证券时报
证券时报专家委员会：宏观政策要把握好供给需求平衡
证券时报新一届专家委员会成立仪式暨2016中国资本市场春季论坛3月26日在北京举行，证券时报社长兼总编辑温子健出席论坛并致辞。
出席论坛的专家学者认为，为了防止经济增长过多偏离预期目标，宏观政策的重点要把握好供给和需求两侧的平衡问题，既扩大需求，调整需求结构，又要进行供给侧结构性改革，增加产品和制度的有效供给。专家还建议，监管部门应从微观金融风险中解放出来，更多关注行业风险和系统性风险。
国家发改委宏观经济研究院副院长马晓河指出，今后我国经济运行仍然面临着较大下行压力，总供给和总需求将继续失衡，单靠需求侧管理遇到了问题，政府将会从供给侧和需求侧采取多项举措，将经济增长目标稳定在合理区间，积极的财政政策要继续加力增效，稳健的货币政策要向偏松方向转变，继续降低准备金率和基准利率。
国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成也认为，一段时间内，我国会出现经济下行压力特别巨大而支撑力量相对不足的现象，但新经济正形成新动力，需加大对新经济增长的动态监测，加强对新经济发展规律的研究，坚决推进供给侧结构性改革，为新经济的发展壮大创造有利条件。
具体到供给侧改革，华夏新供给经济学研究院院长贾康认为，从增加有效供给角度实施制度创新和结构优化，衔接从短期到中长期目标的运行调控。供给管理既需要充分尊重、敬畏市场，又要理性、“守正出奇”地引导和建设市场，以经济手段为主，与深化改革、优化制度供给紧密结合，构造“又好又快”发展的持续动力源。
针对外汇市场，中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示，资本持续流出的动能在消耗。他建议，市场需要改变单边线性思维，以为情况坏就会一直坏下去，而要树立正确的金融风险意识，控制好、管理好货币敞口，通过加快国内金融市场发展，丰富金融产品、扩大交易主体、活跃市场交易，增强人民币金融资产的吸引力。
上海交通大学上海高级金融学院执行院长张春认为，希望实体经济的结构性改革能够尽快有实质性的推进，不然中国很可能会遇到汇率不得不大幅贬值或外汇储备大量流失的困境甚至危机。他指出，当改革有一定实质性进展的时候，人民币会继续升值的步伐。
对于资本市场，嘉实基金管理有限公司董事总经理、首席投资官邵健认为，上市公司包括现金分红与回购在内的现金回报对于提升投资者回报、优化资源配置、促进供给侧改革，降低金融体系风险具有重要作用，建议通过改革完善上市公司回购的制度环境，引导稳定型与缓慢成长型的上市公司加大分红回购，加强股东对上市公司分红回购决策的参与权，继续大力发展机构投资者，推动养老金入市。
2016中国（深圳）IT领袖峰会在深举行
由深圳市人民政府和数字中国联合会共同主办的2016中国（深圳）IT领袖峰会昨日在深开幕，包括李彦宏、马云等在内的众多IT领军人物以及港交所行政总裁李小加等人士出席。此次峰会主题为“IT·智能·共享”，举行包括高端对话、主题论坛等一系列活动，发布了《2015中国IT产业发展报告》，对当前IT产业现状和未来趋势进行深度有价值的分析；专场信息行业报告会参与方GfK、IDC、易观国际、艾瑞、罗兰贝格、企鹅智库、赛迪顾问等国际国内知名研究机构发布了信息消费、移动互联网及智能制造领域研究咨询报告。
新三板信披监管升级 连发9家年报问询函
全国股转公司近日公布了今年以来首批针对年报的问询函，涉及9家挂牌公司，问询的主要内容包括信息披露不一致、关联交易未明确、融资及分配情况出差错、财务报告出乌龙等问题。
全国股转公司相关负责人表示，将在2015年年度报告事后审查过程中陆续发布年报问询函，各市场主体需严格按照规则要求披露年报，注意年报披露质量。一家券商的新三板业务人士认为，当前很多挂牌的中小企业信披意识非常淡薄，监管层的持续督导和自律监管手段将逐步地把企业引入规范。
信披内容前后不一致。随着越来越多企业登陆新三板，信息披露缺乏，已成新三板企业的“通病”。挂牌公司及其相关人员对新三板业务规则熟悉程度不高，重视度不够，无知犯错、无意违规的现象比较常见。
上周五，全国股转公司对恒业股份、同济医药、蓝山科技、菁英时代、九鼎集团、阿波罗、达仁资管、朗铭科技、易点天下等9家挂牌公司发布了年报问询函，要求公司按照问询函要求对相关问题予以说明，在4月8日前报送全国股转公司公司业务部。
“保险+期货”：金融跨界服务三农新方式
保险的本质是风险保障，农业保险因为作物集中特点，在自然灾害发生时，保险公司往往承受着巨大的赔付风险。如何分散风险，再保险是一种选择，而借助期货市场则是又一新的手段。
近日，中证机构间报价系统股份有限公司在京召开“期货+保险”服务三农创新座谈会。证监会、保监会、证券业协会、地方政府代表及相关机构参与座谈，分享如何更好地通过报价系统分散农业保险风险。
报价系统原名中证资本市场发展监测中心有限责任公司，是经中国证监会批准并由中国证券业协会按照市场化原则管理的金融机构。报价系统是个机构间的市场，能够为参与人提供私募产品报价、发行、转让及互联互通、登记结算、信息等服务，以私募产品发行转让市场、私募股权发行转让市场、场外衍生品市场、大宗商品市场为主体架构，是多层次资本市场基础金融设施之一。
座谈会上，报价系统总经理葛伟平表示，报价系统非常重视服务实体经济和三农事业，积极为各类型金融机构和企业服务三农搭建平台和渠道。通过这次座谈会，更进一步探讨如何充分发挥报价系统参与人多元化的优势，汇集各方力量更好服务三农。
会议指出，中国农业发展的特点，使得期货市场的价格发现和风险管理功能，与保险更接近三农的现实，两者有了结合的基础。“期货+保险”模式能够萌芽创新发展，是来自市场的力量。经过一段时间的试点之后发现还是走得通，保险公司在前端发挥优势，资本市场在后端通过场外期权等方式分散风险。“期货+保险”模式还需要进一步调研和扩大试点，需要监管和市场主体各方的共同参与与呵护。
近些年，在政策支持下，农业保险取得了快速发展，已经成为财产险第三大险种，在服务三农方面发挥了重要作用。保险行业参会代表表示，农业险在转移农户风险的同时，也面临着进一步分散、转移风险的问题，希望通过市场化的机制充分发挥市场资源配置作用。行业正考虑如何通过资本市场、期货市场转移风险，“保险+期货”模式符合发展要求，能够实现保险和期货的优势互补。保险机构在目前资本市场风险转移工具中找到了一个比较可行的路径。
对于前期试点中遇到的问题，人保财险和中粮期货的相关负责人提出，需进一步丰富场内工具、简化场外衍生品交易流程以及对场外衍生品业务集中清算等。
此外，也有机构建议开发更多农作物期权品种、完善中央清算制度、提供一对一和一对多交易服务、增加担保增信措施，以及提出尝试巨灾收益凭证等新的探索。
首批五家民营银行总资产近800亿 三家不良率为零
首批5家民营银行近期陆续公布其开业以来的部分经营数据。截至2015年年末，5家民营银行资产规模已达到794亿元。
从盈利情况看，去年3月26日开业的民商银行，截至今年3月23日，盈利已逾千万，在同批次试点民营银行中首家实现盈利；从信贷投放情况看，背靠阿里的网商银行累计信贷资金已达450亿元。
招商银行前行长马蔚华在上周的博鳌论坛上表示，民营银行诞生有天时地利因素，比如利率市场化给了民营银行自主定价的条件，互联网的盛行为其发展插上了翅膀。“但民营银行一诞生，就遭遇中国经济下行周期，面临的挑战也就更大。”
民商银行盈利千万。温州民商银行官微近日公布的数据显示，截至去年年底，民商银行实现净利润1018万元，成为同批试点民营银行中第一家实现盈利的银行，超出其股东提出的“允许三年不盈利”的预期。
作为初创时就以服务小微市场为定位的民营银行，民商银行数据显示，截至今年3月23日，开业近一年时间里，民商银行各项贷款余额12.65亿元，共计1086笔。其中，205笔发放给小微企业，874笔发放给个体工商户和个人，主要投向制造业、建筑业、批发和零售业。
值得注意的是，民商银行运营一周年来，不良贷款率为零。据悉，在营销模式上，民商银行建立了具有自身特色的一带一群、一带一圈、一带一链的“三带”批量营销模式。通过与园区开发方、市场管理方、核心企业等开展深入、紧密的业务合作，带动小微创业园、商圈、供应链内的一批小微企业，为其提供批量化金融服务。目前，民商银行已与苍南三联纺织品市场、温州食品协会、温州汽车零部件市场、平阳万洋小微园等单位达成全面战略合作。通过该模式，民商银行已累计发放贷款376笔，金额共计68734万元。
上海华瑞银行行长朱韬也在上周博鳌亚洲论坛上透露，到去年年末，华瑞银行经营的半年多时间内，资产规模已突破200亿，目前没有不良资产，并且已经实现盈亏平衡。
而定位于“公存公贷”的天津金城银行，截至2015年年末的资产规模达157.2亿元，各项贷款余额为44.98亿元，实现净利润-0.29亿元，不良贷款率也是零。
网商银行放贷450亿。开业之初即定位于“互联网银行”的网商银行和微众银行，因其背靠互联网巨头，且场景化运用丰富而备受关注。这两家银行也于近期公布部分经营数据。
网商银行近期公布的数据显示，截至上个月末，正式开业8个月以来，网商银行已累计提供信贷资金450亿元，服务小微企业突破80万家。目前，网商银行户均贷款体量约为2万元。旺农贷产品上线不到半年，已经覆盖全国24个省139个县的2425个村庄，农民的户均贷款支用金额在4.4万元。资产质量方面，网商银行不良贷款率不到1%，不良贷款余额约为1亿元。
微众银行方面数据显示，自去年5月份正式运营以来，微众银行个人客户数已超600万；推出10个月的微粒贷主动授信已超3000万人，累计发放贷款超过200亿元。微粒贷笔均借款金额低于1万元，逾期率低于0.3%。
银监会主席尚福林近期称，目前民营银行发展规划较为稳健，注重长期的风险管控，不急于盈利；深耕细作特色业务，细化市场定位，不盲目扩大规模；夯实发展基础，在培养人才方面下功夫，积累风险管理经验。
除了过亿会费，中国互金协会还有啥看点
筹谋半年的国字头互联网金融协会，终于在3天前正式成立。这个集齐几大对口金融监管部门和创新金融所有分支的行业自律组织，因为一行三会相关负责人的直接坐镇，官方色彩浓厚。
成立之初，“会费”即成坊间热议焦点——首批437家会员单位第一年就要上缴过亿会费。
在中国互联网金融协会，普通会员（指盈利性单位）的年费高达20万，理事、监事60万。作为对比：成立于去年1月末、目前吸纳成员200多家、由银监会主管的中国小额贷款公司协会，会费标准是普通会员1万，理事、监事10万，副会长30万……不过，因为每个协会的职能与作用不同，所以这样的对比意义不大。假如这个国字头互金协会后续开展的所有举措，包括业务交流、行业培训、监管沟通、资本引流等都能更促进参与主体乃至行业的发展，那么会员资格的价值就远非高价会费所能衡量。
此外，很多会员单位一年广告费都不止这个钱。加入国字号协会，就是一种隐性的平台增信与身份认可。
刨除颇具话题性的会费，协会本身我们到底应该关注什么？至少有两点值得注意。
首先，会员构成更科学。据不完全统计，在这个国字头互金协会成立之前，区域级（包括省级、市级、区级）的互金协会已经有17个。这17个地方多是民间热钱与科技创新集聚之地。比如广东区域，除了省级层面的广东省互联网金融协会，深圳、广州、东莞都设了市级互金协会；而长三角区域，除了上海和江苏、浙江两省的互金协会外，各自辖区内还设了陆家嘴、长宁区、杭州市等互金协会。
这些地方都是民营经济高地，个人与小微企业借贷需求旺盛。因此，这些地方性互金协会近一半甚至一半以上的会员单位是P2P。然而，中国互金协会与它们最本质的区别，就是437家会员中，P2P的占比仅约10%，其余均来自传统金融业态的银行、证券、保险、基金、信托、融资担保，以及创新金融分支的支付、众筹、征信、消费金融。这样的会员构成更为尊重并顺应互联网金融的本质，因为这大力吸纳了传统金融机构的创新业务载体和金融互联网化探索平台。
其次，国家级与区域性，两个层级至少18个互金协会如何分工与协同？
记者收到的多达数十封来自会员单位有关互金协会成立的通稿里，会员均在表达“坚决自律、坚决跟着国家走”的决心后，高度点评国家级互金协会的成立具有里程碑意义，是监管落地的载体。但问题是，这样的认知放在此前区域性互金协会成立时，也能通用。
深圳互金协会秘书长曾光称，国家级互金协会在政策建言上跟监管更为贴近，区域性互金协会则更贴近本土市场。举个例子，深圳的互金协会在深刻感受本地房价疯涨以及民间杠杆资金的凶猛后，在全国范围内最先配合金融办摸底首付贷，并自行发文整顿房产众筹。
曾光将区域性互金协会的作用总结为“因地可制宜”。但是，因为互联网金融的业务早已不再局限于注册地，具有跨地域、产品更迭迅速、业务异化等特点，这时国家级互金协会庞大的会员库就显出实力了——它可以搭建后台数据库，定期发布不同业态分支的黑名单、白名单或预警名单。因此，国家级互金协会就能与区域型互金协会实现职责互补。
航空业试水“碳金融” 50万吨碳配额业务落地
国内首单碳配额卖出回购业务近日在沪落地。兴业银行与春秋航空、上海置信碳资产在上海环境能源交易所签署《碳配额资产卖出回购合同》，交易标的达50万吨碳配额。这也是国内航空业参与碳金融创新的首单业务。
航空业温室气体排放量仅次于电力。联合国政府间气候变化专门委员会资料显示，航空业的碳排放量占全球人为碳排放总量的2%。欧盟2012年已将碳减排交易机制覆盖范围扩展到航空业。根据中国低碳规划，2020年民航单位二氧化碳排放将降11%。
目前，上海已将航空业纳入控排范围，广东省也将需要报告碳排放信息的行业扩大至民航领域。针对碳减排给航空业可能带来的碳配额履约、增加成本负担等情形，兴业银行深入分析类似春秋航空等控排企业在碳减排履约和碳资产管理方面的金融需求，设计了以碳配额为标的的碳资产管理创新业务。
据了解，该单卖出回购业务由春秋航空向置信碳资产根据合同约定卖出50万吨2015年度的碳配额，在获得相应配额转让资金收入后，将资金委托兴业银行进行财富管理。约定期限结束后，春秋航空再购回同样数量的碳配额，并与置信碳资产分享兴业银行对该笔资金进行财富管理所获得的收益。
“这种碳配额资产管理模式，既保证了春秋航空作为控排企业可以无风险完成履约，又可以盘活碳配额资产，在获得融资的同时，实现碳配额资产的高效管理。”据兴业银行碳金融专业人士介绍，这是继2014年在深圳成功落地国内首笔碳资产管理产品后，该行碳金融业务的又一创新。该模式引入控排企业、碳资产管理公司和商业银行三方共同参与，充分发挥各自市场功能，实现了三赢。
在今年的博鳌亚洲论坛上，中国气候变化事务特别代表解振华表示，中国2017年将在全国建立统一的碳市场。2011年，中央确定北京、上海、天津、重庆、广东、湖北、深圳等七省市作为碳排放权交易试点，截至2015年底累计成交逾4800万吨二氧化碳，累计成交额超14亿元。
数据显示，预计到2020年，每年碳排放许可的期货市场价值将达600亿～4000亿元，现货市场将达10亿～80亿元。
目前，兴业银行已与7个碳交易试点地区签订战略合作协议，实现了与国家碳排放交易试点合作的全覆盖，提供交易系统开发、碳交易资金清算存管、碳资产质押授信、节能减排融资、自愿减排交易咨询代理等一揽子金融服务。
跌破4%！现金管理类信托产品收益率继续下降
证券时报·信托百老汇记者调查发现，不少现金管理类信托产品七日年化收益率跌破4%，收益率同比出现了30%左右的下滑。
记者调查发现，尽管信托公司推出的现金管理类产品应对市场上货币基金和银行理财产品的竞争，但自今年2月底以来年化收益率普遍跌破4%，同比下滑20%~30%。
其中，上海信托的“现金丰利”产品，截至3月24日七日年化收益率为3.77%，而去年同期为5.04%，同比下降25.1%；中信信托“信惠现金”产品信惠1201期-A类七日年化收益率为3.58%，去年同期为5.56%，同比下降35.6%；华宝信托“现金增利”产品，截至3月23日，七日年化收益率为3.63%，去年同期为5.20%，同比下降30.1%。
上述上海信托销售经理表示，“最近的年化收益率在3.6%左右，市场上同类产品基本都是这样，不少产品还在往下走，也受到了央行持续降息的影响，去年的年化收益率基本维持在5%左右，今年以来基本在3.7%~4%之间波动。”
不过，尽管现金管理类信托产品收益率同比出现较大下滑，但仍然高于市场以余额宝为代表的货币基金和活期、定期存款，但逐渐低于银行发行的理财产品的收益率。
数据显示，银行定期的理财产品收益率已经逐渐高于现金管理类信托产品，且投资门槛较低，占据一定竞争优势。
此外，此前现金管理类信托是可以投资于高收益的非标资产，比如集合信托计划等，但由于去年监管层要求逐步清理资金池中的非标资产，投资标的中高收益资产更加少了，因此收益率也就进一步降低了。
专家：未来绿色投资需求每年至少达2~4万亿
我国目前环保产业投资有多火？从日前在南京举办的“环境修复与绿色发展清洁技术论坛”参会情况就略见一斑。100多人的会场，到会的政府、企业和机构代表却多达200人。
据相关机构的不完全统计，2015年仅全国各地推出的环保项目，投资总额就高达3万亿元。
相关数据统计显示，2015年全国各地推出的环保项目近2000项，其中，投资的主要形式为公私合作模式(PPP)。
来自新三板挂牌企业金茂投资的资料显示，环保PPP项目呈现四大特点：一、环保PPP项目多，比例大，增速快；二、环保PPP项目投资额相对较小；三、环保PPP项目中水务项目数量较多；四、环保PPP项目细分领域较广。包括水务项目、垃圾处理、建筑垃圾处置及资源化利用、流域治理、生态公园建设、黑臭水体、海绵城市等。
与会的政府、企业和机构代表一致的看法是，在经济经历了长达30年的高速增长后，环境保护问题目前已得到了包括从中央到地方、社会各界人士的广泛共识，我国未来每年绿色投资的需求至少达2~4万亿，但以政府当前的财力，其中85%以上的绿色投资需要将来自于社会资本。
“个人认为，今后每年各界对环保的投资，规模绝非2~4万亿这么少，至少会达到10万亿级甚至更高。”与会的一位政府背景的研究人士表示，这必然为民间资本创造无限的机会，也是政府引导当前民间旺盛流动性的最好去处。
环保概念于资本市场而言，也是个热词。除了热门的环保概念个股，各类环保类的投资品种就比比皆是，从私募产品到公募产品，甚至银行理财产品，莫不受到投资者追捧。
西南证券投行部数据显示，目前主业为环保的上市公司共计29家，截至2016年1月底，平均市盈率达57.88倍，市盈率中位数为49.48倍。环保个股估值明显要高出目前市场上其他板块的整体估值。
除了投资者直接用估值选择环保外，不少的上市公司也开始转向环保产业。西南证券的数据显示，近年来随着国家队环境保护的重视的系列政策的出台，环保产业投资也迎来了发展的黄金时期，仅近三年境内发生在环保产业的上市公司并购金额就高达近100亿元。
西南证券投行并购部总经理梁俊说，“资本市场助力环保产业发展的路径主要有三个，一、企业首次公开发行（IPO）；二、上市公司并购，包括借壳上市；三、企业挂牌新三板。”
资本市场助力环保产业发展，除了A股市场外，新三板市场是另一个场所。西南证券投行部数据显示，截至今年1月底，在新三板挂牌的环保企业已经多达33家，平均市值为7.06亿元，动态市盈率更是高达75.99倍。2015年这些挂牌的环保企业合计发布融资计划8起，平均发行市盈率23.77倍。
提价效应显现 白酒股重获机构关注
2016年第94届春季全国糖酒会3月24日在成都开幕，白酒提价成为这次糖酒会上业内普遍关注的问题。作为行业风向标，产品价格等信息一直被视为焦点。而白酒龙头企业五粮液（000858）日前表示，从3月26日起，公司核心产品52度新品五粮液(普五)的出厂价由每瓶659元恢复为每瓶679元。
事实上，进入3月份以来，白酒板块已经开始活跃。据同花顺数据，从3月18日至3月24日收盘，18只白酒股中有12只股票涨幅超过4.5%，其中*ST皇台（000995）涨幅达11.15%，老白干酒(600559)、顺鑫农业(000860)、金徽酒（603919）的涨幅也均在7.7%以上。而3月18日、3月22日两天，白酒板块盘中更是拉升翻红，涨势明显。
无独有偶，3月21日下午，招商证券、嘉实基金、工银瑞信、上投摩根等十几家机构在成都参加了“2016年五粮液投资者沟通交流会”，调研人数达到100多人，市场对这家白酒龙头股的热情不减。
除了提价的信息外，机构主要的关注点集中在国企改革等话题上。五粮液对此的回复是，关于非公开发行股票暨员工持股计划事项，目前正等待宜宾市政府、四川省国资委批复，其后公司将按程序召开股东大会审议，报中国证监会审核。公司在国资改革完成后将考虑逐步提高分红比例，回报广大股东。
此外，五粮液的并购欲望非常强烈。“十三五”期间，公司计划通过并购实现新增销售收入的目标是100亿元；公司现正积极寻找目标企业，未来的方向将考虑并购年收入10亿元以上的酒企。
值得一提的是，3月25日，部分机构还“顺便”调研了同为四川白酒企业的泸州老窖。当日的调研吸引了申万宏源、光大证券、光大永明资产、银河基金等若干机构投资人。对于行业提价的问题，泸州老窖的态度显得很积极，公司认为，龙头企业提价对整个行业来说是好事。公司目前主要保持“三个稳定”：产品稳定、团队稳定、渠道稳定，稳中求进，价格根据市场情况调整。
自从2012年年底国家出台八项规定，高端白酒行业便陷入寒冬。经过三年的深度调整之后，整个白酒行业正期待春天重临。
平安证券近期的研报给予白酒行业较高的投资预期，认为白酒股投资机会将贯穿2016年，预计白酒行业2016年将维持5%至10%的增长，形成巨大的市场增量，上市公司市占率将恢复上升态势。主题方面，国企改革和并购整合将持续提供机会。
此外，白酒企业业绩回暖也给市场提供了信心。据《长江商报》统计，白酒行业18家上市公司中，已经有9家公司披露了2015年度业绩预告，8家上市公司实现了营业收入和净利润同比增长，其中*ST酒鬼、口子窖、泸州老窖、山西汾酒的净利润比上年同期增幅均超过40%，尤其是*ST酒鬼，其预计归属于上市公司股东的净利润将增加182.17%至198.48%。
白酒行业专家认为，中国白酒格局未来将呈现“两头大中间萎缩”的态势，以茅台、五粮液为代表的“面子酒”会持续增长，以甘肃金徽酒业为代表的地方强势品牌凭借性价比优势也将迎来大发展，而全国二线品牌酒企的业绩将会面临萎缩。如此看来，龙头企业和区域特色企业或许能成为投资者下一步关注的重点。
市场春暖个股花开122只个股创年内新高
截至上周五收盘，今年以来上证综指跌幅达到15.82%，但是随着近期大盘气候回暖，部分个股早已嗅到春天气息而率先走强。统计显示，不计去年下半年以来上市的次新股，上周共有122只股票创出年内新高，大蓝筹和题材股各自花开。
主板市场不甘落后。2016年开市以来，大盘一度跌跌不休，仅1月份的跌幅就超过22%。不过，近期上证综指逐步上行，市场回暖迹象明显，个股走势也出现分化。Wind数据显示，不计去年下半年以来上市的次新股，共有2259只个股的年内最高价仍出现在新年第一个交易日，即1月4日，所占比例达80.42%，但也有部分个股已嗅到春天气息而率先走强。统计显示，上周共有122只个股创出年内新高，其中总股本较高、市盈率较低的沪市股票占有一席之地。
与以往中小创个股一枝独秀不同，这122只个股中，沪市主板股票占比有所提升，其中沪市主板股票有32只，深市主板股票14只，创业板股票28只，中小板股票48只。
从总股本上看，总股本在10亿股以上的股票总共有19只，其中浦发银行、上海石化的总股本超过100亿，上海机场、皖通高速、贵州茅台也位列其中。从市盈率上看，市盈率在30倍以下的股票总共有16只，浦发银行的市盈率为6.89倍，天虹商场的市盈率也仅8.76倍，此外，航民股份、贵州茅台的市盈率也不足20倍。
贵州茅台无疑是日前最令人瞩目的蓝筹股。作为两市第一高价股，该股自2月22日开始发力上行，3月23日晚间公司2015年年报出炉，推出被称为“三年以来最慷慨的”分红方案，拟对公司全体股东每10股派发现金红利61.71 元(含税)。受此刺激，该股在3月24日、25日两日连创年内新高，25日盘中最高触及249.79元这一年内高点。
题材股涨幅居前。从这122只股价创年内新高的个股所属行业来看，主要集中于有色金属、计算机、汽车、电器、化工等行业，包括高送转概念、军工概念、迪士尼概念等。从今年以来的涨幅看，题材概念股由于股本小、股性活跃，普遍涨幅居前。
统计显示，股价创年内新高的股票中，涨幅在30%以上的有21只，其中宝德股份、浙江金科、豫光金铅、长江润发、*ST常林和如意集团的年涨幅在60%以上。
其中宝德股份以112.52%的年涨幅居第一位。该股股价自3月16日发动一波行情，随着高送转行情继续发酵，其股价在3月18日到23日连续涨停，并放出了历史天量，上周五盘中创出35.9元的历史新高，3月16日以来区间涨幅达到74.15%。公司于2月4日公告，去年净利增241%,拟10转15派0.5元，属于高送转概念股。
而被视为高送转潜力股的浙江金科今年以来走势独立，一路震荡上行，3月24日该股股价盘中创下41元的历史新高，今年以来累计涨92.04%，年涨幅仅次于宝德股份。公司2月底发布业绩快报,公司去年实现净利润4873.81万元，同比增长34.71%，每股收益0.19元。
不过，浙江金科自3月24日股价创出历史新高后，3月25日重挫超过6%。而另一只高送转概念股新联电子也在3月24日创出16.31元历史新高后，25日跌幅高达9.70%。
A股尾盘连续异动 市场又到变盘临界点
上周后3个交易日，尾盘都出现异动现象。周三A股市场多头尾盘发动突袭，上证综指3000点失而复得；周四空头尾盘杀跌几乎吞噬了反弹成果，上证综指跌1.63%，3000点整数关口再度失守；周五多头尾盘再度拉升股指，但上证综指成交低迷，已无力收复3000点。尤其是创业板指上周五小幅低开后迅速拉升，随后便开启缓慢震荡走弱的模式，跌破2200点。临近尾盘跳水后虽然出现快速拉升，仍以微跌报收。总体上，多空双方连续三天尾盘都出现了剧烈动作，走势较为诡异。
无论从大涨后短期获利盘积累的角度看，还是连续横盘震荡的技术角度看，目前市场都处于容易发生变盘的敏感点位，短期内变盘概率增大。
从3000点的争夺分析，3月以来大盘数度夺回3000点高点，但绝大多数的投资者还是被套。那么，技术上看，上证综指连续在3000点附近反复争夺，又始终未能再进一步，预示着短期在3000点附近抛压较大，而持续缩量更是体现出了一种惜售心理。3000点标志A股进入“3”时代，但A股要上新台阶，就要面临上方套牢盘的压力，而目前的量能可能还难以支撑这样的任务。
从60日线攻防分析，上周5个交易日，A股三大指数基本都是围绕各自的60日均线窄幅波动。上证综指继上周四失守60日均线后，周五勉强收复60日均线。目前沪指已连续5日在60日均线附近徘徊，可见3000点与60日均线附近的抛压极重，上攻难度较大，后期选择向下调整的概率逐渐增大。
从上周成交量分析，大盘上周连续四天成交量急剧萎缩，尤其是周五上午成交量明显缩小，早盘成交量还不到周四全天的一半。以日成交量分析，沪市周五单边成交量2008亿元，较周一的3808亿元整整减少了1000亿元，这意味着市场观望气氛很重，是一种较为强烈的变盘信号。市场的抛压很大，不仅近期涨幅较大的板块出现了获利回吐，同时近期资金连续净流入的沪股通资金也开始出现净流出。
另一方面，A股市场与国际市场联系越来越紧密。投资者要注意两件事。一是“交割日魔咒”。对于近几个月A股逢月底大跌的现象，有市场人士认为，这可能与新加坡的新华富时A50股指期货“交割日效应”有关联，因为该股指期货交割日是每月倒数第二个交易日，接下来的4月首个交易日又是中国公布采购经理人指数（PMI）先行指标的日期。
二是美联储“加息魔咒”。美联储4月与6月还有两次议息窗口期。近日美联储鹰派加息言论渐起，使美元快速反弹，黄金、原油大跌。高盛认为，美联储下次加息可能是在6月，届时或加息25个基点。不过，该行还称，4月加息也不是没有可能。国际分析人士指出，美联储4月加息与否，还要看3月非农能否逃脱魔咒。4月1日 (本周五)将迎来超级重磅数据——美国3月非农就业数据，以及3月失业率数据。目前市场普遍预期美国3月新增就业人数增加20万，失业率仍将维持在8年以来的低位4.9%附近。由此看来，本周仍有许多内外重要的不确定因素，投资者需要密切注意。
本周解禁市值环比减少六成多
根据沪深交易所的安排，本周两市共有32家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计22.39亿股，占未解禁限售A股的0.37%。其中，沪市12.68亿股，占沪市限售股总数0.45%，深市9.71亿股，占深市限售股总数0.30%。以3月25日收盘价为标准计算的市值为255.95亿元，占未解禁公司限售A股市值的0.27%。其中，沪市12家公司为134.78亿元，占沪市流通A股市值的0.06%；深市20家公司为121.16亿元，占深市流通A股市值的0.09%。本周两市解禁股数量比前一周36家公司的44.55亿股减少了22.16亿股，减少幅度为49.74%。本周解禁市值比前一周的823.32亿元，减少了567.37亿元，减少幅度为68.91%，为2016年年内适中水平。
深市20家公司中，深纺织A、神州信息、众合科技、太阳纸业、齐星铁塔、银江股份、红日药业、海伦哲、拓尔思、光线传媒、联建光电、绿盟科技共12家公司的解禁股份是定向增发限售股份。丽珠集团、南洋科技、海南瑞泽共3家公司的解禁股份是股权激励一般股份。德联集团、裕兴股份、中泰股份共3家公司的解禁股份是首发原股东限售股份。浩物股份、先锋新材共2家公司的解禁股份是追加承诺限售股份。其中，德联集团的限售股将于3月28日解禁，解禁数量为4.11亿股，是深市周内解禁股数最多的公司，按照3月25日的收盘价9.99元计算的解禁市值为41.03亿元，是本周深市解禁市值最多的公司，占到了本周深市解禁总额的33.87%，解禁压力集中度低，也是解禁股数占解禁前流通A股比例最高的公司，高达120.29%。解禁市值排第二、三名的公司分别为光线传媒和太阳纸业，解禁市值分别为34.67亿元、11.50亿元。
深市解禁公司中，丽珠集团、众合科技、太阳纸业、齐星铁塔、南洋科技、海南瑞泽、银江股份、红日药业、先锋新材、海伦哲、光线传媒、绿盟科技、裕兴股份、拓尔思、联建光电、神州信息、中泰股份均涉及“小非”解禁，需谨慎看待。此次解禁后，深市将没有新增的全流通公司。
沪市12家公司中，嘉化能源、天通股份、航天动力、青海春天、蓝光发展、金瑞矿业、中天能源、旗滨集团共8家公司的解禁股份是定向增发限售股份。用友网络的解禁股份是股权激励一般股份。九华旅游、北部湾旅共2家公司的解禁股份是首发原股东限售股份。宝诚股份的解禁股份是股改限售股份。其中，中天能源的限售股将于3月28日解禁，解禁数量为1.19亿股，按照3月25日的收盘价21.71元计算的解禁市值为25.86亿元，是本周沪市解禁市值最多的公司，占到了本周沪市解禁总额的19.18%，解禁压力集中度低。九华旅游是解禁股数占解禁前流通A股比例最高的公司，高达163.53%。旗滨集团是沪市周内解禁股数最多的公司，多达4.17亿股。解禁市值排第二、三名的公司分别为天通股份和蓝光发展，解禁市值分别为19.44亿元、18.69亿元。
沪市解禁公司中，嘉化能源、青海春天、金瑞矿业、中天能源、宝诚股份、九华旅游、北部湾旅、用友网络、天通股份、旗滨集团涉及“小非”解禁，需谨慎看待。此次解禁后，沪市将有航天动力成为新增的全流通公司。
统计数据显示，本周解禁的32家公司中，3月28日有23家公司限售股解禁，解禁市值为190.26亿元，占到全周解禁市值的74.34%。本周解禁压力集中度高。
基金投资频遭“黑天鹅” 公募多举措防控风险
今年以来，A股市场“黑天鹅事件”频发，从金亚科技到沃森生物，再到*ST博元退市风波，均有基金“踩雷”。股市的“黑天鹅事件”，对公募基金的投资管理和风险控制提出了更高要求，多家公募通过限制投资比例、强化基本面选股、加强组合管理、选股池中剔除“ST股”等多项投资管理举措，控制股市“黑天鹅”投资风险。
近期，A股市场“黑天鹅事件”频发，继金亚科技之后，公募基金投资再遭“黑天鹅”袭击：重仓沃森生物（受疫苗事件影响）的华商基金近日发布公告，从3月24日起紧急下调沃森生物估值至8.14元，相当于停牌前11.16元股价计3个跌停，预计后市还会有更多重仓沃森生物的基金也将调整估值。
“黑天鹅”难避免惩处违规公司利好市场。多位接受记者采访的公募人士表示，随着A股市场投资者和投资标的的增多，投资上的“黑天鹅事件”不可避免，但从长期看，却是市场法治化、价值投资理念回归的过程，长期来看，对市场形成利好。
3000点上方QFII新进22股 8股被套牢
随着年报的披露，QFII（合格境外机构投资者）调仓动向曝光，去年末QFII现身58家公司前十大流通股东名单，其中，新进22股，8股跌破建仓成本。
今年以来A股再次经历巨震，沪指一度创出2638点新低，近期围绕3000点展开拉锯战。股指震荡期间，关于外资抄底的声音不绝于耳，作为外资进入A股的重要途径，QFII调仓动向引人关注。
证券时报·数据宝统计，已公布年报的724家公司中，QFII共现身58家公司前十大流通股东名单，合计持股量7.4亿股，环比增加23%。调仓动向显示，新进22股，增持15股，减持13股，8股持股量保持不变。以所属行业统计，QFII重仓股主要集中在化工、机械设备、汽车、食品饮料等行业，均有5只以上个股入围。
去年四季度A股止跌回暖，大盘由9月末的3000点出发，走出一波估值修复行情，沪指四季度上涨15.93%，期间QFII加仓，共新进22只个股。
比如华域汽车，四季度共有比尔及梅林达-盖茨基金会、首域中国A股基金等两家QFII入驻该股，合计持股量2026万股；挪威中央银行四季度新进万华化学前十大流通股东名单，持股量超过千万股。
今年大盘再次下挫，QFII重仓股股价普遍遭遇缩水，尤其是去年四季度高位新进股，如果一直持有大概率面临浮亏。数据宝统计，22只新进股中，今年以来平均下跌16%，其中，楚江新材、三峡新材等年内累计跌幅超过20%。
进一步对比发现，新进股中共有8股昨日收盘价低于去年四季度的最低收盘价，这也意味着即使QFII四季度以最低价买入，仍面临浮亏。
以此方法测算，QFII持有彩虹股份浮亏比例最大，该股最新价为8.08元，较四季度最低收盘价折价23%，中科三环、万华化学等3股昨日收盘价也低于四季度最低价一成以上。QFII投资风格向来以稳健著称，持有股票被套牢，相对来说这些股已具有一定的安全边际。
业绩方面，QFII新进股中九成出现盈利，仅有潜能恒信、三峡新材、*ST 煤气等三只股出现亏损，不过潜能恒信去年四季度遭爆炒，股价短期内上涨了2倍，*ST 煤气去年底停牌至今，押宝重组的可能性更大。盈利增幅显示，南京化纤、上海家化、深圳机场等11只股去年净利润同比增长超过50%。
中国证券报
我国基本完成城乡居民养老保险制度整合
最新的部分省份城乡居民养老保险工作调度会数据显示，2015年，我国城乡居民养老保险平均缴费水平接近230元，参保人数比上年度增加365万人，相当于每天增加1万人。
2015年，我国基本完成城乡居民养老保险制度整合，各省级政府和新疆生产建设兵团都出台了相关政策文件，全国所有县级行政区基本建成制度名称、政策标准、管理服务、信息系统“四统一”的城乡居保制度。2015年首次提标成效明显，全国基础养老金最低标准由每人每月55元提高到70元，27个省份、2500多个县级政府在此基础上进一步提高。
截至2015年底，全国城乡居民养老保险参保人数达到50472万人，比上年增加365万人，其中60岁以上领取养老金人数达到14800万人，超额完成“十二五”参保人数达到5亿的计划指标。
人力资源和社会保障部有关负责人表示，2015年，我国城乡居民养老保险平均缴费水平接近230元，有12个省份缴费超过200元，其中既有经济发达地区，也有经济欠发达地区。但相对于增长较快的农民收入来说，城乡居民养老保险的参保缴费水平总体上增长幅度很小。下一步，人社部将引导广大城乡居民多缴费，早参保。
助力媒体融合发展 广东首只媒体融合投资基金成立
总规模百亿元的广东省首只媒体融合投资基金——广东南方媒体融合发展投资基金27日在广州成立。
基金由广东南方报业传媒集团有限公司、广东羊城报业传媒集团有限公司、广东南方广播影视传媒集团有限公司、广东省出版集团有限公司和海通创意资本管理有限公司、中赛信合（北京）投资管理有限公司等金融机构共同发起设立。
据海通证券董事长王开国介绍，基金总规模100亿元，首期规模为10.6亿元。基金以面向市场、面向广东、面向新媒体为投资方向，按照市场化原则和股权投资方式，重点支持广东传媒出版企业转型升级和媒体融合重大项目，以金融助力媒体融合发展。
广东省委常委、宣传部部长慎海雄此前表示，广东南方媒体融合发展投资基金的成立，是广东深入贯彻落实中央关于推动媒体融合发展的部署要求，提升主流媒体传播力、公信力、影响力和舆论引导能力的一项重大举措。
保监会：险企要建立信披定期自查机制
近日，中国保监会通报了2015年保险公司信息披露核查情况。
通报称，核查发现问题主要存在于，应当披露的信息未予披露、披露的信息不符合要求、网站展示存在问题、未按要求备案等。
其中，安盛天平等8家公司基本信息披露不完整。泰山财险等4家公司2014年年度信息披露报告中财务报表附注部分披露不完整。幸福人寿等5家公司2014年年度信息披露报告中未披露审计报告的主要意见。安盛天平等8家公司2014年年度信息披露报告中风险管理状况信息披露不完整。安盛天平等6家公司重大关联交易信息未披露、披露不完整或无法链接临时信息披露报告。
此次信息披露核查对象为，根据《保险公司信息披露管理办法》相关规定应当披露2014年年度信息披露报告的133家保险公司。核查内容主要包括两方面：一是各公司在其官网以及行业协会网站上披露的信息；二是各公司信息披露管理制度建设情况和执行情况。核查时间范围为2015年1月1日至6月30日（如有需要可上溯）。
此外，保监会通报了存在法定代表人变更后未更新基本信息、披露的产品经营信息数据口径不符合要求、所披露信息的格式不符合要求、“公开信息披露”专栏位置不显著、未按相关要求报备信息披露管理制度等问题的机构。
保监会要求，此次信息披露核查存在问题的公司应在2016年4月30日前完成对相关问题的整改，并于5月15日前将整改情况报保监会。各公司要建立定期自查机制，加强信息披露管理。
借壳上市渐趋活跃
上周，A股出现两个“蛇吞象”借壳方案公告。3月22日，中房股份发布公告称，拟以新疆中房100%股权(作价2亿元)与拟置入资产忠旺集团100%股权(作价282亿元)中等值部分进行置换，忠旺集团将实现借壳上市；同日，大杨创世重组方案也正式亮相，圆通速递拟作价175亿元借壳上市。
资产注入、重组后业绩与估值齐飞预期下，A股壳资源一直是市场炒作热点。据不完全统计，今年以来，已经有万鸿集团、桐君阁等9家公司公告完成借壳，包括大杨创世、中房股份等10多家公司的借壳事项正在进行中。分析人士认为，预计借壳上市将再度活跃。不过，投资者应提高对盲目炒壳风险的认识。
借壳上市活跃。“时间成本是我们选择通过借壳上市的主要因素”。申通股份董事长陈德军近日接受中国证券报记者专访时表示。尽管目前规定下，借壳门槛和难度均已明显提高，但相较于IPO，借壳仍能够节省大量时间成本。
在上市公司面临业绩增长压力和市场波动风险时，卖壳离场获得不菲的收益成为一些上市公司大股东的选择。
华泰联合证券投行部执行董事劳志明认为，包括借壳上市在内，上市企业股权及资产并购重组是市场化行为。通过借壳，一些盈利能力强、代表新兴行业发展方向的资产被置入上市公司，有利于上市公司盘活资产存量, 改善资产质量, 提高资源配置效率。
从投资角度看，2015年至今市场不少大牛股均来自于借壳事件催化。受申通快递借壳提振，艾迪西公司股价自2015年12月14日复牌至2016年1月5日短短13个交易日涨幅高达245.3%，曾经连续13个交易日涨停。被巨人网络借壳的世纪游轮更是创出连续20个交易日涨停，创造阶段最高涨幅达572.80%的神话。目前涉及借壳的股票中，剔除停牌的个股，大多数同期收益跑赢大盘。
上海证券认为，借壳目标公司普遍具有市值低、第一大股东持股比例低、业绩相对较差等特点。剔除创业板公司，符合民营企业、总市值35亿元以下、第一大股东持股比例在30%以下、2013年-2015年每股收益在0.1元以下、曾有重组记录等条件的公司或可重点关注。
防范投资风险。不过，并非所有的借壳事件都会催生牛股，盲目炒壳的风险不容忽视。
同样是在上周，经过了近一年的停牌后，*ST博元成为了两市首家因重大信息披露违法被终止上市的公司。与*ST博元退市同受关注的，是那些留守*ST博元赌重组的ST股“职业玩家”。该公司最新流通股股东名单显示，机构股东早已撤离，公司目前前十大股东均为自然人。除了通过司法拍卖获得公司股权的第一大股东庄春虹外，不乏长期投资ST股的“牛散”。
投资人士指出，普通投资者不宜盲目跟风“炒壳”，“炒壳”资金一般倾向选择问题多、包袱重，不得不改革的公司，是否能够重组成功并不确定。普通投资者在信息和策略上不具备优势。此外，在近期监管层严格退市制度的预期下，普通投资者对“炒壳”更应谨慎。建议普通投资者避开风险较大的公司，避免“黑天鹅”事件的发生。
新兴市场股债基周净吸金规模创新高
资金流向监测机构EPFR最新公布的报告显示，该机构监测的新兴市场股票基金上周净吸金规模创下37周来的高位，新兴市场债券基金上周净吸金规模创下94周来的高位，显示出投资者对新兴市场投资前景看好。
新兴市场大举吸金。EPFR报告显示，受到美联储延迟货币紧缩周期影响，各方资金继续看好风险资产前景。在截至3月23日当周，该机构监测的新兴市场股票基金的资金净流入额创下过去37周以来的高位，新兴市场债券基金的资金净流入额创下过去94周以来的高位。此外，在过去的五周中，有三周上述两大基金至少有一类资金净流入额超过10亿美元。并且二者均创下了2015年第一季度以来最长的资金净流入时间纪录。
具体而言，在截至3月23日当周，三个分地区新兴市场股基均出现强劲的资金净流入。其中，亚洲（除日本外）股票基金主要受到中国股基推动，后者出现自2015年第三季度以来规模最大的单周资金净流入，其中大部分资金流向在中国内地注册的、并以人民币计价的基金，显示出中国国内投资者较为看好中国股市前景，与之类似表现上佳的还有韩国股基。今年以来，来自国内的资金成为中国和韩国股票基金资金净流入最主要的支持因素，而这也反映出其基本面开始受到看好，因为外资的流入和流出往往更具有偶然性和投机性。印度股票基金也一改此前的颓势，连续两周出现资金净流入，尽管金额相对于中国和韩国股基而言，显得非常“温和”。投资者继续看好印度的经济增长前景以及该国政府最新的预算案。
欧洲新兴股市股基资金净流入额创下过去26个月高位，俄罗斯和土耳其股票基金均继续大幅净吸金。拉丁美洲股票基金也继续强势的表现，巴西和墨西哥股基受到投资资金看好。
机构看好新兴市场。目前业内机构看多新兴市场的态度越来越明显。美银美林近日发布的最新月度基金经理调查显示，越来越多的投资者认为此前对新兴市场的悲观情绪过度，将“押注新兴市场”作为最关注交易的受访者占比达到26%，高于选择“做多美元”或“做空原油”的投资者占比。美银美林首席投资策略师哈奈特认为，这一结果释放了投资者对新兴市场的看涨信号。
凯投宏观首席新兴市场经济学家尼尔·希林表示，新兴市场展开一波反弹行情，其触发因素是投资者意识到，新兴市场形势并不像今年开始几周所显示的那样黯淡。一些很多利空消息已被反映在资产价格上，前一阵的负面情绪有些过虑。他强调，仅仅八周前，各界还担心新兴经济体经济数据不佳，大宗商品价格断崖式下跌，但现在对经济的担心已经消退，大宗商品价格有所企稳，市场认为这反映了关于需求的一些实情，新兴市场危机即将来临的感觉已经消退。
邓普顿新兴市场团队执行主席麦朴思强调，随着亚洲经济增长，该地区金融市场的彻底反转潜力巨大。目前大宗商品价格已经触底。美国市场则已见顶，后续走势或左右摇摆，或转而向下，这将有利于新兴市场。美联储今年可能会放弃加息，资金将会寻找更好的投资机会。德国商业银行分析师表示，美联储最新按兵不动的决定以及几大央行轮番宽松将带动资产价格进一步上升，去年遭抛售的新兴市场有望出现较为明显的反弹，短期将出现资金流入。特别是对于亚洲市场来说，会迎来一波亚洲货币全面走强。
美国本财年预算赤字预期下调
美国国会预算办公室（CBO）日前宣布，将美国政府2016财年的预算赤字预期小幅下调100亿美元至5340亿美元。此前的2015财年，美国联邦政府财政赤字为4390亿美元，较2014财年下降9%，创2007财年以来新低，也是奥巴马担任美国总统以来的最低水平。
CBO同时预计，本财年美国联邦政府预算赤字占国内生产总值的比例将达到2.9%，高于2015财年的2.5%，为2009年以来首次上升。过去50年，该比例的平均值为2.7%。
CBO表示，如果目前法律不作更改，美国联邦政府赤字将在未来十年逐年增长，到2022财年突破万亿美元。美国财政年度从每年10月开始，截至转年9月。
曾在里根担任总统期间任经济顾问委员会主席的哈佛大学经济学教授费尔德斯坦近期撰文指出，财务赤字是美国决策者目前面临的最严重的长期经济问题。终有一天，美国将不得不通过让商品和服务出口多于进口来支付债务利息，而提振净出口需要美元贬值，这意味着美国人生活水平将下降。
能源板块拖累 标普由涨转跌
上周比利时布鲁塞尔发生恐袭事件，一度引发市场避险情绪，但总体来看美股直接受到的负面影响有限。上周美国股市共有四个交易日，上周五由于假日股市休市。标普500指数全周跌0.67%，结束了此前连涨五周的优异表现。
标普十大分行业板块中，七个板块收跌三个板块收涨。此前表现上佳的能源板块上周累计下跌2.43%，表现在十大板块中最差；其次是金融板块和原材料板块，全周分别累计下跌1.87%和1.65%。上周实现累计上涨的三大板块分别为保健板块、公用事业板块以及信息服务板块，周涨幅分别为0.62%、0.55%以及0.54%。
至此，标普500指数今年以来的表现再度转跌，由累计上涨变为累计下跌0.39%。今年第一季度标普500指数的最终表现还需要看剩余的几个交易日表现，估计到最后一个交易日答案才会见分晓。
在上周的收并购领域新闻也层出不穷。美国油漆制造商Sherwin Williams表示，将收购本国竞争对手威士伯(Valspar)，金额约为93亿美元。酒店巨头万豪国际表示，将以136亿美元的价格收购同业喜达屋，其收购价高于安邦保险集团的收购价。著名数据提供商Markit和IHS将通过一宗130亿美元的换股交易实现合并。总部位于美国的IHS的股东，将持有合并后公司57%的股份；总部位于伦敦的Markit的股东，将持有剩余的股份。合并后二者的竞争力将大为加强。
经济新闻方面，匈牙利央行意外宣布降息。该行下调隔夜存款利率15基点至-0.05%，正式加入“负利率阵营”。同时将隔夜贷款利率从2.1%下调至1.45%。在实施负利率政策央行越来越多的条件下，美联储按照去年市场预期般进入密集的加息周期已经面临越来越多的阻碍。但对于股市而言，这可能意味着流动性将更加充裕，一些行业板块将获得利好。美国2月二手房销售量环比下降7.1%，折算成年率为508万套，低于市场预计的530.5万套，但较去年同期仍增长2.2%。美国2月FHFA房屋价格指数环比增速由0.4%上修至0.5%，同比涨幅仍为6.0%。美国2月新房销售量折算成年率为51.2万套，略高于市场预计的51万套。一系列数据显示，美国的房地产行业虽然增速略有放缓，但整体仍处于较为强劲的态势。
钛白粉开启上升通道 2018有望迎来行业“黄金时期”
3月24日-25日，2016年全国钛白粉行业年会在中国德州举行，此次会议参与人数200余人，主要围绕我国钛白粉相关环境经济政策解读，钛白粉行业“十三五”规划、中国钛白制作与应用市场现状分析及2016年走势、钛白粉在涂料、塑料、塑钢型材、油墨领域中应用等内容展开，会议也详细分析我国氯化法生产技术与国际的差距及发展；深度解读钛白粉行业标准及政策等。
上海证券报
工业企业利润摆脱一年负增长
持续一年利润负增长的工业经济似乎守得云开日出。
国家统计局日前发布的数据显示，1-2月份全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增长4.8%，改变了2015年全年利润下降的局面。
多因素推动由负转正。1-2月份，规模以上工业企业实现主营业务收入152601亿元，同比增长1%；发生主营业务成本130101.1亿元，增长0.7%。主营业务收入利润率为5.12%，每百元主营业务收入中的成本为85.26元，每百元资产实现的主营业务收入为95.6元，人均主营业务收入为103.6万元，产成品存货周转天数为16.5天，应收账款平均回收期为42.4天。2月末，资产负债率为56.8%。
2月末，规模以上工业企业资产总计957375.9亿元，同比增长5.8%；负债合计543836.1亿元，增长5.5%；所有者权益合计413539.8亿元，增长6.1%。 工业企业应收账款107731.1亿元，同比增长8.2%；产成品存货35711.1亿元，增长0.7%。
在国家统计局工业司工业效益处处长何平看来，工业企业利润增长由负转正，主要原因包括工业企业产品销售增长加快，工业生产者出厂价格降幅收窄，石油加工、电气机械和食品等行业对利润增长贡献明显等。
工业企业产品销售增长加快。1-2月份，规模以上工业企业主营业务收入同比增长1%，增速比2015年加快0.2个百分点，比2015年12月份提高1.6个百分点。
工业生产者出厂价格降幅收窄。1-2月份，工业生产者出厂价格（PPI）同比下降5.1%，降幅比2015年收窄0.1个百分点，比2015年12月份收窄0.8个百分点。价格降幅收窄对企业利润增加产生积极影响。
石油加工、电气机械和食品等行业对利润增长贡献明显。1-2月份，石油加工、化工行业盈利增加，两个行业合计影响规模以上工业企业利润增速比2015年提高4.9个百分点。电气机械和器材制造业利润增长加快，影响规模以上工业企业利润增速提高0.7个百分点。食品行业利润保持良好增长，两个行业合计影响规模以上工业企业利润增速提高0.8个百分点。
或为恢复性增长。“1-2月份工业企业利润虽呈现一定增长，但与上年同期基数较低有关。”何平表示，如果与前年同期相比，今年1-2月份利润仅增长0.4%，带有恢复性增长的特征。
数据显示，在41个工业大类行业中，1-2月份，28个行业利润总额同比增加，1个行业持平，12个行业减少。主要行业利润增长情况：农副食品加工业利润总额同比增长14.9%，纺织业增长7%，化学原料和化学制品制造业增长16.2%，专用设备制造业增长12.8%，汽车制造业增长4.8%，电气机械和器材制造业增长25%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长8.3%，电力、热力生产和供应业增长0.4%，石油加工、炼焦和核燃料加工业由同期亏损转为盈利，非金属矿物制品业利润总额同比下降3.8%，黑色金属冶炼和压延加工业下降72.9%，有色金属冶炼和压延加工业下降12.9%，通用设备制造业下降1.1%，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期盈利转为亏损。
“从采矿和原材料行业利润大幅下降、企业库存压力仍然较大以及应收账款继续上升等方面考虑，当前工业企业生产经营面临的困难仍然较多。”
何平说，一是采矿和原材料行业利润大幅下降。1-2月份，采矿业利润同比下降121.1%，由盈利转为亏损，黑色金属冶炼和压延加工业利润下降72.9%。二是企业库存压力仍然较大。2月末，尽管产成品存货增速明显回落，但产成品存货周转天数达16.5天，比2015年末增加2-3天。三是应收账款继续上升。1-2月份，企业应收账款同比增长8.2%，增速比主营业务收入高7.2个百分点；应收账款平均回收期为42.4天，同比增加2.8天。库存和应收账款偏高，增加资金运行成本，影响企业生产经营。
央行金融研究所所长姚余栋建议：提高个税起征点 增加税前抵扣项目
“个税不应作为税收的主要来源，其主要功能是调节收入分配、鼓励劳动、增加劳动供给和降低劳动成本，所以要宽税基、低税率，以综合计征为主，分类计征为辅，提高个税起征点，增加税前抵扣项目，通过自行申报，培养纳税习惯，同时，加大抽查力度。”
央行金融研究所所长姚余栋昨日在第五届岭南论坛上表达了上述观点。
姚余栋在会上详细阐述了供给侧改革和降低个税之间的内在逻辑。他指出，供给侧改革的提出是非常正确、及时和迫切的，而供给侧改革中很重要的一部分是降成本，除了降低企业成本，降低个人成本也是非常重要的一部分，即降低个人所得税。
他认为，个税不应作为税收的主要来源，而应作为调节收入分配的主要手段。目前中国个税税率偏高。而税率高，负激励就大，逃税避税概率也会变大，对劳动力供给也会产生不利影响。从国际竞争角度看，高税率也不利于吸引高端人才。个税改革的思路要参考国家间、地区间税制改革大趋势，从全球趋势看，个税占GDP比重、占总税收比重都在逐渐下降。
在降低个税税率方面，姚余栋提出两个参考方案，一是将劳动最高边际税率从45%一次性降到35%，其二是将累进税制改为20%的单一税制。与此同时，他也建议将个税起征点从3500元提高至5000元，并增加相应的抵扣项目，如将抚养孩子、赡养老人的费用和住房按揭贷款纳入等等，以应对老龄化和去库存。
对于计征方式，姚余栋分析称，现行分类计征采取列举法，并未涵盖大量隐性收入。而且实际中，税务部门对全体人群尤其是中高收入人群的信息掌握比较缺乏，这就导致高净值人群难被征税，中低收入人群成为主要负税群体，分类计征个税本质上衍生为“工薪税”。对此，他建议计征方式应以综合计征为主、分类计征为辅。
美联储“鸽转鹰” 四月加息预期上升
美联储3月17-18日的货币会议暗示加息步伐放缓，鸽派的利率决议对美元指数形成了打压。不料，在该言论放出后接下来的一周，就有5位美联储官员公开表示支持美联储第二季度进一步加息。“鸽转鹰”的速度如此之快令市场惊讶，美元指数企稳回升，上周累计涨幅1%，金价累计下跌逾3%，美股终结五周连涨。
美联储加息呼声再起。上周，美联储17位理事中有5位理事公开表示，除非美国的经济形势出现进一步的恶化，否则美联储不会因为全球经济形势的变化进一步延迟加息的时间。且上周五美国良好的GDP数据也为美联储第二季度启动进一步的加息提供了支撑。
作为美联储主流意见的重要发言人的亚特兰大联储主席洛克哈特（Dennis Lockhart）上周一表示，美联储很可能最快4月份加息，3月17-18日的会议维持利率不变更多的是为了确保全球金融动荡已经平静下来，但美国经济数据已经表明，有足够的动力在未来的会议上采取进一步行动。
而圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）不仅是传统鹰派官员，而且今年还拥有FOMC投票权，他在上周四的纽约商业经济协会上表示，从去年12月以来，美国劳动力市场已经改善，暂停加息似乎对全球和美国经济预期施加了更多下行压力。在较近期内，美国的自然失业率、即非加速通膨失业率（NAIRU）会有些超速，可能导致美联储决策此后不得不更迅速地上调利率。下一次加息“可能即将到来”。
持有相同意见的还有旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）和里士满联储主席莱克（Jeffrey Lacker），威廉姆斯认为，全球经济和金融的风险仍然存在，正如FOMC在3月16日声明中承认的那样。但目前来说，美国经济已经显示出了抵御外部因素的能力，如果没有外部下行风险，美联储应该尽快提高利率。假设其他一切条件基本不变，美国的经济数据持续符合希望和预期，那么4月或6月肯定是可能的加息时间。莱克则表示，没有任何证据显示美国经济衰退迫在眉睫，美联储需要提高利率以保持未来的通货膨胀。
更让人意外的是，去年底刚刚上任的费城联储新主席哈克尔（Patrick Harker），他原本是一位鸽派成员，但在上周二的演讲中却表达了鹰派立场。他希望看到美国以稍快的速度加息，倾向于今年加息至少三次。如果美国经济持续改善，美联储应该考虑最早在4月加息。
金融市场波澜再起。美联储官员一个接一个的鹰派立场让交易员们彻底糊涂了，而金融市场的反应一向直接明了。尽管上周五由于耶稣受难日提前休市，市场交投清淡，但是加息预期的上升，以及上周五公布的美国四季度GDP终值意外大幅上修，对美元都起到了支撑作用。美元指数上周战绩良好，取得六连阳，为近一年以来最长涨势，上周累计涨幅1.28%，为2015年11月以来最大的单周涨幅。
美元的走强对商品类股造成了压力，纽约三大股指结束了五周连涨的势头，截至上周四收盘，道指小涨0.08%，本周累计下跌0.49%；纳指上涨0.1%，本周累计下跌0.46%，而标普500指数则微跌0.04%，本周累计下跌0.67%。
而上周受到美联储“鹰”爪蹂躏的还有国际金价，上周国际现货黄金累计下跌38.90美元，累计跌幅为3.02%，创去年11月6日当周以来最大周度跌幅，这已经是金价连续第三周走低。
上周美联储官员们的“鹰”姿飒爽已经足够吸引眼球，而本周的重头戏则是美联储主席耶伦纽约经济俱乐部的演讲和美国3月份非农就业报告预计。除此以外，旧金山联储主席威廉姆斯、芝加哥联储主席埃文斯都将于本周发表讲话。届时市场也许将会掀起新的波澜。
杰富瑞集团（Jefferies）首席货币市场经济学家西蒙斯（Tom Simons）表示，要跟上美联储的节奏真是太难了，他们试图让市场明白，4月加息也是可能的。彭博社的报道指出，现在美联储想要让市场明白不必太看重加息点阵图，除了基于美联储公布的消息以外，所谓预测很少会有有用的东西。
电改发力电力市场建设直接交易时间表拟定
电改发力电力市场建设了。
国家能源局日前下发《关于征求做好电力市场建设有关工作的通知（征求意见稿）意见的函》（下称《征求意见稿》），提出要加快推进电力市场建设试点工作，积极开展竞争性市场试点，扩大直接交易电量规模，拟在2020年实现商业用电量的全部放开。
《征求意见稿》提出，要加快推进电力市场建设试点工作，积极开展竞争性市场试点。对于向国家发改委、国家能源局申请或已批准开展电力体制改革综合试点地区，要尽快组建领导小组和工作组。制定和完善包含中长期交易和现货交易的电力市场试点方案，明确组建电力交易机构牵头单位，制定和批准本地区电力交易机构章程，并督促尽快组建本地区相对独立的电力交易机构，建设功能健全、运行可靠的电力调度交易一体化的技术支持系统，力争尽快开展电力中长期和现货交易。
“这是《征求意见稿》的一大亮点，希望以点带面通过一批竞争性试点来推动未来的全面开放。”申万宏源能源环保行业分析师告诉记者，全面扩大直接交易或令发电端承压，而成本较低的大火电、大水电企业将相对具有优势。独立配售电资源企业和发电企业由于已有销售渠道和生产优势，更利于涉入售电市场业务，部分区域性电力平台将较有优势。
《征求意见稿》提出，要不断扩大直接交易电量规模，2016年力争直接交易电量比例达到本地工业用电量的30%，2018年实现工业用电量100%放开，2020年实现商业用电量的全部放开。
“这是对直接交易给出了明确的时间表。”多位业内分析人士告诉记者，表明电改“跨出了重大的一步”。
《征求意见稿》还拟定，逐步建立市场兜底的电力电量平衡机制，加强直接交易合同执行的刚性约束力，加快推进跨省跨区电能交易市场化，建立规则统一开放的跨省跨区电能交易市场。简化办理手续，尽可能采用负面清单、注册制方式，按照“一承诺、一公示、一注册、两备案”的程序，积极培育售电公司。
其中，严禁采取政府行政审批的方式确定市场主体等内容也在这份《征求意见稿》中得到体现。
我国成品油调价或现“五连停”
３月２８日我国成品油调价时间窗口将到来，这是我国成品油定价机制设定下限之后的第五个调价窗口。由于本轮定价周期内，国际油价仍未站稳每桶４０美元，业内机构预计，我国成品油调价或迎“五连停”。
２月１１日，国际油价一度跌至每桶２６美元附近，创出１２年的低点。随后国际油价一路大幅反弹，不过，虽然近日布伦特油价已涨到每桶４０美元上方，但纽约油价并未守住这一紧要关口。
对我国成品油定价机制而言，国家发展改革委１月１３日发出通知，当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格低于每桶４０美元时，国内成品油价格不再下调。
新华社石油价格系统３月２５日发布的数据显示，３月２４日一揽子原油平均价格变化率为５．９４％。虽然本轮调价周期内国际油价涨幅较大，但由于按照国家发展改革委成品油价格调控的下限设置，业内机构普遍预计本轮调价周期汽柴油价格将不作调整。
安迅思成品油行业分析师杨丹表示，世界各地原油库存仍在持续攀升中，欧佩克冻产会议仍有很多不确定性。综合考虑目前国际油价的影响因素，短期内国际油价大幅上涨的可能性不大，本轮油价的加权移动均值可能仍在地板价之下，因此，国内成品油价格可能出现“五连停”。
安迅思监测数据显示，截至３月２４日，我国成品油调价相对应的三地原油加权移动均值为每桶３９．１３美元。
记者采访了解到，目前市场人士对产油国的冻产会议依然抱有期许，对国际油价的长期走势表现出乐观的看法。
厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强认为，虽然近期国际油价快速回升，但未来仍会出现比较多的波动。
广东省油气商会油品部部长姚达明表示，今年三、四季度国际油价有望继续往上走。美元加息预期大幅下降，对国际油价上行提供支撑。
资本市场上投机基金也积极助燃油市。据美国商品期货管理委员会统计，截至３月１５日当周，纽约商品交易所原油期货中投机基金净多持仓量连续四周增加，达到２７万手，比２月１６日当周增加了７０％。
国际能源研究机构安迅研思能源究中心总监李莉说，经历了今年年初的深跌，国际油价现如今利空出尽，触底回升。不过，病去如抽丝，短期大幅反弹也不现实。其中一个重要的原因在于美国页岩油产量很有弹性，一旦国际油价反弹到一定高度，会刺激更多页岩油的产出。
两岸研讨金融合作：空间广阔 大有可为
3月26日，海峡两岸金融业界精英汇聚福州，在“2016年第五届海峡金融高峰论坛”上围绕两岸金融合作展开深入研讨。
全国人大常委会副委员长、民盟中央主席张宝文指出，要在“一带一路”的战略指导下，充分发挥金融引领作用，为两岸在基础设施、交通、农业等产业合作领域提供投融资支持。
两岸金融合作空间大。过去的一年，两岸在金融创新合作方面实现了加速发展，比如，启动对台境外人民币贷款业务的试点，开展两岸人民币清算，现钞调用、搭建两岸保险业务合作平台等。这些都使两岸金融联系更为紧密，也推动了两岸经贸关系的发展和变化。
国家开发银行驻台开宇研究咨询股份有限公司董事、副总经理蔡和杰表示，根据台湾“金管会”的统计，截至2015年底，台湾银行业在大陆总共设有63个分支机构，但陆资的银行在台湾目前只有3家分行，两岸银行业的合作应该能够更加深入。“国家开发银行在未来几年，将根据促进两岸经济金融合作发展的合作协议，进一步推动两岸金融的合作。”
中民投董事局主席、全国工商联副主席董文标表示，在国家“一带一路”战略下，“中民投将有机会与两岸民营企业共同合作走向全球，积极促进两岸在金融等产业领域深层次合作，为两岸互利共赢贡献自己的力量。”
两岸金融人士还就绿色金融、绿色信贷、绿色债券展开讨论。台湾经济研究院院长林建甫分享了台湾绿色股票指数的经验。中国绿色城市研究中心主任桂振华指出，绿色股票指数的研发可以引领企业和产业向更加绿色的方向发展。
福建自贸区探路两岸金融创新。近一年的时间，福建自贸区福州片区入驻的金融企业增至343家，资本跨境流动激增，去年福州片区跨境人民币结算量较上年增长141.5%，在“十三五”的开局之年，如何利用好“四区”叠加的优势，把握机遇，推进金融创新与合作，正是本次研讨会关注的问题。
中国（福建）自贸试验区福州片区管委会副主任梁勇介绍了自贸区挂牌近一周年的情况：目前福州片区注册资本1500多亿，实际上实际运营达到21%。福州片区目前推进的创新举措有78条，两岸金融创新方面在跨境融资、股权融资、融资租赁、内保外贷等方面取得了进展。
在新经济形式之下，两岸金融合作迎来新机遇。梁勇指出，要充分发挥金融对实体经济的支持作用。下一步自贸区福州片区要做大流量，培养出一批优质企业。未来自贸区福州片区将在两岸物流、文创、软件开发、旅游、医疗等展开合作。积极发挥产业引导总基金和系列子基金的基金作用。
对于福建自贸区金融方面的建设，中国人民银行福州中心支行行长、国家外汇管理局福建省分局局长吴国培指出，一是继续按国家要求改进外汇管理；二是试点跨境人民币业务；三是更多的开展对外金融机构对接。同时，吴国培还强调，自贸区的金融涉及境内外资金来往，要加强金融管理，防范金融风险。
据了解，福建“十三五规划”明确提出推进闽台深度融合发展，全方位提升两岸交流合作水平。在两岸金融合作方面，提出要完善以金融服务业开放为重点的金融创新制度，继续扩大金融对台开放。在放宽持股比例、降低准入门槛、开展跨境人民币业务等方面先行先试，支持在闽台资金包括闽台的金融机构、闽台合资金融机构的发展，支持海峡股权交易中心开展大陆台资企业上柜融资业务。
2016中国国防军工产融年会在京召开
3月25日至27日，中国国防军工产融年会在京召开。年会由中国上市公司协会（简称“中上协”）联合上交所、深交所共同举办，十一大军工集团协办，中上协国防军工行业委员会和金融服务委员会联合六大券商共同承办。来自证监会、国资委、发改委、工信部、国防军工行业上市公司、国防军工研究机构以及各类投资机构的近600名代表、专家参加了本次年会。
中上协党委书记、执行副会长姚峰致辞指出，据相关统计，我国军工集团总体资产证券化率大约平均为25%，潜在上升空间巨大。由于国防军工企业，特别是军工上市公司掌握着大量高精尖技术，汇集着大量优秀人才，具有良好的公司治理和专业的管理团队，并且又有国家的财政大力支持，企业发展前景和业绩增长可期。这些因素使军工上市公司成为资本市场持续稳定健康发展的基石。因此国防军工企业与资本市场之间是相互需要、共同促进的关系，并且对接的潜力巨大。此次年会就是根据国防军工行业特点和国防军工企业利用资本市场实现快速发展的迫切需要，整合各方资源，为上市公司会员和社会各相关方面搭建一个政策传导、信息沟通、项目对接、产融结合、军民融合和投资者交流的平台。
中国船舶重工业集团公司党组成员、副总经理杜刚，中国航空工业集团公司副总经理吴献东，中国电子信息产业集团有限公司总经济师吴群，作为军工集团代表分别结合所在集团借助资本市场实现跨越式发展的情况发表做了主题演讲。海通证券总经理瞿秋平就金融机构如何更好地服务实体经济，促进国防军工行业发展进行了分享。
来自发改委、工信部、国资委、沪深交易所、军工集团、军事研究机构、投资机构以及国防军工行业上市公司的专家和代表分别围绕军工产业与资本市场对接、国防军工助推产业升级的话题，进行了深入对话和交流。年会还分别举行了核与智能制造分论坛、航空分论坛、舰船分论坛、航天分论坛，相关领域专家和上市公司出席论坛。
钛白粉行业开启上升通道 2018有望迎来“黄金时期”
3月24日-25日，2016年全国钛白粉行业年会在中国德州举行，此次会议参与人数200余人，主要围绕我国钛白粉相关环境经济政策解读，钛白粉行业“十三五”规划、中国钛白制作与应用市场现状分析及2016年走势、钛白粉在涂料、塑料、塑钢型材、油墨领域中应用等内容展开，会议也详细分析我国氯化法生产技术与国际的差距及发展；深度解读钛白粉行业标准及政策等。
在全球和中国经济下行压力下，钛白粉行业开始了触底反弹，钛白粉价格逆势上调，出口屡创历史新高，国内外行业整合加剧。中国钛白粉企业加强政策监管力度，淘汰落后产能，去产能已成为必然趋势。
环保政策出台 产能关停加速。“十二五”时期，钛白粉行业得到了高速的发展，中国已成为全球的钛白粉生产和消费大国。
在行业高速发展的同时，也面临诸多的挑战，一方面，无序投资导致低端产能过剩，行业竞争加剧，盈利水平下滑。另一方面，我国主要采用硫酸法为主，相对污染较大。考虑到行业无序竞争和污染排放因素，环保部正在加快钛白粉行业污染物防治。
根据《产业结构调整指导目录（2011 年本）》，国家将鼓励氯化法，限制新建硫酸法钛白粉；新修订的《中华人民共和国环境保护法》于2015 年1 月开始实施，此法增设按日计罚、治安处罚等四大突破，企业违法的成本将会显著增加；据了解，正在讨论并制定中的《钛白粉行业规范条件》也有望于今年出台。这些新的行业法规政策将加快钛白粉行业整合步伐。
此外，随着国家环保政策日益严苛，以钛白粉行业协会为首的环保核查小组也将协助环保部门，通过企业自查、公示、报环保部层层递进的方式，齐力闭停污染落后产能。据了解，核查工作将按批执行，从年产能十万吨以上的第一梯队企业开始核查，环保合规的优质企业将树立为行业榜样，对不合规企业进行关停处理，目前该方案正在讨论中，2015年度年会理事会已经通过，预计最快将于三月底开始执行。行业专家表示，仅通过该项政策，2016年关闭产能预计为40万吨，主要集中于产能在3万吨以下的第五梯队小企业。
此外，以行业内上市公司为首倡导设立的“中国钛白产业并购基金”未来也将服务于“供给侧”改革的历史使命，该基金主要用于收购并控制行业内落后产能。一方面，加速落后企业产能关停并转，避免行业内无序竞争，使钛白粉价格回归合理区间，提升行业整体的盈利水平；另一方面，提高行业污染治理水平，降低能耗，增强我国钛白粉行业的整体竞争力，实现更大的经济效益和社会效益。
未来在供给侧改革大力推动的大背景下，随着环保政策的进一步推进，以及行业内大企业主动并购整合进程的推进，钛白粉行业内落后小产能将逐步出清。
2016年上半年连续涨价成定局 整体价格处于上升通道。自2011年开始，钛白粉行业持续四年多低迷，价格一路下挫。2016年以来，国内钛白粉企业三次提价，以四川龙蟒为例，三次调价均达到300元/吨。
未来钛白粉价格是否还能上涨？如果上涨，是否具有持续性？这是投资者最为关注的问题。钛白粉协会副秘书长邓捷表示，2016年上半年钛白粉价格连续上涨已成定局，整体处于上升通道之中，2018年钛白粉价格有望站上2万元/吨的历史高点，迎来行业发展的“黄金时期”。
此前，在佰利联投资者交流会中，董秘申庆飞提到，“佰利联目前库存维持在1万吨左右，不到一个月的产量，相比两个月的行业平均水平，出现大幅下降。”
库存的消化是否是此轮上涨最大的推力？专家表示，目前钛白粉价格上涨，不仅仅由去库存推动。钛白粉行业前期呈现低价无序竞争，2015年钛白粉价格达到历史新低，除龙蟒及佰利联等成本控制较好的企业外，其他多数亏损，产能出清力度加剧，企业去库存已经基本完成，但是钛白粉需求仍然很旺盛。以佰利联为例，公司目前钛白粉产品订单仍充足，出货力度大，供不应求。
据了解，目前具有最强涨价需求的是属于中间梯队的钛白粉企业，业内人士分析称，该类企业年产能约为3-10万吨产能，数量达到二十多家，不具有较强的规模和成本优势，又受到环保政策的制约，在夹缝中生存不易。
未来基于对房地产市场回暖由一线城市向二、三线城市的蔓延，钛白粉下游行业库存较低，存在强烈的库存补偿需求，以及出口需求不断增长的判断，钛白粉具有强烈的持续提价预期，钛白粉价格上涨具有一定持续性，但是也会受到一些因素的影响，如国内佰利联龙蟒合并、国际科慕独立上市、人民币贬值、环保政策的实施力度等，可密切关注进展。
房地产回暖 下游行业需求旺盛。近日，标准普尔上调今年中国房地产销售和价格的预测，称由于政府的支持力度大于预期，今年房地产销售和价格将上涨5-10%，教之前预测上调5%，此外，标普还将成交量的预测从持平上调至最高增长5%。
房地产市场的回暖，短期对钛白粉行业影响不明显，一般来说，经过半年的传导滞后期，钛白粉行业就能享受到房市景气的红利，也应验了后续钛白粉行业持续整体好转的预期。
具体细分来看，目前，中国钛白行业下游主要集中于涂料、塑料、造纸、油墨等四大领域。2015年涂料行业消耗钛白粉占比达到59%，涂料产量超过1600万吨，钛白用量为112-113万吨，具有较大的市场空间。此外，涂料企业利润率高，以阿克苏诺贝尔为例，2015年净利润增长79%，该类企业对钛白粉价格不敏感，钛白粉企业有较大的提价空间。
在造纸领域，2015年造纸行业消耗钛白粉占比达到11%，其中装饰原纸特别值得关注，装饰原纸原料中钛白粉在占比高达30%，对钛白粉需求较大，近年增长率达到15%。
另外，油墨行业也值得一提，虽然消耗钛白粉占比较教小，但应用于油墨行业的钛白粉产品毛利率较高，具有较强盈利能力。以佰利联为例，2015年承接亨斯迈法国工厂TR52产品运营一年时间，佰利联欧洲股市成功实现了1.5万吨左右的TR52产品销售，销售价格也稳定在1.5—1.6万元/吨，在硫酸法钛白粉中属于绝对的高价格。2016年如果能够实现TR52产品中国国内生产，其毛利率有望维持在40—50%之间。未来，根据市场需求，公司将研发出里印哑光油墨专用钛白粉，争取覆盖更多的油墨应用领域。
民族证券：消化3050点之上筹码需要时间
3月份以来，市场风险偏好显著提升，反弹力度超出预期，主要缘于在市场短期超跌的背景下，前期影响国内外市场的不确定性因素有所缓解，加上政策面的利好刺激。一方面，全国两会胜利闭幕，向市场传达了积极信号，改革稳步推进。加之此前1-2月经济数据处于年内低谷，市场预期3月经济运行状况将有明显改善。另一方面，美联储3月议息会议维持利率不变，人民币汇率走势相对坚挺，对股市形成短期支撑。
短期来看，随着市场反弹，利好刺激的边际效应递减，市场做多意愿开始趋弱，但持续性反弹调动起的市场情绪或令市场盘升趋势短期得以保持；中长期来看，在国内经济下行压力犹存、全球金融及大宗商品市场动荡的大背景下，A股市场主动做多动力依然不足，防御性思维不可忘却。
美联储加息预期再升温 欧元区经济复苏依然承压
继美联储3月议息会议鸽派声明发表短短一周，美联储官员们对未来加息的表态就转向了鹰派，近期17位FOMC成员中包括布拉德在内，已经有5位公开呼吁收紧货币政策，这增大了美联储4月或6月加息可能性。与此同时，美元指数触底95美元后出现连续反弹，全球资本市场亦同步出现调整，可见全球资本市场走势没有摆脱与美元指数负相关的关系。此前美联储曾表示，未来加息将取决两个指标：就业与通胀。二月美国非农就业数据超预期增长，美国3月19日当周首次申请失业救济人数26.5万，预期26.9万；3 月12日当周续请失业救济人数217.9万，预期223.5万。美国申请失业金人数已连续55周低于30万人，为40多年来持续时间最长的一次，并且持续时间已超过一年。该数据表明美国劳动力市场的韧性，从而减少了有关美国经济可能衰退的短期担忧。另外，大宗商品前期反弹又推动了美国通胀预期，这也为美联储本年度第一次加息创造了条件。
欧洲方面，欧盟委员会21日发布的初步数据显示，截至3月份，欧盟及欧元区消费者信心指数连续3个月下滑，显示消费动力正在下降。而22日发生的布鲁塞尔恐怖袭击可能导致消费信心进一步承压。近日，欧洲央行将再融资利率下调，并从4月起扩大购债规模至每月800亿欧元。与此同时，欧央行还将欧元区2016年GDP的增长预期从1.7%下调至1.4%，通胀率均值预期从1.0%下调至了0.1%。这一系列重要数据的调整，意味着欧元区的经济复苏依然令人担忧。
国内稳增长压力依然较大 短期地产需求全面回升
国内方面，财政部26日发布数据显示，2016年1月至2月，国有企业营业总收入62415.5亿元，同比下降5.8%。同期实现利润总额2226.1亿元，同比下降14.2%。其中中央企业1942.6亿元，同比下降8.2%；地方国有企业283.5亿元，同比下降40.9%。另外，今年前两月工业增速降至5.4%，创下2009年以来新低，钢铁、水泥等主要工业品增速均出现负增长，这些数据意味着在供给侧改革的去产能、去库存出现实质效果前，国内稳增长的长期压力仍然较大。
值得关注的是，2月70城房价继续上涨，其中一线城市房价平均涨幅接近30%，3月中旬26城住房销量增速略有回落，仍保持高位，其中一、二、三线城市销量均大幅上涨，短期地产需求全面回升，市场预期地产“营改增”政策实施后，需求有望继续向好。但从当前开发商土地库存依然偏高，制约土地成交回暖。另外，随着多地房价的上涨，决策层对地产行业平稳健康发展的有序管控已经开始显现。上海市政府正式出台《关于进一步完善本市住房市场体系和保障体系促进房地产市场平稳健康发展的若干意见》。与此同时，深圳市政府办公厅发布《关于完善住房保障体系促进房地产市场平稳健康发展的意见》。
整体来看，短期地产投资增速较好，给未来投资进一步回升带来了预期，未来一到两个月需要进一步跟踪和验证周期类行业尤其是房地产链条补库存、新开工、去产能、销售去化及实际投资的情况。
短期反弹吸引部分资金入场 资金性质和做多持续性待验证
随着市场反弹，前期政策面利好刺激的边际效应递减，市场做多意愿开始出现趋弱，但持续性反弹调动起的市场情绪或令市场盘升趋势短期得以保持。首先，新增投资者5连涨，3月第四周开户数增至52.70万，较前值47.49万增11%，且保证金流入达113亿，短期的增量资金入市意愿有所增强。其次，虽然上周五两融余额结束五连增，但上周两融余额一举突破8700亿关口，创下3月份以来的新高。第三，创业板ETF获连续净申购，近期沪港通连续14天净买入，净流入105亿元，海外资金投资A股的热情保持了一定热度。第四，产业资本积极增持，3月以来85亿增持134家公司。第五，统计数据显示，上周在537只偏股型基金中，有296只基金仓位基本保持不变，有144只基金选择加仓，有97只基金选择减仓，加仓基金数量较多。由此可见，短期反弹带来市场情绪的改变已经吸引了部分资金入场，但资金的性质和做多意愿的强度，需要市场和时间去验证。
综合来看，在市场情绪回升和政策偏暖的影响下，短期市场震荡攀升动力犹存，但3050点至3250点堆积巨量套牢筹码，未来若无新的政策预期和持续增量资金入场，3050点至3250点密集成交区将成为上档强压力区，一旦市场持续缩量加上人气龙头开始走弱，个股短线风险将会加大。不妨波段操作，适时兑现，密切关注成交量是否持续有效放大以及新的人气板块能否出现。投资机会上，可关注挖掘在通胀升温、供给侧改革的背景下，行业处于景气周期的确定性机会。
上周１５家上市公司公布超１０亿元分红方案
进入３月下旬，Ａ股上市公司密集披露２０１５年年报。上周以来披露的年报中，有１５家上市公司公布现金分红总额将超过１０亿元。其中中国人寿、中信银行现金分红规模超百亿元，而贵州茅台每股现金分红６．１７１元也创下今年“年报季”之最。
近年来，监管部门加大推进上市公司现金分红回报投资者，不少上市公司在分配预案中增加现金分红比例。因不少同时在港股市场和Ａ股市场同时挂牌上市的公司３月下旬密集披露年报，一些大级别分红方案在上周亮相。
中国人寿公告称每１０股派４．２元，现金分红总额达到１１８．７１亿元；中信银行公告称每１０股派２．１２元，现金分红总额达１０３．７４亿元。
包括上述两家公司在内，贵州茅台、华能国际、中国神华、中信证券、美的集团等１５家上周公布年报的上市公司，利润分配预案提出的现金分红总额均超过１０亿元。
根据东方财富网数据中心的统计，虽然不少上市公司抛出巨额现金分红方案，但是要想通过股息收入跑赢银行存款利息依然有难度。目前能够达到２％以上股息率的上市公司分红方案并不多。虽然贵州茅台抛出了每股６．１７１元的“诱人”现金分红方案，但由于股价较高，其股息率较银行一年期存款利息并没有太大优势，仅在３％左右。
本周沪深两市限售股解禁市值约２５６亿元
根据沪深交易所安排，本周两市将有３２家公司共计２２．３９亿限售股解禁上市流通，解禁市值约２５６亿元。
据西南证券统计，本周两市解禁股数共计２２．３９亿股，其中沪市１２．６８亿股，深市９．７１亿股；以３月２５日收盘价为标准计算的市值约为２５６亿元，为２０１６年单周解禁规模适中水平，其中，沪市１２家公司解禁市值为１３４．７８亿元，深市２０家公司解禁市值１２１．１６亿元。
沪市１２家公司中，中天能源的限售股将于３月２８日解禁，解禁数量为１．１９亿股，按照３月２５日的收盘价计算解禁市值为２５．８６亿元，是本周沪市解禁市值最大公司；解禁市值排第二、三名的公司是天通股份和蓝光发展，解禁市值分别为１９．４４亿元和１８．６９亿元。
深市２０家公司中，德联集团的限售股将于３月２８日解禁，解禁数量为４．１１亿股，按照３月２５日收盘价计算解禁市值为４１．０３亿元，是本周深市解禁市值最大公司；解禁市值排第二、三名的公司是光线传媒和太阳纸业，解禁市值分别为３４．６７亿元和１１．５亿元。
此次解禁后，沪市将有航天动力成为新增的全流通公司；深市没有新增全流通公司。
统计显示，本周解禁的３２家公司中，有２３家公司限售股在３月２８日解禁，解禁市值为１９０．２６亿元，占到全周解禁市值的７４．３４％，解禁压力集中度高。
股市反弹上周基金净值整体上升
在股市反弹的带动下，基金净值上周（３月２１日至２５日）整体上升，沪深基金指数也出现涨幅。
中国银河证券研究所基金研究中心统计的３１６６只开放式基金中，上周净值实现上涨的达到２６３０只，基金区间回报率最高为１３．６９％，除个别基金因分红、拆分导致净值下降较多外，区间回报率最低为－５．２８％，相差１８．９７％。
沪深证券交易所的最新统计数据显示，上周上证基金指数收盘为５６４１．２８点，周涨幅为０．２１％，深证基金指数收盘为７４３６．９８点，周涨幅为１．０５％。
资金积极入市 关注细分龙头及迪士尼概念
在经历开年大跌及此后的弱势春节红包行情之后，3月份以来市场走出一波较为强势的反弹，在短期大幅上涨之后，上周在阶段性高点受到平台压制震荡整理。从资金层面看，前期遭遇净赎回状态的公募基金，开始普遍呈现净申购状态，部分大型基金公司ETF周份额激增十亿份以上，而前期仓位极低的次新基金，近期已经逐步加仓，加上证券类信托及银行配资入市资金的增多，在机构看来，行情有望持续上攻，关注新兴成长股中的细分龙头，以及近期催化剂不断的迪士尼板块。
入市积极 资金流向逆转。随着近期市场的逐步好转，投资者入市的意愿也逐渐被激发。从本月中旬开始，基金已经普遍呈现净申购状态。南方多家基金公司旗下产品均处于净申购状态，其中部分绩优产品申购资金明显。
从私募基金申购情况看，该类产品同样吸引高净值投资者关注。沪上某风格灵活型私募基金经理，去年年中成功逃顶，并在9月下旬精准加仓。日前该私募人士在接受采访时表示，从上周开始，由其管理的两只产品不断有投资者追加资金。
从证券类信托产品成立情况看，最近一两周来成立规模也出现大幅增长，而银行渠道进入股市的机构化配资业务最近也开始回暖，本月该类产品前三个周成立的总规模，已经高达52亿元，远超2月份的31.8亿元的规模。
从主动管理型基金平均仓位看，3月份以来仓位开始逐步提升，众禄基金仓位统计数据显示，2月底股票型基金的平均仓位为89.82%，混合型基金平均仓位为73.77%；到了上周末，股票型基金仓位提升到90.58%，混合型基金仓位提升到75.09%。
在经历去年年中及8月下旬的大跌周，去年四季度成立的基金入市趋于谨慎，截至今年2月底，仓位普遍较低，但从最近一段时间基金净值变化看，次新基金仓位开始逐步提升。数据显示，以工银文体产业股票基金和广发安宏回报基金为例，这两只成立于去年12月30日的基金，截至2月29日净值分别下跌3.7%和2.6%；但同期沪深300指数跌幅超过21%，创业板指数跌幅超过30%，躲过暴跌表明仓位极低。但在本月的上涨行情中，月内沪深300指数上涨不足10%，创业板指数涨幅18%左右，上述两只基金净值分别增长6%左右，表明同2月底仓位相比，上述基金仓位已经明显提升。
关注细分龙头股。从机构近期观点看，从本月上旬开始，基金公司就开始看多市场。两周前公开空翻多的前海开源基金，在上周四市场遭遇调整后，依然鲜明看多后市。在该基金看来，市场将出现一波中级反弹行情，大市值股票和小市值股票都存在机会。从获得投资者净申购较多的基金产品看，新兴成长依然为主要标的。深交所数据显示，易方达创业板ETF近期份额急剧增多，创下该ETF成立4年多来的份额新高，短短一周时间，份额激增超过10亿份，以近期2元左右单位净值测算，净申购资金就有20亿元左右。
在机构投资者看来，从市场整体资金成本以及整体市场环境看，结合A股特征，当前基本处于底部区域，未来市场上行将是大概率事件，在上行确定性较高的情况下，新兴成长股永远是超额收益的源泉，前期被市场带跌的新兴成长股反弹会较大，投资者可以关注滞涨细分龙头股。沪上某新兴成长风格私募基金经理表示，在中国巨大的市场空间中，前期社交、搜索、电商、旅游等不少细分行业都出现了巨无霸，接下来无人驾驶、VR、停车等还会出现独角兽，“但在选取过程中，需要仔细甄别，例如VR领域，几乎完全处于炒作概念状态，比如某些公司仅仅签个协议、发布个所谓的战略后者成立VR基金，市场就会追涨几个板，同去年牛市疯狂时没什么区别，尽管疯狂，但也表明市场永远喜欢新概念。”
上周五临近收盘，迪士尼概念股强势崛起，中路股份、锦江投资、龙头股份等强势涨停。由于本月28日将要开始售票，这一板块公开催化剂事件，上周不断被提及，表明一致预期之下资金反而参与意愿不佳，在上周临近收盘时却有资金突袭。在机构看来，尽管是该板块前期已经受到多轮推动，但是相对于空前巨大的市场，相关概念股依然没能反应主题溢价。东北证券认为，无论是从东京迪士尼，还是从上海世博会、苹果手机在华销售等经验看，上海迪士尼火爆的概率较大，上海迪士尼官方已经明确每人最多购买5 张的限购措施，可能导致开幕期出现“一票难求”的盛况，将有力提升迪士尼概念的市场关注度，加上正式开园日期的临近，相关造势活动将陆续投放，相关主题投资机会将会持续升温。
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