财新传媒
公司快讯

3月28日上海证券报要闻汇总

2016年03月28日 08:51 来源于 财新网
  证券时报网消息 记者 刘少叙 

 

  工业企业利润摆脱一年负增长

  持续一年利润负增长的工业经济似乎守得云开日出。

  国家统计局日前发布的数据显示,1-2月份全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元,同比增长4.8%,改变了2015年全年利润下降的局面。

  多因素推动由负转正。1-2月份,规模以上工业企业实现主营业务收入152601亿元,同比增长1%;发生主营业务成本130101.1亿元,增长0.7%。主营业务收入利润率为5.12%,每百元主营业务收入中的成本为85.26元,每百元资产实现的主营业务收入为95.6元,人均主营业务收入为103.6万元,产成品存货周转天数为16.5天,应收账款平均回收期为42.4天。2月末,资产负债率为56.8%。

  2月末,规模以上工业企业资产总计957375.9亿元,同比增长5.8%;负债合计543836.1亿元,增长5.5%;所有者权益合计413539.8亿元,增长6.1%。 工业企业应收账款107731.1亿元,同比增长8.2%;产成品存货35711.1亿元,增长0.7%。

  在国家统计局工业司工业效益处处长何平看来,工业企业利润增长由负转正,主要原因包括工业企业产品销售增长加快,工业生产者出厂价格降幅收窄,石油加工、电气机械和食品等行业对利润增长贡献明显等。

  工业企业产品销售增长加快。1-2月份,规模以上工业企业主营业务收入同比增长1%,增速比2015年加快0.2个百分点,比2015年12月份提高1.6个百分点。

  工业生产者出厂价格降幅收窄。1-2月份,工业生产者出厂价格(PPI)同比下降5.1%,降幅比2015年收窄0.1个百分点,比2015年12月份收窄0.8个百分点。价格降幅收窄对企业利润增加产生积极影响。

  石油加工、电气机械和食品等行业对利润增长贡献明显。1-2月份,石油加工、化工行业盈利增加,两个行业合计影响规模以上工业企业利润增速比2015年提高4.9个百分点。电气机械和器材制造业利润增长加快,影响规模以上工业企业利润增速提高0.7个百分点。食品行业利润保持良好增长,两个行业合计影响规模以上工业企业利润增速提高0.8个百分点。

  或为恢复性增长。“1-2月份工业企业利润虽呈现一定增长,但与上年同期基数较低有关。”何平表示,如果与前年同期相比,今年1-2月份利润仅增长0.4%,带有恢复性增长的特征。

  数据显示,在41个工业大类行业中,1-2月份,28个行业利润总额同比增加,1个行业持平,12个行业减少。主要行业利润增长情况:农副食品加工业利润总额同比增长14.9%,纺织业增长7%,化学原料和化学制品制造业增长16.2%,专用设备制造业增长12.8%,汽车制造业增长4.8%,电气机械和器材制造业增长25%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长8.3%,电力、热力生产和供应业增长0.4%,石油加工、炼焦和核燃料加工业由同期亏损转为盈利,非金属矿物制品业利润总额同比下降3.8%,黑色金属冶炼和压延加工业下降72.9%,有色金属冶炼和压延加工业下降12.9%,通用设备制造业下降1.1%,煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期盈利转为亏损。

  “从采矿和原材料行业利润大幅下降、企业库存压力仍然较大以及应收账款继续上升等方面考虑,当前工业企业生产经营面临的困难仍然较多。”

  何平说,一是采矿和原材料行业利润大幅下降。1-2月份,采矿业利润同比下降121.1%,由盈利转为亏损,黑色金属冶炼和压延加工业利润下降72.9%。二是企业库存压力仍然较大。2月末,尽管产成品存货增速明显回落,但产成品存货周转天数达16.5天,比2015年末增加2-3天。三是应收账款继续上升。1-2月份,企业应收账款同比增长8.2%,增速比主营业务收入高7.2个百分点;应收账款平均回收期为42.4天,同比增加2.8天。库存和应收账款偏高,增加资金运行成本,影响企业生产经营。

 

  央行金融研究所所长姚余栋建议:提高个税起征点 增加税前抵扣项目

  “个税不应作为税收的主要来源,其主要功能是调节收入分配、鼓励劳动、增加劳动供给和降低劳动成本,所以要宽税基、低税率,以综合计征为主,分类计征为辅,提高个税起征点,增加税前抵扣项目,通过自行申报,培养纳税习惯,同时,加大抽查力度。”

  央行金融研究所所长姚余栋昨日在第五届岭南论坛上表达了上述观点。

  姚余栋在会上详细阐述了供给侧改革和降低个税之间的内在逻辑。他指出,供给侧改革的提出是非常正确、及时和迫切的,而供给侧改革中很重要的一部分是降成本,除了降低企业成本,降低个人成本也是非常重要的一部分,即降低个人所得税。

  他认为,个税不应作为税收的主要来源,而应作为调节收入分配的主要手段。目前中国个税税率偏高。而税率高,负激励就大,逃税避税概率也会变大,对劳动力供给也会产生不利影响。从国际竞争角度看,高税率也不利于吸引高端人才。个税改革的思路要参考国家间、地区间税制改革大趋势,从全球趋势看,个税占GDP比重、占总税收比重都在逐渐下降。

  在降低个税税率方面,姚余栋提出两个参考方案,一是将劳动最高边际税率从45%一次性降到35%,其二是将累进税制改为20%的单一税制。与此同时,他也建议将个税起征点从3500元提高至5000元,并增加相应的抵扣项目,如将抚养孩子、赡养老人的费用和住房按揭贷款纳入等等,以应对老龄化和去库存。

  对于计征方式,姚余栋分析称,现行分类计征采取列举法,并未涵盖大量隐性收入。而且实际中,税务部门对全体人群尤其是中高收入人群的信息掌握比较缺乏,这就导致高净值人群难被征税,中低收入人群成为主要负税群体,分类计征个税本质上衍生为“工薪税”。对此,他建议计征方式应以综合计征为主、分类计征为辅。

 

  美联储“鸽转鹰” 四月加息预期上升

  美联储3月17-18日的货币会议暗示加息步伐放缓,鸽派的利率决议对美元指数形成了打压。不料,在该言论放出后接下来的一周,就有5位美联储官员公开表示支持美联储第二季度进一步加息。“鸽转鹰”的速度如此之快令市场惊讶,美元指数企稳回升,上周累计涨幅1%,金价累计下跌逾3%,美股终结五周连涨。

  美联储加息呼声再起。上周,美联储17位理事中有5位理事公开表示,除非美国的经济形势出现进一步的恶化,否则美联储不会因为全球经济形势的变化进一步延迟加息的时间。且上周五美国良好的GDP数据也为美联储第二季度启动进一步的加息提供了支撑。

  作为美联储主流意见的重要发言人的亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)上周一表示,美联储很可能最快4月份加息,3月17-18日的会议维持利率不变更多的是为了确保全球金融动荡已经平静下来,但美国经济数据已经表明,有足够的动力在未来的会议上采取进一步行动。

  而圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)不仅是传统鹰派官员,而且今年还拥有FOMC投票权,他在上周四的纽约商业经济协会上表示,从去年12月以来,美国劳动力市场已经改善,暂停加息似乎对全球和美国经济预期施加了更多下行压力。在较近期内,美国的自然失业率、即非加速通膨失业率(NAIRU)会有些超速,可能导致美联储决策此后不得不更迅速地上调利率。下一次加息“可能即将到来”。

  持有相同意见的还有旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)和里士满联储主席莱克(Jeffrey Lacker),威廉姆斯认为,全球经济和金融的风险仍然存在,正如FOMC在3月16日声明中承认的那样。但目前来说,美国经济已经显示出了抵御外部因素的能力,如果没有外部下行风险,美联储应该尽快提高利率。假设其他一切条件基本不变,美国的经济数据持续符合希望和预期,那么4月或6月肯定是可能的加息时间。莱克则表示,没有任何证据显示美国经济衰退迫在眉睫,美联储需要提高利率以保持未来的通货膨胀。

  更让人意外的是,去年底刚刚上任的费城联储新主席哈克尔(Patrick Harker),他原本是一位鸽派成员,但在上周二的演讲中却表达了鹰派立场。他希望看到美国以稍快的速度加息,倾向于今年加息至少三次。如果美国经济持续改善,美联储应该考虑最早在4月加息。

  金融市场波澜再起。美联储官员一个接一个的鹰派立场让交易员们彻底糊涂了,而金融市场的反应一向直接明了。尽管上周五由于耶稣受难日提前休市,市场交投清淡,但是加息预期的上升,以及上周五公布的美国四季度GDP终值意外大幅上修,对美元都起到了支撑作用。美元指数上周战绩良好,取得六连阳,为近一年以来最长涨势,上周累计涨幅1.28%,为2015年11月以来最大的单周涨幅。

  美元的走强对商品类股造成了压力,纽约三大股指结束了五周连涨的势头,截至上周四收盘,道指小涨0.08%,本周累计下跌0.49%;纳指上涨0.1%,本周累计下跌0.46%,而标普500指数则微跌0.04%,本周累计下跌0.67%。

  而上周受到美联储“鹰”爪蹂躏的还有国际金价,上周国际现货黄金累计下跌38.90美元,累计跌幅为3.02%,创去年11月6日当周以来最大周度跌幅,这已经是金价连续第三周走低。

  上周美联储官员们的“鹰”姿飒爽已经足够吸引眼球,而本周的重头戏则是美联储主席耶伦纽约经济俱乐部的演讲和美国3月份非农就业报告预计。除此以外,旧金山联储主席威廉姆斯、芝加哥联储主席埃文斯都将于本周发表讲话。届时市场也许将会掀起新的波澜。

  杰富瑞集团(Jefferies)首席货币市场经济学家西蒙斯(Tom Simons)表示,要跟上美联储的节奏真是太难了,他们试图让市场明白,4月加息也是可能的。彭博社的报道指出,现在美联储想要让市场明白不必太看重加息点阵图,除了基于美联储公布的消息以外,所谓预测很少会有有用的东西。

 

  电改发力电力市场建设直接交易时间表拟定

  电改发力电力市场建设了。

  国家能源局日前下发《关于征求做好电力市场建设有关工作的通知(征求意见稿)意见的函》(下称《征求意见稿》),提出要加快推进电力市场建设试点工作,积极开展竞争性市场试点,扩大直接交易电量规模,拟在2020年实现商业用电量的全部放开。

  《征求意见稿》提出,要加快推进电力市场建设试点工作,积极开展竞争性市场试点。对于向国家发改委、国家能源局申请或已批准开展电力体制改革综合试点地区,要尽快组建领导小组和工作组。制定和完善包含中长期交易和现货交易的电力市场试点方案,明确组建电力交易机构牵头单位,制定和批准本地区电力交易机构章程,并督促尽快组建本地区相对独立的电力交易机构,建设功能健全、运行可靠的电力调度交易一体化的技术支持系统,力争尽快开展电力中长期和现货交易。

  “这是《征求意见稿》的一大亮点,希望以点带面通过一批竞争性试点来推动未来的全面开放。”申万宏源能源环保行业分析师告诉记者,全面扩大直接交易或令发电端承压,而成本较低的大火电、大水电企业将相对具有优势。独立配售电资源企业和发电企业由于已有销售渠道和生产优势,更利于涉入售电市场业务,部分区域性电力平台将较有优势。

  《征求意见稿》提出,要不断扩大直接交易电量规模,2016年力争直接交易电量比例达到本地工业用电量的30%,2018年实现工业用电量100%放开,2020年实现商业用电量的全部放开。

  “这是对直接交易给出了明确的时间表。”多位业内分析人士告诉记者,表明电改“跨出了重大的一步”。

  《征求意见稿》还拟定,逐步建立市场兜底的电力电量平衡机制,加强直接交易合同执行的刚性约束力,加快推进跨省跨区电能交易市场化,建立规则统一开放的跨省跨区电能交易市场。简化办理手续,尽可能采用负面清单、注册制方式,按照“一承诺、一公示、一注册、两备案”的程序,积极培育售电公司。

  其中,严禁采取政府行政审批的方式确定市场主体等内容也在这份《征求意见稿》中得到体现。

 

  我国成品油调价或现“五连停”

  3月28日我国成品油调价时间窗口将到来,这是我国成品油定价机制设定下限之后的第五个调价窗口。由于本轮定价周期内,国际油价仍未站稳每桶40美元,业内机构预计,我国成品油调价或迎“五连停”。

  2月11日,国际油价一度跌至每桶26美元附近,创出12年的低点。随后国际油价一路大幅反弹,不过,虽然近日布伦特油价已涨到每桶40美元上方,但纽约油价并未守住这一紧要关口。

  对我国成品油定价机制而言,国家发展改革委1月13日发出通知,当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格低于每桶40美元时,国内成品油价格不再下调。

  新华社石油价格系统3月25日发布的数据显示,3月24日一揽子原油平均价格变化率为5.94%。虽然本轮调价周期内国际油价涨幅较大,但由于按照国家发展改革委成品油价格调控的下限设置,业内机构普遍预计本轮调价周期汽柴油价格将不作调整。

  安迅思成品油行业分析师杨丹表示,世界各地原油库存仍在持续攀升中,欧佩克冻产会议仍有很多不确定性。综合考虑目前国际油价的影响因素,短期内国际油价大幅上涨的可能性不大,本轮油价的加权移动均值可能仍在地板价之下,因此,国内成品油价格可能出现“五连停”。

  安迅思监测数据显示,截至3月24日,我国成品油调价相对应的三地原油加权移动均值为每桶39.13美元。

  记者采访了解到,目前市场人士对产油国的冻产会议依然抱有期许,对国际油价的长期走势表现出乐观的看法。

  厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强认为,虽然近期国际油价快速回升,但未来仍会出现比较多的波动。

  广东省油气商会油品部部长姚达明表示,今年三、四季度国际油价有望继续往上走。美元加息预期大幅下降,对国际油价上行提供支撑。

  资本市场上投机基金也积极助燃油市。据美国商品期货管理委员会统计,截至3月15日当周,纽约商品交易所原油期货中投机基金净多持仓量连续四周增加,达到27万手,比2月16日当周增加了70%。

  国际能源研究机构安迅研思能源究中心总监李莉说,经历了今年年初的深跌,国际油价现如今利空出尽,触底回升。不过,病去如抽丝,短期大幅反弹也不现实。其中一个重要的原因在于美国页岩油产量很有弹性,一旦国际油价反弹到一定高度,会刺激更多页岩油的产出。

 

  两岸研讨金融合作:空间广阔 大有可为

  3月26日,海峡两岸金融业界精英汇聚福州,在“2016年第五届海峡金融高峰论坛”上围绕两岸金融合作展开深入研讨。

  全国人大常委会副委员长、民盟中央主席张宝文指出,要在“一带一路”的战略指导下,充分发挥金融引领作用,为两岸在基础设施、交通、农业等产业合作领域提供投融资支持。

  两岸金融合作空间大。过去的一年,两岸在金融创新合作方面实现了加速发展,比如,启动对台境外人民币贷款业务的试点,开展两岸人民币清算,现钞调用、搭建两岸保险业务合作平台等。这些都使两岸金融联系更为紧密,也推动了两岸经贸关系的发展和变化。

  国家开发银行驻台开宇研究咨询股份有限公司董事、副总经理蔡和杰表示,根据台湾“金管会”的统计,截至2015年底,台湾银行业在大陆总共设有63个分支机构,但陆资的银行在台湾目前只有3家分行,两岸银行业的合作应该能够更加深入。“国家开发银行在未来几年,将根据促进两岸经济金融合作发展的合作协议,进一步推动两岸金融的合作。”

  中民投董事局主席、全国工商联副主席董文标表示,在国家“一带一路”战略下,“中民投将有机会与两岸民营企业共同合作走向全球,积极促进两岸在金融等产业领域深层次合作,为两岸互利共赢贡献自己的力量。”

  两岸金融人士还就绿色金融、绿色信贷、绿色债券展开讨论。台湾经济研究院院长林建甫分享了台湾绿色股票指数的经验。中国绿色城市研究中心主任桂振华指出,绿色股票指数的研发可以引领企业和产业向更加绿色的方向发展。

  福建自贸区探路两岸金融创新。近一年的时间,福建自贸区福州片区入驻的金融企业增至343家,资本跨境流动激增,去年福州片区跨境人民币结算量较上年增长141.5%,在“十三五”的开局之年,如何利用好“四区”叠加的优势,把握机遇,推进金融创新与合作,正是本次研讨会关注的问题。

  中国(福建)自贸试验区福州片区管委会副主任梁勇介绍了自贸区挂牌近一周年的情况:目前福州片区注册资本1500多亿,实际上实际运营达到21%。福州片区目前推进的创新举措有78条,两岸金融创新方面在跨境融资、股权融资、融资租赁、内保外贷等方面取得了进展。

  在新经济形式之下,两岸金融合作迎来新机遇。梁勇指出,要充分发挥金融对实体经济的支持作用。下一步自贸区福州片区要做大流量,培养出一批优质企业。未来自贸区福州片区将在两岸物流、文创、软件开发、旅游、医疗等展开合作。积极发挥产业引导总基金和系列子基金的基金作用。

  对于福建自贸区金融方面的建设,中国人民银行福州中心支行行长、国家外汇管理局福建省分局局长吴国培指出,一是继续按国家要求改进外汇管理;二是试点跨境人民币业务;三是更多的开展对外金融机构对接。同时,吴国培还强调,自贸区的金融涉及境内外资金来往,要加强金融管理,防范金融风险。

  据了解,福建“十三五规划”明确提出推进闽台深度融合发展,全方位提升两岸交流合作水平。在两岸金融合作方面,提出要完善以金融服务业开放为重点的金融创新制度,继续扩大金融对台开放。在放宽持股比例、降低准入门槛、开展跨境人民币业务等方面先行先试,支持在闽台资金包括闽台的金融机构、闽台合资金融机构的发展,支持海峡股权交易中心开展大陆台资企业上柜融资业务。

 

  2016中国国防军工产融年会在京召开

  3月25日至27日,中国国防军工产融年会在京召开。年会由中国上市公司协会(简称“中上协”)联合上交所、深交所共同举办,十一大军工集团协办,中上协国防军工行业委员会和金融服务委员会联合六大券商共同承办。来自证监会、国资委、发改委、工信部、国防军工行业上市公司、国防军工研究机构以及各类投资机构的近600名代表、专家参加了本次年会。

  中上协党委书记、执行副会长姚峰致辞指出,据相关统计,我国军工集团总体资产证券化率大约平均为25%,潜在上升空间巨大。由于国防军工企业,特别是军工上市公司掌握着大量高精尖技术,汇集着大量优秀人才,具有良好的公司治理和专业的管理团队,并且又有国家的财政大力支持,企业发展前景和业绩增长可期。这些因素使军工上市公司成为资本市场持续稳定健康发展的基石。因此国防军工企业与资本市场之间是相互需要、共同促进的关系,并且对接的潜力巨大。此次年会就是根据国防军工行业特点和国防军工企业利用资本市场实现快速发展的迫切需要,整合各方资源,为上市公司会员和社会各相关方面搭建一个政策传导、信息沟通、项目对接、产融结合、军民融合和投资者交流的平台。

  中国船舶重工业集团公司党组成员、副总经理杜刚,中国航空工业集团公司副总经理吴献东,中国电子信息产业集团有限公司总经济师吴群,作为军工集团代表分别结合所在集团借助资本市场实现跨越式发展的情况发表做了主题演讲。海通证券总经理瞿秋平就金融机构如何更好地服务实体经济,促进国防军工行业发展进行了分享。

  来自发改委、工信部、国资委、沪深交易所、军工集团、军事研究机构、投资机构以及国防军工行业上市公司的专家和代表分别围绕军工产业与资本市场对接、国防军工助推产业升级的话题,进行了深入对话和交流。年会还分别举行了核与智能制造分论坛、航空分论坛、舰船分论坛、航天分论坛,相关领域专家和上市公司出席论坛。

 

  钛白粉行业开启上升通道 2018有望迎来“黄金时期”

  3月24日-25日,2016年全国钛白粉行业年会在中国德州举行,此次会议参与人数200余人,主要围绕我国钛白粉相关环境经济政策解读,钛白粉行业“十三五”规划、中国钛白制作与应用市场现状分析及2016年走势、钛白粉在涂料、塑料、塑钢型材、油墨领域中应用等内容展开,会议也详细分析我国氯化法生产技术与国际的差距及发展;深度解读钛白粉行业标准及政策等。

  在全球和中国经济下行压力下,钛白粉行业开始了触底反弹,钛白粉价格逆势上调,出口屡创历史新高,国内外行业整合加剧。中国钛白粉企业加强政策监管力度,淘汰落后产能,去产能已成为必然趋势。

  环保政策出台 产能关停加速。“十二五”时期,钛白粉行业得到了高速的发展,中国已成为全球的钛白粉生产和消费大国。

  在行业高速发展的同时,也面临诸多的挑战,一方面,无序投资导致低端产能过剩,行业竞争加剧,盈利水平下滑。另一方面,我国主要采用硫酸法为主,相对污染较大。考虑到行业无序竞争和污染排放因素,环保部正在加快钛白粉行业污染物防治。

  根据《产业结构调整指导目录(2011 年本)》,国家将鼓励氯化法,限制新建硫酸法钛白粉;新修订的《中华人民共和国环境保护法》于2015 年1 月开始实施,此法增设按日计罚、治安处罚等四大突破,企业违法的成本将会显著增加;据了解,正在讨论并制定中的《钛白粉行业规范条件》也有望于今年出台。这些新的行业法规政策将加快钛白粉行业整合步伐。

  此外,随着国家环保政策日益严苛,以钛白粉行业协会为首的环保核查小组也将协助环保部门,通过企业自查、公示、报环保部层层递进的方式,齐力闭停污染落后产能。据了解,核查工作将按批执行,从年产能十万吨以上的第一梯队企业开始核查,环保合规的优质企业将树立为行业榜样,对不合规企业进行关停处理,目前该方案正在讨论中,2015年度年会理事会已经通过,预计最快将于三月底开始执行。行业专家表示,仅通过该项政策,2016年关闭产能预计为40万吨,主要集中于产能在3万吨以下的第五梯队小企业。

  此外,以行业内上市公司为首倡导设立的“中国钛白产业并购基金”未来也将服务于“供给侧”改革的历史使命,该基金主要用于收购并控制行业内落后产能。一方面,加速落后企业产能关停并转,避免行业内无序竞争,使钛白粉价格回归合理区间,提升行业整体的盈利水平;另一方面,提高行业污染治理水平,降低能耗,增强我国钛白粉行业的整体竞争力,实现更大的经济效益和社会效益。

  未来在供给侧改革大力推动的大背景下,随着环保政策的进一步推进,以及行业内大企业主动并购整合进程的推进,钛白粉行业内落后小产能将逐步出清。

  2016年上半年连续涨价成定局 整体价格处于上升通道。自2011年开始,钛白粉行业持续四年多低迷,价格一路下挫。2016年以来,国内钛白粉企业三次提价,以四川龙蟒为例,三次调价均达到300元/吨。

  未来钛白粉价格是否还能上涨?如果上涨,是否具有持续性?这是投资者最为关注的问题。钛白粉协会副秘书长邓捷表示,2016年上半年钛白粉价格连续上涨已成定局,整体处于上升通道之中,2018年钛白粉价格有望站上2万元/吨的历史高点,迎来行业发展的“黄金时期”。

  此前,在佰利联投资者交流会中,董秘申庆飞提到,“佰利联目前库存维持在1万吨左右,不到一个月的产量,相比两个月的行业平均水平,出现大幅下降。”

  库存的消化是否是此轮上涨最大的推力?专家表示,目前钛白粉价格上涨,不仅仅由去库存推动。钛白粉行业前期呈现低价无序竞争,2015年钛白粉价格达到历史新低,除龙蟒及佰利联等成本控制较好的企业外,其他多数亏损,产能出清力度加剧,企业去库存已经基本完成,但是钛白粉需求仍然很旺盛。以佰利联为例,公司目前钛白粉产品订单仍充足,出货力度大,供不应求。

  据了解,目前具有最强涨价需求的是属于中间梯队的钛白粉企业,业内人士分析称,该类企业年产能约为3-10万吨产能,数量达到二十多家,不具有较强的规模和成本优势,又受到环保政策的制约,在夹缝中生存不易。

  未来基于对房地产市场回暖由一线城市向二、三线城市的蔓延,钛白粉下游行业库存较低,存在强烈的库存补偿需求,以及出口需求不断增长的判断,钛白粉具有强烈的持续提价预期,钛白粉价格上涨具有一定持续性,但是也会受到一些因素的影响,如国内佰利联龙蟒合并、国际科慕独立上市、人民币贬值、环保政策的实施力度等,可密切关注进展。

  房地产回暖 下游行业需求旺盛。近日,标准普尔上调今年中国房地产销售和价格的预测,称由于政府的支持力度大于预期,今年房地产销售和价格将上涨5-10%,教之前预测上调5%,此外,标普还将成交量的预测从持平上调至最高增长5%。

  房地产市场的回暖,短期对钛白粉行业影响不明显,一般来说,经过半年的传导滞后期,钛白粉行业就能享受到房市景气的红利,也应验了后续钛白粉行业持续整体好转的预期。

  具体细分来看,目前,中国钛白行业下游主要集中于涂料、塑料、造纸、油墨等四大领域。2015年涂料行业消耗钛白粉占比达到59%,涂料产量超过1600万吨,钛白用量为112-113万吨,具有较大的市场空间。此外,涂料企业利润率高,以阿克苏诺贝尔为例,2015年净利润增长79%,该类企业对钛白粉价格不敏感,钛白粉企业有较大的提价空间。

  在造纸领域,2015年造纸行业消耗钛白粉占比达到11%,其中装饰原纸特别值得关注,装饰原纸原料中钛白粉在占比高达30%,对钛白粉需求较大,近年增长率达到15%。

  另外,油墨行业也值得一提,虽然消耗钛白粉占比较教小,但应用于油墨行业的钛白粉产品毛利率较高,具有较强盈利能力。以佰利联为例,2015年承接亨斯迈法国工厂TR52产品运营一年时间,佰利联欧洲股市成功实现了1.5万吨左右的TR52产品销售,销售价格也稳定在1.5—1.6万元/吨,在硫酸法钛白粉中属于绝对的高价格。2016年如果能够实现TR52产品中国国内生产,其毛利率有望维持在40—50%之间。未来,根据市场需求,公司将研发出里印哑光油墨专用钛白粉,争取覆盖更多的油墨应用领域。

 

  民族证券:消化3050点之上筹码需要时间

  3月份以来,市场风险偏好显著提升,反弹力度超出预期,主要缘于在市场短期超跌的背景下,前期影响国内外市场的不确定性因素有所缓解,加上政策面的利好刺激。一方面,全国两会胜利闭幕,向市场传达了积极信号,改革稳步推进。加之此前1-2月经济数据处于年内低谷,市场预期3月经济运行状况将有明显改善。另一方面,美联储3月议息会议维持利率不变,人民币汇率走势相对坚挺,对股市形成短期支撑。

  短期来看,随着市场反弹,利好刺激的边际效应递减,市场做多意愿开始趋弱,但持续性反弹调动起的市场情绪或令市场盘升趋势短期得以保持;中长期来看,在国内经济下行压力犹存、全球金融及大宗商品市场动荡的大背景下,A股市场主动做多动力依然不足,防御性思维不可忘却。

  美联储加息预期再升温 欧元区经济复苏依然承压

  继美联储3月议息会议鸽派声明发表短短一周,美联储官员们对未来加息的表态就转向了鹰派,近期17位FOMC成员中包括布拉德在内,已经有5位公开呼吁收紧货币政策,这增大了美联储4月或6月加息可能性。与此同时,美元指数触底95美元后出现连续反弹,全球资本市场亦同步出现调整,可见全球资本市场走势没有摆脱与美元指数负相关的关系。此前美联储曾表示,未来加息将取决两个指标:就业与通胀。二月美国非农就业数据超预期增长,美国3月19日当周首次申请失业救济人数26.5万,预期26.9万;3 月12日当周续请失业救济人数217.9万,预期223.5万。美国申请失业金人数已连续55周低于30万人,为40多年来持续时间最长的一次,并且持续时间已超过一年。该数据表明美国劳动力市场的韧性,从而减少了有关美国经济可能衰退的短期担忧。另外,大宗商品前期反弹又推动了美国通胀预期,这也为美联储本年度第一次加息创造了条件。

  欧洲方面,欧盟委员会21日发布的初步数据显示,截至3月份,欧盟及欧元区消费者信心指数连续3个月下滑,显示消费动力正在下降。而22日发生的布鲁塞尔恐怖袭击可能导致消费信心进一步承压。近日,欧洲央行将再融资利率下调,并从4月起扩大购债规模至每月800亿欧元。与此同时,欧央行还将欧元区2016年GDP的增长预期从1.7%下调至1.4%,通胀率均值预期从1.0%下调至了0.1%。这一系列重要数据的调整,意味着欧元区的经济复苏依然令人担忧。

 

  国内稳增长压力依然较大 短期地产需求全面回升

  国内方面,财政部26日发布数据显示,2016年1月至2月,国有企业营业总收入62415.5亿元,同比下降5.8%。同期实现利润总额2226.1亿元,同比下降14.2%。其中中央企业1942.6亿元,同比下降8.2%;地方国有企业283.5亿元,同比下降40.9%。另外,今年前两月工业增速降至5.4%,创下2009年以来新低,钢铁、水泥等主要工业品增速均出现负增长,这些数据意味着在供给侧改革的去产能、去库存出现实质效果前,国内稳增长的长期压力仍然较大。

  值得关注的是,2月70城房价继续上涨,其中一线城市房价平均涨幅接近30%,3月中旬26城住房销量增速略有回落,仍保持高位,其中一、二、三线城市销量均大幅上涨,短期地产需求全面回升,市场预期地产“营改增”政策实施后,需求有望继续向好。但从当前开发商土地库存依然偏高,制约土地成交回暖。另外,随着多地房价的上涨,决策层对地产行业平稳健康发展的有序管控已经开始显现。上海市政府正式出台《关于进一步完善本市住房市场体系和保障体系促进房地产市场平稳健康发展的若干意见》。与此同时,深圳市政府办公厅发布《关于完善住房保障体系促进房地产市场平稳健康发展的意见》。

  整体来看,短期地产投资增速较好,给未来投资进一步回升带来了预期,未来一到两个月需要进一步跟踪和验证周期类行业尤其是房地产链条补库存、新开工、去产能、销售去化及实际投资的情况。

  短期反弹吸引部分资金入场 资金性质和做多持续性待验证

  随着市场反弹,前期政策面利好刺激的边际效应递减,市场做多意愿开始出现趋弱,但持续性反弹调动起的市场情绪或令市场盘升趋势短期得以保持。首先,新增投资者5连涨,3月第四周开户数增至52.70万,较前值47.49万增11%,且保证金流入达113亿,短期的增量资金入市意愿有所增强。其次,虽然上周五两融余额结束五连增,但上周两融余额一举突破8700亿关口,创下3月份以来的新高。第三,创业板ETF获连续净申购,近期沪港通连续14天净买入,净流入105亿元,海外资金投资A股的热情保持了一定热度。第四,产业资本积极增持,3月以来85亿增持134家公司。第五,统计数据显示,上周在537只偏股型基金中,有296只基金仓位基本保持不变,有144只基金选择加仓,有97只基金选择减仓,加仓基金数量较多。由此可见,短期反弹带来市场情绪的改变已经吸引了部分资金入场,但资金的性质和做多意愿的强度,需要市场和时间去验证。

  综合来看,在市场情绪回升和政策偏暖的影响下,短期市场震荡攀升动力犹存,但3050点至3250点堆积巨量套牢筹码,未来若无新的政策预期和持续增量资金入场,3050点至3250点密集成交区将成为上档强压力区,一旦市场持续缩量加上人气龙头开始走弱,个股短线风险将会加大。不妨波段操作,适时兑现,密切关注成交量是否持续有效放大以及新的人气板块能否出现。投资机会上,可关注挖掘在通胀升温、供给侧改革的背景下,行业处于景气周期的确定性机会。

 

  上周15家上市公司公布超10亿元分红方案

  进入3月下旬,A股上市公司密集披露2015年年报。上周以来披露的年报中,有15家上市公司公布现金分红总额将超过10亿元。其中中国人寿、中信银行现金分红规模超百亿元,而贵州茅台每股现金分红6.171元也创下今年“年报季”之最。

  近年来,监管部门加大推进上市公司现金分红回报投资者,不少上市公司在分配预案中增加现金分红比例。因不少同时在港股市场和A股市场同时挂牌上市的公司3月下旬密集披露年报,一些大级别分红方案在上周亮相。

  中国人寿公告称每10股派4.2元,现金分红总额达到118.71亿元;中信银行公告称每10股派2.12元,现金分红总额达103.74亿元。

  包括上述两家公司在内,贵州茅台、华能国际、中国神华、中信证券、美的集团等15家上周公布年报的上市公司,利润分配预案提出的现金分红总额均超过10亿元。

  根据东方财富网数据中心的统计,虽然不少上市公司抛出巨额现金分红方案,但是要想通过股息收入跑赢银行存款利息依然有难度。目前能够达到2%以上股息率的上市公司分红方案并不多。虽然贵州茅台抛出了每股6.171元的“诱人”现金分红方案,但由于股价较高,其股息率较银行一年期存款利息并没有太大优势,仅在3%左右。

  本周沪深两市限售股解禁市值约256亿元

  根据沪深交易所安排,本周两市将有32家公司共计22.39亿限售股解禁上市流通,解禁市值约256亿元。

  据西南证券统计,本周两市解禁股数共计22.39亿股,其中沪市12.68亿股,深市9.71亿股;以3月25日收盘价为标准计算的市值约为256亿元,为2016年单周解禁规模适中水平,其中,沪市12家公司解禁市值为134.78亿元,深市20家公司解禁市值121.16亿元。

  沪市12家公司中,中天能源的限售股将于3月28日解禁,解禁数量为1.19亿股,按照3月25日的收盘价计算解禁市值为25.86亿元,是本周沪市解禁市值最大公司;解禁市值排第二、三名的公司是天通股份和蓝光发展,解禁市值分别为19.44亿元和18.69亿元。

  深市20家公司中,德联集团的限售股将于3月28日解禁,解禁数量为4.11亿股,按照3月25日收盘价计算解禁市值为41.03亿元,是本周深市解禁市值最大公司;解禁市值排第二、三名的公司是光线传媒和太阳纸业,解禁市值分别为34.67亿元和11.5亿元。

  此次解禁后,沪市将有航天动力成为新增的全流通公司;深市没有新增全流通公司。

  统计显示,本周解禁的32家公司中,有23家公司限售股在3月28日解禁,解禁市值为190.26亿元,占到全周解禁市值的74.34%,解禁压力集中度高。

  股市反弹上周基金净值整体上升

  在股市反弹的带动下,基金净值上周(3月21日至25日)整体上升,沪深基金指数也出现涨幅。

  中国银河证券研究所基金研究中心统计的3166只开放式基金中,上周净值实现上涨的达到2630只,基金区间回报率最高为13.69%,除个别基金因分红、拆分导致净值下降较多外,区间回报率最低为-5.28%,相差18.97%。

  沪深证券交易所的最新统计数据显示,上周上证基金指数收盘为5641.28点,周涨幅为0.21%,深证基金指数收盘为7436.98点,周涨幅为1.05%。

  资金积极入市 关注细分龙头及迪士尼概念

  在经历开年大跌及此后的弱势春节红包行情之后,3月份以来市场走出一波较为强势的反弹,在短期大幅上涨之后,上周在阶段性高点受到平台压制震荡整理。从资金层面看,前期遭遇净赎回状态的公募基金,开始普遍呈现净申购状态,部分大型基金公司ETF周份额激增十亿份以上,而前期仓位极低的次新基金,近期已经逐步加仓,加上证券类信托及银行配资入市资金的增多,在机构看来,行情有望持续上攻,关注新兴成长股中的细分龙头,以及近期催化剂不断的迪士尼板块。

  入市积极 资金流向逆转。随着近期市场的逐步好转,投资者入市的意愿也逐渐被激发。从本月中旬开始,基金已经普遍呈现净申购状态。南方多家基金公司旗下产品均处于净申购状态,其中部分绩优产品申购资金明显。

  从私募基金申购情况看,该类产品同样吸引高净值投资者关注。沪上某风格灵活型私募基金经理,去年年中成功逃顶,并在9月下旬精准加仓。日前该私募人士在接受采访时表示,从上周开始,由其管理的两只产品不断有投资者追加资金。

  从证券类信托产品成立情况看,最近一两周来成立规模也出现大幅增长,而银行渠道进入股市的机构化配资业务最近也开始回暖,本月该类产品前三个周成立的总规模,已经高达52亿元,远超2月份的31.8亿元的规模。

  从主动管理型基金平均仓位看,3月份以来仓位开始逐步提升,众禄基金仓位统计数据显示,2月底股票型基金的平均仓位为89.82%,混合型基金平均仓位为73.77%;到了上周末,股票型基金仓位提升到90.58%,混合型基金仓位提升到75.09%。

  在经历去年年中及8月下旬的大跌周,去年四季度成立的基金入市趋于谨慎,截至今年2月底,仓位普遍较低,但从最近一段时间基金净值变化看,次新基金仓位开始逐步提升。数据显示,以工银文体产业股票基金和广发安宏回报基金为例,这两只成立于去年12月30日的基金,截至2月29日净值分别下跌3.7%和2.6%;但同期沪深300指数跌幅超过21%,创业板指数跌幅超过30%,躲过暴跌表明仓位极低。但在本月的上涨行情中,月内沪深300指数上涨不足10%,创业板指数涨幅18%左右,上述两只基金净值分别增长6%左右,表明同2月底仓位相比,上述基金仓位已经明显提升。

  关注细分龙头股。从机构近期观点看,从本月上旬开始,基金公司就开始看多市场。两周前公开空翻多的前海开源基金,在上周四市场遭遇调整后,依然鲜明看多后市。在该基金看来,市场将出现一波中级反弹行情,大市值股票和小市值股票都存在机会。从获得投资者净申购较多的基金产品看,新兴成长依然为主要标的。深交所数据显示,易方达创业板ETF近期份额急剧增多,创下该ETF成立4年多来的份额新高,短短一周时间,份额激增超过10亿份,以近期2元左右单位净值测算,净申购资金就有20亿元左右。

  在机构投资者看来,从市场整体资金成本以及整体市场环境看,结合A股特征,当前基本处于底部区域,未来市场上行将是大概率事件,在上行确定性较高的情况下,新兴成长股永远是超额收益的源泉,前期被市场带跌的新兴成长股反弹会较大,投资者可以关注滞涨细分龙头股。沪上某新兴成长风格私募基金经理表示,在中国巨大的市场空间中,前期社交、搜索、电商、旅游等不少细分行业都出现了巨无霸,接下来无人驾驶、VR、停车等还会出现独角兽,“但在选取过程中,需要仔细甄别,例如VR领域,几乎完全处于炒作概念状态,比如某些公司仅仅签个协议、发布个所谓的战略后者成立VR基金,市场就会追涨几个板,同去年牛市疯狂时没什么区别,尽管疯狂,但也表明市场永远喜欢新概念。”

  上周五临近收盘,迪士尼概念股强势崛起,中路股份、锦江投资、龙头股份等强势涨停。由于本月28日将要开始售票,这一板块公开催化剂事件,上周不断被提及,表明一致预期之下资金反而参与意愿不佳,在上周临近收盘时却有资金突袭。在机构看来,尽管是该板块前期已经受到多轮推动,但是相对于空前巨大的市场,相关概念股依然没能反应主题溢价。东北证券认为,无论是从东京迪士尼,还是从上海世博会、苹果手机在华销售等经验看,上海迪士尼火爆的概率较大,上海迪士尼官方已经明确每人最多购买5 张的限购措施,可能导致开幕期出现“一票难求”的盛况,将有力提升迪士尼概念的市场关注度,加上正式开园日期的临近,相关造势活动将陆续投放,相关主题投资机会将会持续升温。



(本文由证券时报网授权财新网刊发,未经书面许可,不得部分或全文翻印、转载)
版面编辑:卢玲艳
财新传媒版权所有。
如需刊登转载请点击右侧按钮,提交相关信息。经确认即可刊登转载。
推广

财新微信