销活动，在全球化、无线化和平台化三大方向指引下，菜鸟网络已完成了在200多个国家和地区的物流资源布局，可实现全球包裹通达。除了手机天猫、手机淘宝、淘点点等平台外，阿里投资的UCweb、优酷、微博、银泰等也参战“双十一”。

　　阿里率先在京东擅长的大家电品类发起攻击。10月15日开始，天猫启动大家电预售，56个品牌、数百款商品加入且持续到11月11日当天。截至10月28日，天猫大家电预订已累计超过20万台。

　　京东则是与海信、创维、TCL、长虹、康佳、海尔、索尼、夏普、三星联手准备了近20万台特价智能电视，并宣布厨房五金小家电全场低至四折，生活健康产品全场日常售价五折起。凭借腾讯一级入口，京东还在移动端进行全面发力，其上海的仓储基地“亚洲一号”也将赶在“双十一”前正式投入运营。

　　阿里发出通告函称，阿里已取得“双十一”的注册商标，并授权天猫独家使用该商标，其他任何公司机构不得使用。通告还显示，少数电商企业恶意诋毁淘宝、天猫品牌，构成商标侵权及不正当竞争。京东在微博回应，“该电商企业”此举有违开放的互联网精神，有违公平竞争的原则。“该电商企业”明显指的是阿里巴巴。

　　分析人士指出，从阿里巴巴方面看，该公司祭出如此重招，旨在保护其在“双十一”销售中的领先地位。去年，支付宝的单日交易额是350.19亿元，京东的交易额虽然只有35亿元，但是增速比较明显。

　　高虎城：APEC为自贸区建设发挥路线图作用

　　商务部部长高虎城8日在亚太经合组织第26届部长级会议结束后的记者会上表示，第26届部长级会议就《亚太经合组织推动实现亚太自贸区北京路线图》达成共识，“相信路线图得到批准后，亚太自贸区将在‘中国年’启动实质性进展。”高虎城说，这意味着APEC为亚太自贸区发挥的作用将从“孵化器”变为“路线图”，为自贸区建设发挥实实在在的作用。

　　高虎城介绍，本届部长级会议在经贸领域重点就支持多边贸易体制、推进亚太自贸区建设、促进全球价值链和供应链合作、加强经济技术合作等议题广泛交换了意见，达成了重要共识，为即将召开的领导人非正式会议奠定了坚实基础。

　　一是会议重申了亚太经合组织对多边贸易体制的坚定支持，一致同意尽快打破当前多边谈判僵局，全面落实巴厘岛会议成果，抓紧制定“后巴厘”工作计划。

　　二是会议就《亚太经合组织推动实现亚太自贸区北京路线图》达成共识，同意启动并全面系统地推进亚太自贸区进程。高虎城称，路线图明确了APEC推进亚太自贸区和区域一体化进程的指导原则和行动规划，将成为APEC历史上一项具有里程碑意义的成果文件。

　　三是会议批准了《亚太经合组织促进全球价值链发展合作战略蓝图》和《亚太经合组织贸易增加值核算战略框架》，决定共同营建有利于全球价值链发展的政策环境和核算体系。高虎城介绍，《亚太经合组织促进全球价值链发展合作战略蓝图》，成为全球范围内第一个制定全球价值链政策纲领性文件的区域合作。根据这一战略蓝图，APEC将在2018年前建立APEC全球价值链与贸易增加值数据库，从中可以看出价值链在区域各个经济体中发挥的作用。

　　多空分歧加大 大盘料高位整固

　　上周大盘高位整理，盘中振幅逐渐扩大，沪指回探2400点支撑后在金融股力挺下突破2450点压力位，随后遭遇空方较强打压震荡回落，两市周线均以阴十字星报收，显示短期多空双方分歧有所加大。上周两市日均成交量放大至4100亿元以上，天量成交表明交易活跃度继续走高。目前来看，大盘反弹格局尚未改变，不过短线获利资金回吐压力加大，使得指数存在阶段性技术性整理的必要。

　　板块分化 场内赚钱效应减弱

　　盘面观察，上周股指维持高位整固，场内的赚钱效应有所弱化，资金在权重板块之间的大进大出，行情可操作性相应降低。首先，蓝筹板块分化进一步加剧，二三线低价蓝筹股经过此前急速补涨后纷纷冲高回落，短线游资获利回吐意愿较强，券商股再度扮演反弹急先锋角色，一度带动金融板块集体护盘，不过其他蓝筹品种未能及时响应，金融股受拖累涨幅多数回吐，场内做多情绪受到影响；其次，上周题材股活跃度略有上升，但受制于估值压力热点扩散相对有限，盘中仅环保、软件、传媒、核电等主题投资受到关注，其余品种多数延续调整，上周创业板及中小板指数延续高位休整态势，可见成长股估值压力犹存，短线仍有技术性整理的可能。

　　近期高层提出了“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的“一带一路”规划，并就该规划提出互联互通打通亚太地区经络的战略建议，中国将出资400亿美元成立丝路基金。在此战略框架下，与之相关建筑、钢铁、电力、港口、航空等传统行业，有望借助“中国制造”和“中国建造”的资本输出战略，消化产能过剩矛盾，实现产业转移。

　　保险业融资渠道将大幅拓宽

　　国内保险业快速发展与有限的融资渠道之间的矛盾日益突出。上证报记者昨日从权威渠道独家获悉，为解决这一问题，保监会已起草《保险公司资本补充管理办法》（下称《办法》），目前正在业内征求意见。

　　《办法》的核心要点在于，一方面鼓励和规范资本工具创新，拓宽保险行业融资渠道，新增优先股、应急资本、私募次级可转债、保单责任证券化产品、非传统再保险等工具；另一方面优化保险行业资本结构和资本效率，以满足改革需要和有效防范各类风险。

　　新增多个创新融资工具

　　保险业年均复合增长率持续提升，即将落地的偿二代监管体系对保险公司资本补充提出新的要求，这意味着保险行业的资本需求和融资行为将不断增多。然而，现有的融资工具却有限，保险公司的资本管理水平也相对滞后。在这样的大背景下，保险业迫切需要建立一套有效的资本补充机制和行为规范。

　　多位保险业人士透露，《办法》的最大亮点是：在增资、发行次级债等现有资本补充工具上，增加优先股、私募次级可转债、非传统再保险、应急资本、保单责任证券化产品（巨灾证券化产品等）等创新工具。

　　400亿基金“开修”丝路 “一带一路”蓝图明晰

　　国家主席习近平8日在互联互通伙伴关系对话会上宣布，中国将出资400亿美元成立丝路基金。习近平提出，以交通基础设施为突破，实现亚洲互联互通的早期收获，优先部署中国同邻国的铁路、公路项目。

　　多名受访专家指出，互联互通伙伴关系对话会的定调清晰勾画了“一带一路”实施蓝图，亚洲地区欠发达经济体较多，基础设施亟须发展，因此打通公路、铁路需要重金开路。中国在此期间扮演了重要的牵头人角色。

　　优先部署交通基础设施

　　“丝绸之路首先得要有路，有路才能人畅其行、物畅其流。”习近平在对话会上特别强调了“路”对于互联互通的作用。习近平指出，中方高度重视联通中国和巴基斯坦、孟加拉国、缅甸、老挝、柬埔寨、蒙古国、塔吉克斯坦等邻国的铁路、公路项目，将在推进“一带一路”建设中优先部署。

　　据亚洲开发银行测算，2020年以前亚洲地区每年基础设施投资需求高达7300亿美元。习近平强调，丝路基金是开放的，欢迎亚洲域内外的投资者积极参与。由此可见，丝路基金的规模没有明确的上限。

　　慢牛在路上

　　自2014年下半年起，中国A股市场进入了至少3年以上周期的慢牛市。牛市触发点是中国强力推进改革，向市场要效益，资本市场成为产业转型和国资升值的大舞台，房地产、信托、民间借贷风险高企，使得股市反而成为风险洼地。政策催化+资金推动成为牛市初期的基本特征。之所以是慢牛，是因为经济转型是长期的，产业结构调整带来的业绩分化成为必然，产能过剩的强周期板块拖累牛市效率。总体上看，慢牛行情就是普涨行情，指数走走停停，个股涨幅差距拉大。11月继续看涨，新股发行期间仍有震荡。

　　现在只是慢牛行情初期

　　10月中下旬，A股出现普跌行情，随着打新资金回流，A股出现普涨行情。这再次说明：1、行情大趋势是上涨，调整是为了更好上涨；2、调整是因为资金面受到挤压，上涨则是资金面重回宽松；3、普涨普跌而不是两极分化，这就是典型的牛市特征。

　　最近，一些主流机构高调看空，眼睛里只看到了中小市值个股的泡沫，没有看到蓝筹股中也有超预期增长因子，更没有深刻体会到中国A股“心随风动”的投资习惯，只要政策有意下一盘大旗，并给资金市场适当宽松信号，那么A股就很容易走牛。照搬海外经验，或者纯粹意味上的价值投资并不适合中国股市“成长”的属性。

　　中国经济转型需要提高经济效率，降低政府及企业负债风险，资本市场是非常重要的纽带，它可以让国有资本保值增值，同时还可以让国有资本在相对比较高的位置适度退出，从而化解债务风险。目前A股总市值不到30万亿，60%以上的市值是国企公司，如果国企市值翻一番，从20万亿增长到40万亿，在控股的基础上适当减持一部分，社保缺口、地方债务风险统统化解了，用社会的钱去解决社会的问题，并且不用伤筋动骨。所以，我们说，改革只是一个线索，其目的还是希望通过资本市场达到股价先于业绩走高的目的。从这个角度看，A股任重而道远，牛市才刚刚上路。

　　明年航空业前景乐观

　　国际航空运输协会（IATA）针对航空公司首席财务官（CFO）和航空货运负责人进行的第三季度调查表明，油价的大幅下跌利好航空公司，航空业近期财务表现有所改善，预计未来12个月，航空公司的盈利预期仍然乐观，盈利能力将进一步增长。

　　燃油一直都是航空公司最大的开支。国际航协的数据显示，2013年，美国航空公司总计在燃油上花费了510亿美元。以当前的消费量计算，每加仑燃油价格上涨或下跌1美分，相当于航空公司多或少开支1.9亿美元。

　　油价在过去四个月时间中下跌了约25%。4日，国际油价创出四年低位每桶77.19美元。近期油价下跌最大的直接受益方就是航空业。美国航空集团公司的总裁斯科特·科比说，在短期来看，这种利好“会直接体现到收入数字上”。

　　国际航空运输协会的最新调查显示，投入成本下降和客运量强劲增长是近期财务表现改善和前景乐观的主要原因。受访者表示，由于最近几个月的原油价格下跌，第三季度的投入成本有所下降，并在未来12个月持续保持下降态势。燃油价格的下降，将推动未来成本预期进一步下降。

　　新疆谋建丝路经济带金融中心

　　新疆金融办党组成员、副主任郭洪川8日表示，新疆将着力支持丝绸之路经济带区域金融中心建设，计划将之纳入新疆金融业十三五规划。

　　这是记者从8日召开的新疆丝绸之路经济带金融中心建设高层研讨会上获悉的。郭洪川表示，新疆要站在国家战略的高度，适时启动丝绸之路经济带区域国际金融中心建设规划工作。以要素市场作为金融行业发展重点，支持设立外资银行和中外合资银行，完善证券和保险市场，提供基金、债券、股票、保险、金融租赁以及金融衍生品等服务。完善人民币跨境结算的相关政策，探索设立“丝绸之路经济带”产业投资基金。新疆还将依托丝绸之路经济带石油、天然气等有利条件，积极研究设立国家能源交易所，建设立足新疆、辐射中西亚、欧洲地区的能源资源交易平台。

　　新疆财经大学中亚经贸研究院院长、博导张文中分析，据其多年研究，目前，中亚尚未设立产权交易所；设立国家能源交易所可实现透明交易，有助于新疆发展成为中亚能源定价中心。研讨会期间，新疆欧亚金融研究中心揭牌。