康尼机电：依托轨交门系统，实现多元化发展

　　证券时报网消息 记者 陈英 康尼机电：依托轨交门系统，实现多元化发展

　　　事件：2015年4月9日晚发布2014年年报显示，2014年，公司实现营业收入13.09亿元，同比增长25.68%；归属于上市公司股东净利润1.41亿元，同比增长20.49%，EPS0.39元；扣除非经常损益后净利润1.37亿元，业绩基本符合预期。

　　　　轨道交通门系统产品保持行业领先地位，高铁门系统实现突破。2014年，公司轨道交通门系统实现销售收入8.70亿元，同比增长27.27，城市轨交门市场占有率50%以上，未来有望继续保持。高速动车组外门系统产品已覆盖国内动车组主要车型，市场拓展快速推进，市场占有率超过10%。同时，轨道交通连接器市场实现重要突破，获得首个完整轨交项目订单。

　　　　依托轨交门系统，构建平台，实现多元化发展。公司经过多年培育，在新能源汽车领域获得较大突破。目前涵盖新能源汽车充电接口及线束总成、高压连接接口及线束总成、高压配电系统为主要产品的产品系列，已经与比亚迪、奇瑞、宇通等十几家新能源汽车主机厂建立了合作关系。2014年，实现营业收入5062万元，同比增长400%以上。为了推动新能源汽车零部件产业快速发展，2015年初，公司成立控股子公司康尼新能源，预计2015年新能源汽车零部件业务继续在2014年的基础上实现收入翻倍。

　　　　城市轨道交通进入黄金发展期，公司充分受益。预计至2020年，我国轨道交通累计营业里程将达到7395公里，是目前2329.7公里的3.17倍，平均每年需要建设700多公里，正迎来黄金发展期，公司城市轨道交通门系统市场占有率达50%以上，充分受益，成长可期。

　　　　投资建议：维持“增持”评级。综合考虑行业的发展前景及公司的市场地位，我们预计公司2015-2017年EPS为0.51元、0.66元和0.82元，对应PE分别为48.24X、39.88X和34.61X。铁路建设投资重回高点及全国城市轨道交通建设如火如荼，公司是国内轨道交通门系统的行业龙头，充分享受行业增长带来的发展机会，考虑当前公司的景气度处于上升通道中，维持“增持”评级。

　　　　风险提示：铁路以及城市轨道交通建设低于预期、市场竞争环境变化，产品价格下降。

　　（华泰证券）