3月25日上海证券报要闻汇总

　　资金逆转 入市积极

　　开年大跌的市场，在经历春节前后短暂的红包行情之后，2月底再度下探，进入3月份以来，随着利空因素的逐步消解及利好消息的叠加，市场走出一波较为强势的春季上升行情。观察资金动向，便知股市冷暖。据记者了解，从上周开始，前期遭遇净赎回状态的公募基金，开始普遍呈现净申购状态，部分大型基金公司ETF周份额激增十亿份以上，而前期仓位极低的次新基金，近期也逐步加仓，加上证券类信托及银行配资入市资金的增多，在机构看来，春生行情有望得以延续。

　　李克强：今年要择机推出“深港通”

　　国务院总理李克强24日出席博鳌亚洲论坛2016年年会开幕式并发表主旨演讲。

　　李克强强调，一旦经济运行滑出合理区间，我们会果断采取综合性措施，来防止失速，保持经济运行在合理区间。李克强还宣布，今年要择机推出“深港通”。

　　营改增细则落地

　　3月24日，财政部、国税总局发布《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》及《营业税改征增值税试点实施办法》、 《营业税改征增值税试点有关事项的规定》、《营业税改征增值税试点过渡政策的规定》、《跨境应税行为适用增值税零税率和免税政策的规定》，全面规定了建筑业、房地产业、金融业、生活服务业四行业加入试点后的方案内容。

　　根据《营业税改征增值税试点实施办法》，全面推开后，提供交通运输、邮政、基础电信、建筑、不动产租赁服务，销售不动产，转让土地使用权，税率为11%;提供有形动产租赁服务，税率为17%;境内单位和个人发生的跨境应税行为，税率为零;除此之外的纳税人发生应税行为，税率为6%。此外，增值税征收率为3%，财政部和国家税务总局另有规定的除外。

　　根据《营业税改征增值税试点有关事项的规定》，在建筑服务领域，方案明确一般纳税人以清包工方式提供的建筑服务、为甲供工程提供的建筑服务、为合同开工日期在2016年4月30日前的建筑工程老项目提供的建筑服务等，都可以选择适用简易计税方法计税。

　　对销售不动产，则明确一般纳税人销售其2016年4月30日前取得(不含自建)的不动产，可选择适用简易计税方法，以取得的全部价款和价外费用减去该项不动产购置原价或者取得不动产时的作价后的余额为销售额，按照5%的征收率计算应纳税额。

　　部分银行重启高端客户股市配资

　　记者获悉，部分股份制银行近期重启面向高端客户的“一对一”结构化产品，客户需要提供的劣后资金起点至少为2500万元，杠杆比例最高1:3。记者从投资者角度了解到，由于门槛较高，加上投资者情绪尚在恢复过程中，目前适格客户对此反应平淡，问询者众多，但真正使用者寥寥无几。

　　银行此番重启的单一结构化产品，具有高门槛、低杠杆、可穿透的特点。据了解，民生银行要求劣后资金至少2500万元以上，招商银行要求劣后资金至少5000万元以上，其他银行对劣后资金的最低要求也均在2500万以上。该类结构化产品杠杆普遍较低，一般为1:1或者1:2，最高可至1:3。该类产品主要是借用信托、券商资管或者期货资管等通道，具有可穿透的特点，即可以识别资金背后真正的投资者。

　　需要厘清的是，银行伞形配资和利用信息技术系统分仓交易的“一对多”配资模式目前仍然处于被禁止状态，银行伞形配资和“一对多”等场外配资是此前冲击股市的重要因素，它们可以对接多个投资者，规模在短时期内可以快速膨胀，且无法穿透到资金背后真正的投资者。监管部门因此曾要求去年9月底之前全面清理场外配资。

　　银行结构化产品也曾随着全面清理配资而被暂停。但由于满足了可穿透等合规要求，银行也全面提高了该类产品的门槛，近期才得以重启。在全面清理场外配资之前，银行的单一结构化产品杠杆比例一般在1:4以上，劣后资金的起点也相对更低，一般1000万元以上即可成立结构化产品。

　　从利率上来讲，银行结构化产品相比券商融资融券略微占优。银行根据投资者的资金规模、杠杆比例和使用资金的期限设定融资利率，目前通行的融资年利率从6.2%到6.7%不等。但由于结构化产品需要借用信托、券商资管或者期货资管的通道，通道费每年需要支付资金规模的1.5%左右。投资者使用银行结构化产品每年需要支付的成本也在8%左右，而券商融资融券的年利率一般为8.35%，两者相差不是很大。

　　同时，银行对结构化产品的投资范围也做了相当的限制。部分银行规定，结构化产品投资于单一创业板股票，不得超过买入日前一交易日管理资产净值的5%；投资于所有创业板股票，不得超过买入日前一交易日管理资产净值的20%。

　　尽管银行已经打开了“一对一”面向高端客户的配资通道，但响应者却寥寥。深圳某券商的旗舰营业部总经理表示，市场依然缺少赚钱效应，咨询该类产品的人很多，但真正成交的仅有一两单，投资者依然处于观望状态。

　　首批不良资产证券化试点产品即将面世

　　备受关注的不良资产证券化正在渐行渐近。24日，由中国银行间市场交易商协会完成的《不良贷款资产支持证券信息披露指引（征求意见稿）》向会员单位发布。随着信息披露指引的“出炉”，首批六家银行的不良资产证券化试点产品即将落地。

　　“这是央行推动信贷资产证券化常态化发展、强化信息披露机制的又一举措。总的目的是提高不良贷款资产证券化业务透明度，维护投资者合法权益。”一位接近交易商协会的人士告诉记者，该指引涵盖发行环节信息披露、存续期定期信息披露、重大事件信息披露以及评价与反馈机制等诸多内容。

　　按照此前市场推测，首批不良资产证券化产品的基础资产应该以对公不良资产为主，基本不会涉及到银行零售业务的不良资产。而从此次发布的指引征求意见稿看，市场推测得到了印证。

　　农村“两权”抵押贷款试点启动

　　农村“两权”抵押贷款试点的暂行办法日前出台，由央行会同相关部门联合印发，分别是《农村承包土地的经营权抵押贷款试点暂行办法》和《农民住房财产权抵押贷款试点暂行办法》（以下简称“两个《办法》”）。

　　去年8月，国务院印发了《关于开展农村承包土地的经营权和农民住房财产权抵押贷款试点的指导意见》，“两权”抵押贷款试点办法正式启动。根据前期省政府的申报，由央行会同中央农办等11个部门组成的指导小组的审定，232个县级行政区获准试点农村承包土地的经营权抵押贷款，59个县级行政区获准试点农民住房财产权抵押贷款。

　　开展“两权”抵押贷款的试点，能盘活沉睡的土地资产，为农村土地制度改革提供经验，但试点必须突破《物权法》和《担保法》关于耕地、宅基地等集体所有的土地使用权不得抵押的相关法律条款。去年12月27日，十二届全国人大常委会第十八次会议审议通过了相关决定，对“两权”抵押贷款试点地区进行了法律授权。

　　债转股资产是否仅限不良待定

　　高层明确表态要探索债转股后，这一话题即成为博鳌论坛媒体追访的热点。建行董事长王洪章、中国华融董事长赖小民、中央汇金副董事长李剑阁、中行董事长田国立先后在博鳌论坛就债转股相关问题接受了上证报记者采访，透露出不少此前市场并未关注到的重要信息，比如目前资产管理公司在争取占据主导权，实施债转股的资产是否仅限于不良也仍未有定论。

　　今年前两月保险业权益类投资占比略有提升

　　昨日，保监会发布了今年前两月保险数据统计报告。显示今年1-2月，保险资金运用余额115438.91亿元，较年初增长3.26%。

　　其中，银行存款24729.05亿元，占比21.42%;债券39668.55亿元，占比34.36%;股票和证券投资基金15914.33亿元，占比13.79%;其他投资35126.98亿元，占比30.43%。上述一组数据相比今年一月变化不大。其中，股票和证券投资基金占比略有提升。

　　急寻“资产荒”解药 保险资金加大海外拓荒

　　低利率趋势下，资管市场“资产配置荒”的忧虑渐抬头。这同时也困扰着坐拥万亿可投资资产的保险行业。面对源源不断流入的保费收入，以及持续增加的到期再投资资产，如何为这些庞大的资金找到一个合适的投资出口？保险机构的投资“掌门人”正急寻良方。

　　在国内利差逐步收窄的预期下，险企同时也在通过境外投资这一方式，开启多币种、多元化的资产管理模式。由于风险偏好不同，各险企在海外拓荒路上呈现出迥然不同的路径选择。路径孰优孰劣暂且按下不表，“偿二代”今年落地之后，如何协调投资收益率、风险管控能力和偿付能力充足率这三者的关系，才是真正的考验所在。

　　保监会今年下半年将全面核查险企信披

　　记者昨日从保监会获悉，随着《保险公司信息披露管理办法》等法规和相关配套文件的出台，保险公司公开信息披露的制度框架体系基本形成，保险公司信息披露逐步实现常态化，信息披露内容日益丰富。为进一步规范保险公司公开信息披露行为，不断提高信息披露的合规性和披露质量，强化信息披露的市场约束作用，中国保监会于2015年8月至12月组织开展了保险公司信息披露专项核查工作。

　　复星中植齐助阵 雅百特定增对象“群星灿烂”

　　雅百特今日公告，拟以26.28元每股非公开发行不超过3805万股，募集资金总额不超过10亿元，扣除发行费用后，将全部用于补充流动资金。公司股票将于3月25日复牌。作为本次定增的最大亮点，拟参与认购方中包括了中植、复星、海尔等一众明星机构。

　　据公告，雅百特本次非公开发行股票的发行对象为公司实际控制人陆永、复星瑞哲拟设立的有限公司、中植金控拟设立的有限公司、东方创投、海尔创投。其中，陆永拟认购1.5亿元、复星瑞哲、中植金控拟分别认购3亿元、东方创投拟认购2亿元、海尔创投拟认购0.5亿元。

　　雅百特表示，本次引入上述大型战略投资人，将推动公司继续向智能建筑行业深度探索，提升智能建筑整体解决方案的硬实力。

　　涉足公司越来越多 VR会是下一个风口吗?

　　如果只是发展VR设备，缺乏丰富的应用场景和内容，虚拟现实产业是否将重蹈当年3D的覆辙？显然，这一问题已经受到关注。

　　据上证报记者统计，在最近一个月上市公司的VR布局中，场景应用与内容投资受到上市公司重点关注，过半公司将涉足VR的触角指向了上述两大领域，其中尤以文化娱乐公司为重。此外，不少公司对于VR的态度渐明，从成立VR产业基金到出手投资具体公司，持续跟进布局者增多。

　　稀土行业接连两年亏损 新兴领域应用或成蓝海

　　2015年，稀土价格平均跌去15%，个别品种跌超60%。价格探低，企业生存维艰。

　　记者昨日从第六届中国稀土市场研讨会上获悉，去年我国稀土全行业亏损近8个亿，一大部分企业面临减产甚至关停，仅极少数企业能够盈利。这是继2014年稀土行业首现全面亏损以来的第二年亏损。

　　行业寒冬中也孕育着春天的希望，蓬勃兴起的高端制造业、新能源、新材料等新兴技术产业为将成为稀土行业创新升级的机遇，成为稀土行业的新蓝海。中国稀土学会副秘书长张安文说，“未来我国七大战略新兴产业发展中，几乎每一个产业都要用到稀土，而且这种需求往往是不可替代的。”

　　未来，稀土应用将在环保节能领域形成支柱产业，尤其是尾气净化、废物处理、清洁生产等方面都有重要应用。此外，稀土还能在现代交通业的高铁、智能制造产业的机器人、新能源领域的风电等众多细分产业中开拓可观的市场。

　　张安文认为，汽车及新能源车是应用稀土品种最多，现实及潜在应用量可观的重要行业。从汽车电机中的稀土永磁体到汽车尾气净化剂的稀土催化材料都将淋漓尽致地发挥稀土的作用。

　　摩根大通预测，2020年全球新能源车销量达到1128万辆。按此预测，如果平均每车用3.5千克钕铁硼永磁体，按90%渗透率计算，仅在汽车主驱动电机的用量或达3.55万吨。

　　我国盐湖提锂技术获重大突破

　　24日，据国土资源部网站披露，青海锂业经过十几年的研究，不断优化工艺技术，破解了高镁锂比盐湖卤水中提取锂的技术难题。据介绍，公司采用的离子选择迁移合成碳酸锂技术，具有工艺路线先进、自动化程度高、产品质量高、成本低和清洁生产等特点，关键核心技术达到国际先进水平，高镁锂比盐湖卤水中分离镁锂技术为国际首创。

　　在新能源车销售放量的推动下，电池级碳酸锂需求激增，市场价格出现大幅上涨，2015年碳酸锂价格从每吨5万至6万元涨至15万元。此次青海锂业的技术突破将为我国锂电池发展提供原料支撑，盐湖资源也将获得价值提升机遇。

　　三大行业成机构调研重点

　　上证报资讯统计显示，近二周有178家上市公司接受了机构调研。机构调研方向主要围绕安防、汽车后市场和新能源汽车产业链等领域，涉及相关企业近20家。

　　从统计结果显示，机构近期对安防领域的关注度开始提升。中投证券认为，我国安防行业市场规模从2007年的1400亿元增长到2014年的4300亿元。随着政策推动，智慧城市建设已提升至国家战略地位，其建设落地实施给包括安防行业在内的众多行业带来新的发展契机，使安防行业成为信息产业的新蓝海，行业后续有望继续维持高增长态势。