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12日三大证券报证券要闻汇总

2015年01月12日 08:42 来源于 财新网
  证券时报网消息 

 

  证券时报

  首只期权产品推出在即 蓝筹估值再获提振

  上周末,证监会发布(财苑)《股票期权交易试点管理办法》及《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》,并自公布之日起施行。证监会新闻发言人邓舸还表示,证监会已批准上交所开展股票期权交易试点,试点范围为上证50ETF期权,上市时间为2月9日。

  丰富交易

  期权交易试点的确定,也意味着中国资本市场的期权元年即将开启,而已经展开的金融改革进程也向前迈出了重要一步。

  长期以来,A股市场投机氛围浓厚,投资者在行情看涨时往往蜂拥而入,行情看跌时则夺路而逃,导致股价大幅动荡。2010年推出的融资融券虽然在一定程度上改变了市场的交易机制,使得多年的单边市走向了双边市,但由于受券源不足等条件限制,融资融券这把“双刃剑”实际上在更多时候凸显的是其助涨的一面。例如,在本轮行情中,沪深两市的融资余额短期内曾突破1万亿元,而融券余额仍然难以见长。

  股票期权由于涉及的是股票权利的买卖,因此也被市场人士看成是完善双边市场的一项重要举措。分析人士认为,股票期权交易的推出,将促进市场从线性交易向非线性立体交易转变,同时期权本身具有的价格发现功能也将促使现货价格和波动率回归合理水平。具体而言,价值投资者可以买入或卖出相对应或者相近的股票期权进行套期保值,以避免股票下跌而带来的损失,即锁定投资收益,规避风险。而这样的操作,最终也有利于降低股价波动,有助于市场平稳运行。

 

  股市由此开启震荡模式

  对于2015年的股市,尽管投资者普遍抱有很高预期,但不可否认的是,第一周的交易情况说明,很多人感到有点难以适应。

  这主要表现在两方面:一是大盘蓝筹股一骑绝尘、持续领涨的局面有所改变,出现了较为明显的板块轮动,这就对热点的把握带来了挑战;二是延续了较长时间的股指单边上涨的态势,被“忽上忽下”的行情所取代,高仓位加杠杆的赢利模式遭遇不小风险。归纳起来就是一句话:股市进入了震荡模式,不那么好操作了。

  震荡初见端倪

  在这里,上周五的市场尤其有分析价值。盘中一度形成了以金融板块为代表的大盘蓝筹股直线拉升的行情。与此同时,原本走势尚好的中小市值品种则集体下挫,从而使得前几天出现过的大盘蓝筹股滞涨,而中小市值股票补涨的局面有所反复。但就在股指为大盘蓝筹股推动,突破了3400点大关后,却意外地开始跳水,在很短的时间内下滑137点。

  在这里,投资者发现市场两个特征:首先是在经过一个阶段的大幅度上涨以后,由于大盘蓝筹股已经形成了巨大的获利盘,其筹码在一定程度上开始松动。虽然还没有人敢大规模做空,但追涨的买盘已大幅度减少,以致成交金额难以继续放大。这就意味着,市场有可能出现系统调整;其次,部分资金开始关注在近一个多月时间内逆势下跌的中小市值股票,并且有了相应的逢低吸纳动作。这也使得该板块在进入2015年以后,走势露出转强态势。当然,从整个盘面来看,股市仍然有着继续走高的基础。与此同时,市场格局也将逐渐趋于均衡。无论是大盘蓝筹股,还是具有良好成长性的中小市值股票,都将表现出相应的投资机会。当然,这里的前提是市场需要充分整理。

 

  申银万国:不动如山 龙头为上

  刚刚过去的一周是2015年首个完整交易周,全球主要市场纷纷从元旦假期中回归。本周五起,有22只新股将进行网下发行,港交所亦于本周六测试沪港通渠道下的A股沽空功能。申银万国研究团队指出:“市场上涨节奏将如期放缓,现阶段需要居安思危关注风险因素;同时,今年春季的A股市场躁动可期,建议投资者不动如山,龙头为上。”

  目前,市场普遍相信国家需要股市兴旺来承担降杠杆、促改革、利创新的大方向,居民的大类资产配置的大趋势没有变化,股票市场的资金仍有巨大的黏性,行情的大格局未发生变化。申银万国研究团队表示:“行情的大格局没有发生变化,年初流动性支撑下春季躁动仍可期待。”

  在申银万国研究团队看来,此轮春季躁动可期的背后主要折射两个方面的原因。首先,从去年12月份采购经理指数(PMI)等先行指标推测2015年1月公布的经济数据依然欠佳,对货币政策宽松的预期会有利于支撑市场;其次,去年年底大量财政存款下放、银行在今年一季度倾向于加速信贷投放,年初实际流动性环境将维持宽松,市场有望延续去年年末的市场惯性,春季躁动可期。此外,从证券化率与市值占广义货币(M2)的比重来看,中长期市场仍有巨大的上升空间。

  即便在行情大格局没有发生变化的情况下,申银万国研究团队依然表示,此轮行情下,需要居安思危,关注以下几大潜在的风险,它们将导致市场上涨节奏如期放缓。首先,短期上涨过快导致监管风险以及保险等增量资金入市时点推后;第二,注册制推进下,股票供给的不确定性加大,包括新股发行和限售股解禁;第三,信用风险的暴露导致流动性收紧和风险偏好下行;第四,市场乐观的改革预期与渐进的改革进程之间产生偏差,导致市场阶段性调整风险;第五,预计到今年二季度,传统投资框架中的“4月决断时刻”到来,或会出现地产销售回暖无法转换为投资的企稳回升。

 

  政策助力“一带一路”仍在风口

  在2014年四季度启动的这轮行情中,围绕“一带一路”的主题投资市场是重要主线。近期有消息称,相关部门就制定出“一带一路”规划初稿并征求了相关省份意见,此轮修改是该规划得到高层批复意见后的完善,预计修改完善后会尽快推出。此外,2015年1月地方两会正式拉开帷幕,地方政府围绕“一带一路”的规划将逐渐开启,“一带一路”仍在政策的风口上,相关的国际工程板块值得重点关注。

  政策暖风频吹

  随着1月7日、8日,河北政协和人大会议的召开,2015年地方两会正式拉开帷幕。根据各地公布的会议日程,大部分省市两会集中在1月中下旬召开,最晚到2月上旬结束。今年是“十二五”收官之年,站在年头,陆续召开的地方两会必将对中央战略作出诠释,收官之作、关键之改、破局之举应是地方两会的题中之意。从地区上看,“一带一路”所覆盖的省份与节点城市范围极广,预计地方政府围绕“一带一路”的规划将逐渐开启,“一带一路”仍在政策的风口上。

  连云港市日前便召开了市十三届政府第21次常务会议,研究审议《关于推进2015年“一带一路”交汇点建设的实施方案》。会议指出,国家“一带一路”战略规划将连云港确定为新亚欧大陆桥经济走廊节点城市,从国家规划层面赋予了我市新的战略定位和历史使命。要深入贯彻习近平总书记系列重要讲话精神,以国家“一带一路”战略规划为指引,根据国家赋予连云港的战略定位和独特的区位优势,按照省委省政府的部署,以港口为龙头,以产业为支撑,以城市为载体,突出特色、强化优势、统筹协调、形成合力,加快推进“一带一路”交汇点建设。要进一步开阔思维、扩大视野,深化政策研究谋划,调整优化城市定位,突出抓好中哈(连云港)物流中转基地和上合组织出海基地建设,深入推进交通基础设施建设和港口改革创新发展,不断扩大与丝路沿线地区沟通交流,推动连云港开发开放更上新台阶。

 

  资金高位博弈 股指宽幅震荡

  上周证监会批准上交所开展股票期权交易所试点,试点范围为上证50ETF期权,正式上市时间为2月9日,上周五股指盘中一度冲上3400点关口,随后便快速回落,日内振幅超过4%,资金的高位博弈意味愈发浓厚。一方面,上周五公布的经济数据显示通缩压力开始逐渐显现,在此背景下,政策宽松预期显著升温,资金对后市仍有期待;另一方面,新股密集申购再度来袭,资金分流压力较大,短期投资者规避风险的意愿提升。分析人士指出,短期高位博弈意味浓厚,资金心态可能会大幅波动造就股指的宽幅震荡。

  资金高位博弈 市场波动加剧

  上周一,股指以一根百点长阳迎来新年开门红,不过大盘并未开启新一轮的逼空模式,而是按下了大幅波动的“按钮”,上周沪综指累计上涨1.57%,盘中最高上探至3404.83点,最低下探至3253.88点,震荡幅度达到150.95点。特别是在上周五,沪综指盘中上演“过山车”,日内振幅高达4.17%,更是将这种高位震荡的特征体现得淋漓尽致。与之相比,创业板指数上周大涨5.54%,突破多条均线的压制,报收于1553.24点,表现较为抢眼。

  股指的剧烈波动反映在行业板块上便是领涨板块频繁换帅。周初,以计算机、电子为代表的新兴产业板块独领风骚,周期家用电器、食品饮料这类大消费品种领涨接棒,上周五,银行和非银行金融板块盘中一度大幅脉冲,也一度引发资金的追涨。领涨龙头的频繁切换使得投资者无所适从,不知如何操作是好,资金高位博弈的风险逐渐显露出来。

 

  东兴证券:宏观经济探寻底部 A股波动性上升

  东兴证券2015年度策略会预期,2015年宏观经济仍将继续探寻底部,在缺少经济基本面支撑的情况下A股波动性会上升。

  东兴证券研究所所长王明德认为,2015年宏观经济仍不会有明显起色,全球范围内除美国真正实现了复苏外,其他主要经济体都缺乏亮色,大宗商品价格持续暴跌更揭示了需求端的极度疲弱。在宏观经济走势不佳的背景下,靠大类资产配置转向推动的牛市博弈色彩十分浓重,甚至机构投资者也更多地去研究“风”而不是“猪”,市场浮躁气氛陡然增加,预示着剧烈波动随时可能发生。目前市场热捧的大金融尚有人民币国际化、资产证券化等背后逻辑支撑,但另一投资主线“一带一路”的潜在战略风险似乎并无太多人关注,要知道“一带一路”投资回收期至少超过十年,而且前苏联版的“一带一路”——出兵阿富汗打通波斯湾战略失败后直接导致了前苏联的解体,因此即使在牛市氛围下投资者也要对各类“投资主题”保持一份清醒。

  东兴证券判断2015年的A股仍将保持积极活跃,但由于杠杆型增量资金的强势介入市场阶段性的波动可能将放大,A股大概率将呈现宽幅震荡向上的走势,估值在大幅波动之后存在全面泡沫化的可能性。配置方面,在经济新常态背景下,金融市场的制度变量将是牛市的重要前提假设。因此,处于金融利益格局重塑过程中的券商在2015年可能仍将是牛市的中流砥柱,可能成为复制2013年TMT、2014年军工的支柱型板块。伴随金融改革提供资金支持,实体经济的“去杠杆”和“转型”可能同步发生。一方面,国改和土改是盘活存量要素,稀释增量货币的重要领域,是缓释国家资产负债表的一盘大棋;另一方面,相应的产业扶持政策需要跟上,实现从“中国制造”到“中国创造”、从“引进来”到“走出去”的切换,培育新的经济增长点。

 

  保监会划两条红线规范险资两融试点

  1月10日下午,保监会召集部分保险资产管理公司开会,就近期方正证券股东纠纷引发的自有资金冻结、流动性受损事件了解情况。证券时报记者从业内人士处获悉,该次会议并未叫停险资两融业务试点,而是主要强调了险资在两融试点中的合规和风险,并给出两条风险红线:一是要求保险资管公司加强对交易对手的甄别;二是要求险资与风控完善的大型券商合作。

  本是一次普通的情况摸底会议,却因9日尾盘的离奇大跌而被强烈关注。上周五,市场有传言监管部门将在周六召集保险资产管理公司开会,叫停险资两融业务试点。此消息被迅速扩散和放大,被认为是9日尾盘大跌的重要原因。

  10日上午,有市场人士释放消息称,保监会并非要禁止险资参与两融,下午参会机构的范围锁定在与方正证券有业务往来的保险资产管理公司,1月9日尾盘大跌是市场反应过度。记者了解到,险资两融试点未被叫停,会议主要强调了险资在两融试点中的合规和风险,信用级别较低、风控水平较差的小券商或将失去险资客户。

  “目前保险资金试水券商两融资管产品,收益稳定,但是风险管理欠缺,如不及早规范,将来的风险敞口更大。”一位上市券商分析师评价,保监会的周末会议延续了保监会近年来的政策方向,即在坚守不发生系统性风险的基础上不断放开险资投资渠道。

  对于不断走高的A股行情,万亿规模的两融业务起到了重要的助推作用,监管部门也逐渐开始关注险资在两融业务中的风险。方正证券股东纠纷的爆发令公司流动性受损,则成为触发监管部门召开摸底会议的驱动性事件。

 

  中国证券报

  高位调整仍属强势范畴

  上周市场冲高未果,两市股指周线均以较长上引线报收,量能呈现小幅同步缩减态势。笔者认为,近期市场热点盘中表现欠缺持续性特征,指数冲高过程中并未充分激发做多情绪的高涨,却带来短期获利盘的回吐压力,市场高位震荡加剧恰是反映股指强势整固的意图,考虑本周新股IPO发行对投资者情绪产生一定扰动,预计沪指十日均线上方强势调整在所难免。操作上,不妨以可进可退的半仓水平灵活应对。

  低蓝筹是主流 短期扰动潜存

  近期基本面环境并无惊喜可言,周末消息面也相对平静。从最新经济数据公布情况来看,通缩风险有所增强,CPI下行压力未见缓和,PPI同比再创年内新低。经济低位平稳运行的大背景下,需求不足的矛盾仍显突出,A股市场对于后续政策放松预期再度加强,降准预期呼声时有显现,这会对后期行情变化形成催化作用。

  从行情演变的角度来看,本轮反弹最初来自资金推动所撬动的超跌反弹,当下则是由低估品种修复要求为主要驱动力,市场主流热点的表现也与此息息相关。结合上周市场走势观察,盘面变化较为繁杂,两市热点也在呈现多元化扩散迹象。既有热点始终围绕低估品种布局,也有中小市值品种超跌反弹要求的显现。我们看到,权重板块的交错表现仍在主导市场涨势,以房地长板块为例,截至上周五收盘,房地产指数动态市盈率19.5倍,一线地产股低估优势明显。而从近60个交易日的情况观察,房地产指数累积涨幅31.40%(同期沪深300指数累积涨幅43.95%),尽管房地产指数呈现出一定冲高回落态势,但回调缩量及十日均线上方整理迹象,均已表明板块强势整固后仍具补涨潜力。再从上周五看,指数大幅震荡过程中,保险、银行、铁路基建等蓝筹品种,仍在较大程度稳定市场表现高位惜售特征明显。

 

  金融创新利好大盘股 蓝筹行情震荡中前行

  上周大盘高位震荡,尤其是上周五再现惊魂一幕,上证综指一度冲高3404点之后大幅跳水,收盘反而微跌8个点,政策传闻导致了市场的短期异常波动。从上周开始,市场风格出现左右摇摆,创业板指数震荡反弹,股指周涨幅高达5.54%,重回1500点上方,而主板市场表现相对较弱。笔者认为,随着证券市场金融创新不断,定向利好大盘蓝筹股,未来行情仍然体现为蓝筹行情,二八分化延续,蓝筹股将在巨幅震荡中前行。具体分析如下:

  首先,股票期权业务即将推出,以及未来深港通预期,蓝筹股的价值将被深度挖掘,蓝筹将继续受到市场追捧。上周五证监会批准上交所开展股票期权交易所试点,试点范围为上证50ETF期权,正式上市时间为2015年2月9日。上证50ETF期权的推出,在时间点上大大超出了市场预期,中字头股票的配置价值凸显,政策再次定向利好大盘蓝筹股。目前的A股市场大盘蓝筹股名义上市值很大,但是真正流通市值有限,如果考虑中字头公司大股东二级市场减持可能性较低,大盘蓝筹股就存在较高的杠杆撬动价值,中国银行、中国石油等95%的股份都是大股东持有,因此二级市场大型机构投资者可以通过上述标的进行期现套利。如果行业50ETF期权推出,势必会吸引套利机构投资者的强烈兴趣,中字头大盘蓝筹股将会有增量资金持续涌入,蓝筹行情仍将延续。从未来金融创新的趋势看,仍然是定向利好大盘蓝筹股,继沪港通之后,深港通推出也将提上议事日程,中国证券市场国际化步伐显著提速。从目前的估值水平看,沪深300为13倍左右,虽然比低点8倍有了较大上升,但总体仍然合理。

 

  本周两市限售股解禁市值接近400亿元

  根据沪深交易所安排,本交易周(1月12日至16日)两市将有29家公司共计62.9亿限售股解禁,解禁市值接近400亿元。

  据西南证券统计,本周两市解禁股数共计62.9亿股,占未解禁限售A股的1.36%,其中,沪市55.24亿股,深市7.66亿股;以1月9日收盘价为标准计算的市值约为399.34亿元,其中,沪市11家公司为262.62亿元,深市18家公司为136.72亿元。

  沪市11家公司中,内蒙华电在1月15日将有31.69亿股限售股解禁上市,按照1月9日收盘价计算,解禁市值为140.69亿元,为下周沪市解禁市值最大公司;解禁市值排第二、三名的公司是*ST锐电和中技控股,解禁市值分别为56.97亿元、14.21亿元。

  深市18家公司中,华泽钴镍限售股将于1月12日解禁,解禁数量1.98亿股,按照1月9日收盘价计算解禁市值为45.01亿元,是下周深市解禁市值最大公司;解禁市值排第二、三名的公司是国瓷材料和安科瑞,解禁市值分别为28.84亿元、22.83亿元。

  此次解禁后,沪市将有江河创建、内蒙华电、金证股份成为新增的全流通公司;深市将没有新增全流通公司。

  统计显示,本周解禁的29家公司中,仅有内蒙华电一家在1月15日解禁,但解禁市值达到140.69亿元,占到全周解禁市值的35.23%;有14家限售股在1月12日解禁,解禁市值为109.30亿元,占到全周解禁市值的27.37%;解禁集中度不高。

 

  深交所修订重大资产 重组业务办理规则

  为方便上市公司办理重大资产重组业务,深圳证券交易所日前对重大资产重组业务办理规则进行了修订。

  此次修订主要以下几个方面:将重组按是否需要行政许可分为两类,分别履行不同的披露程序;进一步明确重组相关方承诺、评估或估值及盈利预测、每股收益摊薄填补措施等方面的披露要求;进一步提升监管透明度,要求上市公司披露交易所对非行政许可类重组问询的内容及重组方案的修订情况。

  日前证监会开始实时公开并购重组审核过程中提出的反馈意见和申请人相应的回复内容。深交所此次业务规则细化了具体披露要求:在证监会审核期间上市公司收到证监会重组反馈意见的,上市公司应当在不晚于收到反馈意见的次一交易日披露收到反馈意见的情况及反馈意见内容。自收到反馈意见之日起30日内,上市公司应积极准备对反馈意见的回复材料,并在履行完毕反馈意见回复涉及的决策程序后,披露反馈意见的回复内容,相关证券服务机构应同时对反馈意见相关问题进行尽职调查或补充出具专业意见。上市公司在公告反馈意见的回复内容后应及时向证监会报送,自收到反馈意见之日起30日内未向证监会报送反馈意见回复的,上市公司应当在到期日的次一交易日就本次重大资产重组的进展情况及未能及时提供回复意见的具体原因等予以公告。

 

  上海证券报

  多空寻求再平衡 上涨节奏将放缓

  上周A股再现“惊魂过山车”强势震荡走势。本周投资者要格外关注外因对大盘的干扰。如新股发行节奏加速和港交所1 月10 日将测试沪港通渠道下的A 股沽空功能,都将在从心态上干扰做多资金的操作。而新增资金出现流入放缓的迹象也相对明显,去年12月最后两周银证转账净额已经连续两周为负,而此前连续7 周为正。在此背景下,产业资本的高位兑现和大宗交易都会干扰市场的平衡。我们认为,未来一段时间,市场上涨节奏将有所放缓,并进入震荡格局,也就是说,多空双方逐渐寻求再平衡状态,将是近期市场的常态。

  基于此,在操作中仓位和选股都要灵活应对。一是对建筑、运输服务、工程机械、钢铁等“一路一带”概念股要给予足够认识,尤其是工程机械类的个股,后市仍有进一步上涨的动力,可加大持股配置;二是对于银行、券商、地产等金融地产板块强势进攻后的整理也要格外注意。近期市场还是以维持震荡寻求再平衡为主,只有在未来经济基本面有转好迹象时,市场才能重新上攻。那时才可大胆放心持股待涨,目前还需提放风险,以适当的动态仓位来面对大震荡行情的出现。

  当然,市场赚钱效已被彻底激活,近期市场已出现“金融股搭台,热点板块唱戏”的环境,在此背景下,精选个股显得尤为重要。我们认为,可从以下三方面着手选股。其一,事件影响进而提升公司估值水平的公司值得研究。比如华天科技,公司因收购昆山华天16.15%的股权,提升了公司整体的估值水平,而对于以4060万美元完成美国FCI公司的收购,更加凸显公司的成长性;其二,国企改革和主业优化的公司值得参考。比如顺鑫农业,大股东的国资背景使其具有改革预期,而其主业地产一直在“瘦身”,在剥离的同时,对于“酒肉”两大稳健行业的进一步并购预期在加大;其三,高管大幅增持和产业明显转型的公司值得参考。比如亿利能源,公司高管近期连续公告,在二级市场9.4-9.52元附近公开增持近95万股。同时,公司全面转型清洁能源,布局智慧能源和三废治理业务,以微煤雾化切入环保市场。  

 

  欧美频繁逆转较动荡 A股补尽缺口更踏实

  经过两天的大幅弹升之后,美股上周五惯性小幅高开便陷入震荡下调态势中,道指、标普、纳指依次收跌0.95%、0.84%、0.68%,三大股指全周也由上扬转而下挫0.54%、0.65%、0.48%。除了澳大利亚、新西兰连续第四周收高,大多数股指的下滑势头仍没有止住,跌幅榜前三名的希腊、西班牙、意大利还同时遭遇重创,而欧、美三大股指上周的涨跌形势又在最近两天连续发生逆转,且G7成员的波动幅度都明显加大,5周均线皆已失守,KDJ也纷纷发出持币信号,较长的下影就不能视为支撑有力了,换言之,近期跌宕起伏,涨跌转换很快,中期调整可能依然偏大些。

  不同于股市,国际期市以涨多跌少的局面取代了此前的普跌。美元指数周收盘已是2003年11月中旬至今最高,只是目前与2005年峰值相差无几,累计涨幅又比较可观,技术整理随时可能发生,并为积弱已久的期市提供一个喘息的机会。CRB指数止跌收阳星,黄金、白银则强劲弹升并站上5周线,中期转强希望更大些;棉花和玉米、黄豆陆续回升,小麦却继续滑落,预示粮棉品种或将分化,甚至整体趋软。铜已滑向五年来的最低,原油也跌破50美元大关,中长期弱势虽难以逆转,但作为6年前底部中心,44美元附近可能构成较有力的防线,惯性下探空间暂时也将被封闭。

  美国近日的经济数据可谓喜多忧少。11月工厂订单虽连跌4个月,12月ISM服务业指数也不如预期,Markit服务业指数还创10个月新低,可11月贸易赤字却创11个月新低,而消费者信贷则强劲增长,上周初请失业人数又表明就业市场依然向好,重头戏即12月就业又超预期增长,失业率也降至6年半以来新低,且美联储政策会议纪要称低通胀不会影响加息决定。就技术状况而言,虽然周均线多头排列局面仍未改变,但三大股指却都刺穿了13周线并探至26周线或曰半年线,每天起落的幅度相对较大,上周四劲升刚使全周由跌转升,上周五回落又导致5日均线得而复失,5周线也同时拐头下移成为反压,而连调两周则是2008年后最差的新年开局,上周波幅又猛增91%、52%、53%,周线遭逆转收成的长下影十字星就显得更暧昧了;无论由运行轨迹推测,还是从所处位置判断,这颗周星都难以令人乐观,或者说,止跌回升希望仍小于震荡下行的风险,17500点、2018点、4634点还将面临考验,即便上穿17858点、2066点、4751点,也未必能突破星线顶点形成强攻局面。

 

  不分大小盘 多看成长性

  上周A股市场出现先扬后抑的宽幅震荡。上周四急挫,上周五午市后又大幅拉升,上证指数日涨幅一度过百点。但在尾盘半小时又大幅跳水,反跌8点。如此震荡走势意味着市场短线做多动能衰落,A股或迎来调整周期。

  没消息大涨到借消息大涨

  回顾去年四季度以来的走势,不难看出,A股市场其实经历了没有消息也能大涨阶段到借消息才能大涨的阶段。前一个阶段,显示看好A股的资金并不需要消息推动就蜂拥而来,驱动A股节节走高。后一个阶段,则显示资金引导能力已经不强,需要借助消息和政策面利好才敢拉升股价。这从一个侧面说明市场做多能量在削弱。甚至可以讲,部分资金其实是利用盘面若隐若现利好预期拉高,达到高位减仓的目的。

  由此可见,上周五的拉升杀跌的折返跑走势,已经表明短线A股面临短线震荡筑顶的压力,至少说明多空双方分歧开始加大。在此背景下,A股显然难有进一步拉升的能量。也就是说,上证指数在3400点上方已经形成了强大的高压线,在随后的走势里,没有足够的把握,多头不敢轻易触及。

  创小板优质标的有机会

  当然,一方面由于成交量还比较活跃,上周两市日成交量仍高达7000余亿元,所以多空分歧虽然加大,但无论是空头还是多头都仍在二级市场角逐,并没有退出二级市场,显示A股后续仍有不少投资机会。

  另一方面,虽然金融股的估值洼地已经被填平,估值已不再很便宜,但相较全球股市来说,金融股的估值也还没有高估。相对适合的估值体系,再考虑到当前改革预期和经济刺激预期等,金融股大幅下跌空间也不大。金融股是A股主流品种,其杀跌空间不大,也就意味着指数下跌空间相对有限。

 

  期权来了,A股市场将迎新变革

  A股市场即将迎来一轮新机遇。

  证监会正式批准上交所于2月9日推出上证50ETF期权,市场各方闻之兴奋,这个始于十八世纪后期最基础的场内衍生金融工具,将会为A股市场带来新的变革。多家机构分析认为,直接来看,将利好上证50ETF权重股,增加标的证券的价格弹性,提高成交量;有望提升大盘蓝筹的估值水平,特别是金融股,长期引导价格回归合理。此外,上证50ETF期权短期对融资融券产生的影响有限,长期将扩大业务需求。

  ETF权重股将直接受益

  期权对股市的影响,主要是通过期权价格发现功能来实现,上证50ETF中金融股占比63%,其中包括银行、券商和保险等,直接来看,ETF期权推出将利好上证50ETF权重股。原因在于,ETF跟踪的是上证50指数,而50ETF篮子中个股的权重和50指数成分股的权重存在差异,50ETF期权标的是50ETF而不是上证50指数成分股。

  从海外市场经验来看,股票期权具有双向交易特点,利于优化资产配置,催生更多丰富投资策略,带来新套利机会。上证50ETF期权主要采用实物交割,期权组合投资策略对标的股需求加大,因此,会对股价造成正面作用,带来股价大幅上涨。同时,ETF期权费用相对较低,交易资金会显著增加标的股的交易量,提升A股市场活跃度。

  中信证券分析认为,短线可关注上证50指数成分股、券商、金融信息化等板块。券商板块前期涨幅较为明显,估值在盈利之上,在超预期利好中带动涨幅;上证50ETF中权重较高的银行和保险股,在期权推出初期受益将最直接。ETF期权的推出不会分流股市资金,但短期将维持市场的高波动率;会小幅提升上证50指数成分股的活跃度,备兑开仓需求小幅提升成分股的机构配置比重。 



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版面编辑:郭艳涛
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