神秘资金护盘化解利空 两融连增后首降

　　两融余额14连增后首降 资金持续流入银行股

　　随着A股市场震荡加剧，市场谨慎情绪升温，两市融资余额连增势头也被终结。截至11月23日，两市融资融券余额报12182亿元，较上一交易日减少38.79亿元，为近15个交易日首次环比下降。

　　资金情绪趋于谨慎

　　近日上证指数持续在3600点一线震荡，加之新股发行(IPO)重启、两融新规实施等因素导致短期不确定性增加，融资资金也趋于逐渐谨慎。截至11月23日，两市融资融券余额报12182.00亿元，环比下降0.32%。其中，融资余额为12150.92亿元，融券余额为31.08亿元。期间融资买入额为1103.06亿元，偿还额为1141.38亿元，当日净偿还金额38.32亿元，这也是两市自11月3日以来首次出现融资净偿还。

　　11月23日，28个申万一级行业中只有8个行业实现了融资净买入，其中银行、家用电器、医药生物排名居前，净买入额分别为6.56亿元、4.94亿元和2.28亿元。遭融资净偿还过亿元的行业有14个，其中有色金属以10.33亿元的净偿还额排名首位，此外，非银金融净偿还额为9.75亿元，机械设备为5.33亿元。

　　个股方面，8只个股当日融资净买入额超过亿元，其中浦发银行获融资净买入8.37亿元，奋达科技净买入3.21亿元，江特电机、立思辰、光大证券、日照港、海南海药、亿纬锂能净买入额也超过亿元。当日遭净偿还过亿元的个股有13只，排名前5的个股为中国卫星、铜陵有色、万马股份、方正证券、沈阳机床。

　　西南证券表示，两融新规于11月23日开始实施，目前对两融规模尚未造成影响，但后市两融规模的扩大将受到抑制。联讯证券认为，近期两融余额快速增长为市场反弹提供了增量资金支持，而资金整体表现为追随热点板块。两融新政适当控制两融增速将有利于市场长期健康发展，但由于本次降杠杆不涉及存量资金且存续合约可以进行展期，上周两融余额规模仍较快增长。不过，两融降杠杆将使得增量资金增速放缓，而IPO来袭也将令资金面面临一定压力，指数将难有较好表现，但热点板块料仍不乏投资机会。

　　银行股净流入资金增加

　　融资客近日对非银金融板块的投资热情明显下降，非银板块11月20日、23日分别遭融资净偿还7524万元和9.75亿元。与此同时，银行股期间融资净买入金额呈现扩大趋势。截至11月23日，银行板块融资余额报559.41亿元，期间融资买入额32.42亿元，偿还额25.86亿元，净买入金额为6.56亿元。

　　数据显示，银行股自上周以来便处于持续的融资净买入状态，不过板块整体融资净买入额维持在3亿元以下水平。上周五，银行股融资净买入额大幅上升，由上一交易日的2.96亿元增至7.81亿元。11月16日至23日，银行股累计融资净买入额为22.80亿元。

　　从股价看，11月16日以来，银行股表现难言强势。招商银行、交通银行、农业银行、华夏银行、宁波银行等5只个股期间均出现下跌，除停牌后复牌的北京银行、获险资举牌的浦发银行外，其他个股期间涨幅大多在1%以内。

　　近期获富德生命人寿三度举牌的浦发银行股价表现强劲，上周以来累计涨幅达8.36%，远超行业同期涨幅。从融资数据看，浦发银行11月20日、23日融资净买入额分别为6.63亿元和8.37亿元，占当日板块整体融资净买入金额比例分别为84.89%和127.59%。

　　分析人士指出，市场已经对银行业增速下滑、不良资产等因素存在充分预期，银行股由于估值有底，下行空间不大，防御价值始终存在，投资安全边际较高。同时，银行股由于10月以来连续跑输沪深300指数，存在估值修复的动力。

　　目前国内6家最大上市银行A股的平均市盈率只有6.7倍，平均市净率为1.06倍，H股上述两项估值指标分别为5.4倍和0.83倍，这一估值不仅大大低于非银行业估值，也低于成熟市场银行业平均水平。

　　华泰证券认为，未来三年银行将经历艰难的转型期，由于不良贷款的压力，利润的压力不会小。但贷款整体的增速还是有10%以上，不会陷入流动性陷阱。银行股内部的分化会很大，长期来看，改革力度大可以使利润增速回到15%至20%的水平。但若某些银行停滞不前，利润负增长也是可能的。

　　资金离场减速创业板再现净流入

　　昨日沪深两市先抑后扬，据统计，昨日沪深两市净流出200.58亿元，规模环比大幅下降，创业板净流入6.20亿元。大部分行业板块遭遇净流出，农林牧渔板块逆市大幅吸金，电子、传媒和非银板块也实现资金净流入。分析人士指出，净流出规模环比下降以及尾盘净流入，反映出部分资金借助调整抢反弹，存量博弈重点仍在创业板。压力支撑并存格局下，预计后市震荡格局和结构性行情将延续，资金将延续快速进出、高抛低吸的游击战策略。

　　净流出规模下降创业板吸金

　　昨日沪深两市大盘探底回升，创业板指数涨幅居前，收复2800点。截至收盘，上证综指报3616.11点，上涨0.16%；深证成指报12694.86点，上涨0.86%；中小板指数报8613.72点，上涨0.95%；创业板指数报2816.05点，上涨1.64%。

　　据统计，昨日沪深两市净流出200.58亿元，连续第三个交易日净流出，但环比周一584.97亿元的净流出规模出现大幅下降。其中，尾盘净流入57.24亿元。

　　沪深300和中小板的净流出规模均环比下降，创业板则实现净流入格局。具体来看，沪深300昨日净流出79.14亿元，与周一118.18亿元的净流出规模相比显著下降，净流入个股从周一的60只增至67只。中小板昨日净流出23.85亿元，相比周一144.16亿元的净流出规模也出现大幅下降，资金净流入个股从周一的199只增至267只。创业板昨日净流入6.20亿元，扭转了此前两个交易日的净流出格局，净流入家数由周一的105家增至216家。

　　昨日A股净流出规模环比大幅下降，结合市场先抑后扬的走势，表明随着市场的回调，低吸热情再度回升。尾盘净流入格局再现，折射资金搏反弹意愿延续。创业板扭转净流出格局再度吸金，反映当前存量资金博弈的核心依然在成长股。昨日量能继续萎缩，观望情绪渐浓。在上有获利盘和解套盘压力、下有低利率和改革红利支撑的背景下，市场将反复震荡换手，资金也将不断出现获利回吐和逢调加仓的举动。反映在盘面上，便是强势震荡、结构性行情延续，以及热点轮动提速。

　　农林牧渔板块获资金青睐

　　昨日大部分行业板块遭遇资金净流出。受益农业现代化转型以及股价前期滞涨，农林牧渔板块获得资金青睐；周一遭遇大规模净流出的电子、非银板块昨日逆市吸金。

　　据统计，28个申万一级行业板块中，有4个板块实现资金净流入。其中，农林牧渔板块净流入6.78亿元，电子、传媒和非银金融板块分别净流入1.81亿元、6498.46万元和812.48万元；其余24个行业板块遭遇净流出，机械设备、房地产、医药生物和国防军工板块的净流出额居前，分别为24.77亿元、19.96亿元、15.96亿元和15.21亿元，有色金属、公用事业、交通运输、轻工制造和化工板块的净流出规模都在10亿元以上。

　　个股方面，昨日有910只股票获得资金净流入，其中，多氟多和东北证券的净流入额最大，分别为3.73亿元和3.48亿元，东方财富、昆仑万维、万业企业、生意宝和乐视网的净流入额超过2亿元；1543只遭遇资金净流出的股票中，洛阳钼业和中国重工的净流出规模最大，分别为4.01亿元和3.62亿元，兴业银行、九龙山、沈阳机床、和邦生物、电广传媒和东兴证券的净流出额都在2亿元以上。(中国证券报)

　　券商自营交易获松绑 每日净买入要求取消

　　戴在券商自营头上的紧箍咒终于解开了。

　　据记者获悉，监管层已下发通知，取消券商自营股票每天净买入的要求，券商自营交易恢复正常，可灵活调整仓位。

　　对券商而言，自营业务业绩在三季度出现不同程度的下滑，取消净买入的限制有利于稳定全年业绩。对市场来说，这在一定程度上增加了之前被限制的自营盘的空头头寸，但对市场的冲击不必过度担忧。

　　几千亿元自营盘解禁

　　今年6月底A股遭遇波动，7月9日证监会下发《关于督促证券期货经营机构共同做好维护证券市场稳定运行工作的通知》，其中第四条要求券商“保持股票每天自营净买入”。

　　一家小型券商总经理据记者透露，近5个月来，该公司虽然自营规模不大，但依然执行着净买入的监管要求，并需经常向监管层汇报情况，此前在高位接盘的券商自营的业绩成为最不稳定因素。

　　近日，监管层下发通知，解除了戴在券商自营头上的这一紧箍咒，允许自营卖出操作。

　　监管层表示，鉴于目前市场已逐步企稳，为充分发挥市场机制自我调节作用，恢复证券经营机构常规监管，取消“保持股票每天自营净买入”的要求。

　　业内人士表示，券商自营此前在沪指4500点以下需维持净买入，6月末的券商权益类投资规模就超过了2000亿元，维稳期间又用了证金公司2600亿元信用额度买入蓝筹股，加上券商另外划入证金公司账户的1200亿元资金，保守估计券商股权类投资规模超过5000亿元。

　　多位券商人士表示，由于当时在大盘相对较高的点位救市，券商自营被套的风险很大，不过在市场逐渐回暖之后恢复券商卖出权限，可让券商灵活调整仓位。

　　国金证券策略分析师李立峰表示，随着国家队选择部分头寸主动退出以及首发(IPO)的恢复，已经表明了监管层的态度：随着市场情绪的回暖，监管层愿意将行政手段逐步取消，市场涨跌更多地交还给市场本身来决定。

　　对市场冲击有限

　　从监管层下发的文件看，落款日期为2015年11月20日。在此之前，部分券商自营仍严格执行每日净买入状态，自营业绩一度受到不利影响。

　　中国证券业协会公布的数据显示，截至6月末，证券行业证券投资收益(含公允价值变动)为920.63亿元，而三季度末证券投资收益(含公允价值变动)1029.41亿元。

　　三季报数据显示，虽然中信证券、国泰君安等券商自营收入普遍好于去年同期，但环比却出现下滑。

　　业内人士表示，此次取消券商自营净买入的要求，无疑为券商自营交易松绑，有利于券商稳定全年业绩。同时对市场有一定冲击，但不需要高估，此前已有部分券商提前终止了净买入操作，调整了仓位。

　　“取消自营盘的头寸限制，在一定程度上的确会增加之前被限制的自营盘的空头头寸。有锁定全年收益的趋向，但对市场的负面冲击无需过度担忧，不是决定市场拐点的核心因素。”李立峰表示。

　　券商自营盘恢复正常买卖 神秘资金护盘化解利空

　　本报讯周二传来重磅消息：证监会已向各地证监局下发通知，取消券商自营股票每天的净买入要求，券商自营交易恢复正常，可灵活调整仓位。消息发布，市场午后虽一度探底，但很快在券商股引领下触底回升，各大股指全天收出红盘。继“IPO重启”之后，A股再一次扛住了救市政策的“退出”，其背后的企稳原因和护盘动力，值得投资者关注。

　　券商自营松绑券商股上涨稳定市场预期

　　周二的消息面传来一条重磅消息：近日，证监会已向各地证监局下发通知，取消券商自营股票每天的净买入要求，券商自营交易恢复正常，可灵活调整仓位。相关文件指出，鉴于目前市场已逐步企稳，为充分发挥市场机制自我调节作用，恢复证券经营机构常规监管。

　　受消息刺激，券商股昨日午后强势拉升，截至收盘时，板块平均上涨2.65%。个股方面，东北证券(000686)大涨8.92%，国投安信(600061)、方正证券(601901)涨超4%。券商股的强势走势，券商自营交易恢复正常这一利好显然功不可没。

　　今年6月底A股遭遇股灾，7月9日证监会印发了《关于督促证券期货经营机构共同做好维护证券市场稳定运行工作的通知》，其中第四条要求券商“保持股票每天自营净买入”。近日，证监会向各地证监局下发通知，解开了绑在券商自营头上的这一紧箍咒，允许自营卖出操作。

　　统计显示，当时券商自营在4500点以下需维持净买入，6月末的券商权益类投资规模就超过了2000亿元，维稳期间又用了证金公司2600亿信用额度买入蓝筹，加上1200亿划入证金公司账户的部分，保守估计券商股权类投资规模大致也超过5000亿。

　　分析人士认为，券商自营松绑其实对A股市场是一个中性偏空的消息。此前做多的头寸被解冻，市场最直接的反应是抛盘可能增大。但无独有偶，与IPO重启的消息发布后一样，券商股突然雄起，利空当利好来炒，并带动大盘企稳。

　　A股为什么这么强？似有神秘资金控盘！

　　屡屡在大众认为该跌的时刻上涨，“该涨”的时刻却小幅下跌。A股经历股灾后突然之间似乎进入了此前众望所归的“慢牛”节奏。A股为什么这么强？下一个利空来袭时，市场还能再次化险为夷吗?

　　英大证券研究所所长李大霄认为，目前市场已进入自我修复阶段。如果取消券商自营限制的消息属实，说明证监会对市场有把握，没必要过多限制。股市现已处于慢牛状态，多空方向也会趋于平衡，对券商而言，日后经营会相对灵活。

　　一位公募基金策略分析师认为，“国家队”资金在此前的股灾当中已实质性深度介入股市，在后股灾时期，救市政策逐渐退出，自然也需要相应的力量扶持市场，给市场相对稳定的预期。最近一段时间，市场在面对“退出”措施时有平稳表现，确实不排除有相关力量引导市场预期，并且已较为有效地化解了投资人的恐慌情绪。(投资快报)

　　券商自营“松绑”：A股迎来中长期买点？

　　曾经承诺4500点以下不减持的券商自营盘，现在沪指才3600点左右就可以卖了？

　　相关消息从11月23日下午就开始在市场广泛流传，不过11月24日早上交易时段《第一财经日报》向几家主流券商自营业务人士求证的时候，都说没有收到相关通知。

　　不过时间到了24日下午，消息面风云突变，网络上流传一则证监会向各监管局发布的《关于取消证券公司自营股票每天净买入要求的通知》(下称《通知》)，引发市场各方的关注。

　　《通知》显示：“2015年7月9日为维护证券市场稳定运行，我会印发《关于督促证券期货经营机构共同做好维护证券市场稳定运行工作的通知》，(证监发【2015】52号，下称《维稳通知》)，就证券期货经营机构维护市场稳定作出了部署。鉴于目前市场已经逐步企稳，为充分发挥市场机制自我调节作用，恢复证券经营机构常规监管，现决定取消《维稳通知》第四条关于"保持股票每天自营净买入"的要求。”

　　对于上述《通知》是否确实已经发布据记者在第一时间向证监会有关方面求证，但截至发稿未获证实。

　　不过，24日下午有不少券商人士向本报记者证实了相关消息。有券商人士就表示，从今天开始公司已经不用上报自营盘的买入数据。

　　华南一家券商相关人士判断，开始阶段接触监管层较深的券商会出现自营盘净卖出的情况，然后其他券商陆续得到核实后跟进，预计未来各地监管局将不再要求各家券商报送单日净买入数据。

　　国金证券(600109)策略分析师李立峰等人分析称，国家队选择部分头寸主动退出以及IPO的恢复，已经表明了监管层的态度：随着市场情绪的回暖，监管层愿意将行政手段逐步取消，市场涨跌更多交还给市场本身来决定。

　　记者与相关券商自营部门的人士交流的情况显示，11月24日之前，部分区域券商自营业务依然维持每日净买入状态，需要严格执行；但不排除部分券商早已提前解除了限制，提前灵活调整仓位。有市场人士分析称，消息对市场的影响存在，但不可高估。

　　国金证券分析人士称，取消自营盘的头寸限制，在一定程度上的确增加了之前被限制的自营盘的空头头寸，有锁定全年收益趋向，但其对市场的负面冲击无需过度担忧，不是决定市场拐点的核心因素;在对于“明年春季躁动”的憧憬前提下，市场风险偏好不太可能持续回落，而是更多呈现结构性的机会，“继续看好符合经济结构转型、符合产业升级的相关板块”。

　　华南某券商非银行业分析师向本报记者表示，如果相关信息真实，对券商股也是较大利好，券商在救市行情中买入的一些股票已经有所浮盈，可以兑现盈利是好事;这从消息传出来以后，下午东北证券(000686)(000686.SZ)一度涨停，带领券商股一度走高可以得到证实;对其他股票来说，券商有更多自由度，可能会促使市场走势分化继续加剧，结构性行情可望继续。(第一财经日报)