31日三大证券报证券要闻汇总

　　证券时报

　　融资盘成蓝筹猛牛行情中流砥柱

　　今年以来，A股两融余额稳步增长，力挺指数重心不断上移。统计数据显示，A股两融余额年初仅为3456亿元，而到2014年12月19日已突破万亿元大关，不到一年时间大增1.89倍。

　　值得注意的是，A股两融余额在今年8月25日才突破5000亿元，而伴随着融资融券标的第四次大扩容，两市融资融券标的股票数量由695只扩大至900只，A股两融余额也迅速从5000亿元飙升至万亿元，当中间隔仅有不到4个月。

　　目前，两融标的股票流通市值占比已上升至A股流通总市值的80%，融资余额暴增的蓝筹股成为这波疯牛行情的中流砥柱。

　　10股融资余额

　　增幅超10倍

　　据证券时报数据部统计，截至12月29日，在剔除扩容以及出现调换的218只两融标的后，剩下的682只两融标的中，共有中国银行、中国铝业、中国建筑等478股今年的融资余额增幅实现翻番，占比高达70.09%。

　　其中，中国银行、云南白药、金丰投资等10股今年的融资余额增幅超过10倍。中国银行12月29日的融资余额达62.16亿元，较其年初的融资余额3.14亿元暴增18.83倍，是当之无愧的融资余额增幅之王。在汹涌的融资盘推动下，该股今年取得了接近6成的累计涨幅。不过，并不是融资余额增幅大，股价表现就一定好，以17.28倍增幅排名次席的云南白药今年就下跌了12.79%。

　　两个不靠谱的看空逻辑

　　最近，A股市场涨得比较多，看空的声音也逐渐多了起来。主要的逻辑，基本可以分为两类：一、股市涨太多了，肯定要回调；二、经济太差，没有基本面支撑，肯定要回调。这两个逻辑听起来有道理，但是如果仔细深究背后的逻辑，却发现它们并不怎么靠谱。

　　首先，涨多了肯定要回调，这话本没有错。但是，究竟涨多少是多？中国的房地产市场从2000年左右开始上涨，到2005年开始大涨，一直到2008年才有像样、但是短暂的回调，而直到2014年才迎来第二次回调。那么，对于这个市场来说，究竟哪年算涨得太多？2003年算吗？2006年呢？还是2010年？

　　其次，经济差并不一定导致股市的估值下跌，只有经济崩溃才一定会导致股市的估值下挫，而后者如果伴随恶性通胀，也不会导致股票价格本身下跌。

　　目前，中国的经济变差只是增长速度下降，远远没有到崩溃的地步。如果说经济增长的长期均衡速度从10%下降到7%就一定带来熊市，那么是不是说美国、日本这些国家的股市不可能出现牛市？

　　下面是一个现实的例子，可以证明价格的上涨并不一定立即导致下跌，同时经济增长放缓也并不一定带来熊市。

　　不过，需要指出的是，这个例子同样也不能证明上涨以后不会下跌、经济增速放慢市场一定会上涨。也就是说，这个例子可以帮助投资者打破旧的、没有预测能力的逻辑，但是不能带来新的、有预测能力的逻辑。事实上，预测市场短期的波动是如此之难，以至于即使是彼得·林奇这样成功的基金经理，也很少尝试去做。

　　跌也汹汹 题材股频现高台跳水秀

　　昨日银行、券商、保险等金融股再度走强，题材股则普跌，投资者“满仓踏空”一景再现，且有深化的迹象。

　　综合来看，近期大跌的题材股，主要分为两类，一是前期强势题材股高台跳水，二是疑似庄股集体大跌。盘后数据显示，机构与游资批量抛售上述两类个股。

　　强势题材股跳水

　　昨日有媒体报道称，足球产业政策明年有望密集出台。受此影响，老牌体育概念股中体产业高开1.43%，稍冲高后即扭头大跌，10：15分即触及跌停，盘中虽反复打开，但尾盘仍封死跌停。另一只体育概念股雷曼光电走势与中体产业相同，且跌停封得更为坚决。

　　事实上，中体产业与雷曼光电昨日的双双跌停仅为近期强势题材股大跌的缩影。

　　近期随着金融股的持续走强，资金开始追捧大盘蓝筹股，市场“一九”现象明显，像中体产业这种前期的强势题材股多遭资金抛弃。

　　例如前期的热门题材互联金融，曾催生了金证股份、东方财富、同花顺这些年内最高涨幅超过3倍的大牛股。不过，随着大盘蓝筹股的崛起，互联金融题材在大涨后遭遇获利资金大量了结，金证股价12月16日起短短11个交易日累计下跌近三成，同花顺、东方财富累计跌幅也较大。

　　另有数据显示，12月1日以来，题材股普遍下跌，其中智能穿戴概念股平均跌幅最大，为17.1%；食品安全、超级电容、大数据、无人机、3D打印等逾20个题材板块的平均跌幅也超过10%，而同期沪指大涨18%。

　　南北车合并方案出炉 北车AH股注销

　　中国南车与中国北车的合并方案在2015年到来之前出炉。根据预案，双方合并技术上采用中国南车吸收合并中国北车的方式进行，合并后新公司将更名为中国中车股份有限公司。此次合并尚须提交反垄断申报并通过审查。两家公司股票今日复牌。

　　根据公告，中国南车将向中国北车全体A股和H股换股股东相应发行中国南车的A股和H股股票。中国北车的A股和H股股票予以注销。而新成立的公司将承接两家公司的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务。合并后新公司将采用新的公司名称和组织机构代码、股票简称和代码、法人治理结构、战略定位、组织架构、公司品牌等，从而实现双方的对等合并。其中，就合并后新公司的名称，合并双方初步拟定中文名称为中国中车股份有限公司，中文简称为中国中车。合并后新公司的名称最终以国家工商行政管理总局及香港公司注册处核准登记的名称为准。

　　按照预案，此次合并的具体换股比例为1:1.1，即每1股中国北车A股或H股股票可以相应换取1.1股中国南车将发行的A股或H股股票。中国南车的A股和H股的股票换股价格分别确定为5.63元/股和7.32港元/股，中国北车的A股和H股的股票换股价格分别确定为6.19元/股和8.05港元/股。

　　此次合并完成后，新公司的股本总数增至约272.9亿股。其中，A股为229.18亿股，占股份总数的83.98%，H股为43.71亿股，占股份总数的16.02%。

　　中国证券报

　　“一九”行情频现 巨震纠结年关

　　昨日是2014年倒数第二个交易日，市场仍然呈现“一九”分化和高位震荡格局。其中，银行、建筑材料和非银金融三足鼎立撑起大盘，但其余行业全线下跌，创业板和中小板的跌势凌厉。整体来看，临近2014年收官时，A股市场逼空态势明显趋弱，量能缩小、上攻动力不足，小盘股风险偏好进一步下行，宽幅震荡成为短期市场主要运行特征，资金心态趋于谨慎。不过从指数低点逐步上移来看，良好预期支撑下的市场依旧处于上升通道之中，短线调整蓄势有利于行情的进一步展开。

　　分化加剧 宽幅震荡

　　昨日“一九”格局下的宽幅震荡成为了A股市场的主旋律。支撑大盘的仅有银行、建筑材料和非银金融这三个行业，分别上涨了3.06%、2.11%和2.02%，其余行业全线下跌。其中，医药生物和房地产行业的跌幅较小，均未超过1%；而传媒、公用事业和国防军工则领跌，跌幅均超过了3%。与此同时，热点概念大面积回调，昨日仅有高铁和食品安全板块实现上涨，其余全部出现不同程度的下跌，前期备受追捧的体育概念跌幅达到了5.56%。

　　在这种情况下，主板指数展开了红绿纠结的宽幅震荡。上证指数小幅低开之后上攻翻红，不过很快乏力态势显现，随后全天维持红绿震荡的态势，盘中最高触及3190.30点，最低下探至3130.35点，最终报收于3165.81点，跌幅为0.07%。深证成指走势与之类似，下跌0.54%，收于10722.26点。

　　中小盘股则表现十分弱势。创业板指小幅低开之后逐步走弱，整个上午倾泻而下，呈无抵抗下跌之势，跌幅一度超过了3.2%，最终报收于1460.11点，跌幅为2.62%。中小板指则下跌1.94%。

　　银行股逆市领涨

　　继上周实现V型反转后，本周银行股强势延续。昨日，尽管A股大盘指数、行业板块和个股均出现下跌，但银行股却逆市大涨3.06%，在所有申万一级行业中位居涨幅第一位。

　　银行指数昨日早盘短暂震荡后迅速上攻，带动沪综指强劲上扬，不过攻势并未延续，随后维持高位震荡格局，收盘前再度发起一波上攻，涨幅最高接近3.8%，但很快逐步回落，最终收盘时涨幅为3.06%，成为涨幅榜首位。

　　16只银行股昨日均实现了不同程度的上涨。其中，中信银行强势涨停，光大银行、兴业银行和交通银行也分别上涨了7.8%、4.57%和4.26%；此外，平安银行、华夏银行和北京银行的涨幅也均超过了3.8%。相对而言，民生银行则昨日仅微涨0.47%，是涨幅最低的银行股。

　　消息面上，中国人民银行日前下发文件要求，自2015年起将非存款类金融机构存款纳入存款统计口径，包括证券及交易结算类存放、银行业非存款类存放、SPV（资产证券化中的特定目的机构）存放、境外金融机构存放等。上述存款应计入准备金交存范围，适用的存款准备金率暂定为零。

　　分析人士指出，央行新规有助于缓解银行的短期流动性压力、维持银行间市场流动性的充沛，实质上增强了银行的放贷能力，这对于银行是利好。当前来看，银行板块的市盈率（TTM）为6.8倍，相对于别的行业依然较低。但快速连涨后能否继续逼空尚存不确定性，龙虎榜数据显示，中信银行遭遇两个机构专用席位的卖出，由此建议投资者保持谨慎。

　　创业板指数下破半年线

　　上周的缩量上涨并未能扭转创业板指数的调整趋势，本周创业板指数连续下挫，昨日跌破半年线支撑，宣告“成长大戏”曲终人散。

　　创业板指数昨日低开后震荡下跌，最低下探至1450.05点，下破半年线的支撑位，尾盘跌幅有所收窄，报收于1460.11点，下跌2.62%。值得注意的是，上周创业板指数一度收出三连阳，但缩量反抽并未能止住其回调的步伐，本周创业板指数放量下挫，两个交易日累计下跌4.95%，弱势特征显著。

　　创业板昨日正常交易的357只股票中，仅有82只股票实现上涨，其中万福生科、高盟新材和通光线缆三只股票涨停，11只股票涨幅超过5%，18只股票涨幅超过3%；在下跌的272只股票中，三五互联、雷曼光电、三六五网等7只股票跌停，53只股票跌幅超过5%，130只股票跌幅超过3%。无论是从跌幅，还是从下跌股票数量看，创业板股票都是市场杀跌的重灾区。

　　分析人士指出，一方面，市场风格整体偏向大市值蓝筹板块，以创业板为代表的小盘成长股颇受冷遇，短期料难大幅反弹；另一方面，近期市场大幅波动，投资者谨慎情绪升温，创业板连续下挫使得投资者抛售情绪升温，资金大举离场可能会加重创业板的调整幅度。

　　沪股通卖盘大于买盘

　　昨日沪港通卖出意愿增强。据交易所数据，沪股通当日的余额达到了136.30亿元，比当日额度130亿元还要高，交易所解释称，当卖盘成交额大于买盘金额时，余额就可能超过当日额度。同日的港股通余额与当日额度一样，均为105亿元。

　　在经历了周一的跳空高开后，昨日恒生指数却在小幅高开后一路下泻，至收盘跌幅为1.14%。相对而言，昨日A股市场维持横盘震荡，由此恒生AH股溢价指数昨日小幅低开后逐步震荡上行，盘中最高触及128.78点，再度创下近三年新高，最终报收于128.08点，涨幅为2.97%。

　　昨日沪港两地的沪港通标的股依旧表现出较为明显的联动性。沪股通标的股中，昨日有9只个股实现涨停，包括福建水泥、中信银行、太原重工、晋亿实业等；港股通标的股中，海螺创业大涨12.90%，此外，神冠控股、安徽海螺水泥股份、保利置业集团等6只个股的涨幅超过了5%。

　　短期来看，A股连续出现“一九”极端行情，但行业板块和个股大面积下挫，赚钱效应不足或影响到沪股通投资积极性。考虑到卖盘大于买盘折射的资金态度，预计指数高位震荡格局短线将延续。

　　获利回吐情绪浓 资金流向银行股

　　昨日A股市场再度陷入震荡格局，激烈震荡走势引起207.49亿元资金离场，而“一九”分化格局继续演绎，银行、建筑材料和非银金融成为昨日仅有收红的三个板块。银行板块昨日开盘起便持续获得资金净流入，成为昨日资金“专宠”的行业板块，而本周一大幅净流出的非银金融板块和资金近期“独宠”的地产板块则发生了逆转，分别是周二资金净流出次低及资金出逃的重灾区。结合板块和个股的资金流向情况看，随着市场震荡幅度的加大，资金获利回吐意愿浓厚。

　　宽幅震荡引307亿元离场

　　昨日上证综指再度陷入震荡走势，于3130.35点和3190.30点之间展开震荡。虽然振幅较昨日有所缩窄，但激烈程度明显加剧。在指数的激烈震荡走势中，A股的资金净流出额依旧维持在高位水平。据Wind资讯数据，12月30日沪深两市资金净流出金额达307.49亿元，较本周一的387.93亿元有所缩窄，但相对上周依旧处于高位区间。

　　昨日沪深两市各板市场均较本周一的流出规模有所缩小。其中，上证A股的净流出金额从周一的237.92亿元回落至190.69亿元；深证主板A股的净流出额也从周一的59.44亿元回落至44.45亿元。中小板和创业板也分别从周一的57.57亿元和32.37亿元缩窄至45.11亿元和27.00亿元。与整体市场表现一致，昨日获得资金净流入的个股数量为511只，较本周一的408只有所提升，而净流出个股数也从本周一的1911只回落至1827只。

　　虽然整体来看，资金出逃规模较本周一有所缓解，但大小盘分化格局依旧，且“一九”行情昨日在市场中展现的淋漓尽致。截至昨日收盘，上证综指微跌0.07%至3165.82点，深证成指下跌0.54%至10722.26点，沪深300指数逆势微涨0.06%，报收于3457.55点；创业板指和中小板综指则继续低开低走，延续周一的弱势表现，全日分别下跌了2.62%和1.52%

　　一鼓作气势如破竹攻克改革难点

　　中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革领导小组组长习近平12月30日上午主持召开中央全面深化改革领导小组第八次会议并发表重要讲话。他强调，今年是全面深化改革的开局之年，改革形成了上下联动、主动作为、蹄疾步稳、狠抓落实的好局面，呈现出全面播种、次第开花的生动景象，在一些重要领域和关键环节取得重大进展和积极成效，有力促进了稳增长、调结构、惠民生、防风险等方面的工作。明年是全面深化改革的关键之年，气可鼓而不可泄，要巩固改革良好势头，再接再厉、趁热打铁、乘势而上，推动全面深化改革不断取得新成效。

　　中共中央政治局常委、中央全面深化改革领导小组副组长李克强、刘云山、张高丽出席会议。

　　会议审议通过了《关于2014年全面深化改革工作的总结报告》、《中央全面深化改革领导小组2015年工作要点》、《贯彻实施党的十八届四中全会决定重要举措2015年工作要点》。

　　会议强调，今年以来，在党中央坚强领导下，各地区各部门把落实党的十八届三中全会提出的各项改革举措作为中心任务，凝心聚力，统筹谋划，把抓部署、抓统筹、抓方案、抓落实、抓督办、抓宣传等关键环节衔接贯通，一个问题一个问题跟进解决，一个节点一个节点扎实推进，一个方案一个方案有序推出，经济体制改革领先推进，民主法制领域改革协调推进，文化体制改革积极创新，社会治理体制改革标本兼治，社会事业领域改革统筹推进，生态文明体制改革稳慎探路，党的纪律检查体制改革立行立改，党的建设制度改革力度加大。

　　上海证券报

　　沪港通北上资金咬定金融股

　　沪港通自11月17日启动以来，整体呈现北热南冷的态势，资金持续净流入A股，尤其青睐金融板块。港交所每日披露的十大成交活跃个股榜，主要以中国平安、中信证券、招商银行等金融股为主，上交所的公开信息也显示，沪股通资金在券商股上极其活跃。

　　据上证报记者统计，截至12月30日，已有17只个股龙虎榜出现沪股通专用席位身影，其中有6只券商股，1只银行股。涉及的券商个股包括中信证券、国金证券、太平洋证券、兴业证券、方正证券和东吴证券，银行股是建设银行。其中，中信证券尤其受到沪港通资金青睐，3次登上龙虎榜。

　　除此之外，地产股保利地产，交通运输个股天津港、唐山港、华贸物流，工程建筑个股中国中铁、中国交建等也获沪港通专用席位关注。11月24日沪股通专用席位首度现身龙虎榜即买入保利地产1.62亿元，12月29日再度买入1.5亿元。

　　12月上旬，券商板块行情爆发，沪港通资金在券商股上进出尤为频繁。上交所公开数据显示，12月4日至8日期间，中信证券累计获得12.08亿元沪港通资金大手笔买入，同时也有4.98亿元资金抛售；在此期间，沪港通资金还陆续买入3.26亿元方正证券、1.55亿元太平洋证券和8593万元东吴证券，陆续卖出2.12亿元兴业证券和7586万元国金证券。12月15日至17日期间，中信证券再获沪港通资金追捧，累计买入8.79亿元。

　　从港交所每日披露的十大成交活跃个股，亦可看出沪股通资金对金融股的钟爱。11月成交活跃居前的还是大秦铁路、上汽集团、贵州茅台等个股，12月开始，沪股通资金对金融股的热情持续飙升，12月1日甚至出现十大成交活跃个股均为金融股的情况。12月第一周，中国平安和中信证券几乎轮流抢上第一大成交活跃个股，并且中信证券的买入金额远超卖出金额，海通证券、华泰证券、兴业证券、方正证券等券商股也一度跃进前十大活跃个股榜单。

　　价值回归已告一段落 部分基金欲逐步减持蓝筹股

　　A股强势上行，但市场分化越发明显。在部分基金经理看来，短期市场涨幅过快，场内资金累积浮盈过多，预期节后市场将震荡调整，有必要增加风险控制，逐步减持前期获利颇丰的蓝筹股，但中期依旧看好市场，对于具有业绩支撑的优秀成长企业来说，近期的被动杀跌有望带来新一轮的买入机会。

　　业内一位基金经理认为，此轮行情是一轮全新的行情，相比2009年以前，多种金融工具的增加，如融资融券、股指期货都对股票交易的趋势性进行了增强，但波动性也更大。目前公募基金仓位整体高企，近期已经开始减仓前期涨势过猛的板块，如逐步降低券商股的配置。

　　“与业内交流下来，即使是前期最坚定看好蓝筹股的私募大佬，近期也开始逐步减持蓝筹股。”一位私募基金经理坦言，最近两天均在进行调仓，预期节后市场将出现调整，对蓝筹股和成长股均进行了减持，在其看来，下阶段的投资布局将是具备国企改革预期的个股。

　　诺德基金郝旭东认为，蓝筹的价值回归驱动沪指涨至3200点，但所有行业的PB均已提升到1倍以上，市盈率除去银行外也已达到了10倍以上，在一些传统行业已经与国际同类公司相匹配，从这个角度看，蓝筹的价值回归已经告一段落。

　　“从流动性上看，央行降息，但短期利率的大幅上升说明资金避实就虚，使得央行左右为难，市场预期的降准或将推后，而两市融资余额在12月19日首次超过1万亿元后，监管部门对风险的查控也将制约市场外资金进一步快速流入。”郝旭东表示，“考虑元旦后将进入新一轮财报披露，我们认为市场将会逐步回归关注企业经营的基本面，未来市场上涨的进一步动力需要观察一带一路、国企改革等国家战略实现程度，以及对企业盈利提升的促进程度。”

　　劲头仍在 隐忧不少

　　从年初到现在，沪指累计涨幅已超过50%，无论从什么角度说，都可以算大牛市了。特别是今年11月下旬以来，股指上涨骤然加速，在不到一个半月的时间内涨幅超过700点，这在历史上是很少见的。即便如此，目前股市仍然保持着强势格局，股指不断刷新本轮行情的新高纪录，同时成交量也维持在相当高的水平上。人们普遍对后市持乐观预期，甚至很少有看空的声音出现。

　　当前股市的这种上涨有其合理性，一段时间下来，引发行情的大背景并没有出现实质性变化，而且在可以预见的将来，还会继续保持这样的格局，投资者也就有足够的理由相信仍然可以继续看好股市。以至于原先那些会带来负面影响的因素，譬如新股发行规模增加，年终机构投资意愿下降，以及实体经济方面的多个先导指标不佳等等，都没有对市场带来太大冲击。股指即便是在技术上超买很严重的情况下，还能顽强走高。不少富有经验的投资者，对这种长时间轧空行情难以理解，其实主要因为市场运行的格局与以往相比发生了很大变化，呈现出全新的态势。作为投资者，对此应该有充分的认识。

　　不过，话也要说回来，即便股市处于超强状态，但“涨多了要跌，跌多了要涨”，作为股市运行的最基本规律，还是会起作用的。市场虽然表现很强势，不过仔细分析下来，不难发现其中也有不少隐忧。譬如，在12月上旬股市成交创出12000多亿元的天量后，就没能进一步放量了，而融资融券余额在突破10000亿元大关后，也增长乏力。这就令人对增量资金的状况感到些许不安。作为一轮资金推动加杠杆的行情，流动性起到了十分关键的作用，一旦流动性不足（哪怕只是阶段性不足），很可能会引发震荡。

　　公开市场继续零操作资金面维持紧平衡

　　公开市场再度以静默，为2014年实现全年净投放“收官”。30日，央行在公开市场继续零操作，这不仅令本周公开市场连续第三周无净投放和净回笼，也令全年实现净投放1240亿。展望2015年，公开市场将经历无自然净到期资金的局面。业内人士称，这将为明年公开市场提供更大的操作空间，央行投放资金的主动性将加强。

　　全年净投放资金量较上年略增

　　自11月25日以来，央行在公开市场持续零操作，至今已一个月有余，而昨日是公开市场操作连续第10次暂停。但同时，此间，央行却通过“非公开”方式，向市场定向投放流动性，如上周资金面紧张时，市场传闻央行续作MLF和SLO。

　　如此暂停操作在公开市场操作史上较为少见。但却令全年公开市场资金净投放量与上年基本持平。数据显示，2014年全年央行通过公开市场累计净投放资金量达1240亿，较2013年的1138亿略增。

　　尽管如此，但今年投放资金的方式却较去年翻新，央行“武器”更加丰富，除了短期流动性调节工具(SLO)外，还包括中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)、常设借贷便利(SLF)等新型工具。

　　对此，中国社科院学部委员、央行货币政策委员会前委员余永定在日前接受上证报记者采访时表示，这些新工具的推出说明，在外汇储备增速下降，对冲操作不再是控制基础货币的主要货币政策工具。各种形式的央行贷款（特别是有担保的贷款）成为央行增加商业银行准备金的主要方式。

　　2015，跟着部委工作寻牛股

　　农业部：

　　力推农业现代化

　　投资关键词：土地流转、农业科技

　　图景 12月22日-23日召开的全国农业工作会议在部署2015年工作重点时强调，引导土地经营权有序流转，发展农业适度规模经营；发展农产品电子商务，加快农业信息化步伐；推进农业科技体制改革，加快农业科技创新步伐；加快现代种业发展，提升种业创新能力；推动农垦改革发展，增添农垦发展活力；强化农机作业薄弱环节与后续服务，推进农业机械化持续发展。

　　从农业部2105年工作安排来看，土地流转、农业信息化、现代种业、农垦改革等将成为工作重点方向。而即将于明年年初公布的2015年中央一号文件也将连续第12年聚焦“三农”，而主题或亦是农业现代化。

　　索骥 华融证券：农业现代化的发展会直接促进农资类企业（包括农机、化肥、种子等行业）的发展。同时，土地流转是实现规模化种植的关键，会利好土地资源类企业。

　　川财证券：2015 年是农业第三轮改革的关键之年。随着土地确权和流转进程的加快，农业生产规模化程度的提高，农业产业链的上中下游三个环节都会发生突破性变化并催生相应的投资空间。上游的土壤修复、水利设施、种业和农资；生产环节的农业机械，信息化（物联网）；流通环节的仓储物流、农产品电商和农资电商等环节均有望呈现需求爆发式增长。