中央经济会议闭幕 A股掘金攻略

　　证券时报网消息 中央经济工作会议12月9日至11日在北京举行。

　　会议指出，2014年主要目标和任务可望较好完成，经济运行处在合理区间，经济结构调整出现积极变化，深化改革开放取得重大进展。

　　华泰策略解读经济工作会议 三类股最具投资价值

　　“我们的思考”系列之三十九

　　中央经济工作会议解读

　　又到一年中央经济工作会议时，经济领域跨年度盛会。过去几年的经验告诉我们，中央经济工作会议定下的调子，至少在来年1季度政治局经济分析会召开之前，是不会有大变化的。无论从哪个角度看，都必须打起十二分精神来仔细看看。

　　中国人写文章讲究提纲挈领，八股文也不例外。中央经济工作会议最关键的内容就是一小段话，对来年经济工作的总要求：

　　2014年工作要求：坚持稳中求进工作总基调，把改革创新贯穿于经济社会发展各个领域各个环节(当年新提法)，保持宏观经济政策连续性和稳定性，着力激发市场活力，加快转方式调结构，加强基本公共服务体系建设，着力改善民生，切实提高经济发展质量和效益。

　　2015年工作要求：坚持稳中求进工作总基调，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，主动适应经济发展新常态(当年新提法)，保持经济运行在合理区间，把转方式调结构放到更加重要位置(当年新提法)，狠抓改革攻坚，突出创新驱动，强化风险防控，加强民生保障。

　　我相信，光看这两段话，绝大多数人是摸不着头脑的，充其量知道主动适应新常态很重要，知道转方式调结构很重要。哪怕与会那么多省部级领导干部，能看明白的也寥寥无几。所以呢，我们需要做一件至关重要的事情：理解什么叫新常态。

　　本次会议，最牛的地方是系统性地介绍了经济新常态，而且使用教科书式的两端分析法。

　　第一端：需求分析，侧重三驾马车。结论：告别粗放式高速增长区间

　　1、消费粗放式扩张的过程已经结束，进入精细化消费升级期，潜台词：消费最快速增长的阶段过去咧。但是必须继续保持一定的速度，不能失速。

　　2、传统行业投资饱和，机会在于互联互通基础设施以及新产业方向的投资。潜台词：投资最快速增长的阶段过去咧。但是必须继续保持一定的速度，不能失速。

　　3、出口成本上升，全球需求不振。潜台词：最快速增长的阶段过去咧。但是必须继续保持一定的速度，不能失速。

　　另一端：供给分析，侧重组织方式、生产要素、市场竞争、环境约束。结论与需求分析类似，告别粗放式高速增长阶段。

　　得出过去的结论总是很简单，反正都是大家耳熟能详的东西，你就是随便上街找个大妈，她都能告诉你百分之十几的增速不可持续。真正有价值的不是这些，而是对未来的要求以及如何实现要求。

　　先说要求：经济增长从高速增长转向中高速增长。到底什么样的速度算中高速呢？习大大在APEC会议期间曾经对全世界人民表示“实现两个一百年中国梦，未来几年每年只要实现百分之七左右增长就可以”。关键就是百分之七左右！

　　这绝对不是一个可以轻易实现的目标，这也导出了本次中央经济工作会议最为核心的议题：如何实现7%左右增长？

　　官方新闻稿给出的答案是：经济结构正从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整，经济发展动力正从传统增长点转向新的增长点。

　　如果大家看这段话看不明白的话，2015年工作的主要任务布置给出了清晰的答案，一共五段话，都很长，剔除掉无足轻重的东西后，只剩下四大干货：

　　干货一，老提法“新四化”：新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化。说了好多年咧，反正该怎么干怎么干，继续呗；

　　干货二，老提法“新增长点”：逐步增强战略性新兴产业和服务业的支撑作用，什么战略新兴产业和服务业啊，都算上。战略新兴产业提很多年了，有媒体报道集成电路产业基金规模有望上千亿，但你指望明年新产业忽然大规模创造经济奇迹，也不现实。

　　干货三，新提法“传统产业向中高端迈进”。建议大家对这咚咚高度重视！这句话最早出现在11月份，克强总理原话叫“对传统产业”挖潜开荒“，推动高端化、低碳化改造，使”老树发新芽“。”通过高端化、低碳化改造来实现“挖潜开荒”，一不小心，传统产业的改造已经上升到明年保七的战略高度！这意味着什么？这意味着，明年政府在高端化(自动化和智能化)改造以及节能环保改造方面，将有规模巨大的投入！在我看来，“规模巨大”四个字是否足以形容投入的程度，恐怕依然值得商榷。一个很浅显的道理是，没有至少数千亿级别的技术改造，在明年地方政府投资必然下滑(详见43号文)的背景下，固定资产投资是无法达到15%左右增长的。而15%固定资产投资，恰恰是实现7%左右增速目标的基础要求。

　　干货四，老提法“优化经济发展空间格局”但是有新内容“重点实施”一带一路“、京津冀协同发展、长江经济带三大战略”。

　　向前看一年，沿着刚才探讨的思路，你会发现，明年将有几类公司，特别具有投资价值：

　　第一类，技术改造受益类。具体来说应该包括自动化生产线改造企业(如机器人、汇川技术等)，环保改造企业(如龙净环保、菲达环保等)，节能改造企业(如开山股份、雪人股份等).

　　第二类，走出去战略受益类。走出去战略要实现，一定两手抓两手都要硬。左手大棒，对应着军工(未来一年地缘政治动荡的时候，或者周边冲突的时候，军工将会有所表现)。右手胡萝卜，对应着“一路一带”。“一路一带”是大战略，实施也是分阶段的。第一步基础设施互联互通，修桥铺路、信息高速公路、电站电网三类显著受益(如中交建、中兴通讯等)，第二步是产业转移，丧失比较优势或者产能严重过剩的产业将受益(如钢铁和纺织)，第三步是金融企业大举入驻。

　　第三类，区域一体话。京津冀一体化和长江经济带，炒地图的天堂。（华泰证券）

　　【相关链接】

　　中央经济工作会议部五大任务 四主线掘金概念股

　　四主线掘金概念股

　　“一带一路”和自贸区：

　　习近平强调要加快实施自由贸易区战略，加快构建开放型经济新体制，以对外开放的主动赢得经济发展的主动、赢得国际竞争的主动。

　　这一战略布局也与“一带一路”关系密切。习近平指出，要加强顶层设计、谋划大棋局，既要谋子更要谋势，逐步构筑起立足周边、辐射“一带一路”、面向全球的自由贸易区网络，积极同“一带一路”沿线国家和地区商建自由贸易区，使我国与沿线国家合作更加紧密、往来更加便利、利益更加融合。

　　一带一路相关个股：北新路桥、西部建设、天山股份、新疆城建、中国电建、中国建筑等。

　　自贸区相关个股：(天津)天津港、津滨发展、京能置业、天津海运；(粤港澳自贸区)盐田港、中集集团、珠海港、华发股份；(福建自贸区)厦门国贸、漳州发展、厦门空港、三木集团等。

　　改革：

　　改革方面重点是几大行业改革、金融改革和国企改革：电改、林改的具体政策和改革规划有望在会议后得到明确，金融改革主要是利率市场化、存款保险制度和民营银行方面政策，国企改革主要围绕第一批国企改革试点企业的具体改革方案和进一步政策。我们认为国企改革为深化改革的最主要方面，建议重点关注。

　　重点关注国企改革：中粮生化、中粮地产、中粮屯河、岳阳林纸、国投新集、际华集团等。

　　电改和林改：吉电股份、豫能控股、永安林业、丰林集团、升达林业等。

　　民营银行：健康元、顺发恒业、大东方、美邦服饰、华峰氨纶等。

　　三农：

　　三农方面主要是农业现代化和土改：三农一直是中央经济工作会议历年关注的头条重点，市场普遍预期本次会议三农方面可能涉及农业现代化、土改、粮食安全等方面我们认为农业现代化值得重点关注。

　　农业现代化：吉峰农机、一拖股份、苏常柴A、中葡股份等。

　　基建：

　　为保持7%左右的GDP增速，微刺激相关政策将延续：普遍预期本次会议将把明年的GDP增速目标设为7%，同时继续实施经济结构调整。近期以来发改委批复了包括铁路、港口、核电、水利等多个重大基建项目，其意也是在于贯彻国务院“微刺激”的政策，通过重点基建投资带动产业发展和经济增长。我们认为铁路建设和核电重启无疑是其中最为重要的两个方面。

　　铁路：晋亿实业、晋西车轴、太原重工、中国中铁、中国铁建、高盟新材等。

　　核电：中核科技、上海电气、沃尔核等。（证券时报网）