19日重要财经新闻汇总(更新中)

　　证监会祁斌：深化沪港通机制 推动深港通

　　中国证监会国际部主任祁斌近日在公开场合表示，要稳步推进对外开放，深化沪港通机制，推动深港通，推动A股市场纳入MSCI和FTSE指数，加强国际合作，逐步统一红筹监管标准，进一步提高我国在国际组织中的参与度和国际规则制定过程中的话语权。

　　祁斌指出，经过24年，我国资本市场已经成长为一个在制度安排、交易规则、监管方式等方面与国际市场基本接轨，适应中国国情和经济社会发展需求并具备一定国际竞争力的资本市场。从早期建立合资证券、基金公司走出去，到中资证券公司到港设立子公司甚至收购国际券商；从1993年第一家中资企业青啤赴海外上市，到今天中资股在香港市场占到半壁江山和阿里巴巴成为纽交所最大的IPO；从10年前推出QFII、QDII，到今天RQFII落户于巴黎、伦敦等世界各大离岸人民币中心，中国资本市场的对外开放逐步深化。沪港通的顺利开通，在某种意义上是资本市场加入WTO，标志着中国资本市场进入了双向开放的新阶段。

　　祁斌总结2014年我国资本市场对外开放方面做出的成绩，包括顺利推出沪港通；改革境外上市机制与流程，简化程序，取消财务审核，平均审核周期下降50%，全年审结境外上市相关申请53件，较2013年增长130%，筹资额增长近100%；顺利完成中美、中英、中法等高级别对话与资本市场相关的任务，拓展RQFII试点区域；改进跨境协查机制等。

　　但同时，祁斌亦指出，中国资本市场的国际化程度仍有待提高，企业走出去也迫切需要强大的金融服务。为此，需要继续稳步推进对外开放，推动中国资本市场从新兴走向成熟，成为一个具有更强国际竞争力的世界一流市场。

　　谈及如何进一步推动资本市场对外开放，他强调，要深化沪港通机制，推动深港通，理顺资金双向投资机制，全面深化各种制度对接，以开放促改革，并推动A股市场纳入MSCI和FTSE指数，扩展QFII、QDII、RQFII等，推动内地与香港基金互认，建立健全外资进出市场的风险监控，防范系统性风险。

　　此外，祁斌还表示，要加快境外上市机制改革，进一步简化流程，鼓励我国金融证券机构更多走出去，充分利用我国经济和资本市场日益增长的谈判力，深化对话机制，提高我国资本市场和金融机构的国际竞争力，加强国际合作，逐步统一红筹监管标准，进一步提高我国在国际组织中的参与度和国际规则制定过程中的话语权。

　　43只定增股破发 中小创股价大面积倒挂

　　权重股主导的牛市，却是部分定向增发股的冬季。截至上周四，沪深两市仍然有43只定向增发股收盘价低于增发价格，股价倒挂的中小板和创业板股多达33只。值得注意的是，江河创建和太平洋的股价不及增发价一半，折价率高达67.86%和62.40%。

　　部分破发股市净率仅2倍。从沪深两市总体的局势来看，权重股成为市场资金追逐的主流品种，而遭遇抛售压力的中小创股显然已经不在少数，定向增发股高占比就是一面镜子。在去年全部491笔次的定向增发中，43笔次定增股出现破发，占比达9%。不过，43只定向增发股收盘价低于增发价格中，股价倒挂的中小板和创业板股多达33只，占比75%，其价格的折价幅度则从1%到40%不等。

　　个股方面，来自主板的江河创建和太平洋，股价已不及增发价一半，折价率高达67.86%和62.40%，居破发定增股之首。在破发定增股的半年度股价落跑之时，净利润环比增速却整体喜人。三季度净利润显示，43家公司中业绩环比增速为负的公司只有三家。

　　资金杀跌之下，以高市盈率著称的中小创股，其市盈率和市净率都已经进入中低数位区间。以市盈率指标看，龙泉股份、西部建设、杰瑞股份等3股市盈率已经低至20倍左右，丽江旅游则跌至19.85倍。

　　以市净率指标看，10只中小创股降至2倍或低于2倍，其中，杭氧股份2.07倍、露天煤业2.39倍、龙泉股份2.99倍、新筑股份2.71倍、山河智能2.09倍、西部建设2.09倍、世纪鼎利2.83倍、丽江旅游2.29倍、泰安堂2.45倍、新发集团则低至1.45倍。另有来自主板的6只个股市净率跌至2倍以下。

　　俄罗斯去年资本净流出1515亿美元

　　俄罗斯央行近日发布公告说，2014年俄罗斯资本净流出额为1515亿美元，为2013年610亿美元的近2.5倍。

　　据俄罗斯央行在网站公布的数据，2014年第一至第四季度俄罗斯资本净流出额分别约为482亿美元、224亿美元、77亿美元、729亿美元。

　　俄央行表示，2014年资本净流出额增大的根本原因是西方制裁造成俄公司和银行遭遇债务再融资困难，由此导致为支付外债而增大资本净流出额度。央行认为，2015年俄用于支付外债的资金规模缩小可遏制资本外流现象。

　　长期以来，外资对弥补俄罗斯国内建设资金不足和促进投资增长起到了重要作用。今年，很多西方投资者因担心俄经济前景不妙和西方制裁影响而大量撤资，对俄经济运行产生了显著影响。

　　连平：存款准备金率需适度调整

　　2014年新增信贷创历史新高，但实体企业融资难问题仍未有效解决，2015年货币政策继续宽松将是大趋势。对商业银行来说，如何在资产质量恶化和信贷投放加大之间做出抉择引人关注。

　　上周五，交行首席经济学家连平接受证券时报记者专访时表示，因为存款增速持续下滑以及商业银行负债端压力等原因，2015年存准率需适度下调，而商业银行未来将面临两个“缓中趋稳”，即利润増速放缓，但不会大幅放缓；不良率继续上升，但不会大幅上升。

　　存款准备金率需下调。证券时报记者：央行近日下发了《关于调整金融机构存贷款统计口径的通知》，提出了存贷款统计口径调整方案，这对市场利率及商业银行运营将会带来怎样的影响?

　　连平：存贷款口径调整后，各项存款的增加额比各项贷款的增加额多出不少。贷存比监管中分母项(各项存款)就扩大了，并且增加这一块不用缴纳存款准备金，有助于缓解商业银行存款压力。这是2014年7月份《关于调整商业银行存贷比计算口径的通知》实施以来以来监管层再次通过调整存贷款口径释放商业银行信贷额度。

　　但我们判断用不了多久，增加的额度就会被稀释，因为市场上导致存款增幅放缓的因素力量更大。

　　因为利率市场化、资本市场发展、同业业务的发展和互联网金融等原因，存款市场已经发生了深刻的变化。2014年年初，商业银行贷款增速和存款增速仍保持基本同步，但根据央行最新公布的数据，到了去年年末，人民币贷款余额增速仍保持平稳，为13.6%，但人民币存款余额增速却逐月下滑至9.1%，一年以来，存贷款增速“剪刀差”达到4.5个百分点。

　　从增量的贷存比来看，2014年全年达到100%以上，也就是说新吸收的存款还不够发放贷款，但存款还需要缴纳20%的存款准备金(国内大型银行)。2014年新增贷存比出现了倒挂，银行面临巨大的负债成本压力，这也能说明社会融资成本为什么迟迟难以下降；而20%的存款准备金，央行给定的年利率约1.6%，但目前国内商业银行的平均负债成本已接近3%，这部分的差额，银行也需要从提升资本端收益中弥补回来。

　　去年经济料增7.4% 今年将延续低迷

　　2014年宏观经济数据本周二即将出炉。2014年是中国经济面临经济转型、结构调整的阵痛之年，宏观经济指标并不乐观：在连续4个月1.5%左右的CPI和连续34个月负增长的PPI使中国经济存在通缩隐忧，外贸进出口增速2.3%与年度目标相去甚远，累计投资屡现新低，工业利润出现负增长。对于2014年全年的经济增速，业内专家普遍预测在7.4%左右，2015年经济低迷格局延续成定局。

　　“2014年全年或将实现7.4%的经济增速。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军称，总体来看，2014年我国经济的运行情况呈现缓中趋稳的发展态势，伴随着一系列稳增长和微刺激政策逐步发酵，我国经济依然保持了平稳增长态势。而且在趋稳的过程当中，经济结构有了明显的改善和提升，包括产业结构、投资和消费的结构、内需和外需的结构都有了明显的改善。

　　中信证券首席经济学家诸建芳也预计，去年第四季度经济增速与第三季度基本持平，增长7.3%，全年经济增速保持在7.4%左右。他解释称，去年第四季度工业增速较第三季度大约下降0.6个百分点，这将导致经济增速回落0.2个百分点。

　　根据清华大学中国与世界经济研究中心发布的分析报告，受出口和房地产投资的周期性回落影响，2014年经济增速将在7.4%。

　　据了解，随着中国经济进入新常态，去年经济增速放缓，特别是去年三季度7月开局经济数据出现了超预期下滑，8月经济数据更是出现全面性的下滑，各项指标均显示，经济出现加速下行，今年增长目标下调也成为业内共识。此前央行报告也预计，2014年我国经济增速为7.4%，成为自1990年以来增速最慢的一年。

　　值得注意的是，随着经济发展进入新常态，多省都已主动下调经济增长目标，开始将重点落实到调结构转方式上来。据记者了解，浙江2015年经济增长目标是7.5%，比2014年的目标下降了0.5个百分点；而湖南则提出2015年经济增长目标为8.5%，低于2014年10%的目标；此外，河北也将2015年预期目标由去年的8%下调至7%。

　　业内普遍认为，经济将继续呈现“温吞水”状态。申银万国首席宏观经济学家李慧勇表示，从去年10月开始，发改委加快了铁路等基础设施建设项目的审批。尽管大部分开工会落在明年，但部分在建工程的续建和扩大投资仍会对完成额增速产生积极影响。在基建投资审批大幅加快的背景下，预计固定资产投资将得到一定支撑。

　　上交所：抓紧做好注册制改革准备工作

　　1月17日，上交所党委、总办召开学习会议，传达2015年全国证券期货监管工作会议精神，研读证监会主席肖钢在监管会上的讲话。上交所表示，2015年要继续保持改革创新加速突破的良好势头，推进“1+6”核心工作，即在确保安全运行的基础上，推进股票期权、注册制改革、战略新兴板、技术力量整合、债券市场机制创新、自贸区平台等六项工作。

　　上交所认为，经济发展新常态、改革红利的释放和宏观调控方式的创新，为上交所市场下一步改革创新发展提供了新的空间和动力，也提出了新的课题。总的判断是，2015年上交所有条件、有基础、有机遇、有可能实现发展战略的新突破，但也要充分认识到改革创新发展工作的复杂性、艰巨性，不可低估发展中的困难。在这样的形势下，上交所改革创新发展必须有“定力”，即紧紧围绕提升资本市场服务实体经济的能力开展工作，要多从服务实体经济的角度想事情、做事情；也必须有“质量”，即全面把握、充分认识到改革创新发展工作的机遇与困难，要“登高望远”，也要“接地气”，要敢于突破，也要甘于“做蓝领”。

　　结合肖钢“聚焦监管转型，提高监管效能”的讲话主题，上交所提出，今年将以重大改革创新为契机，加快推进向开放型、综合型、主体型、服务型、责任型的现代交易所转型。

　　一是以沪港通为起点，打造开放型交易所。以此为契机，上交所将坚定不移地推进对外开放，以开放促改革，以开放促发展，不断提升上交所市场的国际影响力。

　　二是以股票期权为标志，迈向综合型交易所。股票期权的推出，将首次实现境内证券交易所产品线对现货市场和衍生品市场的全面覆盖，上交所要不断拓展业务领域，丰富产品线，整合价值链，成为综合型交易所。

　　三是以注册制改革为契机，回归市场主体的本原角色。随着股票发行注册制改革的推进，交易所的市场主体角色将更为凸显，市场主体的职责将更为明确。上交所要归位尽责，提升自身能力，真正发挥市场主体的应有作用。

　　四是以提升服务能力为抓手，创建服务型交易所。按照服务实体经济的要求，紧密结合市场建设各项任务，优化市场服务，提升服务水平，拓展服务深度，改善投资者体验，通过优质服务赢得市场肯定。

　　五是以监管转型为动力，建设责任型交易所。积极推进监管转型，进一步转变监管理念、机制和方式，督促市场各方归位尽责，降低市场成本，提升市场效率，切实发挥交易所在“两维护一促进”中的作用，更好地承担建设“三公”市场的责任。

　　券商着手整顿两融 机构或选择减持

　　上周五12家券商因融资类业务违规被证监会采取了行政监管措施，其中券商股龙头中信证券被暂停信用账户开户3个月。与此同时，中信证券又被大股东减持超百亿元。对此，中信证券相关人士表示，公司已按照监管层要求着手整顿两融业务，但该人士否认大股东减持A股是为了参与H股定增套利，称大股东将不参与H股定增。

　　就上述消息对市场的影响，深圳有基金经理透露，目前市场情绪高涨，券商股又是本轮行情的龙头，基金等机构投资者可能会减持券商股，以规避调整风险。

　　“这次检查发现我们的逾期客户共计79名，到期合约中，5亿元以上的负债规模占到期总金额比重为60.23%。”中信证券融资融券业务部相关人士称，在市场长期下跌、客户浮亏较大的情况下，强制平仓将使客户的浮亏变成实亏，会给客户造成巨额投资损失，同时集中强制平仓也会对市场产生极大冲击。

　　中信证券、海通证券和国泰君安等多家券商均认为，一方面会针对监管层处罚认真整改，同时也呼吁监管部门尽快推动修改融资融券业务管理办法，取消客户6个月必须平仓一次信用持仓股票的规定，这不仅有利于培养长线投资者，也有利于避免市场不必要的波动。“海外市场普遍允许客户融资合约到期后展期1～2次。”中信证券上述人士称。

　　具体整改措施方面，中信证券今日公告称，一是暂停新开立信用账户3个月；二是自1月16日起，不允许有任何新增合约逾期，距合约到期两周前会反复提醒客户及时了结合约，到期未了结会执行强制平仓；三是在监管规定的时间内完成过往逾期合约的清理；四是将融资融券业务客户开户条件由客户资产满人民币30万元提高到满人民币50万元。

　　同时，中信证券还遭遇大股东减持3.48亿股利空突袭。对于市场关于中信证券大股东精准减持有可能涉嫌内幕交易的说法，一位不愿具名的中信证券董事总经理称，作为中信集团的子公司，中国中信有限公司减持中信证券上百亿元股份，首先要在内部走流程并上报中信集团，这些流程完成耗时很长，因此从证监会作出处罚决定到发布决定的这一时间，仅走流程的时间都不够。

　　深圳一位基金经理表示，由于近段时间监管机构一直在对证券公司进行检查，近期券商股表现萎靡，对监管机构出台这一处罚措施市场可能已经有所预期，只是石头落地后券商股可能继续下跌，基金等机构可能继续减持，以规避调整风险。

　　一位不愿具名的券商高管认为，证监会对融资融券违规的处罚对券商业绩影响不大，因为目前几乎所有券商的两融额度都已用到极致，券商缺少增量资金支撑新开两融账户的需求；在目前行情下，能开两融业务的客户早已开通，增量信用账户有限，暂停新开两融账户对业绩影响不大。