凯撒股份回复深交所：游戏业务毛利率大增 未来拟加大IP储备

　　证券时报网消息 记者 李映泉 通过并购重组转型游戏行业的凯撒股份（002425）于6月2日收到深交所的年报问询函。针对公司业绩变动以及转型等提出多项问题。其中，公司2015年年报披露，公司营业收入同比增长16.81%，而净利润同比增长1132.71%，深交所特别要求公司解释这一变动的原因及合理性。

　　凯撒股份6月15日晚间披露公告回复称，公司净利润的增长主要来源于2015年度新增的酷牛互动及幻文科技两家子公司，酷牛互动与幻文科技两家子公司收入占合并收入比重不大，但毛利率较高，因此导致公司净利润增长幅度远超过营业收入增长幅度。针对公司在2015年并购的酷牛互动和幻文科技，深交所也进行了进一步追问，要求公司详细说明其经营模式、盈利模式等。

　　证券时报记者注意到，公司2015年年报显示，酷牛互动在2015年实现净利润为7672.49万元，幻文科技在2015年实现净利润为5005.49万元，均完成了业绩承诺目标。

　　酷牛互动毛利率达85%

　　凯撒股份对此表示，酷牛互动盈利模式主要为游戏产品的虚拟道具收费，是国内移动游戏的主流盈利模式。其运营模式包括自主运营和联合运营两类。但基于酷牛互动成为外资控股公司凯撒股份子公司后，酷牛互动将不能进行游戏发行的原因，酷牛互动已停止自主运营网络游戏。联合运营是指酷牛互动与联合运营方共同联合运营移动游戏的方式，酷牛互动取得分成收入。

　　据介绍，酷牛互动2015年产生的自主运营收入主要来自于《唐门世界》、《绝世天府》和《太古仙域》等2015年之前上线的旧款游戏的收入，相关的第三方分成也沿用之前的分成比例，因此自主运营模式下收入毛利率与2014年基本持平。在被公司并购前采用的联合运营模式下，酷牛互动需要从平台商获取游戏分成收入，然后向发行商支付分成成本，并购后酷牛互动更多以研发商的身份参与游戏的联合运营，基本不再负责游戏的发行和推广等工作，主要从发行商获取充值流水一定比例的分成，几乎不再需要对外支付第三方分成成本。

　　联合运营模式下，成本包括第三方分成、人工成本和其他支出。2015年联合运营产生的分成成本主要来自于《唐门世界》、《绝世天府》和《太古仙域》等2015年之前上线的旧款游戏的第三方分成成本567.65万元，而2015年后新上线运营的新款游戏全部为联合运营模式，只有《古惑仔》存在支付给IP版权方的分成成本37.08万元，因此2015年联合运营模式下毛利率大幅上升。酷牛互动整体毛利率也由2014年的56.15%增至2015年的85.59%。

　　对于幻文科技，该公司的盈利模式则来自于旗下游戏合作开发业务、数字阅读业务和版权代理服务。

　　拟加大新游戏和IP储备

　　虽然公司在2015年取得优异的业绩增长，但深交所仍非常关注公司未来保持业绩稳定性的措施。对此，凯撒股份表示，公司是酷牛互动保持未来业绩稳定性的重要措施。酷牛互动在上市公司并购前已研发成功了《唐门世界》、《兄弟萌》、《绝世天府》、《太古仙域》等多款手游产品，取得了优异的运营表现。

　　上市公司并购完成后，酷牛互动研发和运营能力持续增强，截至2015年12月31日已上线运营20多款游戏，有多款游戏处于研发阶段。未来酷牛互动在加大对现有游戏运营推广基础上，将持续增加对新游戏的研发投入，致力于开发精品移动游戏，酷牛互动较强的研发与运营实力，充足的游戏产品储备将是未来业绩的重要保证。

　　对于幻文科技而言，进一步加强IP资源储备与运营变现能力是保持未来业绩稳定的重要措施。幻文科技业务聚焦于其核心业务-IP运营服务上，上市公司并购后其在IP资源获取和整合变现能力显着增强，确保了幻文科技在IP运营方面的领先地位；幻文科技考虑到游戏产业的变现能力较强，且幻文科技IP资源主要授权到游戏产业，目前已适度参与了下游产业尤其是游戏产业的运营，加强了幻文科技对相关行业发展的理解和合作的控制力。

　　未来，幻文科技一方面将专注于持续获取优质的IP资源，以保持在IP运营服务领域的领先地位，为凯撒股份在“泛娱乐”产业链的布局提供稳定的IP资源保障，另一方面，将加强IP的运营变现能力。此外，公司还将对酷牛互动、幻文科技进一步加强内部管理，加大资源整合力度，同时加强人才储备与建立合理的激励机制。