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好未来2017财年营收增近七成 未来增速或回落

2017年04月28日 20:57 来源于 财新网
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净利润增长11.6%,净利润增速放缓。公司表示,未来三至五年,营收增速会保持在30%-50%之间

  【财新网】(记者 廖元辛)受益于国内课外教辅市场的火热,K12教辅龙头好未来延续迅猛发展势头。4月27日晚,美股上市的好未来(TAL.N)公布截至2017年2月28日的公司2017财年财务报告。财报显示,该财年公司营收10.43亿美元,同比增长68.3%,其中第四季度增长80.7%。归属于好未来的净利润为1.148亿美元,较上一财年仅增长11.6%,远低于2016财年的增速63.1%。

  “招生人数的稳健增长带动我们取得稳固的财务及经营业绩。”好未来首席财务官罗戎称。在该财年,好未来的教学中心从25个城市扩展到30个城市,教学中心数量也从363个增加到507个。此外,好未来还对原有教学中心进行了扩容。至财年末,好未来总学生人次已达约393.5万,比2016财年的约231万增加70.3%。

  此外,在过去两年间,好未来对教育资产的大范围收购,也对其营收带来不小贡献。2015年至今,好未来先后收购励步英语、顺顺留学等教育资产,业务领域不断拓展。罗戎也表示,招生人数的增长“主要得益于小班业务教师数量的持续扩大以及额外的新收购业务的贡献”。

  好未来净利润放缓原因为大量招聘新教师和收购新业务。财报显示,第一季度好未来运营成本大幅上升62%,导致当季利润率同比下降30%。

  罗戎此前曾表示,利润率的下降是暂时的。“造成利润率上有压力的很大原因之一是,我们正在高速扩大新的学习中心和新教室。”他表示,在2017财年的第一和第二季度,好未来的学习中心分别扩容约50%。而大量招聘老师,则主要用于储备夏季促销课带来的大量新增学员、学而思网校和海边直播等在线项目。

  “另外,去年出售了广州智康校区,获得了5000万美元的资本回报。今年没有这一项交易。”罗戎指出。

  此外,在2017财年,学而思第一次在北京的新初一和新高一同时采用促销政策。由于北京市场是好未来的业务重镇,拥有其全部学习中心数量的近30%,该促销政策对好未来的营收影响重大。

  “根据去年同期的情况看,这个促销政策会造成Q2数百万元的损失,但同时又会在Q4带来非常好的利润回报。”罗戎在该财年第二季度曾这样表示。

  而据4月27号公布的财报,好未来在2017财年第四季度净利润3220万美元,同比增长196.3%。“第四季度的业绩反映了我们通过上半年增加的教室以及招聘的新老师而收获营收和利润增长的能力。”罗戎称。

  在业务板块方面,好未来对主营业务小班课程继续加码。最新财报并未公布公司各业务线营收所占比例。

  据广发证券研报,2017财年第三季度,好未来小班课程收入占公司全部营收比重85%,而一对一课程的收入增速则逐渐放缓,在营收中的所占比重也逐年下降,该季度下降至8.9%。

  “从业务拆分来看,好未来近几年将业务中心进一步向小班课程业务倾斜,并逐步发展在线课程业务。”研报称。

  研报认为,由于国内K12课外教辅市场分散,好未来在国内除北京、上海、南京等少数中心城市外,在其他城市尤其是三四线城市的渗透率较低,未来仍有较大市场空间可以拓展。此外,随着“双师模式”等新技术手段的应用,以及公司对近两年所并购教育资产的整合,好未来亦“有望通过产品整合互补形成教育培训大平台”。

  “目前我们评估公司的小班模式可以大规模扩展的城市在50个以内,数百个三四线城市如果通过成本更低的‘双师课堂’实现渗透,公司在未来十年内都有望保持快速增长。”研报称。

  与研究机构的青睐相比,罗戎的表态则更强调增长的“适度”。“适度增加教学中心、新教室,同时进入新城市这样有节奏的战略扩张,是我们保持稳健增长的主要动力。”罗戎说。

  此前,罗戎曾多次表示,好未来对未来三到五年的营收增速预期,是30%-50%。“明年我们可能回到30%到50%的范围。”罗戎说。

责任编辑:屈运栩 | 版面编辑:王永
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