蒙发利：强化自有品牌，打造“产品+服务”大健康模式

　　证券时报网消息 记者 陈英 蒙发利：强化自有品牌，打造“产品+服务”大健康模式

　　　公司是国内最大的按摩器具产业集团，近年来在稳健发展传统OEM业务的同时积极推进自有品牌建设，目前公司自有品牌已分布于亚洲（含中国,OGAWA）、北美（COZZIA）和日本市场(FUJIMEDIC)，预计2014年自有品牌的营业额占比将由13年的17%提升至30%以上。2015年公司公告收购棨泰健康科技股份有限公司60%股权，为公司进入台湾市场并建立台湾“OGAWA”营销团队提供契机，未来公司自有品牌的营业额占比有望继续提升。公司致力于打造“产品+服务”大健康模式，目前国内空气净化器品牌布局基本成型，并携手广州呼吸疾病研究所打造呼吸系统疾病健康管理平台，布局大健康产业；公司“健康产业研究院”结合物联网、移动互联等新兴技术重点打造并建立智养大师椅云服务、大数据分析平台。

　　　　我们认为公司自有品牌建设的积极推进有望提升公司产品盈利能力，“产品+服务”大健康模式想象空间大，预测14-16年净利增长35%、39%、38%，EPS0.38、0.53、0.73元，首次覆盖给予“审慎推荐”评级。

　　　　积极推进自有品牌建设。公司是国内最大的按摩器具产业集团，近年来在稳健发展传统OEM业务同时积极推进自有品牌建设，目前自有品牌已分布于亚洲（含中国,OGAWA）、北美（COZZIA）和日本市场(FUJIMEDIC)，预计2014年自有品牌的营业额占比将由13年的17%提升至30%以上。2015年公告收购棨泰健康科技股份有限公司60%股权，为公司进入台湾市场建立台湾“OGAWA”营销团队提供契机，未来自有品牌营业额占比有望继续提升。

　　　　打造“产品+服务”大健康模式。目前国内空气净化器品牌布局基本成型，并携手广州呼吸疾病研究所打造呼吸系统疾病健康管理平台，布局大健康产业；公司“健康产业研究院”结合物联网、移动互联等新兴技术重点打造并建立智养大师椅云服务、大数据分析平台。

　　　　首次覆盖给予审慎推荐：我们认为公司自有品牌建设的积极推进有望提升公司产品盈利能力，“产品+服务”大健康模式想象空间大，预测14-16年净利增长35%、39%、38%，EPS0.38、0.53、0.73元，首次覆盖给予审慎推荐。

　　　　风险提示：市场推广风险，大健康战略推进低于预期。

　　（招商证券）